研报干货
电子|2020年3月10日|坚定看好5G换机大趋势
背景：
据The Information报道，由于美国的制裁，预计今年华为智能手机出货量为1.9亿部~2亿部，同比下降约 20%。
核心观点：
持续看好 5G 终端创新带来的 5G 手机升级换代，在全球半导体大周期景气度反弹向上的过程中，国内半导体公司加速进口替代的大方向。
核心逻辑：
1、2019 年5月华为海外 GMS 服务被谷歌停用，市场普遍预期华为手机销量将低于2亿部，在华为对国内市场的积极策略下，最终2019年出货量达到2.4亿部，超出此前的悲观预期。华为推出HMS替代谷歌GMS，已覆盖全球多个国家和地区，月活跃用户已达4亿，获5.5万个APP采用。同时据GSMArena报道，谷歌希望与华为继续合作，为华为手机继续提供GMS移动服务，并且已经向美国官方提出申请。目前市场环境有望陆续出现边际向好的态势，一旦谷歌GMS授权恢复，华为手机出货量将更为乐观。
PS：很多人可能不理解谷歌禁止华为使用的GMS是什么，这里有必要消息解释一下。我们平常说的安卓系统指的是“安卓开放源代码项目”，这个项目拥有开源特性，任何人都可以得到系统的源代码。
不过谷歌并非将安卓完全开放，他们保留的那部分就是谷歌移动服务，即GMS，需要谷歌向手机厂商授权才可使用。华为目前可以使用安卓开源项目，但无法使用谷歌移动服务。
谷歌GMS中包含两个部分，一个是面向用户的App，另一个是我们通常说的Google Play服务。
而没有GMS的华为手机是无法使用基于Google Play服务的应用，包括不能用谷歌账号登陆，不能用谷歌地图、Youtube、Gmail等应用，不能在Google Play购买应用时结算。这就相当于在国内你不能用账号登陆手机，不能用应用商店，不能用微信，不能刷抖音。
这就是华为此前在海外面临的困境。为了填补GMS的空缺，华为推出了HMS服务。
2、从全球视野看，智能手机市场充分竞争，品牌手机出货量此消彼长，个别品牌出货扰动不影响全球市场逐步恢复稳定。在5G基站建设方面，中国移动全年 30万个5G基站目标不变，电信联通计划三季度完成25万基站建设，考虑到四季度基站建设不会停止，意味着全年建设总数将超过此前预期。我们认为，在5G基建加速提量的加持下，5G手机订单将在疫情结束后快速释放，产业链公司将顺利跨过一季度业绩坎坷。
3、国内疫情已经得到有效控制，产业链复工快速恢复。市场将陆续迎来苹果手机 SE 2 代、华为 P40 系列、OPPO Find2、Realme X50 Pro、红米 K30 Pro 等各大品牌新品发布会，产业链积极备货，业绩有望在二三四季度持续释放。与此同时，在市场消费欲望恢复和新产品集中上市的背景下，对于供应链公司稳定大批量的采购、物流、存储和交货能力将是更为严苛的考验，我们认为，供应链公司行业集中度有望进一步提升，利好头部厂商。
相关标的：
1、5G终端创新：卓胜微、顺络电子、鹏鼎控股、立讯精密、信维通信、工业富联、大族激光、电连技术
2、半导体：韦尔股份、北方华创、中环股份、圣邦股份、兆易创新、斯达半导、扬杰科技、汇顶科技、晶丰明源、捷捷微电
雷林川，执业证书编号：S1120614050007
风险提示
本文内容参考华西证券电子行业分析师孙远峰/张大印2020年3月8日研报《电子行业：手机市场短期扰动，坚定看好5G换机大趋势》，仅为投资者教育之目的而发布，不构成投资建议。本文内容所提及的市场判断、荐股等建议仅供参考，不能确保获得盈利或本金不受损失。本文内容所提及统计数据仅作展示使用。投资者应在充分考虑自己所能承受之风险前提下，自主、谨慎地做出投资决定，一切投资风险自担。我司力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对因使用本文引发的损失不承担责任。股市有风险，投资需谨慎！
