开户后必读之策略周报:保持耐心多看少动

开户策略策略周报来源: 华西证券 2019-06-10 访问量:

毛胜 S1120611010005

宏观研究联系人：李乐

行业研究联系人：孟陈栋

一、摘要

上周市场继续笼罩在中美贸易争端的阴影之下，周初市场情绪在第一轮冲击之后出现修复，市场一度呈震荡反弹形态，而周五的一根大阴线又给本就疲弱的反弹走势增添了更多不确定性。其实，导致市场回调的真正原因还是估值修复后基本面难以接力，即使没有冲突重现的因素，市场自身也将出现一定的调整，中美贸易争端的扰动更多是加速了调整的进程。在中美贸易争端悬而未决和基本面出现反复的背景下，投资者依旧要保持耐心，多看少动，跟踪中美贸易谈判进展，以及未来政策面的对冲力度。

二、一周市场研判

上周A股市场先涨后跌，指数向前期低点靠近。最终上证综指一周下跌1.94%，创业板指一周下跌3.59%。从行业表现来看，食品饮料、农林牧渔、有色金属、纺织服装、医药板块涨幅靠前；主题概念方面，生物育种、稀土永磁、智慧农业、长江经济带、上海自贸区表现活跃。

贸易争端影响延续

上周一中国正式宣布了对从美进口的600亿美元商品加征10%-25%不等的关税，以作为美方加税的反制措施，美股市场当日反应强烈，道指大跌600多点。其后，美方又威胁将就余下的约3000亿美元中国商品加征25%的关税，且将于6月17日举行公开听证会，这意味着美方下一轮动作已在酝酿之中。同时中方态度也比较强硬，针对美国财长称将于近期来华磋商消息，中国商务部5月16日在新闻发布会上称，中方不掌握美方来华计划。如果美国一意孤行，对华3000亿美元商品加征关税，中国不得不作出必要反应。

在这一轮来回交锋之中，其实市场对关税层面的悲观情绪已经有所缓和，超出市场预期的是特朗普签署了一份总统令以禁止美国通讯企业与“威胁”美国国家安全的公司进行商业交易，此举意在针对华为等中国高科技企业。还有就是人民币以持续贬值来应对美国加征关税，幅度和速度也是有点超出市场预期的，由此带来的副作用就是外资的大幅流出，这给市场带来了不小的抛压。

因此，上周A股市场继续笼罩在中美贸易争端的阴影之下，各大指数先涨后跌，特别是上周五的一根大阴线，指数纷纷开始向前期调整的低点靠近。

市场自身具有调整压力

其实中美贸易争端并非此次市场调整的直接原因，A股在此之前已经有了调整的诱因且已经开始了下跌的过程。究其原因一是由于年初以来，市场已经在缺少基本面根基的前提下大涨30%以上，4月起市场虽然出现调整，但时间和空间都略欠火候；其二是由于市场普遍存在着国内政策难以进一步宽松的预期；其三就是4月份经济数据全体回潮，5月15日公布的投资、消费、工业增加值等数据全部不及市场预期，市场对基本面全面转好的乐观态度需要进一步修正。

由此可见，导致市场真正回调的原因还是估值修复后基本面难以接力，单靠市场情绪和政策面支撑的反弹难以持续，即使没有贸易冲突重现的因素，市场在内在力量的推动下也将出现一定的调整，中美贸易争端的扰动更多是加速了市场的调整进程。

保持耐心多看少动

上周市场继续笼罩在中美贸易争端的阴影之下，周初市场情绪在第一轮冲击之后出现修复，市场一度呈震荡反弹形态，而周五的一根大阴线又给本就疲弱的反弹走势增添了更多不确定性。其实，导致市场回调的真正原因还是估值修复后基本面难以接力，即使没有冲突重现的因素，市场自身也将出现一定的调整，中美贸易争端的扰动更多是加速了调整的进程。在中美贸易争端悬而未决和基本面出现反复的背景下，投资者依旧要保持耐心，多看少动，跟踪中美贸易谈判进展，以及未来政策面的对冲力度。