赢财富·策略周报:观望情绪或增加

李乐S1120619040009

监制：毛胜S1120611010005

行业研究：孟陈栋S1120619020006

一、摘要

中美偏鹰派的降息让市场宽松预期降温，特别是中国央行对降息操作保持克制，幸好之前A股市场预期并未打得太满，沪指在短暂调整后依旧站稳3000点。央行数据大周已然过去，市场关注点或重回基本面。中美双边关系目前看来正朝着更好的方向在发展，双方均在释放善意，有望改善投资者对未来国内经济下行的看法。本周是国庆节前最后一个完整的交易周，可能会有部分资金离场规避假期不确定性。再加上近期主流热点科技股已上涨两三个月，短期涨幅巨大或有调整压力，整体看市场观望情绪可能增加。

二、一周市场研判

上周A股震荡调整，沪指围绕三千关口波动，终结周线五连阳。从行业表现来看，电子元器件、食品饮料、餐饮旅游、医药、纺织服装板块涨幅靠前；主题概念方面，苹果、蓝宝石、高铁、生物识别、网络游戏表现活跃。

中美分别鹰派降息

中秋节期间，欧央行的超预期宽松让投资者对全球流动性进一步宽松充满希冀。然而9月17日中国央行并未足额续作到期MLF，并且维持MLF利率不变，让市场降息的预期落空。而后9月19日凌晨美联储公布了9月议息决议，将降息25个基点。但联储主席鲍威尔强调了目前美国劳动力市场和消费部门的强劲，足以对冲投资和出口的负面冲击，且从会后点阵图来看，美联储内部分歧巨大，预估2019年降息仅两次，年内降息空间已经不大了。最后在9月20日，中国央行公布了新一期贷款市场报价利率（LPR），其中1年期LPR为4.2%，5年期以上LPR为4.85%。相比前值，1年期LPR下降5基点，幅度并不大，并且5年期以上LPR没有变化。从19、20日的市场表现看，中美略显鹰派的降息对资本市场的正面催化并不明显。

中美关系继续回暖

9月19日至20日，中美双方经贸团队在华盛顿举行副部级磋商，会后通稿使用了“建设性的讨论”的说法，说明事态有一定进展。并且美方在当地时间9月20日发表的声明中也用到了“这些讨论富有成果”的措辞。

就在此次磋商进行之际，美方于当地时间9月17日，连夜公布了三份对中国加征关税商品的排除清单，合计涉及437项商品。从清单公布的时间点以及近段时间以来中美良性互动的种种迹象看，此次美方的关税排除工作毫无疑问也是一种善意的释放。

节前市场或仍是震荡

中美偏鹰派的降息让市场宽松预期降温，特别是中国央行对降息操作保持明显克制，幸好之前A股市场预期并未打得太满，沪指在短暂调整后依旧站稳3000点。央行数据大周已然过去，市场关注点或重回基本面。中美双边关系目前看来正朝着更好的方向在发展，双方均在释放善意，有望改善投资者对未来国内经济下行的看法。本周是国庆节前最后一个完整的交易周，可能会有部分资金离场规避假期不确定性。再加上近期主流热点科技股已上涨两三个月，短期涨幅巨大或有调整压力，整体看市场观望情绪可能增加。

三、本周投资策略

1.中美偏鹰派的降息让市场宽松预期降温，特别是中国央行对降息操作保持克制，幸好之前A股市场预期并未打得太满，沪指在短暂调整后依旧站稳3000点。

2.央行数据大周已然过去，市场开始寻找下一关注点。中美双边关系目前看来正朝着更好的方向在发展，双方均在释放善意，有望改善投资者对未来国内经济下行的看法。

3.本周是国庆节前最后一个完整的交易周，可能会有部分资金离场规避假期不确定性。再加上近期主流热点科技股已上涨两三个月，短期涨幅巨大或有调整压力，整体看市场观望情绪可能增加。

4.下行风险：中美贸易争端加剧，美元指数上行超预期，海外市场大幅波动，我国宏观经济超预期下行，市场监管趋严

四、一周数据集粹

未来两周重点事件关注