降准意味着什么？|2021年7月9日|投资日评
行情综述：
昨日指数分化依旧明显，银行等权重下挫拖累上证50指数跌1.49%，再创调整以来新低，双创指数表现优异，创业板指涨0.69%，科创50大涨2.59%创年内新高。
新高和新低的对比十分强烈。
而上证50 大跌主要是受到银行股的拖累。
银行股带着大盘崩，一方面是前期不排除有资金获利了结的可能，另外一方面，外围市场表现不佳也是一个因素。今天港股恒指暴跌3%，走势非常难看！
而且昨日晚间，欧洲股市也全线下挫，美股指期货也跌超过1%，这样来看，今天恐怕也不乐观。
虽然两市成交额连续六个交易日突破万亿元，但个股涨少跌多。
锂电、半导体芯片强者恒强，银行、酿酒、煤炭等权重成杀跌主力。部分军工企业中期业绩超预期，导致军工板块强势爆发，连续两个交易日走强，10余股涨停或涨超10%。
7月7日国常会提出“适时降准”。
国常会提出，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。
距离上次央行定向降准一年多后，今日召开的国务院常务会议上，再次提出了“适时运用降准等货币政策工具”，令市场颇感意外。
从历史规律来看，在国常会提及之后，央行一般会在短期内宣布实施降准。如果这次实施降准，估计就在7月9日盘后或者本周末宣布。
从前几次国常会提出降准情况来看，国常会提出降准，基本都与我国经济形势面临下行压力、或者小微企业融资难融资贵有关。
比如2019年年底央行提及降准，主要在于2019年下半年以来，我国经济下行压力较大，2019年5月到10月PMI持续位于荣枯线之下，叠加2019年11月包商事件，民营及小微企业融资难融资贵问题突出。
2020年6月17日国常会提出综合运用降准工具，最后央行并未实施降准。主要在于6月开始我国出口持续高增，经济复苏动能强化，实施降准的必要性下降。
就本次来说，国常会之所以提出适时运用降准等工具，主要也是因为目前我国经济下行压力较大以及小微企业融资成本上升有关。
本次降准原因一：今年二季度以来，我国经济下行压力加大，稳增长压力明显上升。
去年7月以来拉动国内经济增长的外需出现向下拐点：今年5月，我国出口增速录得27.9%，较4月出现下滑，后续随着订单转移效应消退以及高基数影响下，出口大概率会继续回落，外需拉动经济增长动力大概率继续减弱。
同时，内需的消费和投资仍处于低迷状态：今年5月，我国社零增速连续2个月回落，消费端仍未恢复到疫情前水平；基建、制造业等投资端由于专项债发行滞后，增速一直处于低位。
本次降准原因二：原材料价格上涨对小微企业成本端形成较大压力，亟需商业银行让利，缓解中小企业成本压力。
今年二季度以来，由于原材料价格大幅上涨，对小微企业成本端形成较大压力。从6月PMI数据来看，大、中型企业PMI分别为51.7%和50.8%，均高于临界点，但小型企业PMI为49.1%，连续两月低于临界点50%。这反映了小型企业的增长动力不足，经营压力较大，亟需商业银行让利，缓解成本压力。
本次降准原因三：三季度大量MLF集中到期，通过实施降准置换后续到期的MLF，有利于降低商行成本，提升商行让利动力。
虽然小微企业亟需商业银行让利，但从商业银行自身来看，由于今年7月到10月有近2.2万亿元MLF到期，商行自身的压力也不小。
如果央行到时选择直接续作MLF，意味着商业银行仍需支付一定的利率，但如果实施降准置换MLF，相当于商业银行无成本从央行获得一笔资金。在商业银行成本端下降的情况下，才有动力去为小微企业继续让利。
顺便提一下，今日银行板块大跌，主要是受“金融让利”与“坏账风险”的双重影响。在下半年经济压力增大的预期影响下，一方面银行将承担更多“金融向实体让利”的责任，另一方面可能会导致银行的资产质量有所下滑，进而影响银行业绩。
以上基本上是市场的共识，但对于央行“降准”的方式及时机，市场解读不一。
有的专家认为：“降准”时机需看国内通胀情况。受大宗商品价格影响，近期PPI增速较高。5月份PPI同比增长9%，CPI同比上涨1.3%。尽管PPI对CPI传导受阻，但PPI上涨亦对通胀形成压力。预计PPI增长高点已过，CPI仍将处于温和通胀区间，这为降准提供了可能性。今年三季度末或是降准较好的时间窗口。
亦有业内人士猜测，7月15日将有4000亿MLF到期，央行也机构可能在此之前宣布降准并在7月15日起执行，同时回收MLF规模。但历史上也有两次国常会重提降准后，央行并无动作的情况发生。所以是否进行降准仍需等待靴子落地。
此外，如果“降准”最终成行，具体的“降准”方式，也仍是未知数。有专家认为，央行可能还会倾向于定向降准，特别是针对中小金融机构的“降准”，以此来鼓励和支持加大其对实体经济的支持力度。
也有专家认为，央行如果再度“降准”可能不会“定向降准”。因为当前大型银行对中小微企业的支持力度不逊于中小银行，如果仅对中小金融机构实施“降准”意义不大。而全面“降准”对支持小微企业的力度更大，大小银行也需要一视同仁。
此外，还有分析人士峰认为，央行或通过定向“降准”或者中性“降准”举措，上述方式能够起到降低银行体系负债成本的效果，从而增强金融支持中小微企业的能力。
总的来说，国常会提出“降准”并不意味着货币政策就此转向宽松。
国常会本次虽然提及要适时降准，但是强调实施降准的大前提仍是不搞大水漫灌，保持货币政策稳定性、增强有效性。因此，从政策目的来看，本次提出的“降准”并不能与“宽松”划等号。
后续货币政策基调的观察窗口有两个，一是央行公开市场操作的政策利率和操作数量，其中政策利率包括七天逆回购利率2.2%和一年期MLF利率2.95%，只要这两个利率不发生变化，货币政策的取向就没有改变；二是7月末政治局会议的定调。
从目前央行逆回购操作来看，整体态度依旧是维持中性偏谨慎，没有明显偏向宽松的态度，因此不应对本次降准过于乐观。
稀土永磁
锂电板块成了市场最火热的话题，本周前三个交易日中有两天都出现了涨停潮。一方面，电动汽车需求量的提升带动了锂电池行业订单增加；
另一方面，锂电池产业链上游材料价格大涨，整体市场持续供不应求。
不过，在新能源产业链上，除了锂火热外，另一重要品种，稀土板块，近期也悄悄的创出了三年以来的新高。
据亚洲金属网，2021年7月7日氧化镨钕价格为51.85万元/吨，相比6月24日的46.65万元/吨上涨了11%。
2021年Q1、Q2氧化镨钕均价分别为50万元/吨和51万元/吨，分别同比上涨了79%和89%。
那个曾经被吐槽“只卖出‘土’的价格，没有卖出‘稀’的价格“的稀土，现如今也已经慢慢的卖出了“稀”的价格。
对于稀土未来的价格，有机构认为，随着行业供需结构持续优化，下半年稀土价格中枢有望持续上移，行业龙头业绩有望超预期。
在稀土永磁的应用中，新能源汽车占比最高，是电机的关键材料。
在下游终端新能源汽车需求大增的带动下，稀土氧化钕和氧化镨价格大涨，稀土永磁板块进入了高景气度周期。同时也改善了稀土永磁行业上市公司的盈利情况。
从目前稀土永磁行业上市公司率先披露的2021年上半年业绩预告来看，中国宝安、华宏科技、格林美、鸿达兴业4家公司预计2021年上半年净利润变动幅度上限均实现翻番；
湘电股份、盛新锂能、东方锆业预计2021年上半年业绩扭亏为盈。
以上公司上半年业绩全部预喜。
对于稀土永磁板块的投资机会，随着全球新能源汽车需求的确定性高增长，到2025年全球新能源汽车消耗的氧化镨钕量将达到目前全球供应量的30%。
稀土的核心品种氧化镨钕将为行业带来绝佳的利润弹性，且增长性确定，稀土作为新能源汽车上游资源品，行业龙头目前20倍左右的估值，在新能源产业链中极具估值优势。例如北方稀土、盛和资源、五矿稀土、厦门钨业、广晟有色。
早间新闻精选
1、央行副行长范一飞表示，包括比特币、各种“稳定币”在内的私人数字货币已经成为一个投机性工具，存在威胁金融安全和社会稳定潜在的风险。
2、工信部副部长王江平表示，着力优化行业企业发展环境，加快推进电信法立法，推动《稀土条例》尽快出台。
3、商务部新闻发言人高峰表示，从目前情况看，随着前期压栏大猪逐渐被市场消化，加之国家收储政策支撑，预计下半年生猪及猪肉价格以稳中盘整为主。
4、银保监会消保局局长郭武平表示，大型互联网平台向金融机构收取6%-7%引流费推高融资成本，要加大这方面监管力度。
5、财政部会同海关总署、税务总局、民航局出台进出海南岛航班加注保税航油政策，允许海南进出岛航班在岛内国家正式对外开放航空口岸加注保税航油。
6、市场监管总局等五部门印发《公平竞争审查制度实施细则》，进一步推动公平竞争审查制度的全面实施。
7、据乘联会消息，6月新能源乘用车零售销量达到22.3万辆，同比增长169.9%，环比5月增长19.2%。
8、西安发布二手房成交参考价格发布机制，严禁炒作“学区房”“学位房。此外，不得诱导小区业主参与哄抬房价。
9、国家卫健委副主任李斌介绍，2021深化医改重点工作任务包括进一步推广三明市医改经验，加快推进医疗、医保、医药联动改革；促进优质医疗资源均衡布局，完善分级诊疗体系等。
10、欧美股市全线收跌，美股三大指数收跌近1%，法国CAC40指数跌2.01%，德国DAX30指数跌1.73%。10年期美债收益率盘中触及1.25%，创2月以来新低。美国原油与汽油库存降幅超预期，WTI 8月合约涨1.43%报73.23美元/桶，结束三连跌。COMEX 8月黄金期货收跌0.11%。
重要公告
ST维维：实控人拟变更为徐州市国资委
津膜科技：目前没有开展盐湖提锂相关工作
铭普光磁：控股股东转让公司2%股份 偿还质押债务
国投电力：雅砻江杨房沟水电站2号机组投产
新宁物流：6000万元转让新宁酒业78%股份
川大智胜：四川大学拟转让公司6.97%股份
华荣股份：拟新设下属企业 以申报乾安光伏项目
奥锐特：设立子公司 布局核酸药物产业
慧辰资讯：拟变更证券简称为“慧辰股份”
隆基股份：向员工持股平台转让旗下隆基氢能9%股权
亚光科技：拟7亿元投建数字通信项目基地
ST大有：所属7对生产矿井均已恢复生产
南纺股份：联营公司朗诗绿色生活在港交所挂牌上市
欢瑞世纪：源于电影《革命者》的营收27.5万至32.6万元
中鼎股份：获得空气悬挂系统产品项目定点
人人乐：上半年关闭门店19家
*ST天成：近期累计涨幅较大 将停牌核查
莲花健康：相关商标拍卖方与公司无关联关系
创业黑马：黄玕接任牛文文 任职公司总经理
蓝光发展：到期未偿还债务涉及本息金额24.84亿元
业绩>>>
江苏索普：上半年净利预增17308%-17896%
酒鬼酒：半年度净利预增170.96%-181.79%
万华化学：上半年净利预增373%到380%
首创环保：上半年净利预增220%到250%
盾安环境：上半年业绩预计扭亏为盈
锡业股份：半年度净利预增360.31%-385.05%
昊华能源：上半年净利预增516%到590%
阳谷华泰：半年度净利预增570.77%-608.66%
福莱特：上半年净利预增152%-174%
凌钢股份：上半年净利同比预增403.87%
大北农：上半年生猪销售收入同比增长69.46%
宜昌交运：上修业绩预告 旅游业务恢复情况好于预期
长城汽车：上半年汽车销量同比增长56.47%
东方电缆：上半年净利同比预增74%
首开股份：上半年签约金额同比增长49.48%
洁美科技：半年度净利预增50%-55%
上海贝岭：上半年净利预增335%-340%
开滦股份：上半年净利预增95%到113%
现代投资：半年度净利预增166.64%-219.97%
长安汽车：上半年销量同比增长44.51%
新城控股：上半年合同销售额同比增20.65%
唐人神：上半年商品猪销售收入同比上升69.1%
三维化学：半年度净利预增313.31%-403.16%
晓鸣股份：6月鸡产品销售收入同比增长90.61%
新疆天业：上半年净利较上年同期(追溯调整后)增530%到550%
北元集团：上半年净利11.68亿元 同比增61%
江铃汽车：上半年净利同比预增94.71%
雷曼光电：上半年度净利预增218%-306%
宇瞳光学：半年度净利预增187.17%-231.35%
晶盛机电：半年度净利预增100%-130%
新易盛：半年度净利预增62.12%-77.81%
泰和科技：半年度净利预降30%-50% 因原材料及海运费大涨
天康生物：上半年生猪销售收入同比增24.36%
中国铁物：半年度净利预增30.7%-42.8%
增减持>>>
中科创达：实控人拟减持公司1.53%股份
七一二：控股股东拟减持公司不超2%股份
武进不锈：股东拟减持公司不超1.5%股份
其他>>>
西部超导：拟定增募资不超20.13亿元
东山精密：拟1亿元至2亿元回购股份
孚能科技：与上海杉杉签订石墨采购框架协议
安徽建工：与子公司中标多个项目 中标价合计45.35亿元
欧派家居：拟50亿投建“欧派集团华中智造基地”
三和管桩：拟10.2亿元泰兴市投建PHC管桩生产基地
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