开户后必读之策略周报:关税冲击告一段落

开户策略周报关税来源: 华西证券 2019-06-10 访问量:

毛胜 S1120611010005

宏观研究联系人：李乐

行业研究联系人：孟陈栋

一、摘要

上周五美方宣布将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%，靴子终于落地，A股市场在短暂巨震后重拾涨势。5月11日刘鹤副总理表示谈判没有破裂，并且对磋商“未来审慎乐观”，双方已经约好在北京继续谈判。这一轮贸易争端的冲击或已告一段落，短期内情绪面可能延续修复趋势，带动市场继续反弹。但是短期情绪面博弈之后市场关注点还是会回归中国自身的问题，包括经济形势、货币财政政策、改革等等，目前经济基本面可能出现反复的证据越来越多。因此投资者参与反弹可能要注意仓位控制，仓位重的投资者可以趁反弹降低仓位，尚未开户的朋友可以先仔细了解一下行情。

二、一周市场研判

受贸易争端的干扰，上周A股各大指数全面下跌，最终上证综指一周下跌4.52%，创业板指一周下跌5.54%。从行业表现来看，国防军工、家电、纺织服装、计算机、电力及公用事业板块涨幅靠前；主题概念方面，生物育种、高送转、芯片国产化、军民融合、黄金珠宝表现活跃。

关税靴子落地市场情绪修复

上周对市场影响最大的事件莫过于中美贸易争端。五一小长假后的第一个交易日盘前，特朗普发推特称欲在5月10日将中国输出美国的商品关税由10%提升至25%，这一消息使得A股开盘后遭遇重挫，并在随后几日接连下挫，沪指逼近2800点上方的跳空缺口。

5月10日中午12点，美方宣布将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%，靴子终于落地，但市场似乎已经在本周前四个交易日的下跌中消化了关税事件带来的影响，而且对汇率较为敏感的北向资金无法操作（香港佛诞节沪、深股通5月10日至13日均暂停交易），市场在短暂巨震后重新回归涨势。

上周5月11日，刘鹤副总理表示谈判没有破裂，并且对磋商“未来审慎乐观”，双方已经约好在北京继续谈判。其实从去年开始，中美经贸磋商已经谈了十一轮，虽然取得重要进展，但是也几经反复，谈谈打打或许将成为中美经贸摩擦的常态。

基本面反复的证据增加

这一轮贸易争端的冲击或已告一段落，短期情绪面博弈之后市场关注点还是会回归中国自身的问题，包括经济形势、货币财政政策、改革等等，我们在5月策略报告提及经济基本面可能出现反复，近期这样的证据越来越多。

首先是4月国内金融数据不及市场预期，且企业中长期贷款同比、环比均出现减少，信贷结构上有所恶化。

其次是4月广义乘用车销量同比下滑16.6%，已经是连续11个月下滑，并且相比3月跌幅有所扩大。累计同比速度也继续延续2位数的负增长。

中国海关总署公布数据显示，以美元计中国4月出口同比增速为-2.7%，低于预期的3.0%，较前值14.2%大幅回落。并且从今年1-4月出口累计增速来看，相比2018年同期是下降的。

谨慎参与反弹

上周五美方宣布将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%，靴子终于落地，A股市场在短暂巨震后重拾涨势。5月11日刘鹤副总理表示谈判没有破裂，并且对磋商“未来审慎乐观”，双方已经约好在北京继续谈判。这一轮贸易争端的冲击或已告一段落，短期内情绪面可能延续修复趋势，带动市场继续反弹。但是短期情绪面博弈之后市场关注点还是会回归中国自身的问题，包括经济形势、货币财政政策、改革等等，目前经济基本面可能出现反复的证据越来越多。本周有投资、消费、工业增加值等重磅数据公布，数据不及预期可能引发波动，因此投资者参与反弹可能要注意仓位控制，仓位重的投资者可以趁反弹降低仓位。