以下内容参考了华西证券【华西固收研究】《12月金融数据点评：新增信贷结构亮眼，口径调整兼顾财政政策》；分析师：樊信江；执业证书编号：S1120519100006
研报解读：
1、社融口径再度调整，有助于提升社融数据在政策制定过程中的指导意义，让货币及财政政策更加有机配合。
2、委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票等表外三项回落符合预期，信贷、贷款核销共同拉升社融数据。
表外三项的回落，说明监管政策有效，整体金融风险下降；社融数据往往被作为经济的先行指标，社融数据回暖，往往意味着经济活力增强。12月社融数据在表外三项回落的前提下依旧出现回暖，不仅说明经济在回暖，而且回暖的质量还不低。
3、考虑到1月份逆回购到期+TMLF+利率债供给带来的资金缺口在2.2万亿元左右，叠加春节前取现对于流动性扰动，1月份资金缺口或超3万亿元，本次降准释放的8000亿元资金并不足以完全弥补1月份资金缺口。
在当下利率水平整体下行的大趋势下，由于存在短期资金缺口，利率市场或有阶段性上升，国债逆回购、货币市场基金等收益率有望水涨船高,投资者可积极关注，把握春节前的低风险投资机会。
