研报干货|2020年4月3日|环保基建全年增速可期
3月31日国务院常务会议确定再提前下达一批地方政府专项债额度，扩大有效投资补短板。早前一天，21世纪经济报讯，以省为单位，2020年专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例提升5个pct至25%。
核心观点：
基于宏观经济形势的变化，专项债作为积极财政逆周期调节工具之一，将扛起拉基建稳投资稳就业重任，2020年为污染防治攻坚战决胜年，受制于2018-2019年两年PPP项目融资问题，不少地方的环保基建项目处于停摆状态，在此背景下，各地方政府2020年专项债额度或向环保领域倾斜。
核心逻辑：
1、截至3月27日31省市提前批专项债即将发行完毕，但全国人民代表大会举办日期未定，很有可能出现4-5月无新增或少量新增专项债下达的情况，影响二季度重大项目开工建设进展，影响积极财政政策逆周期调节效果。
3月30日召开的国务院常务会议确定，要在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上，抓紧按程序再提前下达一定规模的地方政府专项债。
专项债作为当下积极的财政政策工具之一，所承担的稳投资稳就业作用巨大，疫情特殊时期，国务院也采取了特事特办的灵活策略，弥补因全国人民代表大会延期举办有可能带来的二季度专项债发行空白期，平滑专项债全年带动的有效投资，避免造成某个季度投资额的下滑或者低增速。
2、专项债资金用于项目资本金的规模占整体比例提升5个百分点至25%，全年基建增速可期。按照我们假设的推算，2020年新增专项债可合计拉动的投资规模高达8万亿，这样子的增量贡献，相信实现2020年8%甚至更高的增速都比较容易实现。
3、3月20日，据21世纪经济报道消息，近期监管部门已下发要求，明确2020年全年专项债不得用于土地储备、棚改等与房地产相关领域，同时新增了应急医疗救治设施、公共卫生设施、城镇老旧小区改造等领域项目。专项债禁投房地产后，传统基建受益明显。而早前的2018-2019年，专项债总额度的近65%都投向了土地储备、棚改等与房地产相关的领域。2020年明确禁投房地产相关领域后，预计础设施、交通、环保及园区建设类的项目将全年受益。
4、2020年已披露的生态环保类新增专项债中，投向水务的新增专项债金额总计为1128.48亿元，占全部生态环保专项债的64.61%。剩余约35%基本都投向了水生态类的项目，也将对水环境综合整治项目形成良好的投资拉动效应。
相关标的：
碧水源、铁汉生态、东珠生态、伟明环保、高能环境、旺能环境、绿色动力。
雷林川，执业证书编号：S1120614050007
风险提示
本文内容参考华西证券环保公用行业首席分析师晏溶2020年4月1日研报《环保及公用事业：专项债将再新增下达一批，环保基建全年增速可期》，仅为投资者教育之目的而发布，不构成投资建议。本文内容所提及的市场判断、荐股等建议仅供参考，不能确保获得盈利或本金不受损失。本文内容所提及统计数据仅作展示使用。投资者应在充分考虑自己所能承受之风险前提下，自主、谨慎地做出投资决定，一切投资风险自担。我司力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对因使用本文引发的损失不承担责任。股市有风险，投资需谨慎
