自央行开展2000亿元中期借贷便利操作（1年期，利率3.15%）和1000亿元7天期逆回购操作后，为稳定经济趋于宽松的货币政策、各地对房地产限购政策松绑的消息，共同推动房地产板块及其上下游产业链逆市走强，而前期强势股开始回调。

上周（02.14-02.20)，华西地产组跟踪的58个重点城市一手房合计成交套数和成效面积均为同比增速下降而环比增速上升的局面，其中一手房合计成交10504.7套，同比增速-78.9%，环比增速232.7%。分能级来看，一线城市成交套数环比增速为459%、二线城市和三四线城市成交套数环比增速均超100%。

新冠疫情对年后房地产销售有一定负面影响，但从数据上看已在逐步恢复。多地放松限购和融资方面的政策有利于改善房地产业现状，但央行报告提出坚持房住不炒的定位，按照因城施策的基本原则，加快建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段，因此我们判断未来房地产调控不会全面迎来宽松，但在部分城市和融资方面的放松仍有一定空间，业绩确定性强的龙头房企和物业类公司相对受益。

考虑房地产业整体仍受到房住不炒的约束，而疫情对购房刚性需求的影响是推迟不是消除，因此房地产相关的家电装修等前期表现略弱的板块或者更为受益。

风险提示

本文内容参考华西证券房地产行业首席分析师由子沛2020年2月22日研报《【华西地产】行业周报20200221：房企密集发债，一城一策持续松动》，仅为投资者教育之目的而发布，不构成投资建议。本文内容所提及的市场判断、荐股等建议仅供参考，不能确保获得盈利或本金不受损失。本文内容所提及统计数据仅作展示使用。投资者应在充分考虑自己所能承受之风险前提下，自主、谨慎地做出投资决定，一切投资风险自担。我司力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对因使用本文引发的损失不承担责任。股市有风险，投资需谨慎！

祁伟

执业证书编号S1120615050004