家电|2020年2月7日|“新冠”疫情下如何看待家电行业

核心观点

短期来看，疫情时期关注需求受冲击程度较低、自身经营管控力及现金流优秀的企业，从长期来看，空调行业2020年仍需重点关注龙头的竞争策略。

核心逻辑

家电需求具有较高的韧性，在疫情影响下会得到延迟满足，而不会面临如餐饮业和旅游业等的娱乐需求转化。

疫情导致消费者居家时间延长，对家电等产品使用频率和服务体验有更深的了解，厨房电器及小家电的需求提升，因此有助于后期家电产品的消费升级。

对空调行业来说，一季度是淡季，销量对全年销量影响较小，叠加19年11、12月份行业价格战以促销提升销量可能对一季度需求的透支，此次疫情对空调需求的影响反而较小。

2月3日格力电器陆股通持股占比提升至16%，2月4日陆股通持股比例再次提升至16.15%。美的集团自1月20日外资持股比例达到28%暂停买入点后，2月3日外资持股比例下降到27.31%，2月4日下降至27.25%，该比例下降属警戒点下的正常反应，格力外资持股比例的提升反映核心资产价值的提升。此外家电行业核心标的如老板电器、华帝股份、九阳股份等均面临陆股通持股比例的提升。

在新冠疫情影响下，消费的短期冲击对企业的经营抗风险能力的要求提高，此种情形下，龙头企业的优势凸显。

风险提示

本文内容参考华西证券家电行业首席分析师汪玲2020年2月5日研报《消费韧性仍在，关注调整时期的外资流入》，仅为投资者教育之目的而发布，不构成投资建议。本文内容所提及的市场判断、荐股等建议仅供参考，不能确保获得盈利或本金不受损失。本文内容所提及统计数据仅作展示使用。投资者应在充分考虑自己所能承受之风险前提下，自主、谨慎地做出投资决定，一切投资风险自担。我司力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对因使用本文引发的损失不承担责任。股市有风险，投资需谨慎！