核心观点：

功率半导体产业链逐步成熟，下游需求拉动或将超预期，黄金发展期或到来。

核心逻辑：

1、下游需求拉动或将超预期。电动汽车和充电桩，预计成为国内功率器件厂商快速成长的催化剂；此外，中国家电、高铁全球领先，同时也是全球最大的LED照明生产国，还有手机/平板等消费电子产品电源管理芯片，这些领域对功率半导体的需求持续旺盛，且国产化替代需求潜力巨大。（半导体可以分为信息半导体和功率半导体，以手机为例，信息半导体可以理解为手机的大脑和神经，负责感知、运算、操纵等，实现电子产品的设计功能；而功率半导体则是心脏和血管，负责将合适的电能传输给每一个用电终端。）

2、功率半导体产业链是本土半导体部分相对最成熟环节之一，产业链上各环节发展积累丰富。随着功率半导体生态在本土逐步并行发展，产业链综合能力将显著提升。

3、功率半导体需求大增之下，功率领域设备材料将迎关键落地且快速发展时期，相关设备和材料供应商，或显著受益。 

4、能源转换领域，功率半导体产业意义甚至高于一般集成电路产品。第三代半导体碳化硅SiC可以使得其器件适用于高频高温的应用场景，相较于硅器件，可以显著降低开关损耗，广泛用于智能电网、新能源汽车等行业。第三代半导体氮化镓GaN是超高频器件的极佳选择，适用于5G 通信、微波射频等领域的应用。未来，随着第三代半导体材料的成本因生产技术的不断提升而下降，其应用市场也将迎来快速增长，给功率半导体行业带来新的发展机遇。

投资建议：

推荐：斯达半导、扬杰科技、北方华创、中环股份、晶盛机电（华西电子&电气设备行业联合覆盖）、韦尔股份

受益标的：捷捷微电、士兰微、台基股份、华微电子、苏州固锝等。

风险提示
本文内容参考华西证券电子行业分析师孙远峰、王海维2020年2月9日研报《产业链逐步成熟，功率器件迎黄金发展期》，仅为投资者教育之目的而发布，不构成投资建议。本文内容所提及的市场判断、荐股等建议仅供参考，不能确保获得盈利或本金不受损失。本文内容所提及统计数据仅作展示使用。投资者应在充分考虑自己所能承受之风险前提下，自主、谨慎地做出投资决定，一切投资风险自担。我司力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对因使用本文引发的损失不承担责任。股市有风险，投资需谨慎！