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*ST奇信上市公司信息

股票代码     002781.SZ
江西奇信集团股份有限公司成立于1995年,为国资控股的A股上市公司(股票代码:002781,股票简称:奇信股份)。公司是集建筑装饰设计与施工及物联网平台、新材料研发与应用于一体的“健康智慧人居”综合解决方案商,位列“中国建筑装饰行业百强企业”前列,拥有多项专业承包壹级、设计专项甲级和建筑工程施工总承包壹级等资质,并与众多知名品牌企业建立了战略合作关系,荣获建筑装饰行业最高奖项“中国建设工程鲁班奖”“中国建筑工程装饰奖”等奖项逾百项,被中国企业联合会授予“全国企业文化示范基地”称号,连续多年荣膺“广东省著名商标”“深圳知名品牌”“深圳百强企业”等称号。公司是国家级高新技术企业、国家级守合同重信用企业,并在行业内率先与院士共同筹建国家院士工作站,致力于发展成为综合型、平台型、科技型企业集团。
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*ST奇信介绍
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公司名称    江西奇信集团股份有限公司
上市日期    2015-12-22
注册资本    2.25亿元
发行价格    13
发行数量    5625万股
所属地区    江西省·新余市
所属行业    其他行业
主营业务    公司是一家以建筑装饰设计与施工为主业,定位健康智慧人居解决方案商的“平台型、综合型、科技型”综合型企业集团,以“奇在创新,信于守诺”为经营理念,致力于为客户提供一体化的健康智慧人居解决方案。公司业务范围涉及公共建筑如写字楼、商业综合体、文教体卫设施及精装住宅等领域,涵盖项目建设总承包、室内装饰创意设计与施工、建筑幕墙施工、物联网综合解决方案、健康环境综合解决方案等方面。
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  • 【图解中报】奇信股份:2021上半年归母净利润为-7519万元,亏损同比扩大

    【图解中报】奇信股份:2021上半年归母净利润为-7519万元,亏损同比扩大

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    2021-08-28 来源:东方财富Choice数据

    奇信股份于2021年8月28日披露中报,公司2021上半年实现营业总收入5.9亿,同比下降37.6%,降幅较去年同期收窄;实现归母净利润-7519.1万,上年同期为-4369.6万元,亏损幅度扩大。

    期间费用率升高5.4%,对公司业绩形成拖累,经营性现金流大幅下降

    公司2021半年度营业成本5.3亿,同比下降34.3%,低于营业收入37.6%的下降速度,毛利率下降4.5%。期间费用率为21.7%,较上年升高5.4%,对公司业绩形成拖累。经营性现金流大幅下降72.5%至-2.9亿。从应收账款账龄结构来看,21H1"账龄在一年以上的应收账款/应收账款余额"为76.7%,其中应收账款账龄主要集中在3年以上,关注应收账款的可收回性。

    免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。


  • 奇信股份股东户数下降2.61%,户均持股7.63万元

    奇信股份股东户数下降2.61%,户均持股7.63万元

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    2021-08-27 来源:东方财富Choice数据

    K图 002781_0

    奇信股份2021年8月28日在半年度报告中披露,截至2021年6月30日公司股东户数为2.19万户,较上期(2021年3月31日)减少589户,减幅为2.61%。

    奇信股份股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年6月30日建筑装饰行业上市公司平均股东户数为4.2万户。其中,公司股东户数处于1.5万~3万区间占比最高,为32.12%,奇信股份也处在该区间范围内。

    建筑装饰行业股东户数分布

    股东户数与股价

    2020年6月30日至今,公司股东户数显著大幅增长,区间涨幅达50.59%。2020年6月30日至2021年6月30日区间股价下降46.46%。

    股东户数及股价

    股东户数与股本

    截至2021年6月30日,公司最新总股本为2.25亿股,其中流通股本为2.24亿股。户均持有流通股数量由上期的9242股上升至1.02万股,户均流通市值7.63万元。

    户均持股金额

    奇信股份户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据,截至2021年6月30日,建筑装饰行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为17.87万元。其中,23.36%的公司户均持有流通股市值在6万~9.5万区间内,奇信股份也处在该区间范围内。

    建筑装饰行业户均流通市值分布

    免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。

  • 美芝股份:预计2021年半年度归母净利润为-1575万至-1050万元

    美芝股份:预计2021年半年度归母净利润为-1575万至-1050万元

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    2021-07-14 来源:东方财富Choice数据

    K图 002856_0

    2021年7月15日,美芝股份发布2021年半年度业绩预告,预计半年度归属于上市公司股东的净利润为-1575万至-1050万元,同比减少531.76%至747.64%,由盈转亏;每股收益为-0.1160至-0.0780元。

    业绩变动原因

    报告期内,公司上半年经营性现金流较为紧张,影响了公司在建项目的施工进度,造成公司本期业绩较上年同期有所减少;同时,公司出现个别项目完工时实际发生的成本与初始预算成本存在偏差以及部分工程项目结算核减的情形,综合使得公司本期业绩亏损。

    行业业绩情况

    截至2021年7月15日,建筑装饰-装修装饰行业总计29家公司中,已有9家公司发布2021年半年度业绩预告。其中,5家预喜,占比55.56%,行业预告归母净利润均值为1231.12万元,预告归母净利润增速均值为-93.61%。美芝股份预计归母净利润中值为-1312.5万元,低于行业平均水平,目前行业排名第4;预计归母净利润增速中值为-639.70%,低于行业增速平均水平,目前预计增速名列行业第7。

    建筑装饰-装修装饰行业预计归母净利润排名

    排名证券代码证券名称公告日期预测类型业绩下限(元)业绩上限(元)业绩中值(元)↓
    1603466风语筑2021-07-13预增2.70亿3.00亿2.85亿
    2002963豪尔赛2021-07-06预增4118.62万4350.92万4234.77万
    3002830名雕股份2021-07-15扭亏260.00万390.00万325.00万
    4002856美芝股份2021-07-15首亏-1575.00万-1050.00万-1312.50万
    5002781奇信股份2021-07-15续亏-4929.45万-4229.45万-4579.45万
    数据来源:Choice数据

    建筑装饰-装修装饰行业预计归母净利润增速排名

    排名证券代码证券名称公告日期预测类型增速下限(%)增速上限(%)增速中值(%)↓
    1002830名雕股份2021-07-15扭亏113.77120.65117.21
    2603466风语筑2021-07-13预增80.00100.0090.00
    3002963豪尔赛2021-07-06预增57.5966.4862.04
    4002713东易日盛2021-07-15减亏37.7754.0445.91
    5002781奇信股份2021-07-15续亏-12.813.21-4.80
    7002856美芝股份2021-07-15首亏-747.64-531.76-639.70
    数据来源:Choice数据

    注:

    1. 文中行业为申万二级行业;

    2. 行业指标均值为截至最新披露日,已披露公司该指标的均值。

    免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。

  • 奇信股份:预计2021年半年度归母净利润为-4929.45万至-4229.45万元

    奇信股份:预计2021年半年度归母净利润为-4929.45万至-4229.45万元

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    2021-07-14 来源:东方财富Choice数据

    K图 002781_0

    2021年7月15日,奇信股份发布2021年半年度业绩预告,预计半年度归属于上市公司股东的净利润为-4929.45万至-4229.45万元,同比变动-12.81%至3.21%;每股收益为-0.2200至-0.1900元。

    业绩变动原因

    报告期内,公司营业收入同比下降,同时公司期间费用占营业收入比例增长。

    行业业绩情况

    截至2021年7月15日,建筑装饰-装修装饰行业总计29家公司中,已有8家公司发布2021年半年度业绩预告。其中,5家预喜,占比62.50%,行业预告归母净利润均值为1655.05万元,预告归母净利润增速均值为-2.60%。奇信股份预计归母净利润中值为-4579.45万元,低于行业平均水平,目前行业排名第4;预计归母净利润增速中值为-4.80%,低于行业增速平均水平,目前预计增速名列行业第5。

    建筑装饰-装修装饰行业预计归母净利润排名

    排名证券代码证券名称公告日期预测类型业绩下限(元)业绩上限(元)业绩中值(元)↓
    1603466风语筑2021-07-13预增2.70亿3.00亿2.85亿
    2002963豪尔赛2021-07-06预增4118.62万4350.92万4234.77万
    3002830名雕股份2021-07-15扭亏260.00万390.00万325.00万
    4002781奇信股份2021-07-15续亏-4929.45万-4229.45万-4579.45万
    5002504ST弘高2021-04-28增亏-6000.00万-4500.00万-5250.00万
    数据来源:Choice数据

    建筑装饰-装修装饰行业预计归母净利润增速排名

    排名证券代码证券名称公告日期预测类型增速下限(%)增速上限(%)增速中值(%)↓
    1002830名雕股份2021-07-15扭亏113.77120.65117.21
    2603466风语筑2021-07-13预增80.00100.0090.00
    3002963豪尔赛2021-07-06预增57.5966.4862.04
    4002713东易日盛2021-07-15减亏37.7754.0445.91
    5002781奇信股份2021-07-15续亏-12.813.21-4.80
    数据来源:Choice数据

    注:

    1. 文中行业为申万二级行业;

    2. 行业指标均值为截至最新披露日,已披露公司该指标的均值。

    免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。

  • 年中盘点:奇信股份半年跌50.37%,跑输大盘

    年中盘点:奇信股份半年跌50.37%,跑输大盘

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    2021-06-30 来源:东方财富Choice数据

    K图 002781_0

    统计数据显示,截至2021年6月30日收盘,奇信股份报收于7.47元,较2020年末的15.05元下跌50.37%。1月4日,奇信股份股价最高见13.55元,最高点相较年初最大涨幅达到-9.97%,2月8日盘中最低价报6.61元,股价触及上半年最低点。上半年共计4次涨停收盘,7次跌停收盘。奇信股份当前最新总市值16.81亿元,在装修装饰板块市值排名28/34,在两市A股市值排名4238/4445。

    龙虎榜盘点

    龙虎榜方面,截止6月30日收盘,2021上半年奇信股份共计11次登上龙虎榜,累计上榜原因12条。上半年成交额最高的5次上榜数据如下表:

    日期成交额(元)↓当日涨跌幅(%)当日上榜原因
    01-113.97亿0.23日均换手率与前五个交易日的日均换手率的比值达到30倍,且换手率累计达20%的证券
    03-093.84亿0.38当日价格振幅达到15%的证券
    03-022.84亿-8.47当日价格振幅达到15%的证券
    01-122.51亿-9.99当日跌幅偏离值达7%的证券
    03-082.25亿9.97连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计20%

    监管问询盘点

    监管问询方面,奇信股份本年度共计收到1份监管问询函件,其中1次为交易所关注函。

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  • 【图解年报】奇信股份:2020年归母净利润由盈转亏,毛利率下降10.9%

    【图解年报】奇信股份:2020年归母净利润由盈转亏,毛利率下降10.9%

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    2021-04-28 来源:东方财富Choice数据

    奇信股份于2021年4月28日披露年报,公司2020年实现营业总收入21.1亿,同比下降47.5%,降幅较去年同期扩大;实现归母净利润-5.6亿,上年同期为8614.2万元,未能维持盈利状态。2021年一季度公司实现营业总收入2.4亿,同比下降26%;归母净利润-2496.7万,上年同期为-2878.5万,亏损幅度收窄。

    期间费用率升高4.9%,对公司业绩形成拖累,经营性现金流大幅下降129.4%

    公司2020年营业成本19.7亿,同比下降40.5%,低于营业收入47.5%的下降速度,毛利率下降10.9%。期间费用率为14.8%,较上年升高4.9%,对公司业绩形成拖累。经营性现金流由2.8亿下降至-8353.6万,同比下降129.4%。从应收账款账龄结构来看,20年度"账龄在一年以上的应收账款/应收账款余额"为74.3%,其中应收账款账龄主要集中在3年以上,关注应收账款的可收回性。

    免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。


  • 【图解季报】奇信股份:2021年一季度归母净利润为-2497万元,同比延续亏损态势

    【图解季报】奇信股份:2021年一季度归母净利润为-2497万元,同比延续亏损态势

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    2021-04-27 来源:东方财富Choice数据

    奇信股份于2021年4月28日披露一季报,公司2021年一季度实现营业总收入2.4亿,同比下降26%,降幅较去年同期收窄;实现归母净利润-2496.7万,上年同期为-2878.5万元,亏损小幅收窄。

    期间费用率升高7.9%,对公司业绩形成拖累,经营性现金流大幅下降896.6%

    公司2021一季度营业成本2.1亿,同比下降24.1%,低于营业收入26%的下降速度,毛利率下降2.2%。期间费用率为25.7%,较上年升高7.9%,对公司业绩形成拖累。经营性现金流大幅下降896.6%至-2.6亿。

    免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。


  • 业绩快报:奇信股份2020年净利润-5.53亿 同比由盈转亏

    业绩快报:奇信股份2020年净利润-5.53亿 同比由盈转亏

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    2021-04-15 来源:东方财富Choice数据

    K图 002781_0

    奇信股份发布业绩快报,2020年实现营业总收入21.1亿元,同比下降47.43%;归属于母公司股东的净利润-5.53亿元,上年同期净利润为8614.22万元,由盈转亏,且亏损幅度超过了业绩预告预期(-5.31亿元~-4.08亿元);基本每股收益为-2.46元;归属于母公司股东的每股净资产为6.35元。

    免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。


  • 奇信股份:2020年前三季度归母净利润同比盈转亏,亏损合计约5975万元

    奇信股份:2020年前三季度归母净利润同比盈转亏,亏损合计约5975万元

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    2020-10-28 来源:东方财富Choice数据

    奇信股份于2020年10月29日披露三季报,公司2020年前三季度实现营业总收入14.8亿,同比下降45%,降幅较去年同期扩大;实现归母净利润-5975.5万,上年同期为8808.6万元,未能维持盈利状态。报告期内,公司毛利率为15%,同比降低2.7个百分点,净利率为-4.6%,同比降低7.6个百分点。

    期间费用率升高4.9%,对公司业绩形成拖累,经营性现金流大幅下降895.8%

    公司2020三季度营业成本12.6亿,同比下降43.2%,低于营业收入45%的下降速度,毛利率下降2.7%。期间费用率为15.2%,较上年升高4.9%,对公司业绩形成拖累。经营性现金流由1635.5万下降至-1.3亿,同比下降895.8%。

    免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。


  • 奇信股份:2020上半年归母净利润同比盈转亏,亏损合计约4370万元

    奇信股份:2020上半年归母净利润同比盈转亏,亏损合计约4370万元

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    2020-08-27 来源:东方财富Choice数据

    奇信股份于2020年8月28日披露中报,公司2020上半年实现营业总收入9.5亿,同比下降49.7%;实现归母净利润-4369.6万,上年同期为5475.8万元,未能维持盈利状态。报告期内,公司毛利率为15%,同比降低2.6个百分点,净利率为-5.3%,同比降低7.8个百分点。

    期间费用率升高6.4%,对公司业绩形成拖累,经营性现金流大幅下降782.6%

    公司2020半年度营业成本8.1亿,同比下降48.1%,低于营业收入49.7%的下降速度,毛利率下降2.6%。期间费用率为16.2%,较上年升高6.4%,对公司业绩形成拖累。经营性现金流大幅下降782.6%至-1.7亿。

    免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。


  • 【图解季报】奇信股份2020年一季度净利润-2879万元 同比下降166.67%

    【图解季报】奇信股份2020年一季度净利润-2879万元 同比下降166.67%

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    2020-04-28 来源:东方财富Choice数据

     

    K图 002781_0

      奇信股份4月28日最新公布的2020年一季报显示,其营业收入3.24亿元,同比下降61.96%;归属于上市公司股东的净利润-2879万元,同比下降166.67%。基本每股收益-0.13元。

      近年来,公司的业绩情况如下表所示:

    奇信股份历史业绩
    报告期 营业收入 净利润 每股收益(元) 每股净资产(元) 每股经营现金流量(元) 股息率(%) 净资产收益率(%)
    营业收入(元) 同比增长(%) 净利润(元) 同比增长(%)
    2020-03-31 3.24亿 -61.96 -2879万 -166.67 -0.13 8.7 -0.12 - -1.46
    2019-12-31 40.1亿 -19.7 8614万 -48.89 0.38 8.84 1.26 - 4.42
    2019-09-30 27.0亿 -22.16 8809万 -40.73 0.39 8.87 0.07 - 4.49
    2019-06-30 18.9亿 -13.02 5476万 -39.07 0.24 8.71 -0.08 - 2.82
    2019-03-31 8.53亿 0.74 4318万 4.34 0.19 8.72 -0.08 - 2.22

      近6年来,该公司同期营业收入及增速情况如下图:

      同期,该公司归属上市公司股东净利润及增速情况如下图:

    (注:数据来源东方财富Choice数据,截至2020年4月28日)

  • 奇信股份:2019年归母净利润下降48.9%,降幅超营收

    奇信股份:2019年归母净利润下降48.9%,降幅超营收

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    2020-04-28 来源:东方财富Choice数据

    奇信股份于2020年4月28日披露年报,公司2019年实现营业总收入40.1亿,同比下降19.7%;实现归母净利润8614.2万,同比下降48.9%;每股收益为0.38元。20年一季度公司实现营业总收入3.2亿,同比下降62%;归母净利润-2878.5万,同比下降166.7%。

    期间费用率升高4.5%,对公司业绩形成拖累,经营性现金流大幅上升214%

    公司2019年营业成本33.2亿,同比下降22.3%,高于营业收入19.7%的下降速度,毛利率上升2.8%。期间费用率为9.9%,较上年升高4.5%,对公司业绩形成拖累。经营性现金流由-2.5亿增加至2.8亿,同比上升214%。公司本期研发投入为1.3亿,同比下降18.4%。研发投入全部费用化,不作资本化处理。

    本期“公共建筑装饰”营收贡献较大

    从业务结构来看,“公共建筑装饰”是企业营业收入的主要来源。具体而言,“公共建筑装饰”营业收入为29.3亿,营收占比为73.1%,毛利率为18.2%。

    免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。


  • 奇信股份 :2019前三季度归母净利润同比下降58.9%,降幅超营收

    奇信股份 :2019前三季度归母净利润同比下降58.9%,降幅超营收

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    2019-10-29 来源:东方财富Choice数据

    奇信股份于2019年10月30日披露三季报,公司2019年前三季度实现营业总收入27亿,同比下降22.2%;实现归母净利润6107.7万,同比下降58.9%;每股收益为0.27元。报告期内,公司毛利率为17.7%,同比提高3.6个百分点,净利率为1.9%,同比降低2.2个百分点。

    期间费用率升高4.6%,对公司业绩形成拖累,经营性现金流大幅上升104.4%

    公司2019三季度营业成本22.2亿,同比下降25.4%,高于营业收入22.2%的下降速度,毛利率上升3.6%。期间费用率为10.3%,较上年升高4.6%,对公司业绩形成拖累。经营性现金流由-3.7亿增加至1635.5万,同比上升104.4%。

    免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。


  • 广信股份:融资净偿还36.34万元,融资余额3372.6万元(10-24)

    广信股份:融资净偿还36.34万元,融资余额3372.6万元(10-24)

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    2019-10-25 来源:东方财富Choice数据

    K图 603599_0

    广信股份融资融券信息显示,2019年10月24日融资净偿还36.34万元;融资余额3372.6万元,较前一日下降1.07%。

    融资方面,当日融资买入114.78万元,融资偿还151.12万元,融资净偿还36.34万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还0股,融券余量0股,融券余额0元。融资融券余额合计3372.6万元。

    广信股份融资融券交易明细(10-24)
    广信股份历史融资融券数据一览

    免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。


  • 博信股份:融资净买入28.61万元,融资余额95.88万元(10-24)

    博信股份:融资净买入28.61万元,融资余额95.88万元(10-24)

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    2019-10-25 来源:东方财富Choice数据

    K图 600083_0

    博信股份融资融券信息显示,2019年10月24日融资净买入28.61万元;融资余额95.88万元,较前一日增加42.52%,增幅两市第六。

    融资方面,当日融资买入39.34万元,融资偿还10.73万元,融资净买入28.61万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还0股,融券余量0股,融券余额0元。融资融券余额合计95.88万元。

    博信股份融资融券交易明细(10-24)
    博信股份历史融资融券数据一览

    免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。


  • 广信股份:融资净偿还30.38万元,融资余额3408.95万元(10-23)

    广信股份:融资净偿还30.38万元,融资余额3408.95万元(10-23)

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    2019-10-24 来源:东方财富Choice数据

    K图 603599_0

    广信股份融资融券信息显示,2019年10月23日融资净偿还30.38万元;融资余额3408.95万元,较前一日下降0.88%。

    融资方面,当日融资买入165.16万元,融资偿还195.54万元,融资净偿还30.38万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还0股,融券余量0股,融券余额0元。融资融券余额合计3408.95万元。

    广信股份融资融券交易明细(10-23)
    广信股份历史融资融券数据一览

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  • 博信股份:融资净买入5.37万元,融资余额67.28万元(10-23)

    博信股份:融资净买入5.37万元,融资余额67.28万元(10-23)

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    2019-10-24 来源:东方财富Choice数据

    K图 600083_0

    博信股份融资融券信息显示,2019年10月23日融资净买入5.37万元;融资余额67.28万元,较前一日增加8.67%。

    融资方面,当日融资买入7.37万元,融资偿还2.01万元,融资净买入5.37万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还0股,融券余量0股,融券余额0元。融资融券余额合计67.28万元。

    博信股份融资融券交易明细(10-23)
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  • 博信股份:连续5日融资净偿还累计157.45万元(10-22)

    博信股份:连续5日融资净偿还累计157.45万元(10-22)

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    2019-10-23 来源:东方财富Choice数据

    K图 600083_0

    博信股份融资融券信息显示,2019年10月22日融资净偿还1.85万元;融资余额61.91万元,较前一日下降2.9%。

    融资方面,当日融资买入32.88万元,融资偿还34.73万元,融资净偿还1.85万元,连续5日净偿还累计157.45万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还0股,融券余量0股,融券余额0元。融资融券余额合计61.91万元。

    博信股份融资融券交易明细(10-22)
    博信股份历史融资融券数据一览

    免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。


  • 广信股份:融资净买入197.69万元,融资余额3439.33万元(10-22)

    广信股份:融资净买入197.69万元,融资余额3439.33万元(10-22)

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    2019-10-23 来源:东方财富Choice数据

    K图 603599_0

    广信股份融资融券信息显示,2019年10月22日融资净买入197.69万元;融资余额3439.33万元,较前一日增加6.1%。

    融资方面,当日融资买入332.18万元,融资偿还134.49万元,融资净买入197.69万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还0股,融券余量0股,融券余额0元。融资融券余额合计3439.33万元。

    广信股份融资融券交易明细(10-22)
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    免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。


*ST奇信公司研报
  • 业绩保持较快增长

    业绩保持较快增长

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    2019-02-28 来源:新时代证券股份有限公司
      奇信股份(002781)
      事件:
      公司发布2018年度业绩快报,公司在2018年实现营业总收入49.98亿元,同比增长27.63%;实现归母净利润1.74亿元,同比增长16.54%。
      持续加大业务投入与拓展力度,业绩保持较快增长:
      公司紧紧围绕发展战略及年度经营目标,坚持“大市场、大客户、大项目”的业务发展思路,持续提升公司在公装领域的市场份额和竞争优势,高效整合各项战略资源,加速推进新兴业务落地。公司加大了各业务板块和战略客户的投入和拓展力度,工程合同量和产值均有所增长。报告期内,公司营业总收入比2017年同期增长27.63%,归属于上市公司股东的净利润比2017年同期增长16.54%,业绩保持较快增长速度。
      第四季度住宅装修订单高速落地,在手订单充足:
      公司2018年第四季度新签订单11.55亿元,同比2017年同期13.80亿元下滑16.30%,其中公共装修订单8.64亿元,同比下滑27.39%;住宅装修订单2.83亿元,同比增长57.22%;设计业务订单729.98万元,同比下滑24.78%。公司各项业务中,住宅装修订单同比高速增长,占比进一步提升。截至2018年末,公司累计已签约未完工订单金额61.72亿元,其中公共装修业务47.52亿元,住宅装修业务13.49亿元,合计规模为2018年营收的1.23倍,在手订单充足。
      拟非公开发行股票募资,保障营运资金充足,协助内外资源整合升级:
      公司2018年11月22日公布非公开发行a股预案,拟发行不超过4500万股,募集资金不超过10亿元,其中5亿元将用于偿还银行贷款,剩余部分用于补充流动资金。本次发行募资补充流动资金后,将在一定程度上改变公司过于依赖通过短期借款筹措营运资金的现状,公司资金状况将得到明显改善,并为现有业务规模的继续增长及承揽运作大型项目提供资金保障,保持公司行业市场地位的不断提升。同时,募集资金将进一步充实公司资金实力,有助于公司整合内外部资源,加快推进公司的战略升级。
      财务预测与估值:
      预计公司2018-2020年实现归母净利1.74/2.09/2.62亿元,同比增长16.5%/20.2%/24.9%,对应EPS为0.77/0.93/1.16元。当前股价对应2018-2020年的PE为21.9/18.2/14.6倍,考虑公司公装主业发展稳健,新兴业务加速落地,非公开募资充实资金实力,维持“推荐”评级。
      风险提示:业务升级及拓展不及预期,外延扩张管理风险,回款风险等。
  • 拟非公开募资不超10亿元,充实资金实力

    拟非公开募资不超10亿元,充实资金实力

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    2018-11-23 来源:新时代证券股份有限公司
      奇信股份(002781)
      事件:
      公司公告非公开发行A股股票募资不超过10亿元,扣除发行费用后的募集资金净额中5亿元将用于偿还银行贷款,剩余部分用于补充流动资金。
      满足营运资金需求,保障主业稳定增长:
      公司所处的建筑装饰行业普遍具有“轻资产、重资金”的特点,即建筑装饰企业业务发展对固定资产规模的要求较小,但对流动资金的依赖程度较高,融资渠道主要依赖银行短期借款。保有充裕的流动资金是建筑装饰企业承接业务、扩大经营的重要基础。而本次发行募资补充流动资金后,将在一定程度上改变公司过于依赖通过短期借款筹措营运资金的现状,公司资金状况将得到明显改善,并为现有业务规模的继续增长及承揽运作大型项目提供资金保障,保持公司行业市场地位的不断提升。
      偿还银行贷款,优化资本结构:
      本次募集资金将用于偿还银行贷款和补充流动资金,通过降低资产负债率和降低财务杠杆,降低财务费用,优化公司的资本结构,提高公司资本实力,提升公司的抗风险能力和盈利能力。本次非公开发行完成后,公司的资产负债率将从57.55%下降至48.05%,流动比率及速动比率分别从1.60、1.51提升至2.20、2.09,资产负债结构得以优化,公司抗风险能力进一步提升。此外,公司将本次募集资金中的5亿元用于偿还银行贷款后,可降低利息支出费用,提升净利润水平。按公司近年短期借款的平均利率水平并参考当前中国人民银行一年期贷款基准利率,假设一年期银行贷款利率为6%,则使用5亿元偿还银行贷款可为公司节省年利息支出约3000万元。
      把握行业转型升级机遇,深化调整业务结构:
      近年来公司积极谋求转型升级,根据外部经济形势及行业发展趋势,结合自身的资源禀赋,通过内生、外延双驱动,形成并提出“1+1+1+N”(建筑装饰、装饰物联网、健康人居+新材料、供应链、产学研、高新技术/产品等)跨越式发展战略模式,以建筑装饰设计与施工、装饰物联网、健康人居+新材料为三大主题,致力于打造供应链、产学研、高新技术产品为一体的全产业生态链,向“综合型、平台型、科技型”企业集团转型升级。本次发行募集资金将进一步充实公司资金实力,有助于公司整合内外部资源,加快推进公司的战略升级。
      财务预测与估值:
      预计公司2018-2020年实现归母净利1.97/2.36/2.93亿元,同比增长31.4%/20%/24.4%,对应EPS为0.87/1.05/1.30元。当前股价对应2018-2020年的PE为17.7/14.7/11.8倍,考虑公司公装主业发展稳健,新兴业务加速落地,非公开募资充实资金实力,维持“推荐”评级。
      风险提示:业务升级及拓展不及预期,外延扩张管理风险,回款风险等。
  • 业绩符合预期,转型升级进行时

    业绩符合预期,转型升级进行时

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    2018-10-31 来源:新时代证券股份有限公司
      奇信股份(002781)
      事件:
      公司发布 2018 年三季报, 2018 年前三季度公司实现营收 34.67 亿元,同比增长 31.08%;归母净利润 1.49 亿元,同比增长 13.91%。
      点评:
      毛利率及净利率小幅下降,现金流有待改善:
      公司 2018 年前三季度实现毛利率 14.12%(2017Q3 为 15.1%),同比下降 0.98 个百分点;实现净利率 4.16%(2017Q3 为 4.84%),同比下降 0.68 个百分点;期间费用率 5.46%(2017Q3 为 5.75%),同比减少 0.29 个百分点。公司前三季度经营性现金流净额-3.70 亿元,较 2017 年同期减少 421.42%,主要受材料及人工支出增长的影响;投资性现金流净额-0.95 亿元,较 2017年同期减少 42.44%,主要是理财产品到期收回所致;筹资性现金流净额 1.50亿元,较 2017 年同期减少 60.57%,主要是由于偿还贷款及利息支出导致。
      第三季度新签订单总量下降,结构有所改善:
      根据公司第三季度经营情况简报, 2018 年第三季度公司新签订单金额12.96 亿元,同比下降 21.24%。公共装修订单 8.97 亿元,同比下降 34.72%;住宅装修订单 3.93 亿元,同比上升 56.83%。同时公司新签设计业务订单572.25 万元,同比下降 72.03%。截止三季度末公司已签约未完工订单金额71.40 亿元,已中标尚未签约订单金额 7.48 亿元。受市场环境影响和竞争加剧,公司新签总订单量有所下降,但可以看出住宅装修订单逐步上升,订单结构不断优化,并且在手订单充足,为未来中长期业绩稳定增长提供保障。公司将继续加大对各业务板块和战略客户的投入和拓展力度,预计 2018 年度归母净利润变动幅度为 10%-40%,变动区间为 1.65-2.09 亿元。
      业务范围进一步扩大,打造产业链平台:
      公司于 2018 年 10 月以 1400 万元收购奇信建工 100%的股权,获得建筑工程施工总承包一级资质及安全生产许可证。同期以 69 万元收购至信工程100%的股权,获得建筑装修装饰工程专业承包二级资质、建筑幕墙工程专业承包二级资质、防水防腐保温工程专业承包二级资质及安全生产许可证。两个标的的收购进一步扩大了公司的业务范围,大大提高了相关业务承揽能力,创造新的利润增长点。新标的收购助力公司打造“大装饰”产业链平台,实现规模化扩张,对公司整体发展战略的实施、效益的提升和市场的拓展具有重要的意义。
      财务预测与估值:
      预计公司 2018-2020 年实现归母净利 1.97/2.36/2.93 亿元,同比增长31.4%/20.0%/24.4%,对应 EPS 为 0.87/1.05/1.30 元。当前股价对应 2018-2020年的 PE 为 15.9/13.3/10.7 倍,公司公装主业发展稳健,新兴业务加速落地,维持“推荐”评级。
      风险提示: 业务升级及拓展不及预期,外延扩张管理风险,回款风险等。
  • 公装主业发展稳健,新兴业务加速落地

    公装主业发展稳健,新兴业务加速落地

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    2018-08-30 来源:新时代证券股份有限公司
      奇信股份(002781)
      业绩稳健增长,运营能力提升:
      2018 年上半年,公司紧抓公装主业,持续拓展市场份额,保持竞争优势,并加速推进新兴业务的发展。上半年实现营业收入 21.75 亿元,同比增长37.72%;归母净利润8987.41万元,同比增长28.93%。上半年毛利率为13.99%,同比下降 1.46pct。其中,公共装修业务毛利率为 13.65%,同比下降 1.93pct;住宅装修业务实现毛利率 15.43%,同比上涨 1.03pct。公司净利率为 4.12%,同比下降 0.22pct。期间费用率为 5.36%,同比降低 0.54pct,表明公司整体运营能力有所提升。销售/管理/财务费用率分别为 0.74%/2.81%/1.81%,较同期下降 0.39/下降 0.3/上升 0.15pct。
       坚定大客户战略,公装主业受益:
      上半年公司公装业务实现营收 18.52 亿元,占总体营业收入的 85.15%,同比增长 54.64%,表现亮眼。在公装领域,公司坚持“大市场、大客户、大项目”的业务发展思路,不断深化业务结构调整。不仅与北控集团、中国中铁、云南建投等央企、国企深入合作,持续突破大型公装项目,并且与万科、碧桂园、保利等大型房地产商持续深化住宅精装修业务的合作。在当前基础设施领域补短板背景之下,基建投资增速有望提升,公司公装主业作为基建后周期,将持续受益。
      装饰物联网及健康人居为公司注入新动力:
      公司顺应行业发展趋势,深化调整业务结构,通过内生外延积极布局新业务,确立 “1+1+1+N”的战略发展版图,以建筑装饰、装饰物联网、健康人居为三大主体,向“综合型、平台型、科技型”的全产业链集团转型。在装饰物联网领域,公司已成功研发推出“奇 π 物联网云平台”与“小 π 机器人”,并不断完善产品性能、丰富产品功能,第一款家居小 π 机器人计划于年内实现量产。在健康人居领域,子公司“中科华洋”引进中科院技术,致力于研发各类新型环保材料和空气进化设备。目前公司正积极储备研发力量,奇信环境研究院已正式挂牌。
      在手订单充裕,支撑业绩稳健增长:
      公司上半年新签订单总额达到 28.77 亿元,同比上涨 11.03%。其中,公装业务新签订单 22.39 亿元,占比达到 77.81%,同比下降 6.14%;住宅装修业务新签订单 6.03 亿元,同比大幅上升 232.25%;设计业务新签订单总额 0.35亿元,较上年同期上涨 43.88%。住宅装修订单增长迅猛,公司业务结构有所优化。上半年公司累计已签约未完工订单合计金额 71.44 亿元,充足的在手订单为未来业绩稳定增长提供保障。公司将继续加大对各业务板块和战略客户的投入和拓展力度,预计 2018 年 1-9 月归母净利润变动区间为 1.37~1.83亿元,变动幅度为 5%~40%。
      估值与预测: 预计公司 2018~2020 年实现归母净利由 1.76/2.2/2.81 亿元上调至 1.97/2.36/2.93 亿元,同比增长 31.4%/20%/24.4%,对应 EPS 为0.87/1.05/1.30 元。当前股价对应 2018~2020 年的 PE 为 17.5/14.6/11.7 倍,维持“推荐”评级。
       风险提示: 业务升级及拓展不及预期,外延扩张管理风险,回款风险等
  • 公司业绩增速呈现回升趋势,现金流有所好转

    公司业绩增速呈现回升趋势,现金流有所好转

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    2018-04-27 来源:天风证券股份有限公司
      奇信股份(002781)
      公司近日公告最新年报, 2017 年公司营收 39.16 亿元, 同增 19.04%; 归母净利润 1.5 亿元,同增 37.56%。点评如下:
      受益于民生类投资结构性强势,公司公共装饰订单占比增大
      2017 年公司秉承“大市场、大客户、大项目”的业务发展思路,公共装修订单和单价取得一定增长,叠加 2017 年民生类投资的结构性强势,公司订单和业绩逐渐迎来拐点。同期新签订单总额 56.17 亿元(其中公共装修订单为 49.50 亿),为2017 年营收的 1.43 倍,而 2017 年年底已签约未完工订单总额为 68.71 亿元,其中公共装修为 60.15 亿(较 2016 年年底提升 24.50 亿), 在手订单总额为同期营收 1.75 倍, 订单额较为饱满。
      公共装修业务收入增速较快,公司毛利率有所下滑
      2017 年公司完成营业收入 39.16 亿元,同增 19.04%。其中公共装修为 31.17 亿,增长 20.98%,主因公司与大客户的深入合作,规模扩充较快;住宅装修为 7.27亿,同增 8.77%。 公司同口径毛利率为 14.2%,同比下降 1.55 个百分点;其中住宅装修为 14.81%,显著下行 5.88 个百分点,或因 2017 年在地产调控延续收紧下,面对地产商的住宅装修业务盈利性有所下降;公共装修为 13.78%, 微幅降低 0.54 个百分点。 此外, 根据公司公告 2018 年度财务预算报告, 公司 2018 年预算营收增速 19.25%, 与 2017 年实际增速接近。
      公司期间费用率基本稳定, 归母净利润增速处于高位
      公司 2017 年期间费用率为 5.31%, 基本稳定不变。其中销售费用率为 0.97%,同增 0.11 个百分点;管理费用率为 2.78%,下降 0.25 个百分点;财务费用率为1.56%,同增 0.13 个百分点。公司计提资产减值 1.33 亿元,较前值减少 0.12 亿,主因坏账损失计提额减少。公司净利率为 3.82%,增加 0.51 个百分点。公司归母净利润 1.5 亿元,同增 37.56%。 根据公司公告 2018 年度财务预算报告, 2018年预算税后利润增长为 16.44%,较 2017 年增速有一定下滑。
      公司严控回款下,经营活动现金流显著好转
      公司收现比为 0.9277,增长 10.37 个百分点;同期公司付现比为 1.0048,同比下降 4.46 个百分点,公司经营活动现金流显著好转, 同期经营活动产生现金流净额为-1.39 亿,较前值增加 3.84 亿。
      投资建议
      2017 公司业绩增速迎来拐点, 大客户战略推进顺利,叠加民生类投资结构性强势,公司公装订单增长显著。在巩固公装业务的同时,通过内生外延积极完善装饰物联网版图,在行业内具有一定的战略优先地位。基于公司 2018 年预算业绩增速低于2017 年实际增速,以及前期板块性估值下行,我们下调公司目标价至 26.14 元/股(原 35 元/股), 预计公司 2018-2020 年 EPS 为 0.80、 0.96、 1.12 元/股(原2018-2019 年预测值为 0.93/1.17 元/股), PE 为 25、 21、 18 倍,维持“买入”评级。
      风险提示: 固定资产投资增速加速下滑,项目回款不达预期
  • 立足建筑装饰主业,全面推进3+N战略

    立足建筑装饰主业,全面推进3+N战略

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    2018-04-24 来源:新时代证券股份有限公司
      奇信股份(002781)
      事件:公司发布2017年年报,2017年全年实现营收39.16亿元,同比增长19.04%;归母净利润1.5亿元,同比增长37.56%。同时公布利润分配预案,每10股派发现金红利0.67元(含税)。公司同时发布2018年度财务预算报告,预计2018年实现营收46.7亿元,同比增长19.25%;净利润1.63亿元,同比增长16.44%。
      点评:
      毛利率下降,净利率提升,经营性现金流大幅好转:
      公司2017年度实现毛利率14.2%,同比下降1.55%;净利率3.57%,同比上升0.26%。公司全年经营活动产生的现金流量净额为-1.39亿元,较上年增加73.46%,主要是由于业务扩大、项目资金管控和应收账款回收管理加强导致的。经营活动现金流量净额低于同期净利润主要是受建筑装饰行业的结算模式与原材料采购款支付进度影响所致。
      装修主业稳步增长,智能工程营收翻番:
      2017年公司立足装饰主业,承接优质大型工程项目比例有明显的提升,巩固扩大与“大客户”的优势合作,并稳步推进海外业务。全年公装业务实现营收31.17亿元,同比增长20.98%,占比79.59%。住宅装修业务实现营收7.27亿元,同比增长8.77%,占比18.58%。除此之外,智能工程业务表现亮眼,实现营收766.41万元,同比大幅增长154.78%,占比0.2%,未来有望继续保持高速增长。公司设计和销售业务分别实现营收5108.27/1212.97万元,同比增长38.74%/213.39%,占比1.30%/0.31%。
      订单增长稳健,保障未来业绩:
      公司17年Q1-Q4单季度新签订单分别为13.11亿元、12.80亿元、16.46亿元和13.80亿元,已中标尚未签约订单分别为4.63亿元、6.94亿元、5.30亿元和2.60亿元。17年全年累计新签订单56.17亿元(其中公装订单占比约72%);累计已签约未完工订单金额68.71亿元(其中公装订单占比约87.54%)。订单稳定增长主要得益于公装行业的结构性复苏及住宅精装修的发展,充足的订单有望带动公司未来业绩高速成长。
      推进多元布局,装饰物联网和健康人居拓展顺利:
      公司在17年顺应行业发展趋势,深化调整业务结构,通过内生外延积极布局新业务,提出了“3+N”战略发展版图:立足建筑装饰主业,同时布局装饰物联网和健康人居两大新兴战略领域,并且以新材料、供应链、产学研、高新技术为支撑,向“综合型、平台型、科技型”企业集团转型升级。公司设立全资子公司“奇信物联网”,并发布“奇π装饰物联网云平台”及智能中控产品“小π”机器人,目前装饰物联网业务基本完成布局,进入实质性推进阶段。未来将继续打造核心竞争力,最终实现智慧城市运营商的目标。在健康人居方面,公司在2C端领域打造健康人居环境品牌“奇信铭筑”,全面启动市场拓展与方案落地,致力于成为“健康人居环境综合解决方案商”。
      估值与预测:预计公司2018~2020年实现归母净利1.76/2.2/2.81亿元,同比增长17.5%/24.9%/28%,对应EPS为0.78/0.98/1.25元。当前股价对应2018~2020年的PE为25.9/20.7/16.2倍,维持“推荐”评级。
      风险提示:业务升级及拓展不及预期,外延扩张管理风险,回款风险等。
  • 前瞻布局,致力于打造装饰物联网第一品牌

    前瞻布局,致力于打造装饰物联网第一品牌

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    2018-03-12 来源:新时代证券股份有限公司
      奇信股份(002781)
      装饰物联网成为新业态,分享信息革命浪潮红利:
      物联网是继计算机、互联网、移动互联网之后的第四次信息革命浪潮。随着 AI、 5G、大数据和云计算的逐步成熟,物联网将人与人的互联拓展到人与物、物与物的互联,人类社会开始进入万物互联时代。物联网被认为是全球经济增长的新引擎,根据 Gartner 的数据, 2020 年全球 M2M 连接数将达到 210 亿,其中智能家居所属的垂直应用层面占比将达到 1/3。物联网的快速化、规模化、标准化铺设依赖于建筑装饰行业在基础建设中对信息采集、处理、反馈设备的布线设计和终端安装。叠加智慧城市政策的推动,传统装饰行业正在向“智装一体化”转型,装饰物联网已成为装饰行业新业态,有望分享物联网浪潮带来的红利。
      内生外延并举,抢占装饰物联网先机:
      公司在建筑装饰行业前瞻布局装饰物联网战略,致力于实现建筑内外部的“感知、互联、智慧”,提供系统的“装饰物联网+”产品与服务解决方案。为加速推进装饰物联网战略升级,公司 17 年 3 月初增资敢为软件,构建完整的装饰物联网软件生态系统,通过领先的技术解决方案抢占市场先机。 3月 23 日以自有资金出资 500 万元设立全资子公司“奇信物联网”,为公司装饰物联网领域战略布局奠定坚实基础。 3 月 24 日发布“奇π装饰物联网云平台”及智能中控产品“小π”机器人,持续在电化学传感器技术、共性软件平台、人机交互及人工智能领域展开深入研究。 5 月收购全容电子 60%的股权,利用其信息技术和电子商务平台,为打造装饰产业价值链构造全新的价值系统。 8 月完成对中科华洋的增资扩股,持续加强与中科院等科研单位的技术产业化合作,为公司战略升级提供技术驱动。
      建立健康人居品牌,设立新材料产业并购基金:
      公司秉承绿色发展理念,在 2C 端领域打造健康人居环境品牌“奇信铭筑”,倡导绿色、健康、无醛的人居环境理念及战略布局。其独有的“ HDS-6”健康装饰体系,从适当设计、环保材料、绿色施工、智能空间、称心交付、增值服务六大方面着手,紧抓消费结构升级带来的市场机遇,为客户营造健康、舒适、可持续的人居空间。此外,公司充分关注到消费升级和大健康背景下消费应用级新材料对建筑装饰行业升级的重要影响,与专业投资机构合作设立新材料产业并购基金藤信产投,重点投资建筑绿色新材、信息材料、新能源材料和生态环境材料等领域。产业并购基金的设立有助于加快公司外延式发展步伐,实现产业资本与金融资本的良性结合。
      业绩增长稳健,在手订单充足:
      根据公司 2017 年业绩快报,公司实现未经审计营业总收入 39.15 亿元,同比上涨 19.01%;归母净利润 1.57 亿元,同比增长 44.80%,主要是由于公司加大了各业务板块和战略客户的投入拓展力度及应收账款回收力度。从订单情况来看,公司 17 年累计已签约未完工订单金额 68.71 亿元, 2017 年全年累计新签订单 56.17 亿元,为 2016 年全年营业收入的 1.71 倍。订单快速增长主要得益于公装行业的结构性复苏及住宅精装修行业集中度的不断提升。
      财务预测与估值: 预计公司 2017~2019 年实现归母净利 1.57/2.21/2.76亿元,同比增长 44.8%/40.1%/25.2%,对应 EPS 为 0.70/0.98/1.23 元。当前股价对应 2017~2019 年的 PE 为 28.7/20.5/16.3 倍,维持“ 推荐”评级。
      风险提示: 业务升级及拓展不及预期,外延扩张管理风险,回款风险等。
  • 全年业绩高速成长,转型升级持续推进

    全年业绩高速成长,转型升级持续推进

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    2018-02-12 来源:新时代证券股份有限公司
      奇信股份(002781)
      事件:
      公司公布 2017 年度业绩快报,2017 年度公司共实现归母净利润 1.57亿元,上年同期为 1.09 亿元,同比增长 44.80%。
      点评:
      新签订单加速落地,保障业绩高成长:
      公司第四季度新签订单 13.80 亿元,同比上年增长 48.39%;其中公共装修、住宅装修及设计业务分别新签订单 11.90/1.80/0.10 亿元,同比增长43.72%/104.55%/-30.71%;公司第四季度订单同比增速较快,主要得益于公装行业的结构性复苏及住宅精装修行业集中度的不断提升。同时截至2017 年末,公司累计已签约未完工订单金额 68.71 亿元,为 2017 年全年营业收入的 1.76 倍。根据业绩快报,公司营业总收入比上年同期增长 19.01%,归母净利润同比增长 44.80%,主要原因是公司加大了各业务板块和战略客户的投入和拓展力度,工程合同量和产值有所增长,同时加强了应收账款回收力度,应收账款回款情况好于预期。
      迈向“综合型、平台型、科技型”企业,实现传统装饰升级换代:
      公司开拓新业务、创新新模式向“综合型、平台型、科技型”企业集团转型升级。公司于 2017 年初在业内率先布局装饰物联网战略,以小 π 装饰物联网机器人和奇 π 物联网云平台为切入点,发展智慧家居、智慧办公、智能酒店、智能园区、智能医疗等板块,最终实现智慧城市运营商的目标;在 ToC端领域打造健康人居环境品牌奇信铭筑,把附加服务打包叠加,包括净水、净气、HDS-6、无醛等,真正意义上构建一个健康人居环境体现,解决当下人居环境痛点;与专业投资机构合作设立新材料产业并购基金藤信产投,重点投资建筑绿色新材、军工新材、新能源材料等领域。
      推出员工持股计划,提高员工凝聚力和公司竞争力:
      公司于去年 12 月推出员工持股计划(草案),参加人员包括公司董监高及其他员工不超过 200 人,筹资不超过 1.25 亿元。同时成立集合信托计划,按照不超过 1:1 的杠杆比例设置优先份额和一般份额,总资金上限为 2.5 亿元。此次员工持股计划的目的在于建立和完善公司利益共享机制,进一步完善公司治理水平,提高员工的凝聚力和公司的竞争力,促进公司长期、持续、健康发展。
      财务预测与估值:预计公司 2017~2019 年实现归母净利 1.57/2.21/2.76亿元,同比增长 44.8%/40.1%/25.2%,对应 EPS 为 0.70/0.98/1.23 元。当前股价对应 2017~2019 年的 PE 为 24.6/17.5/14.0 倍,维持“推荐”评级。
      风险提示:业务升级及拓展不及预期,外延扩张管理风险,回款风险等。
  • 事情正在起变化,员工持股增信心

    事情正在起变化,员工持股增信心

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    2017-12-06 来源:新时代证券股份有限公司
    奇信股份(002781)
    事件:
    公司发布员工持股计划(草案),参加总人数不超过200人,募集资金上限为1.25亿元,同时成立集合信托计划,总资金上限为2.5亿元。
    点评:
    推出员工持股计划,提高员工凝聚力和公司竞争力:
    根据此次公司发布的员工持股计划(草案),参加人员包括公司董监高及其他员工,总人数不超过200人,筹集资金不超过1.25亿元,其中董监高13人预计出资占比约为17.90%;其他员工预计出资占比约为82.10%。同时成立集合信托计划进行管理,按照不超过1:1的杠杆比例设置优先份额和一般份额,员工持续计划募集资金全额认购一般份额,符合要求的机构投资者认购优先份额,总资金上限为2.5亿元。此次员工持股计划的目的在于建立和完善公司利益共享机制,进一步完善公司治理水平,提高员工的凝聚力和公司的竞争力,促进公司长期、持续、健康发展。
    公司在手订单充足,保障业绩高速增长:
    公司目前在手订单充足,第三季度新签订单16.46亿元,其中公共装修/住宅装修/设计业务新签订单分别为13.74/2.51/0.20亿元;今年前三季度累计新签订单42.37亿元,为2016年全年营业收入的1.29倍。截至三季度末,公司已签约未完工订单61.79亿元,对比公司上年营收32.9亿元,订单收入保障比近2倍。同时公司已中标未签约订单5.30亿元,后续将持续落地。预计全年实现归母净利1.25-1.69亿元,同比增长15%-55%,业绩保持较高成长速度。
    “装饰物联网”引领行业创新,“健康家居”驱动业务升级:
    公司在业内率先布局装饰物联网战略,先后成立全资子公司奇信装饰物联网开发公司,发布“奇π装饰物联网平台”以及智能中控“小π”机器人,收购深圳全容电子商务有限公司60%的股权;同时公司旗下健康人居品牌“奇信铭筑”拥有“HDS-6”健康装饰体系,尽力减少装饰材料污染隐患,为客户带来舒适的人居空间;与专业投资机构合作设立新材料产业并购基金藤信产投,重点投资建筑绿色新材、军工新材、新能源材料等领域。
    财务预测与估值:预计公司2017~2019年实现归母净利1.67/2.18/2.70亿元,同比增长53.9%/30.0%/23.9%,对应EPS为0.74/0.97/1.20元。当前股价对应2017~2019年的PE为31.3/24.1/19.5倍,维持“推荐”评级。
    风险提示:业务升级及拓展不及预期,外延扩张管理风险,回款风险等。
  • 收购终止对公司物联网版图布局影响有限,充裕订单保障业绩持续释放

    收购终止对公司物联网版图布局影响有限,充裕订单保障业绩持续释放

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    2017-11-03 来源:天风证券股份有限公司
      奇信股份(002781)
      公司近期发布公告,终止筹划发行股份及支付现金购买江苏省紫光智能系统有限公司(以下简称“紫光智能”)的控股权。此外,公司三季报发布,17年1-9月公司实现营收26.45亿,同增12.90%;同期归母净利润为1.30亿,同增36.74%。我们的点评如下:
      收购终止对公司物联网版图布局影响有限
      公司近年来通过内生外延积极完善装饰物联网版图,在行业内已具有一定的战略优先地位。前期拟收购的江苏省紫光智能系统有限公司业务范围覆盖建筑智能化系统工程与相关设备材料的销售等等,若收购成功,则将对于公司在建筑智能化方面的核心竞争力有所补充,但收购的终止也并不影响公司在建筑智能化上的既定布局与战略前景,我们认为此次收购的终止影响较为有限。
      营收增速回升趋势确立,在手订单充裕保障未来业绩持续释放
      17年1-9月公司实现营收26.45亿,同增12.90%,较17年上半年进一步提速,公司前期业务扩张成效尽显。此外,公司新签订单额逐步增加,17年1-9月累计新签订单42.37亿,为16年营收1.29倍;目前在手订单59.24亿,为16年营收1.8倍。其中订单结构主要以公装为主,且近期公司与星河地产成立合资公司信合建筑,约定成立初期合资公司将承接星河集团的精装修业务,预计公司未来公装板块中的精装修业务将逐步增长。目前高在手订单有望保障公司未来业绩进一步释放。
      期间费用率有所上升,公司四季度业绩增长有望进一步提速
      公司17年1-9月期间费用率5.75%,同比上升0.29个百分点。其中财务费用率为1.60%,较去年同期提升0.14个百分点;管理费用率为3.11%,较去年基本稳定;销售费用率为1.03%,同增0.16个百分点。公司17年1-9月归母净利润为1.30亿,同增36.74%,较17年上半年增速提升21.30个百分点。基于公司17年全年约1.60亿的净利润预算(参见公司17年4月发布公告),对应增速为47.11%,贴近17年全年预测增速(15%-55%)的上区间,故预计公司四季度业绩增长有望进一步提速。公司17年1-9月收现比为1.0415,同比提升12.62个百分点,主因公司加强了应收账款的回收力度;付现比为1.1550,同降13个百分点,经营现金流显着改善。
      投资建议
      公司业绩回升趋势逐渐确立,在巩固公装业务的同时,通过内生外延积极完善装饰物联网版图,在行业内具有一定的战略优先地位。我们认为本次收购的终止并不影响公司在建筑智能化上的既定布局与战略前景。预计公司2017-2019年EPS为0.70、0.93、1.17元,对应PE为42、32、25倍,维持“买入”评级。
      风险提示:固定资产投资增速持续下滑;物联网板块拓展不达预期
  • 公司季报点评:业绩持续好转,新签订单逐季改善

    公司季报点评:业绩持续好转,新签订单逐季改善

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    2017-11-03 来源:海通证券股份有限公司
      奇信股份(002781)
      单季度收入和业绩增速持续好转。公司2017Q1-3 实现营业收入26.45 亿元,同比增长12.90%;归属净利润1.30 亿元,同比增长36.74%;扣非后归属净利润1.33 亿元同增41.83%,公司业绩快速增长主要得益于:1)客户拓展力度加强助力营业收入稳步增长;2)“营改增”后营业税金及附加较上年同期减少49.42%;3)所得税率17.40%较上年同期下降8.66pct。分季度来看,2017Q1、Q2、Q3 单季度营收分别为6.62 亿元、9.17 亿元和10.66 亿元,同比增速分别为-6.20%、16.37%和25.58%;归属净利润分别为0.40 亿元、0.30亿元和0.61 亿元,同比增速分别为1.96%、40.63%和73.29%,公司的收入和业绩增速均呈现逐季提升的良好态势。公司预计2017 年归属净利润为1.25亿元~1.69 亿元,同比增速为15%~55%。
      归属净利率略微提升,经营性现金流同比大幅改善。2017Q1-3 公司毛利率15.10%,同比下降0.68pct,其中Q3 单季度毛利率同比下降0.63pct 至14.57%;期间费用率为5.74%同比提升0.27pct,其中销售费用率同比提升0.16pct 至1.03%,主要是公司筹办“装饰物联网战略暨奇π 品牌发布会”和“奇信铭筑品牌发布暨理想人居畅想会”宣传费及运营“中国国际空间设计大赛”活动经费所致,管理费用率同比下降0.02pct 至3.11%,财务费用率同比提升0.13pct 至1.60%,主要是因为公司短期借款规模扩大增加利息支出;归属净利率为4.93%同比提升0.86pct,主要得益于投资收益增加、所得税率降低等因素。公司前三季度经营性现金流净流出0.71 亿元,较上年净流出额减少89.21%,主要是因为公司加强项目资金管控和应收账款回收管理;收现比104.15%,同比提高12.61pct。截至2017 年9 月底,公司应收账款、存货、预收账款和应付账款规模分别达到24.72 亿元、1.89 亿元、1.58 亿元和3.60亿元,较年初分别增加1.55%、28.44%、79.83%和-47.04%。
      新签订单环比持续改善,设立合资公司加快海外市场布局。2016Q4-2017Q3单季度公司新签订单分别为9.3 亿元、13.11 亿元、12.80 亿元和16.46 亿元,中标未签订单分别为5.41 亿元、4.63 亿元、6.94 亿元和5.30 亿元,订单情况总体向好发展,有望带动收入和利润持续回升。此外,公司积极响应国家“一带一路”倡议,搭建香港奇信、澳门奇信等平台,近期香港奇信与印尼合资方共同投资设立合资公司(公司控股90%),进一步加大东南亚等海外市场的布局和拓展力度。
      盈利预测与估值。我们预计公司17-18 年EPS 为0.68 元和0.87 元,考虑公司积极布局新材料、新能源、物联网、供应链金融等新兴产业以打造新增长极,可获得一定估值溢价,给予公司17 年50 倍市盈率,6 个月目标价34.22 元,维持“增持”评级。
      风险提示。订单下滑风险,回款风险。
  • 终止收购紫光智能,装饰物联网及健康家居继续发力

    终止收购紫光智能,装饰物联网及健康家居继续发力

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    2017-11-01 来源:新时代证券股份有限公司
      奇信股份(002781)
      事件:
      因本次交易耗时较长且有关条件尚不成熟,各方在交易方案上未达成一致,公司董事会同意终止本次发行股份及支付现金购买资产事项,同时公司将向深交所申请股票复牌。
      点评:
      终止收购紫光智能,无碍公司正常运营与发展:
      公司原拟采用发行股份及支付现金的方式购买紫光智能的控股权并募集配套资金,因交易耗时较长且相关条件尚未成熟,各方在交易方案上未达成一致,公司董事会同意终止本次发行股份及支付现金购买资产事项,我们认为此次交易终止不会对公司正常经营造成不利影响,亦不会影响公司未来发展战略。
      公司在手订单充足,业绩高速增长:
      公司第三季度新签订单 16.46 亿元,其中公共装修/住宅装修/设计业务新签订单分别为 13.74/2.51/0.20 亿元;截至三季度末,公司已签约未完工订单 61.79 亿元,对比公司上年营收 32.9 亿元,订单收入保障比近 2 倍。同时公司已中标未签约订单 5.30 亿元,后续将持续落地。今年前三季度公司实现营收 26.45 亿元,同比增长 12.90%;归母净利润 1.30 亿元,同比增长 36.74% ;同时预计全年实现归母净利 1.25-1.69 亿元,同比增长15%-55%,业绩保持较高成长速度。
      “装饰物联网”及“健康家居”继续发力,业务结构全面升级:
      公司前瞻性部署装饰物联网战略, 先后成立全资子公司奇信装饰物联网开发公司,发布“奇π装饰物联网平台”以及智能中控“小π”机器人,收购深圳全容电子商务有限公司 60%的股权; 同时公司旗下健康人居品牌“奇信铭筑”拥有“HDS-6”健康装饰体系,尽力减少装饰材料污染隐患,为客户带来舒适的人居空间; 与专业投资机构合作设立新材料产业并购基金藤信产投,重点投资建筑绿色新材、军工新材、新能源材料等领域。
      响应“一带一路”倡议,积极布局海外市场:
      公司积极响应“一带一路” 倡议,成立海外事业部,搭建香港奇信、澳门奇信平台,开拓东南亚、非洲等市场。公司与印度尼西亚 Best&Grow集团签署为期 5 年的《战略合作框架协议》,就印尼房地产市场展开全面业务合作。
      财务预测与估值:预计公司 2017~2019 年实现归母净利 1.67/2.18/2.70 亿元,同比增长 53.9%/30.0%/23.9%,对应 EPS 为 0.74/0.97/1.20 元。当前股价对应 2017~2019 年的 PE 为 39.5/30.4/24.5 倍,维持“推荐”评级。
      风险提示:业务升级及拓展不及预期,外延扩张管理风险,回款风险等
  • 业绩增长逐季加速,装饰物联网及健康家装布局顺利

    业绩增长逐季加速,装饰物联网及健康家装布局顺利

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    2017-10-28 来源:新时代证券股份有限公司
      奇信股份(002781)
      事件:
      公司发布 2017 年度三季报,前三季度公司实现营收 26.45 亿元,同比增长 12.90%;归母净利润 1.30 亿元,同比增长 36.74%。其中第三季度实现营收 10.66 亿元,同比增长 25.58%;归母净利润 6076.33 万元,同比增长 73.46%。 同时发布 2017 年业绩预告,预计全年实现归母净利 1.25-1.69亿元,同比增长 15%-55%。
      点评:
      毛利率下降,净利率上升,经营现金流量大量回笼:
      今年前三季度公司实现毛利率 15.45%,比去年同期下降 0.33%;净利率 4.34%,比去年同期上升 0.27%。前三季度公司期间费用率 5.75%,较去年 同 期 上 升 0.29% 。 具 体 而 言 , 销 售 / 管 理 / 财 务 费 率 分 别 为1.13%/3.11%/1.66%,较去年同期上升 0.26%/下降 0.02%/上升 0.19%。销售费用增加系筹办“装饰物联网战略暨奇π品牌发布会”和“奇信铭筑品牌发布暨理想人居畅想会”宣传费及运营“中国国际空间设计大赛”活动经费所致; 财务费率上升由银行借款增加所致。前三季度经营活动产生的现金流量净额-7091.64 万元,较上年同期增加 89.21%,基于公司拓宽业务、改善项目资金管控和加强应收账款回收管理。
      “装饰物联网+”服务全面升级,致力打造第一品牌:
      2009 年我国政府提出适应国际竞争,迅速建立“感知中国”中心,随后我国“物联网”进入实际建设阶段。公司紧跟信息变革潮流,前瞻性部署装饰物联网战略。先后成立全资子公司奇信装饰物联网开发公司,发布“奇π装饰物联网平台”以及智能中控“小π”机器人,收购深圳全容电子商务有限公司 60%的股权。公司将在人机交互、人工智能等领域开展研究并整合信息技术和电子商务平台资源,进一步降低采购成本完善供应商数据库,努力打造装饰物联网第一品牌。
      秉承绿色发展理念,顺应消费结构升级:
      公司旗下健康人居品牌“奇信铭筑”拥有“ HDS-6”健康装饰体系,尽力减少装饰材料污染隐患,为客户带来舒适的人居空间。同时,公司密切关注消费升级局势,与专业投资机构合作设立新材料产业并购基金藤信产投,重点投资建筑绿色新材、军工新材、新能源材料等领域。
      响应“一带一路”号召,积极拓展海外业务:
      在国家“一带一路” 战略带动下,公司及时推出“走出去”战略,成立海外事业部,搭建香港奇信、澳门奇信平台,开拓东南亚、非洲等市场。公司与印度尼西亚 Best&Grow 集团签署为期 5 年的《战略合作框架协议》,就印尼房地产市场展开全面业务合作。
      财务预测与估值: 预计公司 2017~2019 年实现归母净利 1.67/2.18/2.70 亿元,同比增长 53.9%/30.0%/23.9%,对应 EPS 为 0.74/0.97/1.20 元。当前股价对应 2017~2019 年的 PE 为 39.5/30.4/24.5 倍,维持“ 推荐”评级。
      风险提示: 业务升级及拓展不及预期, 外延扩张管理风险,回款风险等。
  • 前三季度业绩预测调增,多板块布局渐成,业绩回升趋势有望延续

    前三季度业绩预测调增,多板块布局渐成,业绩回升趋势有望延续

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    2017-10-17 来源:天风证券股份有限公司
      奇信股份(002781)
      公司近期发布业绩预告修正公告,将之前对于2017 年1-9 月归母净利润增速区间由0-30%提升至20%-50%,对应变动区间为1.1 亿到1.4 亿。我们点评如下:
      17 年前三季度业绩增速预期调增,年初以来的业绩回升趋势延续公司2017 年上半年归母净利润增速为15.44%,延续自2017 年一季度以来由负转正的回升趋势。而公司将2017 年1-9 月归母净利润预期增速区间提至20%-50%则再次确认了业绩上升趋势。公告上对于业绩修正地原因为公司加大了各业务板块和战略客户的投入和拓展力度,加强应收账款回款力度从而促使回款情况好于预期。公司自上市以来积极布局建筑装饰、智能化业务等六大板块,实际垫资额显著提升,业绩在2016 年全年处于负增速。但随着各大板块布局逐步完成,前期项目逐步进入回款阶段,此外,基于公司17 年全年约1.60 亿的净利润预算(参见公司17 年4月发布公告),对应增速为47.11%,贴近17 年1-9 月预测增速的上区间,故预计公司四季度业绩增长有望进一步提速。
      紧跟全装修趋势,深入绑定地产大客户,家装业务营收有望快速提升
      公司与星河地产成立合资公司信合建筑,约定成立初期合资公司将承接星河集团的精装修业务,自合资公司成立之日起首个自然年内,年产值暨主营业务不低于10亿元(占公司收入30.4%),未来五年内每年增长不低于10%。由于公司在合资公司中持股51%且董事占多数,预计收入将纳入公司合并报表中,对公司业绩将产生积极影响。公司在经营思路上的重大转变,公司规模有望得到快速扩张,未来不排除与其他地产商设立类似公司的可能。
      智能化业务板块积极布局,内生外延完善物联网版图
      2017 年二月,奇信股份增资扩股引入敢为软件战略投资升级智能化,突破信息共享瓶颈,逐步向智慧城市综合运营商拓展;同年三月,公司“装饰物联网战略暨奇π品牌发布会”在深圳前海国际会议中心成功举办,公司战略全面升级,小π机器人首次亮相成发布会亮点,致力于打造装饰物联网第一品牌。六月,公司对于佛山中科华洋进行增资扩股,中科华洋在在石墨烯材料、空气净化、电化学传感等专业领域有所建树,此举有助于公司进一步实现装饰物联网、高端定制领域核心产品的打造。此外,公司近几个月停牌拟购买的标的为江苏省紫光智能系统有限公司,其业务范围覆盖建筑智能化系统工程与相关设备材料的销售等等,未来收购的成功或成为公司在智能化业务布局的又一重要举措。
      投资建议
      公司业绩回升趋势逐渐确立,在巩固公装业务的同时,转变经营思路,通过深入绑定地产大客户提升未来家装业务份额;此外,通过内生外延积极完善装饰物联网版图,在行业内具有一定的战略优先地位。预计在业绩逐步回升与未来新兴板块业绩逐步释放的背景下,公司业绩增长持续性较好。我们预计公司2017-2019 年EPS为0.71、0.96、1.17 元,对应PE 为41、31、25 倍,维持“买入”评级。
      风险提示:固定资产投资增速持续下滑;专利应用需要一定时间。
  • 单季增速提速明显,并购加快产业布局

    单季增速提速明显,并购加快产业布局

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    2017-09-18 来源:天风证券股份有限公司
      奇信股份(002781)
      在手订单充足, 公司营收增长有支撑
      公司 17 年上半年新签订单 25.92 亿元。其中, 公共装修新签订单 23.85 亿元。公司上半年累计已签约未完工订单 51.16 亿元,占 16 年营业收入 155%,在手订单充足, 公司营收增长有支撑。公司在赤道几内亚和越南均有在建工程, 合同金额分别为 4366 万和 6800 万元, 海外板块有所拓展。
      公司营收、 毛利率均小幅增长, 设计业务及境外业务收入增长亮眼
      公司 17 年上半年实现营收 15.79 亿,同比增长 5.71%。其中设计业务增长亮眼, 设计业务收入 2501.17 万元,同比增加 156.60%。 公司上半年境外业务收入 4778 万元,同比有所上升。 公司二季度营收 917.43 亿元,同比增长 16.37%,业绩有明显提速迹象。 公司与深圳市星河地产成立合资公司“信合建筑”, 每年 10 亿订单且未来五年内每年增长不低于 10%,公司未来营收增长后劲足。 我们剔除“营改增”因素后计算得出 17 年上半年毛利率为 14.71%,较去年同期上升 0.82 个百分点。 或因公司业务升级带来议价能力提高。
      期间费用率小幅提升,归母净利润单季提速明显
      公司三项费用率为 5.9%,较去年同期上升 0.11 个百分点。其中销售费用率为 1.13%, 同比增长 0.23 个百分点。 管理费用率为 3.11%, 同比减少 0.1个百分点, 基本保持稳定。 财务费用率为 1.66%, 同比增加 0.27 个百分点。主要系银行借款增加导致利息支出增加所致。公司资产减值损失为 5857.23万元,同比增长 28.31%。公司归母净利润为 6970.93 万元,同比增长 15.44%。二季度实现归母净利润 2961 万元, 同比增长 48.4%,有所提速。 公司预期2017 年前三季度净利润还将继续增长, 增长幅度在 0-30%之间。
      现金状况转好,公司拟收购紫光智能
      17 年上半年,公司收现比 1.0131, 比去年同期增加 13.44 个百分点。 公司付现比 1.2267,同比减少 13.43 个百分点。 收现比下降而收现比增长, 主要系项目资金管控和应收账款回收管理加强所致。经营活动产生的现金流量净额为-1.87 亿, 相比同期转好 68.07%。 公司正拟筹划发行股份及支付现金购买紫光智能的控股权。 紫光智能业务涵盖建筑智能化系统工程,收购紫光智能或有利公司扩大装饰物联网业务的布局。
      投资建议
      公司夯实传统公装业务,在“一带一路“和“消费升级需求拓展”背景下通过并购加快布局三大板块——装饰物联网、 人居环境、海外业务。 收购全容电商 60%股权, 对中科华洋增资扩股, 并筹备收购紫光智能控股权, 还合资成立“信和建筑“, 通过并购增资等渠道,迅速扩张产业布局,未来预计将会有业绩的持续增长。 我们维持“买入”评级。预计公司 17-19 年 EPS分别为 0.70、 0.93、 1.17, PE 分别为 42、 32、 25。
      风险提示: 业务推进不达预期; 多领域布局进度不达预期
  • 业绩稳健增长,内外联动成就装饰物联网新贵(更新)

    业绩稳健增长,内外联动成就装饰物联网新贵(更新)

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    2017-09-12 来源:新时代证券
      奇信股份(002781)
      事件:
      公司发布 2017 年中报: 公司 2017 年上半年实现营收 15.79 亿元,同比增长 5.71%;归母净利润 6970.93 万元,同比增长 15.44%,业绩增长主要原因系公司经营良好,营业收入实现稳健增长。
      点评:
      发布装饰物联网战略, 打造装饰物联网第一品牌:公司成立全资子公司奇信装饰物联网研发公司,研发装饰物联网及相关上下游技术。对信通供应链和信合建筑现金出资,对敢为软件的增资扩股,构建公司完整的装饰物联网软件生态系统,抢占装饰物联网市场先机。今年3 月正式发布“奇π装饰物联网云平台”及智能中控产品“小π”机器人,公司拟加大装饰物联网研发力度,在电化学传感器技术、共性软件平台、人机交互及人工智能领域展开深入研究,并逐步向智慧城市综合运营商拓展,致力于打造装饰物联网第一品牌。
       投资并购完善产业链,多领域布局驱动业绩增长:
      公司与四海新材料合作设立新材料产业并购基金藤信产投,重点投资建筑绿色新材、信息材料、军工新材、新能源材料、汽车材料、化工新材、生态环境材料等及其下游应用领域,充分运用新材料来提升装饰品质及用户体验。报告期内董事会审议通过了对中科华洋的增资扩股, 借助中科华洋在空气净化、热管理材料和电化学传感领域的领先技术,打造核心产品; 收购深圳市全容电子商务 60%的股权,利用信息技术和电子商务平台,促进上下游企业的高效对接; 与深圳市星河房地产成立合资公司“信合建筑”,合资公司成立首个自然年内主业收入不低于 10 亿元,五年内每年增长不低于 10%。
      紧抓一带一路契机,加强海外市场布局拓展:
      公司积极响应一带一路战略,开拓海外市场, 当前在建的海外业务有位于赤道几内亚的赤几体育学院室内装饰装修工程, 合同额 4366 万元,工期一年; 越南河内的援越南越中友谊宫项目装饰装修工程, 合同额 6800 万元(含补充合同),工期一年。报告期内公司与印度尼西亚 Best&Grow 集团签署为期 5 年的战略合作框架协议,就印尼棉兰市房地产市场及相关业务展开全面合作,该协议的签署有望进一步带动公司在东南亚区域的项目拓展。
      财务预测与估值: 预计公司 2017-2018 年 EPS 为 0.64 元、 0.85 元。当前股价对应 2017 年的 PE 为 46 倍, 首次覆盖,给予“ 推荐” 评级。
      风险提示: 业务升级及开拓不达预期,外延扩张管理风险, 回款风险等
  • 增资进一步完善装饰物联网版图,后续并购值得期待

    增资进一步完善装饰物联网版图,后续并购值得期待

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    2017-06-30 来源:天风证券股份有限公司
      奇信股份(002781)
      公司近期发布多项公告,对佛山中科华洋进行增资扩股;选举新任董事长并变更法定代表人;拟收购行业相关重大资产,继续停牌。我们点评如下:中科华洋和中科院研发人员关系密切,预计将拥有多项新材料专利
      中科华洋控股子公司通过股权深度绑定中科院科研人员,中科华洋控股热管理项目、空气净化项目、电化学传感项目三家子公司,这些子公司自然人股东皆由中科院博士生导师或博士生构成,他们在石墨烯材料、空气净化、电化学传感等专业领域有所建树。此次增资扩股部分资金支付条件要求相关专利技术具备申报条件才缴纳,预计公司未来将拥有多项新材料专利。继公司入股敢为软件、奇π品牌发布后,此举有助于公司进一步实现装饰物联网、高端定制领域核心产品的打造。
      董事长变更,子承父业
      原董事长叶家豪先生辞职,董事会选举其子叶洪孝先生为新任董事长。其同时兼任深圳市潮汕青年商会常务副会长、深圳市文化创意行业协会常务理事。新任董事长更加年轻,有望给公司带来更多活力。
      经营思路发生重大转变,深入绑定地产大客户,业绩有望快速提升
      公司与星河地产成立合资公司信合建筑,约定成立初期合资公司将承接星河集团的精装修业务,自合资公司成立之日起首个自然年内,年产值暨主营业务不低于10亿元(占公司收入30.4%),未来五年内每年增长不低于10%。公司在经营思路上发生重大转变,公司规模有望得到快速扩张,未来不排除与其他地产商设立类似公司的可能。
      近期资讯显示资本市场并购重组重要性提升,鼓励企业通过并购转型升级
      近期资讯(刘主席在券商大会的讲话、并购审核进度加快)可以看出未来一段时间资本市场的重心可能将会发生转变,二级市场的并购重组有望成为主角。对于行业内民营上市公司而言,在建筑行业景气度下降的情况下,利用现有资本平台进行并购整合或结合其他手段逆势扩张从而提升市场份额是民营上市公司在目前形势下的占优策略。目前并没有发现伴随企业激进发展而衍生出的风险失控迹象,部分上市公司通过并购整合还形成了良好的协同效应,如苏交科、岭南园林、美尚生态和奇信股份等公司。
      投资建议
      公司近期经营思路发生重大变化,深入绑定地产大客户战略将持续,积极寻找相关标的补全战略短板也将成为常态。在行业容量下行的背景下公司有望逆势扩张。预计近期市场情绪逐步转向并购重组活跃的中小创公司,公司估值有望进一步提升。我们预计公司2017-2019年EPS为0.71、0.96、1.17元,对应PE为41、31、25倍,维持“买入”评级。
      风险提示:固定资产投资增速持续下滑;专利应用需要一定时间。
  • 经营思路转变,多领域布局齐头并进,业绩有望回升

    经营思路转变,多领域布局齐头并进,业绩有望回升

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    2017-05-22 来源:天风证券股份有限公司
      奇信股份(002781)
      行业竞争加剧,民营企业激进扩张是当下占优策略
      目前行业面临市场容量吃紧、竞争加剧的背景下,民企面临两项选择,要么保守发展以求经营质量的稳定,要么在市场下行中积极接单,逆势扩张,但同样需要承担后期回款或运营资本管理难度加大的风险。对于行业内民营企业而言,在建筑行业景气度下降的情况下,大力承接政府项目或结合其他手段逆势扩张是民营企业当下占优策略。
      经营思路发生重大转变,深入绑定地产大客户,业绩有望快速提升
      公司与星河地产成立合资公司信合建筑,约定成立初期合资公司将承接星河集团的精装修业务,自合资公司成立之日起首个自然年内,年产值暨主营业务不低于10 亿元(占公司收入30.4%),未来五年内每年增长不低于10%。由于公司在合资公司中持股51%且董事占多数,预计收入将纳入公司合并报表中,对公司业绩将产生积极影响。公司在经营思路上发生重大转变,公司规模有望得到快速扩张,未来不排除与其他地产商设立类似公司的可能。
      奇π 品牌发布、小π 机器人首次亮相,打造装饰物联网第一品牌
      2017 年2 月,奇信股份增资扩股引入敢为软件战略投资升级智能化,突破信息共享瓶颈,逐步向智慧城市综合运营商拓展;同年3 月,公司“装饰物联网战略暨奇π品牌发布会”在深圳前海国际会议中心成功举办,公司战略全面升级,小π机器人首次亮相成发布会亮点,致力于打造装饰物联网第一品牌。
      多领域投资布局完善产业链,承接多项研发专题快速切入新材料
      公司深耕主业,同时在海外、高端定制、智能化、新材料上都有所探索。在海外已承接多个项目;积极承担12 项节能环保型新材料(如甲醛封闭剂)、新工艺和新产品的研究课题,加大新材料的合作研发和应用推广快速切入新材料。
      投资建议
      公司借助“一带一路”拓展海外业务;巩固现有合作房地产商同时进一步开拓合作方资源引进高端楼盘;借助互联网实施“智慧+工程”,增资扩股引入敢为软件战略投资升级智能化,致力于打造装饰物联网第一品牌;合资成立信通供应链;与前海四海新材料投资基金管理公司成立藤信投资,力图寻找相关并购标的。公司积极需求转变欲逆势扩张。预计2017-2019年EPS 分别为0.71、0.96、1.17 元,对应PE 分别为39、29、24 倍,给予“买入”评级。
      风险提示:固定资产投资增速持续下滑;新业务推进不达预期
  • 深入绑定星河地产,经营思路发生重大转变

    深入绑定星河地产,经营思路发生重大转变

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    2017-05-11 来源:天风证券股份有限公司
      奇信股份(002781)
      公司近日与星河地产共同投资设立信合建筑,公司占股51%,合资公司未来将承揽星河地产部分精装修等业务。点评如下:
      经营思路发生重大转变,深入绑定地产大客户,业绩有望快速提升
      星河连续五年荣获“中国房地产百强企业”称号,已开发地产业务面积超过3000 万平方米。据克而瑞地产研究统计,去年该公司销售面积66.8 万方,排名147 位。公司通过与星河地产成立合资公司,有利于发挥双方优势,形成新的增长点。
      合约约定信合建筑成立初期将承接星河集团的精装修业务,成立当年主营业务不低于10 亿元(占公司收入30.4%),未来每年增长不低于10%。由于公司在合资公司中持股51%且董事占多数,预计收入将纳入公司合并报表中,对公司业绩将产生积极影响。通过设立合资公司的做法是公司近期经营思路上的重大转变,通过这种方式深入绑定地产大客户,公司的规模有望得到快速扩张,未来不排除与其他地产商设立类似公司的可能。
      多领域布局投资完善产业链,公司财务预算预示今年将快速增长
      除传统装饰业务外,公司在海外、高端定制、智能化、新材料上都有所探索。借助“一带一路”拓展海外业务,已与赤几欧亚拉和越南分别签单4366万元、6800 万元;巩固现有合作房地产商同时进一步开拓合作方资源引进高端楼盘,近期与星河地产的合作体现了高效执行力;公司借助互联网实施“智慧+工程”,公司增资扩股引入敢为软件战略投资升级智能化,致力于打造装饰物联网第一品牌;报告期内公司合资成立信通供应链,与前海四海新材料投资基金管理公司成立藤信投资,力图寻找相关并购标的。公司财务预算预测17 年可实现47.11%净利润增长,目前一季度增速还有一些差距,预计未来会有所提速。
      民营企业与大企业、政府深入合作逆势扩张是目前形势下的占优策略
      目前各子行业面临市场容量吃紧、竞争加剧的背景下,民企面临两项选择,要么保守发展以求经营质量的稳定,要么在市场下行中逆势扩张、积极接单,但同样需要承担后期回款或运营资本管理难度加大的风险,而企业家们根据自身风险偏好做出了不同的选择。我们认为,目前并没有发现伴随企业激进发展而衍生出的风险失控迹象。对于行业内民营企业而言,在建筑行业景气度下降的情况下,大力承接政府项目或结合其他手段逆势扩张(例如公司)从而提升市场份额是民营企业在目前形势下的占优策略。
      投资建议
      公司与星河地产合作体现了公司在经营思路上的重大转变,预计通过深入绑定地产公司逆势扩张将成为常态,这样公司的收入、利润规模将得到快速增长。预计公司2017-2019 年EPS 为0.71、0.96、1.17 元,对应PE 为39、29、24 倍,维持公司“买入”评级。
      风险提示:业务推进不达预期;多领域布局进度不达预期。
  • 依托装饰物联网,业绩筑底回升可期

    依托装饰物联网,业绩筑底回升可期

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    2017-04-28 来源:东北证券股份有限公司
      奇信股份(002781)
      公司发布2016年年度报告及2017年Q1季报。2016 全年营收32.9 亿元(-1.51%);归母净利润1.09 亿元(-16.57%),系应收账款计提坏账准备金额增长及股权激励费用等导致管理费用增长所致;装饰物联网战略升级及海外和高端定制业务的启动导致前期市场投入增加也进一步拖累公司业绩。2017Q1 营收6.6 亿元(-6.20%);归母净利润0.4 亿元(+1.96%),系公司获得高新技术企业认证,所得税率降低至15%所致。
      集中优势聚焦优质客户,公装家装并驾齐驱。加大对文旅地产、轨道交通、综合办公等公装领域的开拓力度并呈现良好发展态势;进一步巩固与金地、万科、万达等国内大型房地产开发商合作优势,成功开拓招商、泛海、金茂等大型房地产开发商资源,特别在高端楼盘精装修领域形成了较强的竞争力。“奇信”品牌被认定为“深圳知名品牌”,“奇信集团”商标被认定为“广东省着名商标”。
      探索业务发展新模式,抢占装饰物联网战略高地。持续加大对智能化中控产品的投入和开发,在智慧家居、智慧办公、智慧园区等细分领域稳步推进装饰物联网业务探索,培养了一批高素质、高效率的智能化管理团队,为客户提供智能化装饰方案。入股深圳市敢为软件技术有限公司,“奇π 装饰物联网云平台”的发布,奠定了公司在装饰物联网领域的市场地位,将给建筑装饰行业带来革新的动力,推动亿万级行业的进化。
      铺设全国性营销网络,统筹规划降低采购成本。深入探索事业部运营模式,设立遍布全国的九大区域管理中心,形成快速反应、高效协同、全方位服务的市场营销网络体系。完善供应商数据库系统,实现成本数据软件化,进一步压缩采购成本,扩大规模和渠道优势。
      财务预测与估值:预计公司2017、2018 年EPS 分别为1.01 元、1.23 元。当前股价对应2017 年的PE 为28 倍,给予买入评级。
      风险提示:(1)宏观经济周期性波动;(2)应收账款回款风险;(3)公司快速成长引起的管理风险;(4)智能化业务推进不及预期。
*ST奇信财务信息
*ST奇信主要指标
  • 每股收益 -0.9元
  • 每股净资产 -1.93元
  • 每股资本公积金 3.15元
  • 每股未分配利润 -6.62元
  • 每股经营现金流 0.33元
  • 净资产收益率ROE -60.64%
  • 总资产报酬率ROA -5.68%
利润表
  • 营业总收入 6.79亿
  • 营业利润 -1.98亿
  • 净利润 -2.04亿
  • 营业收入同比增长率 14.43%
  • 净利润同比增长 -102.55%
资产负债表
  • 资产总计 26.21亿
  • 负债合计 30.68亿
  • 股东权益合计 -4.47亿
现金流量表
  • 经营活动产生的现金流量净额 7475.96万
  • 投资活动产生的现金流量净额 1141.78万
  • 筹资活动产生的现金流量净额 -1.27亿
股东结构
*ST奇信股本结构
  • 总股本 2.25亿股
  • 流通股份 2.24亿股
  • 股东人数 12630户较上期变化-1089户
  • 人均持股 1.78万股
控股股东
  • 新余市投资控股集团有限公司(持有股权30%)
实际控制人
  • 新余市国有资产监督管理委员会
十大持股股东
股东 占比 变动
新余市投资控股集团有限公司 29.99% 未变
新余高新区智大投资有限公司 10.11% 减持
叶家豪 9.31% 未变
十大流通股股东
股东 占比 变动
新余市投资控股集团有限公司 29.99% 未变
新余高新区智大投资有限公司 11.11% 减持
叶家豪 9.31% 未变
百一堂投资控股(深圳)有限公司 1.15% 新进
付朝霞 1.12% 新进
丁桂珠 0.69% 新进
张志勇 0.58% 新进
李政检 0.46% 新进
刘文 0.44% 未变
余红 0.42% 新进
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