九泰锐智事件驱动灵活配置混合(LOF) 168101

经历一段时间沉寂的定增基金近期再度大火，根据东方财富Choice数据显示，目前市场上一共有24只“专注定增”基金（不含FOF基金），2019年11月以来，上述基金全部收涨，截止1月13日，涨幅8%以上的共19只，其中涨幅最大的九泰泰富上涨接近27%，而大盘同期涨幅仅5.5%左右。

所谓定增基金，就是指参与上市公司定向增发为主的基金，即主要投资于上市公司非公开发行的股票的投资基金。

定增基金的业绩表现，主要取决于参与定增个股的表现，而个股定增后的走势，除了与市场本身的风险偏好有关，一定程度上也取决于监管对于上市公司的再融资的态度。

2017年定增基金受到了“定增新规”和“减持新规”的双重掣肘，叠加市场不久后进入下行周期，市场参与者对定增的态度也发生了转变，使得大部分定增基金浮亏严重，一度成为公募基金的“鸡肋”业务。

2019年初的一波行情改变了市场的风险偏好，同年11月，证监会针对A股再融资规则征求意见，大幅提升公募等各类投资者参与定增投资热情。

根据征求意见稿拟修订内容，利好主要体现在以下4个方面：

1、定增发行价下限由9折修改为8折，定增安全边际明显增加，或将大幅改善投资者收益水平。

2、定增锁定期由12个月缩短为6个月，持有期面临不确定性降低，定增基金的资金周转效率也大幅提升。

3、不再限制定增锁定期结束后的股份减持，降低了减持阶段面临的不确定性。

4、发行对象数量大幅增加，将显著降低单个定增项目投资门槛，有利于定增基金通过分散化投资构建投资组合，降低定因过度集中持股带来的风险。

以上或许就是近期定增基金大热的原因。同时需要注意的是，以上仅仅是征求意见稿，尚未发布实施，按照证监会的通知要求，修改后的再融资规则发布施行时，再融资申请已经取得核准批复的，适用修改之前的相关规则，这也意味着现阶段定增投资仍适用此前的规定。

那么问题来了，既然现阶段定增基金形势大好，那我们应该怎样选择定增基金呢？

首先就是基金本身的折溢价。折价越厉害，可以视为在二级市场上买入折扣越大，自然也就越划算。目前市场上的“专注定增”基金折溢价情况如下表所示，数字大于0代表折价，数字越大，折价越大。

数据来源：东方财富Choice数据

除了基金本身的折溢价，我们还需要注意基金参与定增项目的能力，通俗的讲，也就是基金获得打折股票的能力。如果基金每次参与定增的平均折价率在20%左右，只要该股在锁定期的跌幅小于20%，该笔投资都将是盈利的。因此在挑选定增基金时，关注基金具体参与的定增项目折价率也很重要。折价率越高，基金的安全垫越大，盈利概率越大。

以上就是选择定增基金的两点小技巧，希望对大家参与定增基金有所帮助。

风险提示

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