FANMAG目前的平均预期市盈率为29.9倍，这只比2019年12月疫情前的约28倍高一点点，比去年年中40倍的峰值大幅下降。实际上，如果考虑到下降的无风险利率，FANMAG的股票可能比2019年12月时更便宜。

再通胀交易重获青睐，或许意味着投资者已经消化了美联储的紧缩信号，并且对此前过于悲观的预期进行了修正。

道指结束五连跌，创三个半月最大涨幅，标普创两个半月最大涨幅，能源板块涨超4%领涨，小盘股指涨超2%。泛欧股指创近三周最大涨幅，汽车股领涨。美元指数跌离两月高位，比特币两周来首次盘中跌破3.2万美元，以太坊创四周新低，狗狗币跌超20%。10年期美债收益率创四个月新低后转升。内盘铁矿跌近9%后夜盘又跌超4%，国际原油创逾两年半新高及四周最大涨幅。黄金结束两连阴走出两月低谷，钯金告别近四月低谷。伦铜脱离两月低谷未能重上9200美元。

随着更多企业利润随经济复苏，更多低成本投资机会开始显现，使得投资者更倾向于购买那些更便宜，也更具上行空间的股票。与此同时，投资者现在似乎更加重视基本面，不太愿意像去年那样广义地看待市场。

美联储放鹰和通胀预期下降都对美股上涨构成了压力，不过，美联储政策的转变也动摇了市场对通货膨胀再交易的押注，这反而提振了失去上升动能的科技股。

尽管美联储释放了阶段性退出信号的姿态，但比起市场已经做好的俯冲准备，联储的态度完全符合预期，就好像在说“这里没什么可看的，继续往前走吧！”此外从技术角度看，即将到来的四巫日也是美股昨夜“诡异”走势的因素。

道指四连跌创五周新低；能源和金融板块领跌标普，IT板块领涨；小盘股指跌超1%，电动汽车股普涨，理想汽车涨超8%；中概ETF CQQQ涨超3%，但好未来跌14%，新东方跌超8%。泛欧股指终结九连阳跌落纪录高位，疫苗股CureVac NV暴跌44%。盘中10年期美债收益率降10个基点，30年期降16个基点创四个月新低。美元指数两月来首次盘中升破92。商品中，黄金逼近八年最大跌幅，钯金跌11%，伦铜创两月新低，原油创四周最大跌幅，跌离逾两年高位，大豆跌超8%。

美联储鹰派讯号的出现，让越来越多的投资者担心，美股当前的繁荣将面临负面压力。在一些分析师看来，美股的那些高估值板块可能首先受到考验，更有人认为，酒醒时分，“接着奏乐接着舞”时代结束了。

因美联储的史低利率叠加应对疫情的货币刺激政策推动，美股企业估值迅速膨胀，推动这半年的IPO规模达到1710亿美元，已超过去年全年水平。

借SPAC快速上市的代价是什么？初创企业必须在公众面前接受检验。当做空报告从天而降，这些未来之星招架不住，高管就要先走人了。