回望已经走过的9个月，大摩发现，多数资产表现都不如人意，除了大宗商品，一方面受益于量化投资，另一方面受益于ESG主题投资。

霜冻天气在6月和7月席卷了巴西的产糖地区，对甘蔗形成了破坏，使得由于持续干旱导致的欠收情况进一步加剧。过去一个月原糖期货上涨逾10%，在纽约的交易价格为每磅20美分左右。

仅在不计入股息的情况下，当前巴菲特的总收益便已达到约20亿美元，30%的回报率也超过了同期东证股价指数21%涨幅。

高盛表示，宏观趋势让人忽略了越来越利好的微观数据，基础金属和农产品需求保持旺盛，原油也有足够看多理由，这将推升大宗商品价格至本轮周期新高。

随发达国家经济的增速开始放缓，以及大宗商品价格的上涨，新兴市场的GDP增速将有望在今年四季度反超发达国家。

道指又创两周新低，纳指走出一个月低谷，能源板块继续领跌，奈飞涨超4%领跑六大科技股，特斯拉跌超2%；英伟达涨4%，Robinhood跌超10%；B站和腾讯跌6%。泛欧股指创逾两周新低，矿业板块跌超4%，三大奢侈品巨头至少跌超6%。伦铜四个月来首次跌穿9000美元，伦锡创逾五月最大跌幅，盘中跌超10%。原油六连阴创18个月最长连跌，连创近三月新低。内盘铁矿石日间跌超7%，夜盘跌超1%。黄金两月来首次三连跌。比特币重上4.6万美元脱离逾一周低谷。10年期美债收益率盘中逼近逾一周低谷。

随着全球电力需求飙升、基础设施问题以及天然气价格飙升，动力煤的需求飙涨，价格创多年新高。

高盛表示，自第一季度增长预期开始恶化以来，大宗商品表现相对强劲，预计这一趋势将持续下去，尽管波动性可能会更高。

作为铁矿石三巨头之一，必和必拓分别在悉尼和伦敦两地上市，目前市值在英股仅次于阿斯利康。在现行伦敦交易所的退出规则下，必和必拓即便继续在英国挂牌，主上市地点变更也会导致被富时100剔除。

目前市场的普遍共识在于，大宗商品大涨超100%的牛市行情很难重演，下半年更倾向于区间震荡。