*ST文化上市公司信息

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股票代码 300089.SZ

广东文化长城集团股份有限公司位于素有“中国瓷都”之称的历史文化名城——广东潮州。公司成立于1996年,创业之初主要从事各式中高档创意工艺、日用陶瓷的研发、制造和销售,2010年6月25日在深圳证券交易所创业板成功挂牌上市(股票简称:文化长城;股票代码:300089),成为国内首家在创业板上市的创意艺术陶瓷企业。近年来,公司在保持陶瓷主业持续稳定发展的基础上,大力拓展教育领域,形成“陶瓷+教育”双主业的战略发展模式,力争在职业教育板块取得长足发展。文化长城自创办以来,一直发展陶瓷业务板块,以出口业务为主,始终坚持“绿色环保,科技创新,文化创意”的经营理念,采用信息化技术,将创意资源、工艺技术资源、市场营销资源有效整合,以创意设计引领市场需求,提升产品品位和附加值,以先进的工艺技术提升产品品质,推动国内艺术陶瓷行业的产业升级。目前,公司拥有各类专业人才组成的研发团队近百人,自行开发设计出各式艺术陶瓷产品上万种,申报国家专利品种近百项。拥有现代化生产厂房、办公楼、设计创作中心、先进的科研仪器,智能化生产线设备等,大型艺术陶瓷展厅10000多平方米,陶瓷藏品达数万件。公司坚持走产学研相结合的设计开发道路,与海内外各大科研院校和科研机构建立了长期稳定的合作关系,并派优秀设计师出国考察等,产品长期畅销欧美、亚非等世界60多个国家和地区,与国外多个知名经销商建立稳定合作关系,使企业的创新能力不断提高。同时,公司通过整合世界优秀创意文化元素,加速实现产品升级,提升品牌的国内外影响力。公司分别与泰迪珍藏、施华洛世奇等国际著名品牌建立战略合作。借助“泰迪珍藏”品牌影响力,将泰迪熊趣味形象、温馨有爱的文化融入到陶瓷产品设计中,创新传统陶瓷行业,抢占陶瓷市场先机。携手施华洛世奇元素,打造行业第一家奢华水晶珠宝瓷品牌G&W璀璨上市,珠宝瓷的成功上市标志着文化长城引领行业开启了陶瓷水晶化的新篇章,逐渐使长城品牌在国内外市场家喻户晓。公司坚持注重企业文化和实施品牌战略,企业一直呈高速发展态势,是艺术陶瓷行业的龙头企业之一,先后被评为国家级重点高新技术企业,中国优秀民营科技企业、中国陶瓷工业协会副理事长单位、广东省陶瓷协会副会长单位、中国轻工工艺品进出口商会副理事长单位、中国轻工工艺品进出口商会陶瓷分会名誉会长单位等,2015年公司更被评为“国家文化产业示范基地”,集团正式更名为“广东文化长城集团股份有限公司”。2016年,公司被评为“潮州市2015-2016年度‘四梁八柱’工程民营大企业”,被中国出入境检验检疫协会授予“中国质量诚信企业”。2017年,公司被汕头海关总署授予“高级认证企业称号”及荣任“广东省金银珠宝玉器业厂商会常务理事单位”。随着公司的业务发展和行业变化,公司在发展陶瓷业务板块的同时也开始关注文化产业,明确提出了未来长城发展规划:以新兴文化产业发展带动传统陶瓷文化产业发展,将传统文化领域与新兴文化产业进行融合,并以此为基础大力发展:教育、新媒体、艺术品和创意设计服务、互联网、互联网新兴技术等文化产业集团。自2015年以来,公司先后收购、投资了一系列的教育项目(包括联汛教育、智游臻龙、慧科教育和英盛网等)。针对教育板块,公司更提出了“长城教育·改变命运”的理念,力求打造教育界的知名品牌,大力发展职业教育,以改革人才培养机制和模式。未来,文化长城将始终坚持经济效益和社会效益相统一,秉承“科技创新·文化创意·绿色环保”的理念,用以瓷为本,匠心为道的文化创新精神进一步转变机制,整合文化资源,激发企业活力,让品牌深入人心,实现有家就有长城瓷的抱负;同时,全力打造完整的校园及职业教育生态圈,让长城教育改变命运成为现实,努力建设成为极具市场竞争力和影响力的新型文化产业集团,这也是我们每个长城人心中不变的长城梦!

公司相关概念

*ST文化介绍

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公司名称    广东文化长城集团股份有限公司
上市日期    2010-06-25
注册资本    4.81亿元
发行价格    20
发行数量    2500万股
所属地区    广东省·潮州市
所属行业    其他行业
主营业务    主要从事业务为艺术陶瓷的研发设计、生产和销售
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*ST文化主营收入构成

*ST文化行业对比

*ST文化相关基金

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*ST文化公司信息

*ST文化公司新闻

【图解中报】文化长城：2021上半年归母净利润为-5010万元，同比延续亏损态势

【图解中报】文化长城：2021上半年归母净利润为-5010万元，同比延续亏损态势
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2021-08-31 来源：东方财富Choice数据

文化长城于2021年8月31日披露中报，公司2021上半年实现营业总收入3867.9万，同比增长9.4%；实现归母净利润-5009.7万，同比下降1.5%。
期间费用率下降15.4%，费用管控效果显著
公司2021半年度营业成本2881.2万，同比增长19.3%，高于营业收入9.4%的增速，导致毛利率下降6.2%。期间费用率为160.9%，较去年下降15.4%，费用管控效果显著。从应收账款账龄结构来看，21H1"账龄在一年以上的应收账款/应收账款余额"为81.1%，其中应收账款账龄主要集中在2-3年，关注应收账款的可收回性。公司加大研发投入，相比去年同期增长16%达到388.3万，占营业收入高达10%。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
文化长城股东户数增加90户，户均持股18.35万元

文化长城股东户数增加90户，户均持股18.35万元
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2021-08-30 来源：东方财富Choice数据

文化长城2021年8月31日在半年度报告中披露，截至2021年6月30日公司股东户数为1.01万户，较上期（2021年3月31日）增加90户，增幅为0.90%。
文化长城股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年6月30日社会服务行业上市公司平均股东户数为2.89万户。其中，公司股东户数处于1.5万~2.5万区间占比最高，为27.14%。
社会服务行业股东户数分布
股东户数与股价
2020年6月30日至今，公司股东户数显著下降，区间跌幅为34.75%。2020年6月30日至2021年6月30日区间股价上涨94.99%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2021年6月30日，公司最新总股本为4.81亿股，其中流通股本为2.82亿股。户均持有流通股数量由上期的2.8万股下降至2.78万股，户均流通市值18.35万元。
户均持股金额
文化长城户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年6月30日，社会服务行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为30.64万元。其中，28.57%的公司户均持有流通股市值在9万~16万区间内。
社会服务行业户均流通市值分布
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
年中盘点：文化长城半年涨11.66%，跑赢大盘

年中盘点：文化长城半年涨11.66%，跑赢大盘
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2021-06-30 来源：东方财富Choice数据

统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，文化长城报收于6.61元，较2020年末的5.92元上涨11.66%。1月15日，文化长城盘中最低价报5.03元，股价触及上半年最低点，6月28日股价最高见7.46元，最高点相较于年初最大涨幅达到26.01%。文化长城当前最新总市值31.8亿元，在玻璃陶瓷板块市值排名25/32，在两市A股市值排名3320/4445。
监管问询盘点
监管问询方面，文化长城本年度共计收到4份监管问询函件，其中2次为交易所关注函。最近4次监管问询记录如下表：
日期监管问询详情
06-25 300089:文化长城关注函
06-04 300089:文化长城年报问询函
05-10 300089:文化长城年报问询函
03-31 300089:文化长城关注函
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
文化长城收到交易所关注函

文化长城收到交易所关注函
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2021-06-25 来源：东方财富Choice数据

2021年6月25日，深交所向文化长城(300089)发出关注函，针对“2021年6月22日，你公司披露《关于创业板年报问询函【2021】第473号的回复公告》，公告显示，本次问询函的回复材料均为原实际控制人及其原管理团队提供，虽与原实控人对本次问询所需相关资料进行索要和问询，但到本次公告发布时，原实控人并未提供企业全部资料。相关交接还在沟通过程中，董事会目前尚无法获悉企业全部经营状况，本公司及董事会全体成员不能保证公告内容真实、准确和完整，不能完全保证没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。”这一情况，深交所提出了3个要求，包括“说明截至目前孙光亮表决权行使情况，包括但不限于召集、召开、主持、参加上市公司股东大会或临时股东大会情况、行使股东提案权情况、股东大会审议事项行使表决权情况等”等，并要求公司于2021年7月2日前书面回复该函件。
点击查看PDF原文

历史回测
除本次外，近一年文化长城还收到过5次问询函。历史数据显示，收到问询函后股价跌多涨少，共计遭遇4次下跌，最大跌幅达3.23%。
注1：若问询函在当日收盘前（15:00前）发出，为反应实时股价效应，“次日”涨跌幅调整为当日涨跌幅。
注2：本文超额收益率的计算选取市场调整模型，以沪深300指数作为基准指数，超额收益率=实际收益率-基准收益率。

全市场个股问询后表现
统计近一年的全市场数据，东方财富Choice数据显示，共有1069只股票收到2070次问询函，其中738次第二日股价上涨，1206次股价下跌，全市场次日平均收益率为-0.69%，超额收益率为-0.87%。若将期限拉长，收到问询函后的一个月（20天）、三个月（60天）的平均超额收益率分别为0.06%、-4.54%，跑赢指数的概率分别为38.36%、23.24%。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
【图解季报】文化长城：2021年一季度归母净利润为-2192万元，亏损同比扩大

【图解季报】文化长城：2021年一季度归母净利润为-2192万元，亏损同比扩大
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2021-04-27 来源：东方财富Choice数据

文化长城于2021年4月27日披露一季报，公司2021年一季度实现营业总收入1913万，同比增长18.3%；实现归母净利润-2192.1万，上年同期为-565.7万元，亏损幅度扩大。
期间费用率升高99%，对公司业绩形成拖累
公司2021一季度营业成本1386.8万，同比增长7.9%，低于营业收入18.3%的增速，导致毛利率上升7%。期间费用率为144.8%，较上年升高99%，对公司业绩形成拖累。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
文化长城股东户数下降4.62%，户均持股15.94万元

文化长城股东户数下降4.62%，户均持股15.94万元
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2021-04-27 来源：东方财富Choice数据

文化长城2021年4月27日在一季度报告中披露，截至2021年3月31日公司股东户数为1万户，较上期（2020年12月31日）减少487户，减幅为4.62%。
文化长城股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年3月31日传媒行业上市公司平均股东户数为4.65万户。其中，公司股东户数处于2.5万~4万区间占比最高，为26.90%。
传媒行业股东户数分布
股东户数与股价
自2020年4月30日以来，公司股东户数连续4期下降，截至目前减幅为53.95%。2020年4月30日至2021年3月31日区间股价上涨103.94%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2021年3月31日，公司最新总股本为4.81亿股，其中流通股本为2.82亿股。户均持有流通股数量由上期的2.67万股上升至2.8万股，户均流通市值15.94万元。
户均持股金额
文化长城户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年3月31日，传媒行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为20.23万元。其中，26.32%的公司户均持有流通股市值在9万~15万区间内。
传媒行业户均流通市值分布
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
【图解年报】文化长城：2020年度财报被出具保留意见的审计报告

【图解年报】文化长城：2020年度财报被出具保留意见的审计报告
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2021-04-27 来源：东方财富Choice数据

文化长城于2021年4月27日披露年报，公司2020年实现营业总收入1.3亿，同比下降53.4%，降幅较去年同期扩大；实现归母净利润-2.3亿，上年同期为-1.7亿元，亏损幅度扩大。2021年一季度公司实现营业总收入1913万，同比增长18.3%；归母净利润-2192.1万，上年同期为-565.7万，亏损幅度扩大。
期间费用率升高70%，对公司业绩形成拖累
公司2020年营业成本7895.8万，同比下降45.8%，低于营业收入53.4%的下降速度，毛利率下降8.7%。期间费用率为135.5%，较上年升高70%，对公司业绩形成拖累。从应收账款账龄结构来看，20年度"账龄在一年以上的应收账款/应收账款余额"为79.3%，其中应收账款账龄主要集中在1-2年，关注应收账款的可收回性。
本期“陶瓷制品”营收贡献较大
从业务结构来看，“陶瓷制品”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“陶瓷制品”营业收入为8367.6万，营收占比为67.6%,毛利率为28%。
值得注意的是,公司在报告期内被会计师事务所出具了保留意见的审计报告。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
文化长城：2020年前三季度归母净利润为-8752万元，亏损同比扩大

文化长城：2020年前三季度归母净利润为-8752万元，亏损同比扩大
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2020-10-29 来源：东方财富Choice数据

文化长城于2020年10月30日披露三季报，公司2020年前三季度实现营业总收入6752.4万，同比下降62.1%，降幅较去年同期收窄；实现归母净利润-8752万，上年同期为-3483.3万元，亏损幅度扩大。报告期内，公司毛利率为36.6%，同比降低14.4个百分点，净利率为-130.4%，同比降低111.0个百分点。
期间费用率升高100.8%，对公司业绩形成拖累，营业成本大幅下降，经营性现金流近两期均为负
公司2020三季度营业成本4278.2万，同比下降51%，低于营业收入62.1%的下降速度，毛利率下降14.4%。期间费用率为170%，较上年升高100.8%，对公司业绩形成拖累。经营性现金流近两期均为负，本期为-2708.3万,上期为-8843.3万。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
文化长城：2020上半年归母净利润为-4936万元，亏损同比扩大

文化长城：2020上半年归母净利润为-4936万元，亏损同比扩大
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2020-08-27 来源：东方财富Choice数据

文化长城于2020年8月28日披露中报，公司2020上半年实现营业总收入3537.3万，同比下降66.2%，降幅较去年同期收窄；实现归母净利润-4936.1万，上年同期为-3420.6万元，亏损幅度扩大。报告期内，公司毛利率为31.7%，同比降低14.2个百分点，净利率为-140.9%，同比降低108.3个百分点。
期间费用率升高103.5%，对公司业绩形成拖累，营业成本大幅下降
公司2020半年度营业成本2415万，同比下降57.4%，低于营业收入66.2%的下降速度，毛利率下降14.2%。期间费用率为176.3%，较上年升高103.5%，对公司业绩形成拖累。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

日期	监管问询详情
06-25	300089:文化长城关注函
06-04	300089:文化长城年报问询函
05-10	300089:文化长城年报问询函
03-31	300089:文化长城关注函

【图解中报】文化长城2020年上半年净利润-4936万元同比下降44.3%

2020-08-27 来源：东方财富Choice数据

K图 300089_0

　　文化长城8月28日最新公布的2020年中报显示，其营业收入3537万元，同比下降66.23%；归属于上市公司股东的净利润-4936万元，同比下降44.3%。基本每股收益-0.1026元。

　　近年来，公司的业绩情况如下表所示：

文化长城历史业绩
报告期	营业收入		净利润		每股收益(元)	每股净资产(元)	每股经营现金流量(元)	股息率(%)	净资产收益率(%)
报告期	营业收入(元)	同比增长(%)	净利润(元)	同比增长(%)	每股收益(元)	每股净资产(元)	每股经营现金流量(元)	股息率(%)	净资产收益率(%)
2020-06-30	3537万	-66.23	-4936万	-44.3	-0.1026	0.59	-0.04	-	-15.91
2020-03-31	1617万	-69.29	-566万	-7.83	-0.0118	0.69	-0.04	-	-1.7
2019-12-31	2.71亿	-28.01	-1.72亿	89.67	-0.3585	0.7	-0.03	-	-39.8
2019-09-30	1.78亿	-76.84	-3483万	-125.48	-0.0724	1.01	-0.18	-	-0.55
2019-06-30	1.05亿	-62.44	-3421万	-163.31	-0.0711	4.66	-0.03	-	-6.77

　　近8年来，该公司同期营业收入及增速情况如下图：

　　同期，该公司归属上市公司股东净利润及增速情况如下图：

　　公司中报披露的营业收入按产品分类情况如下图：

经营评述

　　在陶瓷业务方面:2020年上半年度,新冠肺炎疫情蔓延全球,公司陶瓷出口业务影响较大,出现较大范围的客户取消订单、延迟发货、暂停项目洽谈等情况,造成公司生产线无法正常运转,工人流失等诸多连锁问题。截止报告期,该情况尚有逐步回暖迹象,但整体上仍然受限于国际疫情的影响;为此,公司持续调整发展战略,推进国内产业布局,不断寻求新的热点与机遇,弥补国外市场的空缺。(1)文化长城联合紫禁城创国潮新品为展现当代人的个性化、消费多元化及消费升级的特点,公司积极开拓新亮点。在时光的流变中,朝代更迭,王座之上的人来来去去,唯有紫禁城带着历史的记忆,凝聚成故宫这样一个文化符号,留下先人的智慧与文化,承载着中国人的审美、精神和历史。而一个国家、民族的强盛,一定是以文化兴盛为支撑的,紫禁城600年的文化,正在融入国际社会,让中华文明大放异彩。公司借着此次机遇,深入钻研紫禁城的宫廷文化和国宝珍萃,将600年紫禁城的记忆寄托在朝夕陪伴的生活用瓷和随身佩戴的珠宝首饰上,让每个人都能领略宫廷文化的典雅奢华。(2)积极参展,拥抱新生受到国外疫情的影响,公司外贸出口业务有所下滑,但公司依旧积极抢占市场。

(注：数据来源东方财富Choice数据，截至2020年8月28日)

文化长城：2019年度财报被出具保留意见的审计报告

文化长城：2019年度财报被出具保留意见的审计报告
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2020-05-28 来源：东方财富Choice数据

文化长城于2020年5月29日披露年报，公司2019年实现营业总收入2.7亿，同比下降28%，降幅较去年同期收窄；实现归母净利润-1.7亿，上年同期为-16.7亿元，亏损幅度收窄。20年一季度公司实现营业总收入1616.7万，同比下降69.3%；归母净利润-565.7万，上年同期为-524.7万，亏损幅度扩大。
期间费用率升高18.5%，对公司业绩形成拖累，经营性现金流大幅下降145.3%
公司2019年营业成本1.5亿，同比下降27.9%，低于营业收入28%的下降速度，毛利率下降0.1%。期间费用率为65.5%，较上年升高18.5%，对公司业绩形成拖累。经营性现金流由2968.3万下降至-1343.2万，同比下降145.3%。公司本期研发投入为1708.4万，同比下降13%。研发投入全部费用化，不作资本化处理。
本期“陶瓷类产品”营收贡献较大
从业务结构来看，“陶瓷类产品”是企业营业收入的主要来源。具体而言，“陶瓷类产品”营业收入为1.6亿，营收占比为60.6%，毛利率为27%。
值得注意的是,公司在报告期内被会计师事务所出具了保留意见的审计报告。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
文化长城：2020年一季度归母净利润为-566万元，同比延续亏损态势

文化长城：2020年一季度归母净利润为-566万元，同比延续亏损态势
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2020-04-30 来源：东方财富Choice数据

文化长城于2020年4月30日披露一季报，公司2020年一季度实现营业总收入1616.7万，同比下降69.3%，降幅较去年同期扩大；实现归母净利润-565.7万，上年同期为-524.7万元，亏损幅度扩大。报告期内，公司毛利率为20.5%，同比降低25.0个百分点，净利率为-36.5%，同比降低26.6个百分点。
期间费用率下降10.1%，费用管控效果显著，营业成本大幅下降
公司2020一季度营业成本1285万，同比下降55.2%，低于营业收入69.3%的下降速度，毛利率下降25%。期间费用率为45.8%，较去年下降10.1%，费用管控效果显著。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

【调研快报】鸿利智汇接待裕亚投资等3家机构调研

2020-01-08 来源：东方财富Choice数据

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鸿利智汇2020年01月08日发布消息,2020年01月07日公司接待裕亚投资等共3家机构调研，接待人员是董事会秘书关飞,证券事务代表刘冬丽，接待地点鸿利智汇集团股份有限公司会议室。

调研主要内容

一、参观生产车间

二、互动交流

问:公司在Mini LED领域方面进展如何?

公司Mini LED现已建立完善的研发体系,聚焦于行业前沿技术及LED细分应用领域的解决方案。公司在涉及Mini LED领域的巨量转移技术、大尺寸面板上有大幅度突破,已与转移设备厂商达成战略合作。在产能方面,公司Mini LED将以广州为主要生产基地,深圳为研发中心,有多款产品已完成小批量试产,大批量试样,部分机型具备量产能力,因Mini LED需求增加,公司Mini LED业务正在根据市场情况进行扩产。Mini LED产品主要以中大尺寸背光为主,应用于VR、平板、电竞笔电、TV、电脑显示器、医疗显示器、车载等领域。

问:公司MINI LED现在采购的芯片供应商有哪些?

目前公司MINI LED的芯片主要供应商有晶元光电、三安光电、华灿光电。

问:LED封装市场情况如何?

LED封装市场目前仍有增长,主要原因有以下几点:1、LED照明市场需求有一定增长;2、随着国际巨头退出国内照明市场,产业区域转移趋势明显,LED竞争格局正在调整;3、LED封装行业集中度逐步提高。

问:公司在车规级LED封装方面进展如何?

公司车规级LED封装事业部,拥有独立的车规产线、车间和CNAS认证的车规实验室,成功转版IATF16949,产品已通过 AEC-Q102 & IEC60810 双车规可靠性产品认证。经过2年的市场推广、技术商务服务,业内多家客户已审厂通过,产品先后进入五菱、北汽、五十铃、东风日产、韩国现代、名爵、吉利、长城等客户的项目。在2019年9月份与Tungsram(原GE车灯部门)签约合作,借助Tungsram的品牌渠道优势,开拓国际市场。

问:谊善车灯目前的生产经营情况如何?

公司现持有谊善车灯85%股权,谊善车灯主要产品包括汽车前组合灯、后组合灯、整车小灯等,主要客户包括吉利集团、长城集团、上汽依维柯等知名车企,主销产品以各类小灯为主。目前,谊善车灯新的经营管理团队已经接管谊善车灯的运营管理工作,谊善车灯已恢复正常的生产经营。

问:速易网络业绩下滑的原因?

速易网络主要是为客户提供互联网营销业务和汽车互联网服务业务。2019年,受金融监管趋严、客户对外推广需求及国内新车销售下滑等,速易网络主营业务持续受到影响,导致毛利率下降。期间,速易网络为了应对市场变化,通过多渠道开拓新的业务及目标客户,但是主营业务仍低于预期。

问:金材五金的主营业务有哪些?

金材五金是一家金属粉末注射成形产品生产企业,依托精密模具、快速成型、表面处理、真空镀膜、CNC加工中心等主要技术手段,以手机等消费电子为主,兼顾医疗器械、汽车电子市场领域,提供精密模具和精密结构件产品及服务。主要产品有手机摄像头支架、手机卡托、手机按键和手机金属中框等,主要客户有VIVO、OPPO、富诚达、长盈、众茂、蓝思科技、伯恩光学、三英等。

问:金舵投资成为公司控股股东的原因,如何管理,未来是否增持?

金舵投资出于对公司过往在LED封装领域所取得的业绩和行业地位的认可,同时对公司长期发展规划表示认同,并看重公司未来的成长性和带来的投资收益。金舵投资在2018年11月成为公司控股股东,其保持公司现有高级管理人员的稳定性以及经营团队的独立性。金舵投资目前持有公司29.94%股份,因公司终止实施公司白光LED 器件板块限制性股票激励计划,其持有的公司股份将被动增加至30.08%,金舵投资现正向中国证监会申请豁免要约收购义务。

接待详细对象
序号	接待对象	接待对象类型	机构相关人员
1	裕亚投资	投资公司	张恒
2	华金证券	证券公司	郑超君
3	恒盈资产	资产管理公司	林海成

　　近年来，公司获得机构调研的情况如下表所示：

鸿利智汇机构调研历史明细
调研日期	公告日期	接待机构数量	接待方式	接待人员	接待地点	调研三个月后涨跌幅(%)
2020-01-07	2020-01-08	3	特定对象调研	董事会秘书关飞,证...	鸿利智汇集团股份有限公司会议室	-
2019-03-20	2019-03-21	1	特定对象调研	董事会秘书邓寿铁,...	鸿利智汇集团股份有限公司会议室	-7.63
2018-12-25	2018-12-26	1	特定对象调研	董事会秘书邓寿铁,...	鸿利智汇集团股份有限公司会议室	2.35
2018-12-10	2018-12-11	1	特定对象调研	董事会秘书邓寿铁,...	鸿利智汇集团股份有限公司会议室	-0.71
2018-08-28	2018-08-29	18	特定对象调研	董事会秘书邓寿铁,...	鸿利智汇集团股份有限公司会议室	-9.76

　近期澳洋顺昌、珠江啤酒、岭南股份、德联集团、妙可蓝多等公司相继发布了机构调研公告，具体情况如下表:

沪深两市机构调研一览
代码	名称	接待机构数量	接待方式	接待人员	接待地点	调研日期
002245	澳洋顺昌	1	特定对象调研	证券事务代表吴向阳...	公司会议室	2020-01-08
002461	珠江啤酒	5	特定对象调研	董事会秘书、财务总监...	公司董事会秘书办公室	2020-01-08
002717	岭南股份	6	路演活动	董事、副总裁、董事会...	深圳	2020-01-08
002666	德联集团	3	特定对象调研	董事会秘书刘公直	上海	2020-01-08
600882	妙可蓝多	34	特定对象调研	-	上海妙可蓝多食品科技...	2020-01-08

(注：数据来源东方财富Choice数据，截至2020-01-08)

文化长城股东户数下降5.56%，户均持股3.69万元

文化长城股东户数下降5.56%，户均持股3.69万元
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2019-12-12 来源：东方财富Choice数据

文化长城2019年12月12日在深交所互动易中披露，截至2019年12月10日公司股东户数为3.4万户，较上期（2019年10月31日）减少2000户，减幅为5.56%。
文化长城股东户数低于市场平均水平。根据Choice数据，截至2019年12月10日A股上市公司平均股东户数为4.84万户。全部A股上市公司中，26.18%的公司股东户数在2万~3.5万区间内，文化长城也处在该区间范围内。
股东户数与股价
2019年9月20日至今，公司股东户数显著大幅增长，区间涨幅达67.49%。2019年9月20日至2019年12月10日区间股价上涨29.23%。
股东户数与股本
截至2019年12月10日，公司最新总股本为4.81亿股，其中流通股本为2.78亿股。户均持有流通股数量由上期的7719股上升至8173股，户均流通市值3.69万元。
文化长城户均持有流通市值低于市场平均水平。根据Choice数据，截至2019年12月10日A股上市公司平均户均持有流通股市值为35.04万元。全部A股上市公司中，40.43%的公司户均持有流通股市值在8万~20万区间内。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
格力电器成交73亿元两市居首，一文细看今日A股风云(11-1)

格力电器成交73亿元两市居首，一文细看今日A股风云(11-1)
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2019-11-01 来源：东方财富Choice数据

一、量看市场交易
11月1日，沪深两市总计成交额为4364.96亿元，相较前一交易日的4518.5亿元下降3.4%。当日A股成交额低于五日均值，市场交易额持续走低。
从申万一级行业来看，11月1日成交额最高的行业为电子，全日成交额达到542.84亿元，占两市当日成交额的12.44%。跟踪热点成交行业，当日成交前三的行业分别为电子、计算机、医药生物，前一交易日为电子、计算机、医药生物，电子、计算机、医药生物行业连续两日位居行业成交额前三。
个股方面，格力电器当日摘下成交额最高的桂冠，全日成交73.41亿元。成交额前十的个股集中于白色家电、饮料制造行业，TOP3个股分别为格力电器、中国平安、美的集团。
二、价寻两市偏好
今日A股三大指数均实现不同程度的上涨，其中上证指数上涨0.99%，当日收于2958.2点。深证成指上涨1.73%，创业板指上涨0.94%。
11月1日，上证50上涨1.62%，创业板指上涨0.94%，上证权重的表现要优于深创个股。当日上证50和创业板指的表现趋同，并无明显的大小盘风格差异。
11月1日，沪深两市共计40只股票涨停。其中新股佳禾智能收获11连板，当日继续涨停。新股交建股份十连板，新湖中宝五连板。前期连续涨停的文化长城当日开板，从10月24日至10月31日共计实现六连板。
从涨停股板块分布来看，深中小板的涨停个股为14家，位居所有板块之首。深创业板次之，共计涨停13只个股。
从行业分布来看，当日涨停个股多集中于计算机应用行业。计算机应用当日涨停个股数最多，共计涨停6家股票。
从市值分布来看，当日涨停个股多为市值低于50亿元的超小盘股，共计涨停24只个股。50亿至100亿市值的小盘股次之，共有9家A股涨停。当日无千亿市值的大盘股成功涨停。
三、解读盘面空间
11月1日，上证指数收于2958.2点，继续于2900-3000区间内盘整，当前已在该区间内运行14个交易日。Choice数据显示，当日沪市共计成交1756.31亿元，从近一个月筹码分布来看，大盘下方支撑线2943点，上方阻力线2984点，关注指数区间运行和突破情况。
跟踪个股的均线分布，11月1日，沪深两市共有1118只个股收盘价运行于周线(5日均线)之上，占总个股数的30.36%。收盘价高于月线(20日线)和半年线(120日线)的个股数分别为1166、1343只，占总个股数的31.66%、36.46%。
近三日来，沪深两市收盘价高于5日线的个股比例分别为24.27%、17.11%、30.36%。今日总体比例有所上升，可以重点关注市场内的强势股，把握结构性投资机会。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
（11-1）文化长城连续三日收于年线之上，前次最大涨幅8.12%

（11-1）文化长城连续三日收于年线之上，前次最大涨幅8.12%
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2019-11-01 来源：东方财富Choice数据

2019年11月1日，文化长城A股开盘5.50元，全日下跌2.02%，股价收报5.83元。自2019年10月30日以来，文化长城收盘价连续三日收于年线（250日均线）之上。
前次回顾
东方财富Choice数据显示，文化长城股价前一次连续三日收于年线之上为今年的4月2日，当日收盘价为7.27元（前复权）。此后股价连续两日上涨，期间最高涨幅为8.12%，但第三日未能持续上涨走势，向下跌破支撑价位7.27元。
历史回测
回溯近一年股价，文化长城共计实现2次连续三日收于年线之上。历史数据显示，次日股价涨跌互现，共计实现上涨1次，涨幅为2.48%；遭遇下跌1次，跌幅为2.80%。
市场统计
统计2018年5月10日至2019年5月9日的全市场数据，东方财富Choice数据显示，共有3171只个股连续三日收与年线之上6324次，其中3086次第二日股价上涨，3086次股价下跌，152次股价无变动，全市场次日平均收益率为0.04%。若将期限拉长，一个月（20日）、三个月（60日）、六个月（120日）平均收益率分别为0.63%、-3.20%、-3.57%。
注：本文所使用的年线数据为未剔除停牌日的数据。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

（10-31）涨停揭秘：广东板块相对活跃超讯通信涨停

（10-31）涨停揭秘：佳禾智能连续第10天涨停

（10-31）涨停揭秘：广东板块相对活跃文化长城涨停

*ST文化公司研报

首次覆盖：艺术陶瓷龙头跨入教育领域，构建职教综合产业链

首次覆盖：艺术陶瓷龙头跨入教育领域，构建职教综合产业链
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2018-11-06 来源：新时代证券股份有限公司
　　文化长城(300089)
　　国内艺术陶瓷行业龙头，规模下滑布局教育领域寻发展：
　　文化长城原主营艺术陶瓷业务，是国内艺术陶瓷行业的龙头企业，近年来受宏观经济及陶瓷产业增长乏力等因素的影响，艺术陶瓷业务规模总体呈下滑态势。2015年公司开始布局教育领域，先后收购了联汛教育、智游臻龙、翡翠教育等优质教育资产，深耕职业教育产业链。目前，文化长城主营业务包括教育信息化服务、职业教育培训和艺术陶瓷。
　　整体业绩稳步增长，毛利率受惠教育业务大幅提升：
　　自2015年以来，公司业绩稳定增长，2018上半年受益于翡翠教育并表，实现营业收入4.01亿元，同比增长79.59%，归母净利润0.49亿元，同比增长175.69%。公司预计2018年前三季度实现归母净利润1.10-1.25亿元，同比增长120%-150%。毛利率方面，自踏入教育领域后，提升较为明显。2016、2017年毛利率分别为36.06%和49.72%，2017年相比2015年提升了21.66个百分点，2018H1毛利率44.38%，同比提升2.68个百分点，考虑到季节因素，预计全年毛利率将继续提升，并突破2017年。
　　参控股公司业务协同，构建职业教育综合服务产业链：
　　文化长城致力于通过控股、参股教育公司之间的业务协同，构建职业教育综合服务产业链，以提升人才职业全方位技能为核心，以教育信息技术为入口，深入在校学生的职业技能及素质提升，贯穿在职新人至专业人士的综合提升，为用户打造“在校学生—职场新人—职场专业人士”的各阶段成长链条。我们认为，随着公司职教产业链的逐步丰富、成熟，公司竞争力将进一步得到提升，推动业绩增长。
　　看好公司未来发展，首次覆盖给予“推荐”评级：
　　我们预计公司2018-2020年净利润分别为2.49、3.43、4.60亿元，对应EPS分别为0.52、0.71和0.96元。当前股价对应2018-2020年PE分别为10、7和6倍。考虑到公司业务重心逐渐向教育转移，职教市场空间广阔，布局职教全产业链有助于提高公司核心竞争力。看好公司未来发展，首次覆盖给予“推荐”评级。
　　风险提示：收购子公司业绩不及预期风险，政策风险，汇率风险。
2018年半年报点评：翡翠教育并表增厚业绩，教育产业稳步发展

2018年半年报点评：翡翠教育并表增厚业绩，教育产业稳步发展
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2018-08-28 来源：西南证券股份有限公司
　　文化长城(300089)
　　投资要点
　　事项：公司发布公告称，2018H1实现营业收入4.0亿元，同比增长79.6%；实现归属于母公司所有者的净利润4949.5万元，同比增长175.7%。
　　并表增厚业绩，教育产业贡献较大：2018H1实现营业收入/归母净利润4.0亿元/4949.5万元，同比增长79.6%/175.7%。公司报告期内实现业绩高速增长，主要原因在于完成收购翡翠教育，于2018年4月完成并表，2018H1实现营业收入1.7亿元，占公司总营收41.7%；实现净利润2438.9万元，占公司归母净利润的49.3%，翡翠教育已经成为公司主要收入来源之一。分业务看陶瓷类产品/教学系统集成业务/教育运营业务/教育培训分别实现营业收入1.2亿元9620.4万元，4056.9万元，1.0亿元，教育产业占比较大；分业务毛利率分别为30.9%、12.5%、62.6%、76.4%，教育培训业务盈利能力较强。
　　教育业务快速发展，超额完成业绩对赌。目前，公司教育业务由联汛教育、智游臻龙以及翡翠教育组成。
　　联汛教育，是综合性教育信息服务提供商，为中小学提供教育资源公共服务、教育管理公共服务和平安校园管理服务，同时也为职业教育实训室提供综合解决方案。2016-2018年业绩承诺分别为6000万元、7800万元、1亿元，2016-2017年标的公司完成业绩6130万元、8251万元，2018H1，联汛教育完成净利润2404万元，由于9月开学为联汛教育业务旺季，且历年上半年利润占全年比例约20%，预计全年业绩承诺大概率能够完成。
　　智游臻龙，互联网领域产-学-研的优质区域化公司，顺利完成了分校布局、招生规模创新、教学模式创新等重要事宜。2017年，智游臻龙实现归母净利润3145万元，业绩完成率高达126%。2018-2019年业绩承诺为3250万元和4225万元。2018年H1，智游臻龙完成净利润1245.6万元，预计全年业绩承诺大概率能够完成。
　　翡翠教育，2018年4月并表，主营IT职业教育培训，是细分领域增长最快的企业之一。2018年上半年，翡翠教育培训网点已覆盖全国40多个城市，上半年新进入3个城市，完成全年计划42%；新研发9门新课程已经实现招生转化。翡翠教育承诺2017年度实现净利润9000万元、2017年至2018年共计实现净利润20700万元、2017年至2019年共计实现净利润35910万元。2018H1，翡翠教育实现净利润2438.9万元，经过审慎测算，我们认为翡翠教育业绩完成可能性高，将显著增厚公司业绩。
　　成立并购基金，拟投资文化产业/职业教育等领域：2018年7月，公司参与认购由广东省粤科母基金作为管理人等发起设立的广东粤科文化长城文化产业并购投资中心。投资基金规模为5亿元，其中公司拟以自有资金出资2亿元，作为投资基金的有限合伙人。投资基金主要围绕文化、新媒体产业、媒体融合发展、职业教育等产业领域进行股权投资，利于公司在教育产业板块储备优质标的，进行长期战略布局。
　　盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为0.39元、0.54元、0.69元，未来三年归母净利润将保持65%的复合增长率。对照可比公司估值，给予公司2018年20倍估值，对应目标价7.8元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧的风险，业务整合或不及预期的风险，并购企业业绩实现或不及承诺的风险，汇兑损失风险。
实施首次股份回购彰显信心，“职教培训+教育信息化”并举地处估值洼地

实施首次股份回购彰显信心，“职教培训+教育信息化”并举地处估值洼地
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2018-06-04 来源：安信证券股份有限公司
　　文化长城(300089)
　　公司发布公告称，2018年5月31日首次实施了回购股份。公司以集中竞价交易方式回购公司股份10.3万股，支付的总金额约101万元；本次回购的股份数量占公司目前总股本的比例为0.021%，最高成交价为9.79元/股，最低成交价为9.76元/股。5月18日公司曾发布公告称拟在二级市场以集中竞价交易方式回购股份，回购股份的价格为不超过人民币12元/股，拟回购资金总额不低于人民币6,000万元，不超过人民币1亿元。
　　通过发行股份（52%）+现金支付（48%）方式，深度绑定教育团队与上市公司。①公司以通过发行股份（52%）+现金支付（48%）方式，购买翡翠教育100%股权，翡翠教育原管理团队（鲁志宏、庄严等）共持有上市公司约7%股权，教育团队与上市公司利益深度绑定；②公司成立教育事业部，聘任具有丰富行业经验的翡翠教育创始人鲁志宏为总经理、庄严为投资总监，有利于对各业务板块进行统一管理，提升板块间的协同效应。
　　翡翠教育有望量价齐升。①翡翠教育18年将加速布网点布局，进一步提升学费，同时增设培训品类，预计将实现学生规模和利润的大幅增长；②IT职教培训赛道空间大增速高，可复制性强，龙头（翡翠教育）有望不断提升市占率：行业无地域区分，以就业为最终目标，可复制性强；以培训体系和师资为核心竞争力，公司具有完备并且反应迅速的培训体系，同时拥有成熟教师培养模式。
　　教育信息化市场需求量大，联讯教育具有深厚行业资源，有望完成对赌业绩。①2018年国家财政性教育信息化投入规模约3000亿元，保障教育信息化市场需求；②联讯教育2017年以广东为核心辐射广西、江西、湖南、河北等十多个省份，超额完成承诺业绩，证明了公司业务拓展能力；③2018年联汛教育将持续优化业务结构，扩张业务范围，有望实现对赌业绩。
　　处于估值洼地，股价与增发价格倒挂，管理层已开启回购。①公司以发行股份方式支付翡翠教育52%对价，发行价为14.9元，与当前股价严重倒挂；②5月19日公司已公告，开启集中竞价回购，体现管理层强烈信心。
　　投资建议：翡翠教育已经于2018年4月开始并表，根据我们对各项业务的经营预测，预计公司2018-2020年收入分别10.24亿元/14.41亿元/16.06亿元，对应增速分别为89.6%、40.7%、11.5%；归母净利润分别为2.28亿元/3.54亿元/4.02亿元。截止2018年6月1日收盘，公司市值为49.03亿元人民币，对应2018年21xPE，行业平均为35xPE，远低于行业平均估值水平。给予6个月目标价13.77元，对应2018年27xPE。
　　风险提示：并购整合风险；经营管理风险；毛利率下降风险；政策不达预期风险
夯实“教育信息化+职业教育培训”布局，构建职业教育综合服务产业链

夯实“教育信息化+职业教育培训”布局，构建职业教育综合服务产业链
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2018-05-22 来源：安信证券股份有限公司
　　文化长城(300089)
　　2017年教育业务占据半壁江山，收购翡翠夯实职业教育培训版图。文化长城在2016年并购教育信息化行业的联汛教育和IT培训行业的智游臻龙，由艺术陶瓷业战略转型教育领域。2017年营业收入达5.4亿元/+19.4%，其中陶瓷业务收入为2.94亿元，教育业务收入达2.41亿元，占据营收半壁江山。文化长城2017年9月以15.75亿元对价并购IT培训行业翡翠教育100%股权，进一步夯实职业教育版图。2017年翡翠教育营收达5.04亿元，净利润1.03亿元，超额完成业绩承诺。
　　IT职业教育市场形成三梯级竞争格局，头部企业有望提升市占率；政策利好教育信息化，释放千亿市场潜力。①IT技能培训需求庞大，根据艾瑞咨询报告，预计2020年市场规模将超过350亿元，目前已形成全国性、区域性龙头及各地区小培训机构并存的三梯级竞争格局，未来头部企业将以品牌竞争为主线并不断收购优质标的公司扩大业务规模，提升市占率。②国家制定和发布多项促进教育信息化政策加快推进教育现代化，教育部2011年发布《教育信息化十年发展规划》（征求意见稿）提出各级政府在教育经费中按不低于8%的比例列支教育信息化经费，预计到2020年教育信息化经费预算或将达到3500亿以上。在产教融合的大背景下，教育信息化企业的职校资源有望与职教培训机构教研就业资源深度结合。
　　翡翠教育+智游臻龙，深度布局IT职业培训教育。翡翠教育为专注于科技互联网及数字娱乐领域以实战型IT人才培训为核心的综合职教集团，目前已覆盖全国近30个城市，2017年培训学员过万人。智游臻龙是一家集实训、研发、外包、投资、人才输出等多项业务于一体的综合性IT服务公司，并通过河南省2016年第一批高新技术企业认定。翡翠教育2017-2019年业绩承诺为0.9亿元、1.17亿元和1.52亿元，2017年实现净利润1.03亿元；智游臻龙2017-2019年承诺净利润为0.25、0.33、0.42亿元，2017年实现利润为3301.8万，均超额完成业绩承诺。
　　联汛教育+翡翠昊育，教育信息化业务资源互补，为IT培训业务导流。联汛教育是国内创新型教育综合信息服务领域最大的运营机构，以广东为核心辐射广西、江西、湖南、河北等十多个省份，2017年在全国教育系统大力建设“三通两平台”的大环境下努力开拓全国市场，实现归母净利润8165万，超额完成业绩承诺。翡翠教育控股子公司昊育信息以上海为核心辐射华东地区，主要为中小学及职业院校提供整体解决方案，包括校园信息化基础建设、智慧课堂等产品的设计、开发及实施；2016年昊育信息收入9782万元，净利润1877万元。在产教融合和校企合作的趋势下，文化长城的职教信息化业务有望为翡翠教育的IT培训业务导流，实现深度融合。
　　拟以8.8亿元对价并购成功驾校和众诚天合，全力构建教育信息化+职业培训的职业教育综合服务产业链。文化长城于2018年2月14日发布公告，拟并购河南成功驾校及北京众诚天合，预计交易价格为8.8亿元。成功驾校是郑州最大的驾驶员培训机构，众诚天合为教育信息化及职业教育整体解决方案服务商。此次并购如若顺利完成，文化长城将全力构建教育信息化（联汛教育+翡翠昊育+众诚天合）和职业培训（翡翠教育+智游臻龙+成功驾校）的职业教育综合服务产业链。
　　投资建议：翡翠教育已经于2018年4月开始并表，根据我们对各项业务的经营预测，预计公司2018-2020年收入分别10.24亿元/14.41亿元/16.06亿元，对应增速分别为89.6%、40.7%、11.5%；归母净利润分别为2.28亿元/3.54亿元/4.02亿元。截止2018年5月18日收盘，公司市值为47.76亿元人民币，对应2018年19xPE，行业平均为35xPE，远低于行业平均估值水平。给予-A的买入投资评级，6个月目标价为13.77元，对应2018年27xPE。
　　风险提示：并购失败风险；经营管理风险；毛利率下降风险；政策不达预期风险。
翡翠过户完善教育布局，股份回购和高管增持彰显信心

翡翠过户完善教育布局，股份回购和高管增持彰显信心
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2018-05-04 来源：光大证券股份有限公司
　　文化长城(300089)
　　文化长城2017年收入增长19%，扣非归母净利润增长70%。
　　文化长城2017年收入5.40亿元（YoY+19.39%），归母净利润7346万元（YoY-46.30%），扣非归母净利润6985万元（YoY+70.14%），摊薄EPS为0.15元，加权平均ROE为4.10%。业绩下滑主要由于（1）贷款利息支出增多以及汇兑利率浮动大以致汇兑损益变化，所以2017年财务费用5305万元，较2016年175万元同比大幅增加；（2）2016年文化长城9574万元非经常性损益主要由于联汛教育20%股权增值贡献0.94亿元。
　　文化长城2017年教育业务快速增长，陶瓷业务逐步下滑。
　　文化长城陶瓷类产品、教学系统集成业务、教育培训业务、软件开发和技术服务业务、电子产品销售业务、其他业务收入分别为2.94亿元（YoY-16.52%）、1.14亿元（YoY+65.60%）、0.63亿元（YoY+212.87%）、0.39亿元（YoY+662.01%）、0.26亿元（YoY+491.20%）、450万元，收入占比分别为54.48%、21.08%、11.61%、7.21%、4.79%、0.83%，毛利率分别为30.90%、80.13%、76.32%、86.88%、9.55%。
　　文化长城2017Q1为公司淡季，Q3-Q4收入和净利润占比较大。
　　文化长城2017年Q1-Q4收入分别为1.09（YoY+7.28%）、1.15（YoY+17.82%）、1.48（YoY+8.23%）、1.69亿元（YoY+44.12%），17Q4环比增加14.49%；文化长城2017年Q1-Q4净利润分别为0.07（YoY+53.62%）、0.11（YoY+72.93%）、0.32（YoY-67.55%）、0.24亿元（YoY-13.91%），17Q4环比减少26.44%。
　　2017年毛利率增长14pcts，净利率减少17pcts，财务费用增加9pcts。
　　文化长城2017年毛利率49.72%（YoY+13.66pcts）、净利率13.58%（YoY-16.65pcts）、扣非归母净利率12.93%（YoY+3.86pcts）；销售费用、管理费用、财务费用分别为4675万元（YoY+15.4%）、7599万元（YoY+19.4%）和5305万元（YoY+2929.8%）；销售费用率8.65%（YoY+0.0pcts）、管理费用率14.07%（YoY+0.51pcts）、财务费用率9.82%（YoY+9.44pcts）。
　　2017年联汛教育和智游臻龙超额完成业绩承诺。
　　联汛教育2017年实现净利润8165万元，2015-2017年实现净利润1.71亿元，完成1.63亿元业绩承诺；智游臻龙2017年实现净利润3302万元，超额完成2500万元业绩承诺；翡翠教育2017年实现净利润1.03亿元（未审计），超额完成9000万元业绩承诺。
　　文化长城18Q1收入减少3.89%，归母净利润增长5.15%。文化长城2018Q1收入1.04亿元（YoY-3.89%），归母净利润769万元（YoY+5.15%），摊薄EPS为0.02元。公司2018Q1毛利率42.34%（+7.10pcts），销售费用率8.57%（+0.84pcts）、管理费用率13.59%（-0.01pcts）、财务费用率9.21%（+3.99pcts）。
　　文化长城已完成翡翠教育的股权过户，继续深度布局职教领域。文化长城收购翡翠教育事项于2018年3月9日收到证监会批文，在3月30日已完成翡翠教育100%股权的过户。翡翠教育是以实战型IT人才培训为核心的集团化教育机构，专注于非学历职业教育培训领域的IT培训业务。翡翠教育的IT培训板块涵盖游戏、UI、PHP、VR/AR等近20项课程。翡翠教育子公司昊育信息，主要面向职业院校和中小学提供软硬件产品和教育系统集成运维服务。翡翠教育2017年收入和归母净利润分别为5.04和1.03亿元，承诺2018~2019年实现的净利润分别不低于1.17和1.52亿元。
　　文化长城成立教育事业部，未来专注于布局教育行业。文化长城目前已控股或参股的教育行业子公司包括：联汛教育、智游臻龙、翡翠教育、英盛企业管理顾问有限公司，其中涉及教育信息化、职业院校实训室、职业培训机构、企业培训平台等多个业务领域。文化长城公告成立教育事业部，拟聘任翡翠教育副董事长鲁志宏为总经理、文化长城教育运营总监邹小宾为执行总经理、翡翠教育董事庄严为投资总监。
　　拟8.8亿元估值并购成功驾校和众诚天合，深化教育信息化+职业培训的教育版图。文化长城于2018年2月14日公告，拟并购河南成功文化产业集团有限公司及北京众诚天合系统集成科技有限公司，预计交易价格为8.8亿元。成功驾校是郑州最大的驾驶员培训机构，众诚天合主业为教育信息化及职业教育整体解决方案。此次并购如若顺利完成，文化长城将持续加码教育领域布局，深化教育信息化（联汛教育+翡翠昊育+众诚天合）和职业教育（翡翠教育+成功驾校+智游臻龙）的业务格局。在校企合作和产教融合的职业教育行业大趋势之下，文化长城教育信息化业务积淀的职业院校资源有望与职业教育培训业务产生深度协同。
　　文化长城拟回购不超过834万股，高管鲁志宏拟增持至少2000万元。（1）文化长城拟使用自有资金，以不低于人民币6000万元，不超过1亿元人民币进行股份回购。在回购价格不超过12元/股的情况下，预计回购股份不超过834万股，占公司总股本不超过2%。回购期限为自公司股东大会审议通过回购股份方案之日起3个月内完成。（2）现任文化长城副总经理、翡翠教育副董事长鲁志宏计划增持金额不低于人民币2,000万元，自公司股票复牌之日起一个月内完成增持。
　　业绩预测和估值指标。考虑翡翠教育并表和股本增厚，不考虑成功驾校和众诚天合的影响，我们维持文化长城2018~2019年归母净利润预测为2.52亿元、3.02亿元，2018~2019年EPS预测为0.46、0.56元；新增2020年归母净利润预测为3.51亿元，新增2020年EPS预测为0.63元。目前股价8.40元对应2018和2019年PE为18x和15x。我们维持文化长城目标价14.90元，维持“买入”评级。
一季报符合预期，教育架构成形

一季报符合预期，教育架构成形
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2018-04-26 来源：华泰证券股份有限公司
　　文化长城(300089)
　　一季报业绩符合预期，教育板块新架构成形
　　4月 25日公司发布 2018年一季报：一季度实现营收 1.04亿元，YoY-3.89%；实现归母净利润 769 万元， YoY+5.15%；实现扣非后归母净利润 747 万元，YoY+13.90%。一季报业绩在此前业绩预告范围内。由于教育行业的季节性特征，一季度实现利润往往较少，相对全年不具有代表性。公司同时公告成立教育事业部计划，拟聘任翡翠教育创始人鲁志宏、庄严为公司副总经理及教育事业部主管。我们认为公司教育板块新的管理架构已经成形，有利于各教育业务板块的协同发展。维持“买入”评级。
　　翡翠教育超额完成业绩对赌， 4 月并表贡献业绩
　　年报及公告显示， 2017 年翡翠教育实现营业收入 5.04 亿元，实现净利润1.03 亿元（未经审计），超过业绩承诺的 9000 万元。 3 月 27 日翡翠教育已完成过户手续， 4 月 25 日上市公司完成向翡翠教育原股东的定增，增发股份于 4 月 25 日上市，收购交易的换股部分已完成。 4 月份翡翠教育财务报表将全部并入文化长城。考虑到教育行业一季度通常实现利润较少，翡翠教育 4 月份并表有望对今年上市公司业绩做出重要贡献。
　　拟成立教育事业部，教育板块新架构成形
　　公告显示，为打造全产业链的教育产业布局，实现资产保值增值，公司拟成立教育事业部。事业部职能为实施公司教育战略、指导下属企业经营管理、整合内外资源、建设投融资渠道等，涵盖教育产业“募、投、管、退”多个环节。公司拟聘任翡翠教育创始人鲁志宏、庄严为公司副总经理，拟聘任鲁志宏、庄严分别为教育事业部总经理和投资总监。我们认为公司成立教育事业部有利于对各业务板块进行统一管理，提升板块间的协同效应；新团队的专业性和丰富经验有利于上市公司教育战略的执行落地。
　　多层次立体布局逐步落地，教育产业链不断完善
　　文化长城作为较早进入职业教育领域的 A 股上市公司，正在围绕产业趋势进行多维度、立体化的深入布局。目前通过控、参股，已涉及教育信息化、职业院校实训室、职业培训机构、企业培训平台等多个业务领域。随着新的管理架构的建立，未来各业务领域有望发挥协同效应，助力上市公司形成全产业链的职业教育产业集团。
　　A 股职业教育产业化龙头，维持“买入”评级
　　假设定增方案顺利实施，暂不考虑股份回购对于公司总股本的影响，按照谨慎性原则，我们维持公司盈利预测，预计公司 2018-20 年全面摊薄后 EPS为 0.48/0.64/0.85 元。参考可比公司估值，我们维持公司合理价格区间12-13 元，对应 18 年 25~27 倍 PE。维持“买入”评级。
　　风险提示：流通股东中信托占比较高；募集配套资金融资金额低于预期；承诺业绩无法实现；收购整合风险；行业风险。
财务费用吞噬利润，翡翠教育并表增厚业绩

财务费用吞噬利润，翡翠教育并表增厚业绩
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2018-04-24 来源：西南证券股份有限公司
　　文化长城(300089)
　　业绩总结：公司2017年实现营业收入5.4亿元，同比增长19.4%；实现归母净利润7346万元，同比减少46.3%。2018年一季度预计实现归母净利润768万元至951万元，同比增长5%-30%。
　　财务费用剧增+股权增值是业绩下滑的主要原因。报告期内，公司教育业务大幅增长146%，带动公司毛利率提高13.66pp。期间费用率同比增加9.95pp，其中销售费用、管理费用同比增加19.4%和23.9%。由于利息支出增加，以及汇兑损失大幅提升，公司财务费用剧增2930%。此外，公司2016年计提联汛教育股权增值收益0.94亿元，造成高基数效应。
　　教育业务快速发展，超额完成业绩对赌。目前，公司教育业务由联汛教育和智游臻龙组成。联汛教育，是综合性教育信息服务提供商，为中小学提供教育资源公共服务、教育管理公共服务和平安校园管理服务，同时也为职业教育实训室提供综合解决方案。2017-2018年业绩承诺分别为6000万元、7800万元，2017年标的公司承诺业绩完成率为104%。
　　智游臻龙，互联网领域产-学-研的优质区域化公司，顺利完成了分校布局、招生规模创新、教学模式创新等重要事宜。2017年，智游臻龙实现归母净利润3145万元，业绩完成率高达126%。2018-2019年业绩承诺为3250万元和4225万元。
　　非公开过会，翡翠教育增厚公司业绩。2018年3月，公司非公开发行收购翡翠教育100%股权（8.2亿非公开+7.5亿现金）事宜获证监会核准，并于2018年3月27日完成标的公司工商变更登记。
　　翡翠教育主营IT职业教育培训，是细分领域增长最快的企业之一。
　　1）全国性覆盖仅次于达内科技。截至目前，翡翠教育培训网点覆盖全国约29个城市，60余家学校，覆盖地区及网店数量仅次于达内科技，成为行业以最短时间完成全国布局的公司之一。
　　2）管理团队出身市场，具备市场化基因。公司管理团队多为市场出身，其创始人皆来自曾经IT培训市场化最高的“北大青鸟”，对市场趋势的把握和对客户体验的重视是其核心竞争力。
　　3）课程体系优势显著，造就高于行业毛利率。标的公司课程紧跟市场热点，迭代周期短；平均开班人次在20人左右，保证较好课堂效果；课程周转率高，教学资源利用充分。基于上述优势，公司保持了领先行业的客单价和毛利率水平。翡翠教育承诺2017年度实现净利润9000万元、2017年至2018年共计实现净利润20700万元、2017年至2019年共计实现净利润35910万元。经过审慎测算，我们认为翡翠教育业绩完成可能性高，将显著增厚公司业绩。
　　盈利预测与评级。预计2018-2020年EPS分别为0.33元、0.45元、0.58元，未来三年归母净利润将保持65%的复合增长率。对照可比公司估值，给予公司2018年32倍估值，对应目标价10.56元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧的风险，业务整合或不及预期的风险，并购企业业绩实现或不及承诺的风险，汇兑损失风险。
教育布局成效明显，超额完成对赌

教育布局成效明显，超额完成对赌
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2018-04-23 来源：华泰证券股份有限公司
　　文化长城(300089)
　　教育板块布局成效明显，超额完成业绩对赌
　　公司发布年报：2017年实现营收5.40亿元，同比增长19.39%；实现归母净利润7346万元，同比减少46.30%；实现扣非后归母净利润6985万元，同比增长70.14%。教育子公司联汛教育和智游臻龙分别实现营收1.37亿元和8728万元，分别实现归母净利润（扣非前后孰低）8251万元和3145万元，均超出17年对赌业绩（分别为7800万元和2500万元）。公司年报业绩略低于业绩预告范围且低于我们之前的业绩预测，主要受财务费用同比大幅提升影响。我们认为公司教育布局成效明显，维持“买入”评级。
　　教育板块成为业绩贡献主力，财务费用影响业绩
　　2017年业绩下滑主要受上年投资收益数额较大以及财务费用影响。2016年并购联汛教育产生的投资收益影响利润9402.85万，这构成了公司2017年业绩下滑的主要原因。2017年联汛教育和智游臻龙共完成净利润1.15亿元，而合并报表净利润为7337万元，主要受财务费用同比大幅增加影响。年报显示，2017年文化长城财务费用为5305万元，主要包括4401万元的利息支出和1252万元的汇兑损失，而上年同期财务费用为175万元，主要包括2093万元的利息支出和1674万元的汇兑收益。2017年1月公司非公开发行了3.5亿元公司债，为期三年。
　　各板块盈利能力均提升，带动公司盈利指标向好
　　2017年公司实现毛利率49.72%，同比提升13.66pct；实现净利率（扣非后）12.93%，同比提升3.86pct。教育板块的全年并表对上市公司的盈利能力提升效果明显。同时各业务板块的盈利能力均有较明显的提升：陶瓷类产品、教学系统集成业务、教育培训业务、软件开发和技术服务业务的毛利率分别为30.90%、80.13%、76.32%、86.88%，同比分别提升2.68pct、2.98pct、8.42pct、2.49pct，其中教育培训业务的提升幅度最明显。
　　收购翡翠教育已过户，拟回购股票彰显信心
　　3月29日公司公告收购翡翠教育已完成100%股权过户，翡翠教育已成为公司的全资子公司。翡翠教育是IT培训行业第二梯队的龙头之一，经营业绩优异，未来有望为上市公司完善教育业务布局及贡献业绩。4月12日公司公告拟以自有资金回购股份，总额范围为6,000万元-1亿元，回购价格不超过12元/股。我们认为回购计划体现了公司对于未来发展的信心。
　　A股职业教育产业化龙头，维持“买入”评级
　　假设定增方案顺利实施，暂不考虑股份回购对于公司总股本的影响，考虑到财务费用影响，按照谨慎性原则，我们将公司2018-19年预测业绩从2.83/3.88亿元下调至2.67/3.55亿元，预计公司2018-20年全面摊薄后EPS为0.48/0.64/0.85元。参考可比公司估值，我们下调公司合理价格区间至12-13元，对应18年25~27倍PE。维持“买入”评级。
　　风险提示：募集配套资金融资金额低于预期；承诺业绩无法实现；收购整合风险；行业风险。
联汛、智游完成承诺，扣非净利润增70%

联汛、智游完成承诺，扣非净利润增70%
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2018-04-23 来源：中泰证券股份有限公司
　　文化长城(300089)
　　事件：2017年公司实现营业收入5.40亿元、同增19.39%，归母净利润7346.18万元、同减46.30%，扣非后净利润6984.82万元、同增70.14%，每股收益0.17元。
　　点评：
　　公司归母净利润同减46.30%，而扣非后净利润同增70.14%，主要是16年联汛教育20%股权增值确认投资收益9449.73万所致。另外，联汛教育从2016年8月开始并表，智游臻龙从2016年12月开始并表，两家公司2017年全年并表，因此还存在并表时间的差异。
　　联汛教育、智游臻龙完成承诺。2017年公司教育类收入2.41亿元、同增145.6%。其中联汛教育贡献收入1.37亿元、净利润8165.23万元，2015~17年合计实现净利润1.71亿元，完成1.63亿元的业绩承诺。智游臻龙贡献收入8728.06万元、净利润3301.80万元，超额完成2500万元的业绩承诺。
　　翡翠教育2018年3月末过户，预计将从4月开始并表。翡翠教育从事移动互联网及数字游戏动漫等领域的IT职业教育培训，涉及6大板块近20项课程，培训网点覆盖北京、广州、深圳、上海、西安等29个城市。业务协同效应看，智游臻龙与翡翠教育均从事IT职业培训，两者在校区分布、课程内容、课程研发方面协同效应显著；联汛教育与翡翠教育控股子公司昊育信息均从事教育信息化，具有高等院校和职业院校的流量入口作用。
　　财务费用增加致陶瓷业务亏损。2017年陶瓷业务收入2.94亿元、同减16.52%，毛利率同增2.68pct至30.90%。剔除联汛教育和智游臻龙，可得陶瓷业务亏损约4121万元，主要是汇兑损益及贷款利息支出增加带来财务费用增加所致。
　　投资建议：联汛教育和智游臻龙完成业绩承诺，预计翡翠教育将于2018年4月开始并表，公司职业教育生态圈日臻完善。预计2018/19/20年净利润2.39/2.98/3.29亿元，假设发行股份购买资产及募集配套资金增加约1.50亿股股本，对应全面摊薄每股收益0.41/0.51/0.56元，停牌前股价对应估值20x/16x/15x，维持“买入”评级。
　　风险提示：智游臻龙、翡翠教育学生人数、学费增长不达预期，造成业绩不达预期，进而带来商誉减值。
2018年第一季度业绩预告点评：翡翠过户，持续外延

2018年第一季度业绩预告点评：翡翠过户，持续外延
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2018-04-10 来源：光大证券股份有限公司
　　2018年第一季度预计盈利767.82-950.64万元，同比增长5%-30%。
　　文化长城于2018年4月9日公告，预计公司2018年第一季度实现归母净利润767.82-950.64万元，同比增长5%-30%。2018Q1公司经营情况稳定，预计实现非经常性收益约60万元。
　　文化长城已完成翡翠教育的股权过户，继续深度布局职教领域。
　　文化长城收购翡翠教育事项于2018年3月9日收到证监会批文，在3月30日已完成翡翠教育100%股权的过户。翡翠教育是以实战型IT人才培训为核心的集团化教育机构，专注于非学历职业教育培训领域的IT培训业务。翡翠教育的IT培训板块涵盖游戏、UI、PHP、VR/AR等近20项课程。翡翠教育子公司昊育信息，主要面向职业院校和中小学提供软硬件产品和教育系统集成运维服务。翡翠教育2016年收入和扣非归母净利润分别为2.92亿元5716万元，承诺2017~2019年实现的净利润分别不低于9000万元、1.17亿元、1.52亿元。
　　拟8.8亿元估值并购成功驾校和众诚天合，深化教育信息化+职业培训的教育版图。
　　文化长城于2018年2月14日发布公告，拟并购河南成功文化产业集团有限公司及北京众诚天合系统集成科技有限公司，预计交易价格为8.8亿元。成功驾校是郑州最大的驾驶员培训机构，众诚天合主业为教育信息化及职业教育整体解决方案。此次并购如若顺利完成，文化长城将持续加码教育领域布局，深化教育信息化（联汛教育+翡翠昊育+众诚天合）和职业教育（翡翠教育+成功驾校+智游臻龙）的业务格局。在校企合作和产教融合的职业教育行业大趋势之下，文化长城教育信息化业务积淀的职业院校资源有望与职业教育培训业务产生深度协同。
　　业绩预测和估值指标。
　　考虑翡翠教育并表和股本增厚，不考虑成功驾校和众诚天合的影响，我们维持文化长城2017~2019年归母净利润预测为7446万元、2.52亿元、3.02亿元，2017~2019年EPS预测为0.17、0.46、0.56元。目前股价8.28元对应2018和2019年PE为18x和15x。我们维持文化长城目标价14.90元，维持“买入”评级。
业绩符合预期，教育布局成效明显

业绩符合预期，教育布局成效明显
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2018-01-31 来源：华泰证券股份有限公司
　　文化长城(300089)
　　2017 年业绩预告符合预期，教育布局成效明显
　　文化长城发布 2017 年度业绩预告，预计实现归母净利约 7524 万元-10944万元，同比下降 20%-45%；预计实现扣非后归母净利约 7224 万元-10644万元，同比增长 69%-149%；预计非经常性损益对归母净利润的影响额（税后）约为 300 万元。公司同时公告联汛教育和智游臻龙均顺利完成 17 年对赌业绩。公司 2017 年度业绩预告范围符合我们之前的预期，我们认为
　　公司多层次布局 IT 职业教育成效明显，维持“买入”评级。
　　业绩下滑主要受上年非经常性损益数额较大以及财务费用影响
　　联汛教育和智游臻龙 2017 年业绩承诺分别为 7800 万元和 2500 万元，如果按照联汛教育和智游臻龙均刚好完成对赌业绩来假设，则 2017 年二者共完成净利润 1.03 亿元，倒推主业业绩范围为-2776.15 至 643.78 万元。2016 年由于并购联汛教育产生的投资收益影响利润 9402.85 万， 2017 年非经常性损益对利润影响较小，这构成了公司业绩下滑的主要原因。我们认为公司主业业绩还受财务费用同比大幅增加影响， 2017 年公司非公开发行了 3.5 亿元公司债，前三季度财务费用从上年同期的 533 万元大幅提升至 3600 万元。
　　翡翠教育是 IT 培训行业具备独特优势和成长潜力的龙头之一
　　文化长城拟发行股份及支付现金购买翡翠教育 100%股权，交易对价为15.75 亿元，目前交易方案已获证监会通过。翡翠教育是 IT 培训行业第二梯队的龙头之一。截至 2017 年 9 月末营业网点已覆盖 31 个城市。公司经营业绩优异，无论收入、净利润（扣非）增长率，还是毛利率、净利率，均在同行中名列前茅。我们认为公司的优势在于管理团队对于行业的深刻理解和丰富经验，具有较强的前瞻性和管理运营能力，使得公司能够快速响应市场需求。我们预计未来翡翠教育在市场份额上有望进一步提升。
　　多层次立体布局，引领职业教育产业化趋势
　　文化长城作为较早进入职业教育领域的 A 股上市公司，正在围绕产业趋势进行多维度、立体化的深入布局。目前通过控、参股，已涉及教育信息化、职业院校实训室、职业培训机构、企业培训平台等多个业务领域。这些业务领域将发挥协同效应，目标是打通学校、机构、企业，形成全产业链的职业教育产业集团。公司正在成为国内职业教育产业化的引领者。
　　A 股职业教育产业化龙头，维持“买入”评级
　　假设翡翠教育自 2018 年 3 月起并表，我们维持文化长城收购完成情景下的盈利预测，预计 2017-19 年归母净利润为 0.97/2.83/3.88 亿元， 2018-19全面摊薄后 EPS 为 0.52/0.72 元。我们维持公司合理价格区间 15.60-18.20元，对应 18 年 30~35 倍 PE。维持“买入”评级。
　　风险提示：募集配套资金融资金额低于预期；承诺业绩无法实现；收购整合风险；行业风险。
并购翡翠，雄关万里

并购翡翠，雄关万里
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2018-01-10 来源：光大证券股份有限公司
　　文化长城(300089)
　　文化长城拟并购翡翠教育100%股权，深度布局职教领域。文化长城是艺术陶瓷领域的龙头企业，2016年陶瓷业务收入为3.52亿元。文化长城在2016年先后并购教育信息化行业的联汛教育和IT培训行业的智游臻龙，战略转型教育领域。文化长城2017年9月21日公告拟以15.75亿元对价（7.53亿元现金支付+8.22亿元股份支付）、约17PE18x并购IT培训行业翡翠教育100%股权。翡翠教育2017年前8月净利润为5025万元。
　　职业教育行业空间巨大，IT培训赛道一超多强。（1）我们预计职业教育行业2017年市场空间约5000亿元，IT培训赛道作为职教技能培训行业的重要组成，在移动端和VR等趋势引领下，我们估计2017年市场规模约270亿元，2017-2020年复合增长率为25~30%；目前IT培训行业呈现一超多强的竞争格局。（2）教育信息化行业受益于政府政策红利，市场空间约5000亿元。在产教融合的大背景下，教育信息化企业的职校资源有望与职教培训机构教研就业资源深度结合。
　　文化长城业务一之IT培训：翡翠教育深度受益于移动和游戏浪潮，翡翠教育和智游臻龙均深度布局AR/VR和AI方向。文化长城的IT培训业务以翡翠教育和智游臻龙为主体，涵盖游戏、UI、PHP、VR/AR等近20项课程。翡翠教育目前已覆盖全国29个城市60+校区，2017年培训学员近1.3万人。翡翠教育2017-2019年承诺净利润为0.90、1.17和1.52亿元；智游臻龙2017-2019年承诺净利润为0.25、0.33、0.42亿元。
　　文化长城业务二之教育信息化：翡翠昊育与联汛教育资源互补，为IT培训业务深度导流。翡翠教育子公司昊育信息和联汛教育均以教育信息化为主业，主要面向职业院校和中小学提供软硬件产品和教育系统集成运维服务。联汛教育承诺2017和2018年净利润为0.78和1亿元。未来产教融合和校企合作的趋势下，文化长城的职教信息化业务有望与翡翠教育的IT培训业务产生深度业务协同。
　　业绩预测和估值指标。在不考虑翡翠教育并表的情况下，我们预计文化长城2017~2019年EPS为0.27、0.31、0.35元。目前《重组方案》已获有条件过会，如果2018年考虑翡翠教育并表和股本增厚，我们预计文化长城2017~19年备考净利润为1.15、2.52、3.02亿元，对应17~19年备考EPS为0.27、0.46、0.56元。目前A股教育行业可比上市公司2017/2018年PE为45x/34x。我们给予文化长城14.90元目标价（对应18年备考业绩PE约32x），首次覆盖给予买入评级。
　　风险提示：并购失败的风险、经营管理风险、毛利率下降风险。
收购翡翠教育获有条件过会，职业教育综合服务产业链扎实推进

收购翡翠教育获有条件过会，职业教育综合服务产业链扎实推进
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2017-12-29 来源：安信证券股份有限公司
文化长城(300089)
公司收购翡翠教育获证监会有条件通过, 拟以 15.75 亿收购翡翠教育100%股权,交易金额的 47.83%以现金的方式支付, 52.17%以发行股份的方式支付。本次交易股份发行价为 14.93 元/股,高出当前市价约42%。我们认为该交易不会受破发影响,大概率可继续推进: A 股市场 60%并购重组股价跌破发行价(数据来源:并购汪),并非个例;公司此次交易现金支付比例较高,有利于继续推进交易。
翡翠教育从事移动互联网及数字游戏动漫等领域的 IT 职业教育。专业内容包括移动互联网、艺术设计、程序开发、影视动漫、数字娱乐、营销与运营等六大板块,下设前端开发、安卓应用开发、 IOS 平台开发、影视特效设计、游戏特效设计、网络创业与营销等学科近 20 项。翡翠教育 2015/2016/2017 年 1-9 月,分别实现归母净利润 2,130.76 万元、 350.03 万元、 5,401.37 万元 ,2017/2018/2019 承诺净利润为0.90/1.17/1.52 亿元。估值对应标的 2017 年承诺净利润 17.5xPE。
翡翠教育公司职教资源可形成协同效应。翡翠教育与子公司联讯教育、智游臻龙可共享教育资源、补充区域渠道、拓展业务范围,有望实现协同效应;公司扎实构建“在校学生—职场新人—职场专业人士”职业教育综合服务产业链,战略清晰,稳步推进。
投资建议:若重组顺利完成,公司有望于 2018 年并表翡翠教育,有效增厚公司业绩。预计公司 2017-2019 年的收入增速分别为46.0%/34.1%/23.1%,对应净利润为 1.39/2.18/2.74 亿元,对应 EPS 为0.30/0.50/0.63,考虑到 A 股市场教育标的具有稀缺性,给予估值溢价,2018 年 PE 为 27 倍, 6 个月目标价 13.52 元,给予买入-A 投资评级。
风险提示: 重组交易失败风险,主业加速萎缩风险,教育产业发展不及预期,收购整合风险。
收购翡翠教育过会，IT职教再下一城

收购翡翠教育过会，IT职教再下一城
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2017-12-28 来源：中泰证券股份有限公司
文化长城(300089)
事件: 公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金交易事项获并购重组委有条件通过。公司股票将于 2017 年 12 月 28 日复牌。
点评:
公司拟以发行股份及支付现金的方式,作价 15.75 亿元收购翡翠教育 100%股权,其中 52.17%以发行股份支付。同时,拟向不超过 5 名特定投资者定增募集配套资金,总额不超过 7.83 亿元。翡翠教育从事移动互联网及数字游戏动漫等领域的 IT 职业教育培训,涉及 6 大板块近 20 项课程,培训网点覆盖北京、广州、深圳、上海、西安等 29 个城市。控股子公司昊育信息从事教育信息化相关业务。
业务协同效应明显。公司旗下智游臻龙与翡翠教育均从事 IT 职业培训,两者在校区分布、课程内容、课程研发方面协同效应显著。公司旗下联汛教育与翡翠教育控股子公司昊育信息均从事教育信息化,具有高等院校和职业院校的流量入口作用。此次收购完成后有望形成职业教育综合服务产业链,打通“在校学生—职场新人—职场专业人士”的各阶段成长链条。
满座率有较大提升空间。假设恰好完成业绩承诺, 翡翠教育 2017/18/19 年扣非后净利润将不低于 0.90/1.17/1.52 亿元,同增 57.5%/30%/30%。 2017 年 1-9 月已实现归母净利润 0.54 亿元。 2016 年新增 10 个校区,新校区学生人数提升、逐步培育成熟是后续收入及盈利能力提升的动力,截至 17 年 9 月末,翡翠教育教学中心的满座率为 46.39%,尚有较大提升空间。
IT 非学历职业教育需求旺盛。根据《 2015 年中国 IT 发展报告》统计, 2015 年我国 IT 产业收入达到 15.4 万亿元、同增 10.3%,产业规模大,叠加影视、游戏等行业高速发展, IT 人才需求旺盛。另外,信息传输、计算机服务和软件业平均工资水平高, 2016 年达到 12.25 万元、超过金融业位居各行业门类首位, IT 产业就业意愿增强。
投资建议: 从短期看, 收购翡翠教育顺利过会具有催化作用。从中长期看,旗下各教育标的的协同作用值得期待,翡翠教育的成长空间不仅在于校区的开拓以及满座率的提升,还在于充分利用校园流量入口带来的模式革新、学生数量提升以及获客成本的降低。维持 2017/18/19 年备考净利润 2.00/2.58/3.17 亿元的盈利预测,目前股价对应增发后市值 60 亿,对应估值 30x/23x/19x,维持买入评级。
风险提示: 联汛教育、智游臻龙业绩完成情况具有较大不确定性,业绩不达预期或触发商誉减值。
非公开顺利过会，职教龙头成长可期

非公开顺利过会，职教龙头成长可期
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2017-12-28 来源：西南证券股份有限公司
文化长城(300089)
事件:公司发布公告,公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金交易事项获证监会有条件通过。
翡翠教育业绩亮眼,业绩承诺完成可期。公司拟作价15.75亿元收购翡翠教育100%股权,其中发行股份(7.53亿元)+现金支付(8.22亿元)。收购标的主营移动互联网及游戏动漫等领域的IT职业教育培训,是细分领域增长最快的新兴企业之一。
受益下游需求旺盛、网点规模提升,培训人次增长显著。2017年1-9月,公司累计培训10666人,已超过2016全年的9411人,主要由下游需求旺盛、新设较多教学中心以及在原教学中心增设较多培训网点所致。
管理团队出身市场,市场敏感度强。公司创始人皆来自曾经IT培训市场化最高的“北大青鸟”,擅长于市场趋势把握和对客户体验的重视。
业绩表现亮眼,1-9月收入超越去年全年水平。公司业绩快速增长,2017年1-9月实现营业收入3亿元,较2016全年增长7.5%,扣非净利润5131万元,实现全年业绩承诺问题不大。
原有教育业务经营稳健,与翡翠教育互补性强。公司原有教育业务由联汛教育(教育信息化服务)、智游臻龙(IT职业培训)构成,标的质地优良,业绩完成率较高。2017年1-10月,联汛教育、智游臻龙分别实现净利润5666万和2386万元。综合考虑历史数据和业务特性,我们认为各自完成7800万和2500万元业绩承诺的概率较大。
原有教育与翡翠教育存在较强互补性,智游臻龙、昊育信息与翡翠教育分别在教学资源、用户资源方面形成互补,有望形成相互促进、良性发展的业务态势。
盈利预测与投资建议。假设翡翠教育2018年1月完成并购进入合并范围,预计公司2017-2019年归母净利润1.1亿、2.7亿和3.4亿元,摊薄后EPS分别为0.19元、0.47元和0.61元。可比公司2018年估值为32倍,给予公司相同估值倍数,对应目标价为15.04元/股,上调至“买入”评级。
风险提示:市场竞争加剧的风险,业务整合或不及预期的风险,并购企业业绩实现或不及承诺的风险,外延并购或无法达成的风险。
过会成功，职教布局更进一步

过会成功，职教布局更进一步
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2017-12-28 来源：华泰证券股份有限公司
文化长城(300089)
收购翡翠教育事项顺利过会,职业教育布局更进一步
文化长城12月27日晚公告,公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金交易事项已获证监会通过,公司股票自12月28日开市起复牌。收购翡翠教育顺利过会标志着公司职业教育布局进一步向纵深发展,对于未来公司教育战略的实现具有重要意义。公司正在成为国内职业教育产业化趋势的引领者。
职业教育产业化方兴未艾,IT培训潜力突显
职业教育受众面广、规模庞大,同时供不应求、供需错配的问题仍然较为突出。我们认为其核心难点是匹配企业技能需求,这需要学校、培训机构和企业紧密互通,形成打通各环节的新产业链。因此职业教育的产业化是必然趋势。其中IT培训是潜力突显的细分市场,据互联网教育研究院测算,2015年市场容量达1024亿元,在非学历职业教育各细分领域中排名第一。IT培训行业技术迭代迅速,市场格局动态变化,具有前瞻性和快速反应能力的机构有望在未来胜出。
翡翠教育是IT培训行业具备独特优势和成长潜力的龙头之一
文化长城拟发行股份及支付现金购买翡翠教育100%股权,交易对价为15.75亿元。翡翠教育是IT培训行业第二梯队的龙头之一,是专注于移动互联网及数字游戏动漫等领域的实战型IT培训机构。截至2017年9月末营业网点已覆盖31个城市。公司经营业绩优异,无论收入、净利润(扣非)增长率,还是毛利率、净利率,均在同行中名列前茅。我们认为公司的优势在于管理团队对于行业的深刻理解和丰富经验,具有较强的前瞻性和管理运营能力,使得公司能够快速响应市场需求,在扩张速度和经营效率方面均表现突出。我们预计未来翡翠教育在市场份额上有望进一步提升。
多层次立体布局,引领职业教育产业化趋势
文化长城作为较早进入职业教育领域的A股上市公司,正在围绕产业趋势进行多维度、立体化的深入布局。目前通过控、参股,已涉及教育信息化、职业院校实训室、职业培训机构、企业培训平台等多个业务领域。这些业务领域将发挥协同效应,目标是打通学校、机构、企业,形成全产业链的职业教育产业集团。公司正在成为国内职业教育产业化的引领者。
A股职业教育产业化龙头,维持“买入”评级
假设翡翠教育自2018年3月起并表,考虑到IT培训行业的周期性,通常1-2月份业绩为亏损或盈亏平衡,我们维持文化长城收购完成情景下的盈利预测,预计2017-19年归母净利润为0.97/2.83/3.88亿元,2018-19全面摊薄后EPS为0.52/0.72元。考虑到市场估值中枢下移及参考可比公司估值,我们下调公司合理价格区间至15.60-18.20元,对应18年30~35倍PE。维持“买入”评级。
风险提示:募集配套资金融资金额低于预期;承诺业绩无法实现;收购整合风险;行业风险。
收入业绩稳定增长，看好收购翡翠教育前景

收入业绩稳定增长，看好收购翡翠教育前景
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2017-10-31 来源：中信建投证券
　　文化长城(300089)
　　事件
　　公司公布2017年三季报，Q3单季实现营收1.48亿元，+8.23%，归母净利润0.32亿元，-67.55%；EPS为0.07元。前三季度公司实现营收3.71亿元，+10.73%，归母净利润0.5亿元，-54.38%，EPS为0.11元。
　　简评
　　（1）收入业绩增长稳定，可比条件下净利润大幅增长2017年三季度营业收入1.48亿元，+8.23%，前三季度共实现营业收入3.71亿元，+10.73%，前三季度收入分别为1.09/1.15/1.48亿元，增长态势稳定。2016年前三季度业绩包括了联汛教育2016年内1-7月净利润的20%，8-9月的100%，同时还包括了公司原持有联汛教育20%的股权投资增值部分，因此在扣除主要的异动因素（联汛教育20%股权增值约为0.95亿元）后，2017前三季度归母净利润（0.5亿元）同比大增233%。
　　（2）收购翡翠教育进入核准阶段，教育产业布局进展顺利公司于10月23日收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理通知书》（172068号），公司收购翡翠教育有望在短期内完成。2016年公司完成广东联汛教育、河南智游臻龙的全资收购，参与投资英盛网，与翡翠教育形成了对教育信息化和IT职业培训多领域覆盖，收购标的之间的业务互补性较高，未来协同效应值得期待。
　　（3）翡翠教育预计全年营收5.21亿，完成业绩承诺概率较高2017年1-8月翡翠教育培训类业务营业收入1.74亿，净利润0.49亿元。由于季节性因素，上半年职业培训为淡季，6月份开始进入高峰期，因此预计9-12月收入仍将保持快速增长。从收款情况看，2017年1-8月收款较2016年同期增长约55%，与2016年全年持平。
　　教育信息化业务1-8月实现收入0.70亿元，+147.92%，净利润0.02亿元，去年同期亏损。根据以往的业务经验，教育信息化的收入确认主要集中在下半年完成。截止2017年9月末，信息化业务在手订单约1.50亿元，预计9-12月可实现营业收入1.15亿元。预计信息化业务全年可实现收入2.27亿元，净利润0.33亿元，2017年翡翠教育业绩承诺实现概率较高（2017年翡翠教育承诺实现净利润0.9亿元）
　　投资建议：预计2017-19年EPS为0.27/0.38/0.50元，对应PE分别40/28/21倍，给于“增持”评级。
　　风险提示：收购翡翠教育存在不确定性；联汛、智游臻龙业绩达不到承诺
扣除去年股权增值影响，净利润增长显著

扣除去年股权增值影响，净利润增长显著
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2017-10-27 来源：中泰证券股份有限公司
　　文化长城(300089)
　　事件：2017年前三季度，公司实现营业收入3.71亿元、同增10.73%，归母净利润4993.62万元、同减54.38%，扣非后净利润4627.46万元、同减57.96%，每股收益0.1148元。2017Q3，公司实现营业收入1.48亿元、同增8.23%，归母净利润3198.33万元、同减67.55%，扣非后净利润3169.29万元、同减68.22%。
　　点评：
　　扣除去年股权增值后净利润增长233%。2016年前三季度，扣除联汛教育20%股权增值9449.73万收益后的净利润1497.38万元，2017年前三季度净利润同增233%，主要是联汛教育、智游臻龙并表所致。我们估计联汛教育和智游臻龙两家教育公司贡献净利润超过4000万元。
　　拟收购翡翠教育，构建职教综合服务平台。公司拟以发行股份及支付现金的方式，作价15.75亿元收购翡翠教育100%股权。翡翠教育从事IT职业教育培训，涉及6大板块近20项课程，培训网点覆盖29个城市。2016年公司完成联汛教育、智游臻龙的收购，投资英盛网。此次交易将构建职业教育综合服务产业链，以提升人才职业全方位技能为核心，以教育信息技术为入口，打通“在校学生—职场新人—职场专业人士”的各阶段成长链条。
　　投资建议：联汛教育、智游臻龙并表带来净利润显着提升。收购翡翠教育将巩固公司在IT非学历职教和教育信息化细分领域的优势地位。暂维持2017/18/19年备考净利润2.00/2.58/3.17亿元的盈利预测，其中教育备考净利润1.91/2.51/3.12亿元，陶瓷净利润0.08/0.07/0.05亿元。公司目前股价对应增发后市值65亿元，对应估值32x/25x/20x。
　　风险提示：联汛教育、智游臻龙业绩低于承诺。发行股份及支付现金收购翡翠教育事项尚具有不确定性。
业绩符合预期，教育产业稳健布局

业绩符合预期，教育产业稳健布局
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2017-10-27 来源：西南证券股份有限公司
　　文化长城(300089)
　　事件：公司发布三季报，2017 年前三季度实现营业收入3.7 亿元，同比增长10.7%，归母净利润4994 万元，同比下降54.4%，扣非后归母净利润4627 万元，同比下降58%；三季度单季实现营业收入1.5 亿元，同比增长8.2%，归母净利润3198 万元，同比下降67.6%，扣非后归母净利润3169 万元，同比下降68.2%。
　　业绩大幅变动主要受去年联汛教育股权增值影响。公司本期归母净利润同比下降54.4%，若扣除联汛教育20%股权增值影响，则同比上升233%。此外，公司销售费用同比增长49%，主要联汛教育、智游臻龙并表所致；财务费用同比增长576%，主要是汇率变化影响及借款利息增加所致；投资收益同比下降99%，主要是上年联汛教育20%股权增值导致今年相比上年大幅下降；营业外支出同比下降98%，主要是上年对外捐赠200 万导致今年同比大幅下降。
　　作价15.75 亿元收购翡翠教育，教育布局再落一子。公司以发行股份（7.53 亿元）+现金支付（8.22 亿元）收购翡翠教育100%股权，购买资产发行股份发行价为14.93 元/股。10 月24 日公司发布公告，已收到中国证监会行政许可申请受理通知，收购计划进展顺利。
　　1）公司是IT 培训领域增长最快的新兴企业之一。截至2017 年4 月末，翡翠教育培训网点覆盖全国约29 个城市，60 余家学校，覆盖地区及网店数量仅次于达内科技，成为行业以最短时间完成全国布局的公司之一。
　　2）公司管理团队多为市场出身，其创始人皆来自曾经IT 培训市场化最高的“北大青鸟”，对市场趋势的把握和对客户体验的重视是其核心竞争力。
　　3）2017 年大概率可完成业绩对赌。翡翠教育承诺2017 年度实现净利润9000 万元、2017 年至2018 年共计实现净利润20700 万元、2017 年至2019 年共计实现净利润35910 万元。经过审慎测算，我们认为翡翠教育2017 年业绩对赌完成率较高。
　　聚焦教育产业链，教育版图日趋完善。公司先后收购联汛教育、智游臻龙、翡翠教育，参股慧科集团、英盛网等，逐步聚焦教育产业链构建，教育版图日趋完善。
　　1）联汛教育：标的公司是教育信息化领先企业，具备丰富行业经验和一定技术优势，通过异地拓展逐步推进，公司核心竞争力得到显着增强。联汛教育承诺2016-2018 年度实现归母净利润不低于6000、7800、10000 万元，2016 年实现归母净利润6130 万元。
　　2）智游臻龙：标的公司秉承产、学、研一体化理念，拥有丰富职业培训经验、完善的课程体系。智游臻龙承诺2016-2019 年度实际实现净利润不低于1600 万元、2500 万元、3250 万元和4225 万元。各标的公司在业务上形成较强互补，形成自上而下产业布局：智游臻龙与翡翠教育教学资源互补性强；昊育信息与联汛教育市场资源互补；翡翠教育与昊育信息用户资源互补。
　　盈利预测与投资建议。不考虑收购翡翠教育影响，预计公司2017-2019 年归母净利润分别为1.0 亿、1.3 亿和1.6 亿元，对应的EPS 分别为0.24 元、0.30 元、0.37 元。假设翡翠教育2018 年1 月份并表，则2018-2019 年分别贡献1.27 亿、1.52 亿元归母净利润，对应的EPS 分别为0.46 元、0.58 元。因并购事项存在不确定性，我们维持“增持”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧的风险，业务整合或不及预期的风险，并购企业业绩实现或不及承诺的风险，外延并购或无法达成的风险。
并表效应显现，业务盈利能力提升

并表效应显现，业务盈利能力提升
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2017-10-27 来源：华泰证券股份有限公司
　　文化长城(300089)
　　前三季度业绩下滑54.38%，主要由于去年同期投资收益数额较大
　　文化长城发布三季报，2017前三季度实现营收3.71亿元，同比增长10.73%；实现归母净利4994万元，同比下降54.38%；实现扣非后归母净利4627万元，相比上年同期扣除9449.73万联汛教育投资收益后的净利润1497.38万元，上升209%。Q3单季度实现营收1.48亿元，同比增长8.23%；实现归母净利3198万元，同比下降67.55%。前三季度业绩下滑主要由于去年同期实现投资收益数额较大，而今年实现投资收益数额较小。公司前三季度业绩在之前业绩预告范围内，符合预期。
　　业务盈利能力显着增强，四季度业绩有望向好
　　前三季度公司综合毛利率为48.59%，同比上升16.97个百分点；销售费用率为8.66%，同比上升2.21个百分点；管理费用率为12.64%，同比下降0.49个百分点。受益于联汛教育和智游臻龙并表，公司业务盈利能力有了显着提升。同时，前三季度公司财务费用从去年同期的533万元大幅提升至3600万元（源于约3.5亿元的非公开发行公司债券），对当期业绩实现有一定影响。考虑到教育行业的季节性，我们认为联汛教育和智游臻龙在第四季度的业绩贡献有望显着提升，带动整体业绩向好。
　　多层次立体布局，引领职业教育产业化趋势
　　文化长城作为较早进入职业教育领域的A股上市公司，正在围绕产业趋势进行多维度、立体化的深入布局。目前通过控、参股，已涉及教育信息化、职业院校实训室、职业培训机构、企业培训平台等多个业务领域。这些业务领域将发挥协同效应，目标是打通学校、机构、企业，形成全产业链的职业教育产业集团。公司拟收购IT培训行业龙头之一的翡翠教育100%股权，目前申请材料已获证监会受理。如果顺利过会，将实现公司在IT职业教育领域的全国性布局。公司正在成为国内职业教育产业化的引领者。
　　A股职业教育产业化龙头，维持“买入”评级
　　考虑到2017年财务费用增长较快的影响，我们下调2017年盈利预测，EPS从0.25元下调至0.22元，并维持2018、2019年盈利预测不变。在不考虑收购翡翠教育情景下，预计公司2017-19年EPS为0.22/0.34/0.45元。若考虑收购且假设翡翠教育自2018年1月并表，则预计2017-19年全面摊薄后EPS为0.22/0.52/0.72元。综合考虑可比公司估值及公司成长性，我们认为公司合理价格区间为17.16-20.28元，对应18年50~60倍PE，对应收购完成情景下18年33~39倍PE。维持“买入”评级。
　　风险提示：重大资产重组不能顺利完成；募集配套资金未能实施或融资金额低于预期；承诺业绩无法实现；收购整合风险；行业风险。

*ST文化财务信息

*ST文化主要指标

每股收益 -0.07元
每股净资产 -0.67元
每股资本公积金 2.8元
每股未分配利润 -1.81元
每股经营现金流 -0元
净资产收益率ROE -11.86%
总资产报酬率ROA -0.41%

利润表

营业总收入 3621.06万
营业利润 -3629.49万
净利润 -3609.14万
营业收入同比增长率 -6.38%
净利润同比增长 27.9%

资产负债表

资产总计 15.16亿
负债合计 18.38亿
股东权益合计 -3.22亿

现金流量表

经营活动产生的现金流量净额 -103.09万
投资活动产生的现金流量净额 -124.7万
筹资活动产生的现金流量净额 334.15万

股东结构

*ST文化股本结构

总股本 4.81亿股
流通股份 4.06亿股
股东人数 7327户较上期变化-714户
人均持股 6.57万股

控股股东

实际控制人

十大持股股东

股东	占比	变动
蔡廷祥	20.1%	未变
东方证券股份有限公司	6.02%	减持

十大流通股股东

股东	占比	变动
蔡廷祥	20.1%	减持
东方证券股份有限公司	6.96%	新进
钱小盘	3.78%	未变
代宏	3.51%	增持
吴淡珠	3.09%	未变
吴辉	2.73%	增持
深圳市高新投集团有限公司	2.7%	新进
黄华清	1.84%	增持
李泓玥	1.53%	增持
马劲	0.93%	减持

上述数据来源于华西证券官方炒股APP: 华彩人生
页面信息更新日期为: 2023-04-01 20:54:40

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上市日期	2016-07-28
东财行业分类	信息技术
涨停日期	2018-12-24至2018-12-26，2019-01-10， 2019-03-05，2019-06-04，2019-09-06至2019-09-10， 2019-09-12，2019-10-31
涨停次数（不含当日）	10次
历史涨停后的次日上涨概率	70.00%
历史涨停后的次日最大涨幅	10.02%
历史涨停后的次日最小涨幅	-6.47%

上市日期	2019-10-18
东财行业分类	电子设备
涨停日期	2019-10-18至2019-10-31
涨停次数（不含当日）	9次
历史涨停后的次日上涨概率	100.00%
历史涨停后的次日最大涨幅	10.01%
历史涨停后的次日最小涨幅	9.98%

上市日期	2010-06-25
东财行业分类	文化传媒
涨停日期	2019-06-21，2019-06-27，2019-09-02， 2019-09-26，2019-10-21，2019-10-24至2019-10-31
涨停次数（不含当日）	10次
历史涨停后的次日上涨概率	50.00%
历史涨停后的次日最大涨幅	10.10%
历史涨停后的次日最小涨幅	-5.06%

*ST文化上市公司信息

网络游戏

ST股

机构重仓

手游概念

在线教育

区块链

创业板综

*ST文化上市公司信息

【图解中报】文化长城：2021上半年归母净利润为-5010万元，同比延续亏损态势

文化长城股东户数增加90户，户均持股18.35万元

年中盘点：文化长城半年涨11.66%，跑赢大盘

文化长城收到交易所关注函

【图解季报】文化长城：2021年一季度归母净利润为-2192万元，亏损同比扩大

文化长城股东户数下降4.62%，户均持股15.94万元

【图解年报】文化长城：2020年度财报被出具保留意见的审计报告

文化长城：2020年前三季度归母净利润为-8752万元，亏损同比扩大

文化长城：2020上半年归母净利润为-4936万元，亏损同比扩大

【图解中报】文化长城2020年上半年净利润-4936万元 同比下降44.3%

文化长城：2019年度财报被出具保留意见的审计报告

文化长城：2020年一季度归母净利润为-566万元，同比延续亏损态势

【调研快报】鸿利智汇接待裕亚投资等3家机构调研

文化长城股东户数下降5.56%，户均持股3.69万元

股东户数与股价

股东户数与股本

格力电器成交73亿元两市居首，一文细看今日A股风云(11-1)

一、量看市场交易

二、价寻两市偏好

三、解读盘面空间

（11-1）文化长城连续三日收于年线之上，前次最大涨幅8.12%

前次回顾

历史回测

市场统计

（10-31）涨停揭秘：广东板块相对活跃 超讯通信涨停

涨停原因揭秘：热门板块

历史表现：

（10-31）涨停揭秘：佳禾智能连续第10天涨停

涨停原因揭秘：热门板块+新股

历史表现（上市以来）：

（10-31）涨停揭秘：广东板块相对活跃 文化长城涨停

涨停原因揭秘：热门板块

历史表现：

首次覆盖：艺术陶瓷龙头跨入教育领域，构建职教综合产业链

2018年半年报点评：翡翠教育并表增厚业绩，教育产业稳步发展

实施首次股份回购彰显信心，“职教培训+教育信息化”并举地处估值洼地

夯实“教育信息化+职业教育培训”布局，构建职业教育综合服务产业链

翡翠过户完善教育布局，股份回购和高管增持彰显信心

一季报符合预期，教育架构成形

财务费用吞噬利润，翡翠教育并表增厚业绩

教育布局成效明显，超额完成对赌

联汛、智游完成承诺，扣非净利润增70%

2018年第一季度业绩预告点评：翡翠过户，持续外延

业绩符合预期，教育布局成效明显

并购翡翠，雄关万里

收购翡翠教育获有条件过会，职业教育综合服务产业链扎实推进

收购翡翠教育过会，IT职教再下一城

非公开顺利过会，职教龙头成长可期

过会成功，职教布局更进一步

收入业绩稳定增长，看好收购翡翠教育前景

扣除去年股权增值影响，净利润增长显著

业绩符合预期，教育产业稳健布局

并表效应显现，业务盈利能力提升

网络游戏

ST股

机构重仓

手游概念

在线教育

区块链

创业板综

【图解中报】文化长城2020年上半年净利润-4936万元同比下降44.3%

（10-31）涨停揭秘：广东板块相对活跃超讯通信涨停

（10-31）涨停揭秘：广东板块相对活跃文化长城涨停