异动点评|2020年3月10日|5G领涨股指重压下翻红国际原油价格暴跌打击全球股市的背景下，A股今日一度下探本月初底点，午后通信设备等5G相关板块快速拉升，沪深股指纷纷翻红大涨。来源于wind，涨幅数据时间为2020年3月10日14：30分作为大宗商品之王，国际原油此轮下跌背后有疫情影响下全球需求疲软预期的阴影，但更直接的因素则是欧佩克+成员国在减产协议上的分歧。美国放开原油出口管制后，近年凭借页岩油开采一跃成为全球第一大产油国，第三大出口国，但因其开采成本较高，因此产量受到原油价格波动的巨大影响。因此当沙特为拉俄罗斯回到谈判桌并保住自己的原油定价权挑起价格战后，美国将面临较大的冲击，美股遭受

投资日评|2020年3月10日|风险释放或较充分今日观点预判市场或有反弹。在周末利空影响下，昨日市场低开低走，跌幅较大。但走低过程中市场并不恐慌，市场依旧保持着理性。同时，在市场大跌过程中，涨个股数量仍多于跌停个股，显示多做力量并未离场，为超跌反弹增加了砝码。同时，周末油价暴跌的消息虽属利空，但我们认为对国内影响有限，一方面，暴跌由突发事件引起，从成本的角度看，产油国难以承受如此之低的油价，随着时间的推移，油价回归正轨或为大概率事件；另一方面，中国目前面临一定通胀压力（主要由食品价格上涨引起），而油价的下跌，一定程度上将减轻国内的通胀压力，从这个角度来看，或许也并非坏事。再来看看隔夜欧美市场的

异动点评|2020年3月9日|农业板块盘中率先翻红 受境外新冠疫情进一步加重影响，周末外盘普遍大跌，A股今日开盘也跟随低开，截止到上午10点40分，沪综指和深成指跌幅均超过-2%，而农业板块逆市上涨，率先翻红。农业股上涨的逻辑是：疫情在全球蔓延导致各国央行大放水，推升了通胀预期，避险需求升温，农林牧渔板块最为受益。而生猪养殖是农业所有子行业中基本面最好、估值最低的，所以受到资金的热捧。春节后是传统消费淡季，叠加疫情防控影响，目前应该是全年需求最淡的时候，随着疫情缓解，肉类需求将迎来恢复性增长。而供给方面，虽然生猪养殖受到政策上的鼓励，但根据养殖周期推导，预计生猪出栏环比回升将在202

异动点评|2020年3月9日|油价大跌影响几何OPEC+谈判无果而终，国际原油遭疯狂抛售，沙特打响石油价格战，折扣幅度创逾20年来最大，国际油价应声暴跌。截止今日上午11点40左右，WTI原油期货跌破28美元/桶，布伦特原油报31.82美元/桶，日内跌幅均达30%左右。其实油价的下跌早在春节前后已经开始显现，当时由于中国受到新冠疫情的影响，复工复产推迟，原油需求下降，国际油价已经开始下跌。而随着疫情在全球范围内蔓延，更多的国家和地区受到影响，原油的需求进一步降低，与此同时，OPEC+谈判无果而终，减产无望。在此节点上，沙特又发动石油价格战，在疫情破坏需求之际打开产量阀门，无异于将油价推向深渊。

异动点评|2020年3月4日|房地产急拉的背后 昨晚美联储意外降息后，机构预期中国可能出现系统性降息或降准，逆周期调节政策公开工人宽松环境可能超过此前预期。 上午11点后房地产板块爆发，广宇集团、鲁商发展、云南城投、中交地产、宁波富达和天房发展等触达涨停板。 数据来源于wind，截止到2020年3月4日11点30分 从上表来看，板块中涨停个股普遍股本小于行业中值，已公布的近三年年报复合增长率多数为正。 前不久多地购房政策松动，房地产行业获得喘息机会，随着利率政策的下行引导和良好的市场预期，房企尤其是中小型房企资金压力、销售压力有望得到进一步缓解

宏观|2020年3月3日|2月PMI数据解读国家统计局发布2月 PMI数据，制造业PMI数据录得35.7%，环比回落14.3个百分点，低于Wind一致预期（46.0%） 10.3个百分点；非制造业PMI数据录得 29.6%，环比回落 24.5个百分点。 核心观点：1、疫情冲击下 PMI 创历史新低。 受新冠疫情影响，2月多数行业处于大面积 停工状态，生产、需求均受到较大冲击，制造业、非制造业 PMI 指数出现了大幅的下跌，均创下历史新低。从PMI 跌幅来看，本次单月下跌幅度更大，说明疫情对经济的冲击大于 2008 年全球金融危机。 2、疫情对所有行业均有冲击，但冲击幅度存在一定差异。

研报干货水泥|2020年3月2日|水泥行业超额收益或再现 核心观点：水泥行业高景气有望延续；在此轮逆周期调控中，政府或再出台刺激性政策，进一步提振基建需求。以上两个因素叠加，或带来水泥行业的超额收益。核心逻辑：1、对近15年来三轮基建周期期间A股市场及水泥板块、个股的表现复盘后发现，基建周期叠加水泥行业高景气度时，水泥板块往往相对于沪深300指数有着较高的超额收益。2008-2009：四万亿带来水泥行业繁荣，以2008年9月15日为基准，至2009年3月31日，水泥板块指数累计涨幅76.5%，跑赢沪深300指数55.8个百分点。2014-2015：尽管流动性宽松，但水泥行业景气度不高

异动点评|2020年2月28日|大跌之后市场格局或生变受欧美市场大跌影响,今日A股全面低开，小幅反弹后又进一步走低，弱势格局开始显现。究其原因，主要在于两个方面：首先，节后市场在政策托底之下迅速企稳反弹，同时伴随疫情得到控制，市场情绪进一步转暖，市场进一步走高，深证和创业板均创出近几年的新高。迅速走高过程中，风险逐步积累，获利了结的需求逐步增大，叠加技术上愈发明显的调整需求，最终引发下跌。其二，疫情形式虽然在中国范围内朝着好的方向发展，但却在全球范围内慢慢出现失控的风险。中国可能从疫情的输出国转变为疫情的输入国，如果事态朝着这个方向发展，中国经济或在前期疫情的冲击下再受打击，这使得担忧情绪再度

异动点评|2020年2月26日|房地产为何强势？今日市场出现了较为明显的调整，但结构性的行情并没有因此而消失，房地产、农业、证券等板块依旧有着不错的表现。农业和证券的逆势走强我们很好理解，为何房地产也会出现强势行情呢？主要或原于房地产政策的松绑，例如：河南驻马店调低首套房公积金贷款首付比例为20%，并实行购房补助政策；南宁市允许在一定的限制条件下，使用公积金贷款购买第二套住房。此外，浙商银行也将非“限购”城市居民家庭购买首套个人住房的首付贷款比例从原来的三成调降至二成。据中原地产研究中心统计，2月以来，全国已经有超过40个城市调整了房地产政策，主要集中在公积金政策和土地款缓解政策，还有预售加快

预判今日市场继续调整。昨日上证小幅上涨，深证和创业板反面出现调整。虽然上证还在补涨，但是个股涨少跌多，整个盘面呈现出实质性调整状态，赚钱效应不强，市场情绪也有所降温。技术上看，上证已经受到5日均线压制，上方不远处就是年线和半年线，上行压力较大，补涨或接近尾声，调整或将随之展开。板块方面，钢铁杀出重围成为黑马，煤炭、酿酒、无线耳机等涨幅靠前，医疗、远程办公等前期强势板块则以调整为主。由于疫情对经济的影响是真实存在的，而市场经历近期反弹后，和疫情发生前的点位相比没有太大差别，创业板指反而还创出了新高，因此市场可能会通过调整来修复上述逻辑上的不合理，前期反弹强劲的创业板调整幅度或偏大，上证由于前期偏