市场分析|2020年5月13日|结构性行情下,投资方向何在?国家统计局公布的4月份的物价数据显示,中国4月CPI同比录得3.3%,环比下降0.9%;PPI同比录得-3.1%,环比下降1.3%。CPI继3月后继续回落,且回落速度超预期。数据公布前,市场预期4月的CPI为3.7%。PPI的同比降幅同样超出市场预期的-2.6%,且PPI的环比降幅扩大。在复工复产已经进行了一个完整月度的背景下,CPI环比超预期下滑,PPI降幅边际扩大,都指向经济已经出现通缩迹象。可能你会疑惑,为什么经宽松的货币政策下还会出现通缩喃?要理解这个问题,我们需要了解现代货币形成的基础逻辑。一般地,货币的形成需要经过至少三个