煤炭商的“短暂蜜月”？

限电全面升级，背后机会何在？|2021年9月27日|一周投资情报 行情综述：山周五大盘午后震荡下挫，创业板指冲高回落，收盘时涨幅明显收窄，上涨个股不足千家，跌幅超9%的个股逾百只，市场情绪冰点徘徊，亏钱效应明显。周期股出现跌停潮，煤炭、水泥、化工、钢铁等板块指数跌超5%；绿色电力板块午后回暖，医美、猪肉板块冲高回落。成交量方面，沪深两市成交额连续第46个交易日超过1万亿元。盘面上，食品加工、超级品牌、饮料制造、绿色电力等板块涨幅前列，煤炭、水泥、钢铁等板块跌幅居前。截止收盘，沪指跌0.8%，深成指跌0.21%，创业板指涨0.8%。北向资金全天净买入27.3亿元，其中深股通净买入17.

煤炭板块行情将至？|2021年7月15日|投资日评 行情综述：昨天指数处于调整状态，创业板指全天围绕在平盘线附近震荡，沪指回落跌近1%，两市成交额连续第十个交易日突破万亿元。医美、医药医疗全线走高，以锂电池为代表的新能源汽车产业链个股领跌市场。此外，市场题材进入空窗期，资金开始博弈可转债，盛路转债、黄河转债、广电转债等都独立在其正股之外出现异动。情绪方面，上涨1234家，比上一交易日减少50.32 %；涨停52家，比上一交易日减少16.13%；炸板19家，比上一交易日减少2家；创业板/科创板涨停5家，比上一交易日减少2家；跌停12家，比上一交易日增加8家。总体来看，情绪有所下滑。再来

申万宏源认为，近年来煤炭企业无新建产能意愿，仅新疆存在新增产能；国内产量难现增量；国际供需关系日趋紧张，难以弥补中国供给缺口。供需两端微观不稳定因素易导致煤价暴涨。

事件概述：  根据陕西煤业2019年年报，公司实现营业收入734亿元，同比+28%，归母净利116亿元，同比+6%，扣非后归母净利111.5亿元，同比+1%。归母净利与公司此前业绩快报公告的数值一致，年报业绩符合市场预期。 根据公司2020年一季报，公司实现营业收入183亿元，同比+27%，归母净利23.6亿元，同比-15%，扣非后归母净利22亿元，同比-12%。公司一季度产量和价格受疫情影响，业绩基本符合预期。 2019年，煤炭产量1.15亿吨，同比+6%，煤价362元/吨，同比持平，生产成本133元/吨，同比+3%，吨煤净利148元/吨，同比-6%，生产煤炭贡献的利润同比基

事件概述：  根据露天煤业2019年年报，公司实现营业收入192亿元，同比+8%，归母净利24.7亿元，同比+22%，扣非后归母净利23.5亿元，同比+29%。此前公司业绩快报预计公司归母净利24.7亿元，年报业绩符合市场预期。 根据公司2020年一季报，公司实现营业收入49亿元，同比+5%，归母净利9.8亿元，同比+25%，扣非后归母净利10.1亿元，同比+27%。公司一季度未受疫情影响，业绩超预期。 2019年业绩上涨主要由于煤价上行、发电量增长、电解铝的原料氧化铝及预焙阳极价格下行。 公司的业务主要分为煤炭、电力、电解铝三大板块。2019年霍煤鸿骏完成并表后，煤、电、铝

 本报告发布时间：2019年7月17日原载于微信公众号：周期洪观【观点总结】判断动力煤处于三年景气周期尾声，当下，动力煤价格或位于回归“绿色区间”的前夜，推荐二线火电龙头长源电力。我们判断，和2017年底的情况相比，接下来，如陕西煤业和中国神华这样的低成本动力煤龙头公司将一方面面临盈利水平一定程度的下降，但另一方面又将享受核心资产估值的提升。多空力量博弈的过程中，持有股票的投资者能静享分红，时间换空间。但是火电行业，我们判断将普遍迎来ROE的提升，主因是动力煤价格的下跌。从区域经济的角度以及蒙华铁路的角度，或许长源电力将是火电板块股价的龙头。【报告摘要】预测公司2019-21年E

华西证券交运煤炭研究核心资产跟踪系列之中国神华图片来源：VEER【观点总结】未来中国神华的投资者将面临公司盈利水平的略微下行，但同时或许会享受估值的大幅提升。中国神华未来作为一个值得长期持有的标的，其投资价值将慢慢被市场挖掘。【报告摘要】按照长江电力估值打七折，给予中国神华“买入”评级，目标价26.08元人民币。若假设2019-21年秦皇岛5500大卡动力末煤平仓价全年平均分别为590/560/535元/吨，环渤海指数全年平均分别为570/550/535元，我们预测中国神华2019-21年归母净利分别为430/422/427亿元，EPS分别为 2.16/2.12/2.15元。给予公司2021年

近期，2020年全国能源工作会议召开，会议透露2019年关闭退出落后煤矿450处以上，淘汰关停2000万千瓦煤电机组，超额完成去产能任务目标。同时，持续推进煤炭优质产能释放，年产120万吨及以上煤矿产能达到总产能的四分之三，会议还提出，2020年将继续稳基础、优产能，切实抓好煤炭兜底保障。未来将逐步淘汰30万吨以下落后产能煤矿，有序核准新建大型煤矿项目；做好煤炭与煤电、煤制油、煤制气等相关产业协调发展。

据报道，目前受年末钢铁需求上涨影响，高炉开工维持高位，焦炭需求旺盛，供应偏紧运行。而煤炭企业与下游行业年度长协合同签约进入高峰期。