市场概述
周五两大美股指道指和标普高开低走，标普早盘一度涨1%。标普、道指结束六周连涨，纳指盘中创新高，两日反弹，且连涨七周。道指和罗素小盘股全周跌约3%。英伟达盘中市值一度超越苹果成最大，特斯拉涨超3%、财报周累涨22%。Capri跌近49%，创历史最大跌幅。
周五中概指数亮眼，一度涨超2%。文远知行美国IPO首日涨近7%。极氪涨近25%，蔚小理齐涨超5%。光伏股全线大涨，大全新能源涨超16%。离岸人民币在美股盘初升破7.13元，随后转跌百点，全周跌近160点。
10年期美债收益率和美元上逼三个月高位。美债收益率一周涨近16个基点。美元连涨四周，创八个月来最长连涨周。
日本众议院周末大选前，日元跌穿152。报道称美国政府调查加密数字货币公司Tether，比特币下跌。
商品再上涨。多架美空军F-16战机已抵达中东，油价涨超2%，全周涨超4%。黄金全周涨近1%。欧洲天然气和钯金创年内新高。
亚洲时段，A股三大指数集体收涨，光伏股掀涨停潮，北证50冲高回落收涨0.1%，恒生科技收涨1.2%。
要闻
十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在京举行。
国常会：持续抓好一揽子增量政策的落地落实，更加注重政策和市场的互动，培育一批冰雪领域龙头企业和专精特新中小企业。
中国9月规模以上工业企业利润同比下降27.1%，消费品行业利润稳定增长。
财政部副部长廖岷：中国有信心实现全年5%左右的经济增长目标。
贵州茅台Q3净利润为191.31亿元，同比增长13.28%。立讯精密Q3营收同比增长27.1%，净利润增长21.9%。韦尔股份Q3营收同比增9.55%，净利润同比增368.33%。中国神华Q3营收同比增3.4%，净利润同比增13.8%。东方财富股价已翻倍，业绩还未跟上，三季报营收净利润均下滑。海康威视Q3营收陷入停滞，净利润下滑13.4%。
以色列26日凌晨对伊朗发动报复性袭击，以军当日称袭击导弹阵列等军事设施，已完成既定目标，未提及袭击伊朗石油设施，警告若伊朗让局势新一轮升级将“付出沉重代价”；伊朗称袭击造成有限破坏，伊总统：将对以色列的侵略作出适当反应。
日本众议院选举最终结果出炉，自民党和公明党执政联盟共获得215个席位，未获得过半议席；石破茂能否继续维持政权成为焦点。
本周美股科技巨头财报密集来袭，七巨头Mag 7中谷歌、微软、苹果等五家公布三季度财报。
媒体：谷歌将开发可控制计算机的人工智能，计划12月发布的下一代Gemini 2.0模型将为之提供动力；OpenAI称今年没有发布猎户座的计划。
市场收报
美股：道指跌0.61%，标普500指数跌0.03%，全周分别累跌2.68%、0.96%，纳斯达克涨0.56%，全周累涨0.16%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.03%，全周累跌1.18%。德国DAX 30指数收涨0.11%。法国CAC 40指数收跌0.08%。英国富时100指数收跌0.25%，全周分别累跌0.99%、1.52%、1.31%。
A股：沪指涨0.59%，深成指涨1.71%，创业板指涨2.93%。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.24%，日内升约3个基点，全周累计升约16个基点；两年期美债收益率约为4.10%，日内升约2个基点，全周累计升约15个基点。
商品：WTI 12月原油期货收涨2.26%，报71.78美元/桶，全周累计涨约4.5%。布伦特12月原油期货收涨2.24%，报76.05美元/桶，全周累计涨约4.1%。COMEX 12月黄金期货收涨0.2%，报2754.6美元/盎司，全周累计涨2=0.9%。COMEX 12月白银期货收跌0.05%，报33.779美元/盎司，全周累计涨约1.6%。全周伦镍跌超4%，伦铝涨超2%。
要闻详情
全球重磅
十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在京举行。
国常会：持续抓好一揽子增量政策的落地落实，培育一批冰雪领域龙头企业和专精特新中小企业。国常会指出，要紧紧围绕努力实现全年经济社会发展目标，持续抓好一揽子增量政策的落地落实，及时评估和优化政策，加大逆周期调节力度，进一步提升宏观调控成效。同时更加注重政策和市场的互动，充分调动各方面积极性，更好激发增长动能。
中国9月规模以上工业企业利润同比下降27.1%，消费品行业利润稳定增长。今年前九个月，高技术制造业利润同比增长6.3%，高于规上工业平均水平9.8个百分点，拉动规上工业利润增长1.1个百分点，为规上工业利润提供重要支撑。部分消费品行业保持较快增长，前九个月，纺织、家具、农副食品、文教工美等行业利润同比分别增长11.5%、11.0%、6.6%、5.4%。
财政部副部长廖岷：中国有信心实现全年5%左右的经济增长目标。廖岷表示，近期中国政府推出一揽子增量政策，得到国际社会广泛关注。除货币政策外，中国还将加大财政政策逆周期调节力度，通过政府支出撬动社会投资、刺激消费，增加有效需求。
以色列26日凌晨对伊朗发动报复性袭击。
媒体称，以色列出动上百架战机袭击伊朗，F-35隐身战机参战；对伊朗发动三波袭击；战机几小时中袭击了伊朗境内的数十个战略目标。以军26日早间称对伊朗袭击已完成既定目标，以战机已返回，战机袭击了伊朗的导弹生产工厂、地对空导弹阵列及其他设施，未提及袭击伊朗石油设施。
以军警告：如果让局势开始新一轮升级，伊朗将“付出沉重代价”。伊朗媒体称，知情人士透露，伊朗“准备回应”以色列对该国的报复性袭击，以色列“毫无疑问”会为其作出的任何行动“收到相应回应”。
伊朗：以色列袭击伊朗德黑兰等地，造成有限破坏。伊朗武装部队总参谋部：将保留对以军事行动在适当时候作出回应的正当权利。伊朗警告美国应控制以色列，美国及其盟友也不应继续陷入以色列的“陷阱”中。哈梅内伊首次回应以色列袭击：应让敌人见识伊朗的力量和决心。伊朗总统：将对以色列的侵略作出适当反应。
以军袭击前，美国中央司令部25日称，多架美空军F-16战机已抵达中东。以军袭击后，美国政府一高级官员称，“以色列和伊朗之间的直接交火应该就此结束”。伊朗如果对以色列本次袭击作出回应，将产生后果，而美国将继续保卫以色列。
此前媒体称伊朗军方为应对以色列军事行动准备了“至少十种方案” 。有分析认为，以色列这次打击是一种有约束的军事行动，没有攻击伊朗核设施和能源产业链。双方仅仅针对军事目标的行动，意味冲突进一步激化升级的概率较低。
日本众议院选举最终结果出炉，自民党和公明党执政联盟共获得215个席位，未获得过半议席。日本媒体分析称，面对选举惨败的结果，日本首相、自民党总裁石破茂有可能会面临被追责的局面，石破茂能否继续维持政权成为焦点。巴克莱最近认为，如果选举结果更加糟糕，自民党和公明党联盟失去太多席位无法组建政府，日经225指数可能暴跌5%。
本周美股科技巨头财报密集来袭：
美股科技股七巨头Mag 7中，有五家都将在本周公布三季度财报。其中，美东时间29日周二美股盘后，谷歌母公司Alphabet将公布财报，微软和Meta将于周三盘后公布财报，苹果和亚马逊将于周四盘后公布财报。科技股需要用业绩突破估值瓶颈。美股表面繁荣，暗藏两极化风险。由于美国大选日临近，大型科技股财报密集亮相恐加剧美股波动。
美股太集中，50%红线下，资管机构只能抛售科技股。今年美股市场空前集中，英伟达、苹果等科技股贡献了指数约一半的涨幅。富达和普徕仕等基金被迫抛售科技股，以应对将投资组合中权重股的投资比例控制在50%以下的监管要求。
本周关键财报前，华尔街第三个苹果“卖出”评级出现。苹果“高度机密”App测试曝光，或助力十五年历史血糖监测设备研究。
谷歌计划12月发布下一代Gemini 2.0模型，OpenAI称今年没有发布猎户座的计划。
此前报道称，OpenAI计划12月前推出下一代模型“猎户座”，能力是GPT-4的100倍。猎户座不会通过ChatGPT首发，不确定是否最终命名为GPT-5，微软或最早于11月在Azure云上部署该模型。
媒体：谷歌将开发可控制计算机的人工智能。该项目的代号为“Project Jarvis”，旨在接管用户的浏览器，以帮助消费者完成诸如收集研究、购买产品或预订航班等各种日常任务。谷歌12月发布的下一代旗舰Gemini模型将为Jarvis提供动力。
国内宏观
金砖提到的跨境支付体系，意味着什么？据央视新闻，一旦跨境支付系统被切断，就相当于一个国家对外贸易的“高速公路”被切断了。金砖国家之间进一步在经济金融领域推进合作，必然要考虑在现有支付体系的基础上进行改进，发挥其后发优势，利用当下更先进的技术克服现行体系中存在的问题。
中国央行“不降息”，缩量平价续作7000亿元MLF。本月央行有7890亿元MLF到期，本次MLF操作净回笼资金890亿元人民币，而同日央行进行了1842亿元的逆回购净投放，整体上实现了952亿元的资金净投放。
农业农村部出台发展智慧农业指导意见和行动计划。文件提出，要全方位提升智慧农业应用水平，包括推进主要作物种植精准化、设施种植数字化、畜牧养殖智慧化等7项重点任务。
汇金大举出手，三季度增持合计4只沪深300ETF超2718亿元。
陈果：目前仍处于第二段行情，紧盯核心指数资产，牛市氛围不怕跌。展望未来行情，陈果认为，首先是政策逐步推进阶段，从11月到明年3月是重要时间窗口；接着是经济和盈利数据逐步验证的阶段，大约从明年3月到中报、三季报发布。之后，市场可能会继续发展，包括经济复苏后的估值重估和寻找新的结构性机会。
国内公司
台积电明年5nm以下报价或再涨，2nm代工报价飙上3万美元。台积电亚利桑那工厂进展比想象好，良率超中国台湾厂。
消息称，2025年台积电的5nm、4nm、3nm制程的代工报价涨幅高于先前所预估的约4%。其中，包括AI在内的HPC的业务订单的涨幅约为8-10%。
据报道，台积电亚利桑那工厂的试产良率已超出其中国台湾同级厂房约4个百分点。魏哲家表示，对亚利桑那工厂充满信心，预计2025年初开始量产。
比亚迪低位反弹超60%后，市场紧盯“海外故事”。比亚迪Q3季度营收有望首次超越特斯拉，创历史新高，但完成今年海外销量目标具有一定挑战性。据大摩，要实现这一目标，比亚迪四季度的海外月平均销售量要比今年前9个月平均数据提升54%，公司需要全力以赴。
贵州茅台Q3净利润为191.31亿元，同比增长13.28%。前三季度，公司实现营业收入1207.76亿元，同比增长16.95%；直销渠道收入519.89亿元。公司通过“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入147.66亿元。
立讯精密Q3营收同比增长27.1%，净利润增长21.9%。立讯精密预计2024年实现归母净利润131.43-136.91亿元，同比增长20%-25%。立讯精密称，跨领域资源整合，促进了消费电子、通信、汽车等业务板块的高效协同，推动公司在预期的增长轨迹上稳步前行、健康发展。
韦尔股份Q3营收同比增9.55%，净利润同比增368.33%。公司营业收入大幅增长，主要原因为消费市场回暖，公司在高端智能手机市场的产品导入及汽车市场自动驾驶应用的持续渗透，以及产品结构优化和成本控制等因素影响，公司产品毛利率逐步恢复。
中国神华Q3营收同比增3.4%，净利润同比增13.8%。利润方面，尽管Q3同比增长13.8%，但前三季度利润同比下降3.7%。利润的增幅主要得益于成本控制和其他利得的增加。
东方财富股价已翻倍，业绩还未跟上，三季报营收净利润均下滑。证券自营固定收益业务收益增加。
海康威视Q3营收陷入停滞，净利润下滑13.4%。
长城汽车Q3净利润跌近8%，营收小幅增长2.61%，销售量下降拖累。
新奥股份Q3净利润稳健增长6.89%，营收317.49万元，天然气零售销量同比增5.5%。
美国防部再将禾赛科技列入所谓“清单”，禾赛科技：将起诉美国政府。
海外宏观
加沙停火谈判重启，哈马斯官员：正等待会谈结果。
东京10月通胀降温，核心CPI五个月来首次降至2%以下。东京10月整体消费者物价指数同比上涨1.8%，略高于预期的1.7%。剔除生鲜食品的10月核心CPI同比上涨1.8%，连续第二个月涨幅放缓。日本央行行长植田和男暗示，10月30日不会加息，有时间考虑下一步政策举措。华尔街预计日本央行在12月或明年1月继续加息。
美国9月耐用品订单环比下降0.8%，8月数据下修至-0.8%，飞机订单减少拖累。受波音机械工人大罢工影响，9月商业飞机订单下降了22.7%，降幅较前月的近20%进一步扩大。
美债大跌的深层逻辑，藏在达拉斯联储主席的讲话里。Lorie Logan表示，美债大跌源自缩表导致的市场融资条件趋紧，市场要“容忍正常、适度、短暂的压力”；若想要通过美联储回购清算机制改善市场流动性，目前看效果有限。美银美林补充Logan讲话漏掉的“关键点”：如果债务上限再度被触及，财政部一般账户（TGA）余额会下降，这是抑制融资市场的关键信号，会影响市场对美债等资产的信心。
欧洲央行10位高官集体表态：通胀率跌破目标水平，但大幅降息需谨慎。
IMF警告：欧洲落后美国，科技停滞、人均收入低20%，经济差距将进一步扩大！IMF表示，由于欧洲劳动人口老龄化、出生率进一步降低，加之企业投资水平低、跨境活动不足、生产率远低于美国，截至2029年的十年，欧洲的年均GDP增速预计降至1.45%，美国同期的年均GDP增长率预计为2.29%。
俄罗斯央行超预期加息，加200个基点，基准利率上调至纪录高位21%。对于未来货币政策展望，俄罗斯央行鹰派表示，对在12月举行的下一次会议上继续加息的前景持开放态度。
高盛：铁矿石这波涨太猛，小心调整。9月24日至10月7日，铁矿石价格从89美元涨至114美元/吨。高盛分析师称，由于到货量增加，中国港口库存比去年同期高40%，且印度出货激增和澳大利亚出货恢复还会推升库存，若要实现基本面再平衡，铁矿石价格要跌破90美元。
什么决定芯片股的走向？云大厂还要砸多少钱，台积电产能给了谁。当下市场聚焦云计算巨头的资本支出和台积电CoWoS封装产能的分配。大摩认为，AMD似乎已经削减了2025年在台积电的CoWoS订单，但这部分产能立即被英伟达接手，预计到2025年，英伟达的需求占比将达63%。云计算资本支出由于对GPU器的投资，同比增长正在加速，或在2025上半年达峰值。
大摩黄金新定价模型拟合度达0.94，明年初剑指3100美元。大摩表示，过去五年，ETF持有量、央行购买和期货市场仓位对金价影响力增加，回归模型中引入了更多的高频因素，新模型测算指出金价或继续上涨，明年一季度可能上探3100美元/盎司。
海外公司
孙正义进一步吹大了人工智能泡沫？孙正义可能会进一步加剧科技公司估值飙升、炒作过热的趋势，使AI市场走向不可持续的增长，尤其是处于早期阶段的生成式AI市场，向其中注入大量资本可能会导致其形成高压环境，企业为了实现指数增长而迅速烧钱。
两大美国时尚品牌打造手袋巨头的合并被叫停，Capri暴跌近49%破纪录。
不打价格战的特斯拉，比英伟达贵一倍？特斯拉暴涨，估值推升至预期收益的83倍。特斯拉希望市场将其视为一家AI公司，但如果特斯拉的估值与AI大龙头英伟达的41.8倍持平，意味着股价也要较当前减去一半。特斯拉产业链“喜忧参半”，取消2.5万美元的更平价车型，但预计明年汽车产量整体将增长20%-30%。
OpenAI科学家震惊TED大会：让AI模型思考20秒，提升10万倍性能。
收购动视暴雪一年后，微软游戏业务迎来关键一战。微软将自己定位为一个“颠覆者”，微软认为，流媒体革命将从电视和电影领域扩展到游戏领域，并拥有数十亿狂热粉丝。分析认为，《使命召唤：黑色行动 6》或将成为微软XGP战略能否成功的关键性因素。
报道：波音探索出售星际客机等太空业务。
欧洲车企日子不好过，奔驰利润腰斩，保时捷利润大跌。保时捷降价促销但效果有限，1-9月运营利润同比下滑27%。奔驰为了吸引客户和支持经销商，不得不加大优惠，加之销量下滑，导致公司第三季度净利润砍半。
美股做空有多难？特斯拉空头今年赚的钱，一天就亏光了。据S3 Partners的报告，空头在本次行情中遭受了约35亿美元的市值损失，不但今年迄今为止的17亿美元盈利一扫而空，而且目前的账面损失达18亿美元。
纽交所官宣：计划延长NYSE Arca的美股交易时段至一天22个小时。近年来，美国市场全天候交易的兴趣不断增加，此次纽约证券交易所的延长交易时间，正是顺应这一趋势。
“币圈”将迎大金主？SEC文件显示，微软将于12月考虑是否投资比特币。不过，微软董事会表示反对12月可能进行的投票行为，认为这是“不必要的”。
行业/概念
1、钢铁：媒体报道指出，钢铁行业进入“存量优化”阶段的特征日益明显。钢铁产量小幅下降，国内需求强度进一步减弱，粗钢表观消费量降幅大于产量降幅，供需矛盾突出，钢材价格持续低位，钢材出口增加，叠加原料价格易涨难跌等因素影响，行业利润同比明显下降，行业运行持续呈现高产量、高成本、高出口、低需求、低价格、低效益的“三高三低”局面。工信部近日表示将着眼健全绿色低碳发展机制，制定出台《制造业绿色低碳发展行动方案》，聚焦钢铁、电解铝等重点产品，同时中钢协也进一步表态“加快研究推进产能治理和联合重组”，未来钢铁供给端存在收缩性的可能，行业向上弹性或将进一步加大。就钢铁板块而言，考虑到当前行业盈利已经处于底部，宏观政策刺激叠加供给收缩，板块景气度存在显著向上空间。
2、人工智能：媒体报道指出，近期，微软、谷歌相继推出AIAgent应用，基于复杂多模态数据的处理能力，AIAgent可辅助用户完成复杂推理任务并在实际工作场景中赋能效率提升。国内层面，近期国产多模态AI应用生态呈现爆发式增长态势，同时国内厂商相继推出面向各行业的AIAgent应用。分析师认为，AIAgent应用的爆发反映出国产多模态AI大模型能力的显著提升，处理多模态数据能力的提升也为未来AIAgent应用落地奠定基础，未来有望深度赋能用户各细分场景的使用效率，打开商业空间。
3、数据要素 ：华西证券表示，《企业数据资源相关会计处理暂行规定》的正式实施，标志着数据资源正式迈入资产化时代，中国上市公司数据要素资产化进程显著加快。我国积极推动“数据要素x智能制造”的深度融合，为工业数字化转型提供全新切入点培育新动能，创造新业态。在场景驱动的引领下，数据资产正成为推动经济高质量发展的创新引擎，能为投资者带来前所未有的价值增量。
4、卫星互联网 ：德邦证券认为，北斗导航政策、产业条件逐步成熟，规模化应用加速。北斗产业应用已经初具规模，根据《2024中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》，2023年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到5362亿元，预计2025年将达到1万亿元。
5、飞行汽车：中信证券认为，今年以来，各地政府积极从政策、资金、产业等角度积极研究和布局低空经济，发布众多低空促进方案和支持低空产业发展方案。低空空域面积持续扩大，空域精细化管理逐步清晰。11月12日-17日的珠海航展，以及11月27日-28日全球低空经济论坛值得关注，后续还有国家低空产业基金、国家级低空职能部门、更大力度超长期国债支持等政策值得期待，有望加快低空经济发展。
6、冰雪经济：目前，我国冰雪产业呈现出市场规模不断扩大、消费需求更加多样、产业链不断完善、冰雪装备出海火热等发展新态势。未来，在亚洲冬季运动会、第十五届全国冬季运动会等大型冰雪赛事的接连举办下，我国冰雪产业也将进入持续高速增长阶段。2024国际冬季运动（北京）博览会发布的《中国冰雪产业发展研究报告（2024）》显示，我国冰雪产业规模已从2015年的2700亿元快速增长至2023年的8900亿元，2024年将达到9700亿元，预计明年将突破10000亿，达到10053亿元。
7、稀土：缅甸是中国最大的稀土进口来源国，特别是中重稀土，主要应用于我国南方企业，一定程度上填补了南方稀土需求与指令计划的缺口。据海关总署公开数据，今年1至9月，我国从缅甸进口的稀土矿及相关产品数量为3.964万吨，大约是中国稀土进口总数量的39.54%。近日缅甸内战烽烟再起，给该国的稀土出口蒙上阴影，或将导致我国中重离子型稀土矿供给大幅收缩。10月1日《稀土管理条例》正式实施，有望对现有稀土供给格局进行优化。随着新能源产业的发展，稀土下游需求却不断提升，行业供需面正在不断改善，稀土价格上涨在所难免。
今日要闻前瞻
国新办于28日周一上午10时就第二届中国国际供应链促进博览会筹备情况举行发布会。
全球低空经济论坛2024年年会10月27日至29日在京举行。
中国海洋石油财报。
芬兰总统斯图布10月28日至31日对中国进行国事访问。
欧洲央行管理委员会委员温施讲话。
美国10月达拉斯联储商业活动指数。
苹果28日周一发布Apple Intelligence和iOS 18.1。
<全文完>
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