国庆假期期间大宗商品猛涨，今日A股开盘后集体发力补涨，石油、煤炭、天然气走强。
截至午盘，煤炭板块表现不俗，涨超7%，涨超5%，、、等份份跟涨。煤炭ETF（515220）涨超3%，成交额超2.7亿元。
Wind数据显示，主力资金早盘流入煤炭板块6.88亿元，其中山西焦煤获加仓超1亿元，山煤国际、永泰能源、主力净流入额居前。
10月5日相关会议宣布，自2022年11月起减产200万桶/日（相对2022年8月产量水平），并将限产协议延长一年至2023年底。这是公共卫生事件以来最大规模的石油减产，此次减产相当于全球石油需求的2%左右。受此消息影响，国际油价连续五个反弹，创3月份以来最大单周涨幅。
OPEC+超预期减产后造成油价大幅上涨，势必会对能源板块起到一定拉动作用。欧洲天然气替代性需求转向煤炭，海外抢煤或将对中国进口煤量产生较大挑战。另外，重大会议召开前，安监力度较为严格，近期内蒙、山西、陕西部分产地公共卫生事件反复，加上大秦线将于9月28日至10月22日进行秋季检修，供给端或有回落，国内煤炭供给趋紧。
需求端，增长政策以及水泥化工等非电煤旺季仍有望稳住需求。北方供暖季临近，有关部门加强落实冬储，沿海地区和部分内陆地区库存缺口仍较大，国内保供形势依然紧张，叠加非电企业备料持续，动力煤具备较强的需求刚性。
炼焦煤方面，全国钢厂开工率维持高位，近期钢材社会库存持续下降，下游基建和地产链有所恢复。焦煤库存仍处于历史同期低位，随着安全检查加强，焦煤矿生产或受影响，预计煤价或总体稳健。
认为，近期国际大宗商品价格普遍回升，特别是受OPEC+超预期减产影响，国际原油价格大涨，布伦特原油价格近两周低点累计上涨17%。而国内煤炭行业供需维持平衡略偏紧，需求虽有压力但韧性较强，短期催化剂来自供给收缩、政策对需求的刺激（基建+地产）以及三季报确定的业绩。继续重点看好较强且具备资源优势的煤炭公司。
认为，海外油价或开启新一轮催化，四季度行情可期。短期国际原油价格显著回暖，或提振市场对能源板块的乐观情绪。按照三季报业绩和Q4煤价预期推算，主流龙头公司对应的估值水平在5~6倍P/E左右，依然处于历史估值的中低位水平，加之今年板块业绩扩张，股息率的预期也在提升，都有助于增强板块的。叠加四季度国内外共振，我们认为煤炭板块在四季度有显著的超额收益。
