市场概述
美伊协议消息力挺全球股市走高，MSCI全球指数收创历史新高。美股休市，美股指期货至少涨逾0.9%。泛欧股指六连涨，抹平伊朗战事以来跌幅，创将近三个月新高；银行板块涨2%领涨；得益于原油大跌、航司股上涨，法荷航涨超6%；芯片股英飞凌涨4.5%；报道称Uber考虑收购后，Delivery Hero涨近12%。
欧债价格续涨、收益率追随原油下行，两年期德债收益率降超10个基点。美元指数止步两连涨、跌离一个多月高位；离岸人民币盘中逼近6.78、创三年新高；比特币盘中涨破7.7万美元、较日低涨超2%。
报道称美伊讨论达成协议30天后重开霍尔木兹海峡，消息重创原油，布油收跌超7%、创一个月新低。金银反弹，盘中黄金涨超1%、现货白银涨超4%。纽铜两连涨、盘中涨近2%。
亚洲时段，创业板涨超2%，科创50狂飙近6%，芯片半导体大爆发，中芯国际涨停、寒武纪创历史新高，“双焦”强势涨停。
要闻
中国
中国国家主席会见巴基斯坦总理夏巴兹，李强同夏巴兹会谈。
华为正式发表“韬（τ）定律”，今秋面世的麒麟手机芯片性能将大幅提升。人民日报评论：半导体迎来“韬（τ）定律”，中国定义将改写世界。
宇树科技科创板IPO将于6月1日上会。宇树招股书更新：Q1营收增长放缓至68%，扣非净利润同比下降52.5%，预计上半年营收10.5亿-11.3亿元。
海外
特朗普：与伊朗谈判进展顺利，不会签让伊方获核武的协议，伊朗浓缩铀可运到其他地点销毁，要求中东多国与以色列建交。报道：美官员对近期解决争端乐观；伊朗将在与美达成协议30天后重开霍尔木兹，30天内在该海峡清雷；美伊就伊冻结资产达成谅解，很可能周二宣布达成协议。伊朗代表团结束卡塔尔会谈，伊外交部称谈判有进展但仍面临困难。伊朗总统下令：恢复互联网至今年1月大规模断网前状态。
美司法部：上周六白宫附近枪击案是针对特朗普的暗杀图谋。
俄外长告知美方俄罗斯对乌克兰基辅打击计划，回应乌方持续袭俄。
最后关头踩刹车，美SEC紧急叫停“代币化美股”计划。
市场收报
欧美股市：美股休市。欧洲STOXX600指数涨1.04%，报631.63点。
A股：上证指数涨0.96%，报4152.57点。深证成指涨1.66%，报15856.61点。创业板指涨2.10%，报4021.16点。
债市：美债休市。
商品：布伦特7月原油期货收跌超7.14%，报96.14美元/桶。周一尾盘，COMEX 6月黄金期货报4573.6美元/盎司，日内涨约1.1%；COMEX 7月白银期货报78.4美元/盎司，日内涨近2.9%；COMEX 7月期铜报6.47美元/磅，日内涨逾1.4%。
要闻详情
全球重磅
中国
中国国家主席会见巴基斯坦总理夏巴兹。国家主席强调，中方赞赏巴方主动担当，为恢复中东地区和平发挥斡旋作用。双方要继续保持密切沟通和协调，共同反对单边主义和冷战思维，共同推进平等有序的世界多极化和普惠包容的经济全球化。
李强同巴基斯坦总理夏巴兹会谈。李强指出，中方愿同巴方深入推进中巴经济走廊建设，继续抓好两国重大联通项目，加强产业、矿业、农业、民生、金融等领域合作。中方愿进口巴方更多优质产品，同巴方积极打造双边自贸协定升级版，促进两国贸易不断扩容提质。双方还可以探讨开展人工智能、数字经济、绿色能源等领域合作，共同培育发展新动能。
华为正式发表“韬（τ）定律”，今秋面世的麒麟手机芯片性能将大幅提升。这是中国首次在全球半导体领域提出指导产业发展的新原则。过去六年华为已基于此量产381款芯片，预计2031年可达1.4纳米制程同等水平。华为半导体业务部总裁何庭波表示，将于今年秋季面世的麒麟手机芯片率先采用了逻辑折叠技术，性能大幅提升。
何庭波署名论文发布，详解刷屏的华为“芯”技术。华为首次提出“τ（韬）定律”，试图接替失效中的摩尔定律，将“时间缩短”而非“晶体管缩小”定义为半导体新核心指标。何庭波披露，华为过去六年已量产381款芯片，并通过逻辑折叠、Unified Bus与Hi-ONE光互连等技术，在固定制程下实现性能、能效与集成度跃升。论文指出，未来竞争焦点将从先进光刻转向封装、互连与系统协同优化。
人民日报评论：半导体迎来“韬（τ）定律”，中国定义将改写世界。评论文章指出，华为正式发表“韬（τ）定律”，提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，在摩尔定律之外开启“第二曲线”。该定律以量产的381款芯片证明了可行性与商业前景。这不只是一次技术定律的发布，更是一次产业发展路径的宣示，给中国建设科技强国、实现科技自立自强带来多重启示。
华为τ缩放：芯片竞争从“节点”转向“时间”。华为发布“τ缩放”技术框架，将芯片性能核心标尺从“纳米制程”转向“系统时延优化”。该路径通过封装、互连、存储与架构协同，旨在解决几何缩放的物理瓶颈。华为正将重心从单一节点微缩转向系统级协同，着先进封装、3D设计及互连存储等产业链环节或将迎来战略重估与放量验证机遇。
宇树科技科创板IPO将于6月1日上会。上海证券交易所上市审核委员会定于2026年6月1日召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议宇树科技股份有限公司（首发）。上交所于今年3月份受理宇树科技股份有限公司科创板IPO申请，拟融资金额42.02亿元。
宇树招股书更新：Q1营收增长放缓至68%，扣非净利润同比下降52.5%，预计上半年营收10.5亿-11.3亿元。一季度增速明显放缓，营收同比增幅从去年332.64%骤降至68.49%，扣非净利同比下滑52.55%，主要受研发与销售费用大幅上升及行业热度降温影响。公司警告，随着营收基数持续扩大、行业热度逐步缓和，未来增速将难以维持报告期内的高水平，经营业绩存在进一步波动甚至显著下降的风险。
海外
特朗普称与伊朗谈判进展顺利、不会签让伊方获核武的协议，美官员对近期解决争端乐观。特朗普称，与伊朗要么达成“一项伟大而有意义的协议”，要么“就没有协议”，他不会签署为伊朗获得核武器铺平道路的协议；警告若谈判失败将有“比以往更大”规模交火。据报道，美伊在就核计划相关措辞及解除制裁问题磋商，这些分歧目前暂时阻碍协议最终敲定，但美国官员表示，双方对近期解决争端持乐观态度；伊朗代表团周一现身卡塔尔被美方视为积极信号。
特朗普称伊朗浓缩铀可运到其他地点销毁。伊朗的浓缩铀可以“现场销毁”或者在“另一个可以接受的地点”销毁。
特朗普要求中东多国与以色列建交。特朗普呼吁，参与斡旋美伊谈判的沙特、卡塔尔、埃及、约旦、土耳其和巴基斯坦“立即”加入“亚伯拉罕协议”，实现与以色列关系正常化，并称沙特和卡塔尔应该带头，否则，上述国家不应参与美伊协议斡旋。他还说，若美伊达成协议，伊朗也应加入该协议。特朗普要求先签“亚伯拉罕协议”，沙特方面回应。
报道：伊朗将在与美达成协议30天后重开霍尔木兹海峡，美伊就伊冻结资产达成谅解。报道称，美伊正在讨论一项计划，据该计划，伊朗将在停火协议达成后的30天内清除海峡中的水雷且不会收取通行费；美国解除制裁和伊朗资产解冻将分阶段实施。布油跌超7%。另据报道，美伊就伊冻结资产达成一致，很可能周二宣布达成协议。
伊朗代表团结束卡塔尔会谈，伊外交部称谈判有进展但仍面临困难。由伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫率领的伊朗代表团结束在卡塔尔首都多哈的会议后，将于周一晚返回德黑兰。伊朗外交部发言人巴加埃周一表示，伊朗与美国的谈判已取得一定进展，但是否能够很快达成协议“取决于美国”。他重申，任何针对伊朗的敌对行动都将得到回应。
伊朗总统下令：恢复互联网至今年1月大规模断网前状态。
美司法部：上周六白宫附近枪击案是针对特朗普的暗杀图谋。美国司法部文件显示，袭击者23日当天接近特勤局检查站时，“试图谋杀总统、他的家人和工作人员”，他“熟练地从包里掏出一把大口径手枪，并朝着白宫方向开火”。
俄外长告知美方俄罗斯对乌克兰打击计划。按照俄总统普京指示，俄方向美方告知，俄方开始对乌克兰首都基辅的军事设施发起系统性打击。拉夫罗夫表示，为回应乌方持续袭击俄方平民和民用设施，俄军正在对位于基辅、服务于乌克兰武装部队的设施进行系统性和持续性打击。
最后关头踩刹车，美SEC紧急叫停“代币化美股”计划。SEC搁置了一项原定本周出台的“第三方代币化股票”豁免计划。该计划拟允许任何第三方未经上市公司授权，发行追踪其股价的数字代币，并在去中心化平台上实现全天候交易。该计划一旦落地，同一只股票可能同时存在数十种第三方代币，市场流动性将被严重分割。
"全球正在失去信心"：德国外资项目跌至2009年以来最低点，连续八年下滑。安永数据显示，2025年外国投资者在德新项目仅548个，同比减少10%，连续第八年下滑，触及2009年以来最低点。德国选择党主席直言：“世界正在失去信任，外国企业对德国的投资越来越少。”高税负与昂贵能源等结构性问题持续侵蚀德国竞争力，改革迟迟未见实质推进，外资吸引力加速流失。
研报精选
超级IPO“吸血”、中期选举魔咒、收益率攀升，美股今夏危机四伏。高通胀背景下消费信心跌至冰点、SpaceX等超大规模IPO带来的资金抽水、中期选举年的季节性弱势，以及债务供给驱动的结构性利率压力，正共同威胁美股繁荣。即便地缘冲突有所缓解，市场拥挤的仓位与脆弱的支柱，仍让华尔街对未来数月的风险密度保持高度警惕。
美股最大的风险，可能不是跌，而是空头被迫追涨。高盛主经纪商和Delta One交易台数据显示，当前美国宏观产品空头头寸已创10年新高，标普前100大成分股近25%出现看涨期权偏度倒挂，与2021年散户逼空潮特征高度吻合。对冲基金总杠杆率创3年新高，科技股净敞口升至历史第100百分位。一旦触发空头回补，将形成自我强化的上涨螺旋。
高盛交易员：AI之外，市场开始寻找“战后交易”。动量交易遭遇2022年来最大连续回撤，高盛认为这不是技术性调整，而是分散化窗口正式打开的信号。AI集中押注松动之际，医疗健康、欧洲国防、亚洲金融股等被忽视资产重回视野；与此同时，若美债收益率高位难降，低质量股票篮子面临逾20%下行风险。"战后交易"轮廓日渐清晰，期权结构已在捕捉二元拐点。
跟着散户买！高盛：本土散户支撑本轮亚洲股市反弹。高盛认为，本土散户正成为亚洲股市边际定价的重要力量。韩国市场在遭遇620亿美元外资流出的同时累计上涨逾80%，本土资金基本吸收了抛压。此外，当前杠杆水平虽处高位但未达极端，尚不构成系统性风险。外资流出更多体现为再平衡而非看空，散户参与的多维支撑仍是市场核心支柱。
AI繁荣的隐秘真相：数万亿云收入背后的“循环计账游戏”。科技巨头与AI初创公司正形成“循环收入回路”：投资资金通过云服务合同回流，制造新增云收入与利润增长。微软、谷歌、亚马逊等2万亿美元云订单中超半数依赖OpenAI与Anthropic，同时账面利润大幅抬升，但自由现金流明显恶化。这种投资—消费闭环放大了AI繁荣叙事，也引发对利润真实性与系统性泡沫风险的质疑。
摩根大通中国峰会：将“大消费”作为“AI和机器人”配置的资金来源。摩根大通全球中国峰会后发出明确信号：大消费板块将成为加仓AI与机器人主题的"提款机"。报告指出，中国AI资本支出仅为美国的20%，但商业化拐点临近；工业自动化已承接AI溢出红利，信息科技与工业板块资本支出分别劲增26%和21%。消费复苏则呈结构分化，盈利超预期是全面加仓的前提门槛。
国内宏观
香港楼市火了！内地买家挤爆：有人赶早班飞机专门去买房，买完就走，有人3天定下过亿豪宅。受“撤辣”政策利好，香港楼市量价齐升。内地买家涌入成为购房主力，成交量与金额创历史新高。这类买家多来自北上及江浙地区，偏爱新房与核心地段，决策极快且全款比例高，频现打飞的“一日游”购房及3天定下过亿豪宅的现象，置业多为自住、升学及投资。
海外宏观
“卢比可能已低估”，印度央行行长罕见表态，暗示准备干预！印度央行行长称卢比被低估，可能动用7000亿美元外汇储备遏制投机，强化干预立场。今年卢比因外资撤离创历史新低，虽近期反弹但年内仍跌6%。面对批发通胀翻倍至8.3%及油价压力，市场普遍预计央行将在6月5日会议上维持利率不变，但其政策论调已明显转向警惕本币滑落。
海外公司
三星内部分歧愈演愈烈，非芯片部门工会申请禁令阻投票。三星电子劳资纠纷即将通过工资协议，但因芯片部门员工可获高达6亿韩元的巨额特别奖金，而消费电子部门获益甚微，引发严重的内部裂痕。消费电子工会已入禀法院要求撤销投票，少数股东亦质疑协议未经股东批准的合法性。
减重效果堪比手术！礼来RETA成史上最强“减肥神药”，“几年内肥胖将成为罕见病”？礼来新型减肥药RETA三期临床数据显示，受试者平均减重28%，近半数超30%，部分患者104周减重85磅。RETA采用三重激动剂机制，优于现有GLP-1药物。礼来最早今年申请FDA上市。该药推动不仅礼来市值逼近万亿美元，同时对餐饮、酒精等消费板块造成了系统性冲击。
刀口舔血！神秘瑞士油商勇闯霍尔木兹海峡，套利暴赚6000万美元。瑞士贸易商Lytton SA以每桶低于基准价18 美元在伊拉克巴士拉港购入原油，冒险经霍尔木兹海峡运往越南，毛利润约6000万美元。但运费高达3500万至4000万美元，严重挤压利润。航行中油轮两次被伊朗勒令折返，经伊拉克政府斡旋后才放行；驶出海峡后又被美军拦截五天，最终在越南国家石油公司致函请求后获准放行。
行业/概念
1、散热丨据上证报报道，华为公司在IEEE国际电路与系统研讨会上发表韬(τ)定律，提出以"时间(τ)缩微"替代"几何缩微"，作为半导体与电子系统演进的新指导原则。通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度。华为已设计并量产了381款遵循韬(τ)定律的芯片，即将于2026年秋季面世的麒麟芯片更进一步采用逻辑折叠技术，性能有望大幅提升。
点评：东北证券认为，通过逻辑折叠等创新技术，晶体管密度提升必然带来更严峻的散热问题。华为前瞻研发微泵液冷+风扇的主动散热方案，有望替代传统VC和石墨，市场发展空间较大。
2、半导体丨据证券时报，AI驱动功率半导体景气上行，行业年中有望开启新一轮涨价。全球8英寸成熟制程产能持续收缩，上游原材料和代工封测成本全线上涨，功率半导体正面临供需两端挤压。
点评：长江证券认为，本轮景气上行核心驱动力是AI算力基础设施向HVDC供电架构迁移引发的结构性需求扩容。MOSFET和IGBT同时涨价背后是AI数据中心、新能源车和上游成本三重因素叠加。单台AI服务器对高压MOSFET需求更高，加剧8英寸产能紧缺。TrendForce数据显示，台积电、三星持续削减8英寸产能，全球8英寸产能至2027年上半年维持负增长。
3、人工智能丨据中证报，美国FutureHouse发布全球首个全自动科学发现多智能体AI系统Robin，能在半小时内阅读数百篇文献，自主设计实验、分析数据，甚至发现治疗干性黄斑变性的潜在新药并解析作用机制。
点评：AI科学家的价值远超效率提升，正在引发科研范式变革，将漫长科研周期极致压缩。AI科学能模拟跨学科专家团队协作，提出创新框架，避免科研陷入单一"内卷"。
4、机器人丨据中证报，深开鸿发布全国首个基于开源鸿蒙打造的机器人操作系统M-Robots OS 2.0，标志着开源鸿蒙技术在机器人领域迈入生态化发展新阶段。
点评：Robots OS以开源鸿蒙为核心底座，实现多形态机器人高效协作，推动机器人由单体智能向群体智能跨越，破解行业技术碎片化、生态割裂等难题。
今日要闻前瞻
美国3月房价指数。
美国5月谘商会消费者信心。
小米财报。
<全文完>
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