受电煤需求持续高企消息影响，A股煤炭板块再度走强。煤炭ETF（515220）涨超4%，成交额超3.7亿元，盘中价格再创新高。国际能源署(IEA)近期在一份报告中警告称，今年全球煤炭需求将恢复到历史最高水平，而欧洲的煤炭消费量在去年跃升14%的基础上，今年可能增长7%。
水电乏力预期发酵，打消淡季煤价压力疑虑，煤炭行业确定性凸显。川渝地区持续性高温，导致市场预期水电持续性乏力。2021年四川水电发电量3531.4亿千瓦时，干旱高温持续影响下，当前水电发电量下降40-50%。由于沣水季节水电库容见底，预计从2022年8月至2023年4月，水电发力持续不足。
长达9个月，四川水电下滑40%的情况下，估算影响1059.42亿千瓦时水电发电量，按照度电煤耗300克标准煤计算，对应约3178万吨标准煤，再按照标准煤比原煤比例为1：1.4计算，折算4450万吨原煤。占我国2021年我国火电煤耗24.2亿吨原煤的1.84%。综上所述，预计受水电乏力影响，至2023年4月，火电煤耗至少增加1.84%，叠加四川下游省份如湖北等省水电同样受到影响，因此预期火电耗煤增加超2%。表示，尽管即将进入传统煤炭消费淡季，但是考虑到水电发电乏力影响，预期煤电采购不会出现大幅减少。
申万宏源表示，煤价淡季企稳，煤企业绩确定性增强，叠加高股息特征，促使煤炭板块配置价值凸显。煤价企稳预期趋强，导致煤企业绩保持平稳。当前煤炭板块处于绝对估值底部，板块配置价值凸显。在宏观经济预期偏中性的背景下，高股息防御性凸显。煤企无大规模资本开支计划，分红意愿较强，2021年煤炭企业分红比例可观，股息率较高。按照2021年分红比例测算，股息率高达7-14%不等。高股息特征，防御性优势显著。预期未来煤炭标的股息率有望降低至5%以内，股价涨幅空间可观。
进口煤方面，表示，欧洲煤炭进口量占同期全球海运煤炭贸易运载量的10.4%，欧洲禁止进口俄罗斯煤相当于市场减少了3.3%供给，而前两大煤炭出口国印尼和澳大利亚基本满负荷生产，供给难以释放。全球煤炭市场供需紧张，有望催化煤价进一步上行。国内方面，下半年煤炭供应偏紧，预计8-9月煤价开启上涨，随后由于阶段性过剩煤价有所回调，但是冬天12月存在3173万吨的较大缺口，仍将推动煤价在冬天迎来一轮较大上涨，投资者可关注煤炭ETF（515220）投资机会。
