市场概述
美国与伊朗就重开霍尔木兹海峡达成框架协议，资金流向以科技巨头、半导体及加密概念为代表的高弹性风险资产，同时高度依赖杠杆融资的逼空行情放大了整体市场的波动。
纳指大涨3%，道指收创新高。西部数据暴涨16%、创历史新高，领涨标普指数成分股。美光大涨10%。AMD大涨7%。SpaceX单日涨幅达20%，延续了上周五IPO后的强劲走势。Meta大涨4.77%。科技七巨头日内显著跑赢标普493成分股，此前该组合曾是上周资金流出的主要来源之一。
油价大跌本应缓解通胀担忧并压低收益率，但“更高更久”的利率风险尚未完全消除，美债收益率日内下挫后反弹。10年期收益率纽约尾盘小幅走低1基点，2年期收益率下行1.6基点。
美元走V但仍跌0.14%。比特币大涨近5%站上6.6万美元，创3月初以来最大日涨幅；以太坊大涨9.2%。
现货黄金大涨2.4%，在下探近4000美元后连续两日大幅反弹，重返4300美元上方，但仍低于200日均线，且较周一美股开盘时涨幅收窄。
WTI原油期货重挫逾4%，收于每桶81.49美元，创三个月新低，但全天跌幅受限。期货曲线显示，WTI回归65美元的战前价位或要等到2030年以后。
亚洲时段，创业板狂飙超5%，算力硬件掀起涨停潮，恒科指涨超1%，智谱狂飙超30%。
要闻
中国
《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《一体推进教育科技人才发展》。
报道：台积电CoWoS缺口将从20%降至10%。
海外
美副总统称霍尔木兹海峡将“长期开放、免费通行”，伊朗称将收取航运服务费，核谈判和解除制裁将在60天内开始。对于霍尔木兹何时重开，G7盟友不乐观，美高官称航运明显增加或需两周、恢复至战前要更久。美股盘后，伊媒称，伊朗格什姆岛以南等地传出爆炸声。
特朗普威胁对法国葡萄酒征100%关税：取消数字税，否则别进美国市场，马克龙拒妥协。
本周FOMC悬念拉满！沃什上任的第一把火：停止解释一切？
日本央行周二加息“板上钉钉”，1%利率时代有望回归。
SpaceX收涨20%，市值增加4120亿美元，IPO募资总额升至857亿美元，“绿鞋”超额配售落定。
Fable 5被封禁前24小时：白宫多次电话施压，Anthropic拒绝下架，最终遭强制出口管制。Anthropic即将启用实名制刷脸。用户起诉Claude限额缩水：200美元月费也不够用。
Meta从“催着用AI”变“管着用AI”，扎克伯格承认犯错。
英伟达五年来首发公司债，筹集250亿美元，超三倍认购，定价完成。
市场收报
欧美股市：标普500涨幅1.65%，报51671.03点。道指涨幅0.92%，报51671.03点。纳指涨幅3.07%，报26683.941点。欧洲STOXX 600指数收涨0.19%，报634.44点。
A股：上证指数收报4096.47点，涨1.61%。深证成指收报15531.11点，涨3.79%。创业板指收报4033.53点，涨5.30%。
债市：美国10年期国债收益率跌1.19个基点，报4.4671%。两年期美债收益率跌2.51个基点，报4.06%。
商品：现货黄金涨2.16%，报4310.36美元/盎司。现货白银涨2.88%，报69.9657美元/盎司。WTI 7月原油期货收跌4.87%，报80.75美元/桶。布伦特8月原油期货收跌4.76%，报83.17美元/桶。
要闻详情
全球重磅
中国
《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《一体推进教育科技人才发展》。文章指出，要构建支持全面创新体制机制，提升国家创新体系整体效能。科学技术是第一生产力、第一竞争力。要完善党中央对科技工作统一领导的体制，健全新型举国体制，强化国家战略科技力量，优化配置创新资源，力争尽早成为世界主要科学中心和创新高地。
AI算力瓶颈松动？报道：台积电CoWoS缺口将从20%降至10%。台积电先进封装扩产进入兑现期，CoWoS供需缺口预计将从当前约20%收窄至2026年底的10%，并有望在2027年进一步改善。与此同时，下一代封装技术CoPoS研发加速推进，英伟达Feynman平台或率先采用，量产时间窗口指向2028至2029年。
海外
美副总统：霍尔木兹海峡将“长期开放、免费通行”，伊朗：将收取航运服务费，核谈判和解除制裁将在60天内开始。美伊和平协议签署在即，但双方关于海峡通行费的表态存在明显分歧。美国副总统万斯称，霍尔木兹海峡将“长期开放且不收取通行费”。然而据伊朗媒体援引知情人士报道，伊朗仅同意60天免费期，期满后计划收取安全保障、航行服务等费用。另据伊朗外交部表示，核谈判和解除制裁将在60天内开始。
报道：伊朗将允许霍尔木兹海峡自由过境60天。美伊和平协议签署在即，霍尔木兹海峡局势趋缓，国际油价大幅回落。据报道，伊朗将在60天内允许船只免费通航，此后计划收取多项通行费用。草案中使用“航行服务”表述，被解读为美方接受伊朗收费权，未来海峡管理将由伊朗与阿曼共同决定。
霍尔木兹海峡何时重开？G7盟友不乐观，美高官称航运明显增加或需两周、恢复至战前要更久。据报道，美高官称，海峡内仍有水雷需要清除，各航运公司对通行风险的承受程度不尽相同；欧洲盟国虽表态愿意参与扫雷行动和海峡巡逻，但均附加前提条件，并对实际操作的复杂性表示担忧。
美伊协议难消顾虑，全球船东对重开霍尔木兹航线态度谨慎。特朗普称，“许多满载石油的船只”驶离霍尔木兹海峡，恢复通航无需太多外部帮助。全球最大船东直接会员制贸易组织BIMCO警告，美伊协议中多项关键细节仍有待厘清，在此之前不能认定航行已属安全。成品油船东Hafnia强调只有在对安全环境具备足够信心后，才会恢复相关航行。日本三井称，派船穿越海峡前，须与政府和险企密切协调。
周一美股盘后，伊媒称，伊朗格什姆岛以南等地传出爆炸声。伊媒称，爆炸可能是为了疏导霍尔木兹海峡的交通。
协议还没签，市场已经替和平干了一杯。特朗普宣布美伊协议"已完成"，亚洲盘油价跳水4%、日股涨超4%、韩国触发熔断，市场抢先替"和平"干了一杯——但这纸协议一个字都还没签。以色列空袭贝鲁特、伊朗拒绝按特朗普时间表落笔，签署前任何一环卡壳，这场拥挤的多头交易，反向杀伤力将远超想象。
特朗普威胁对法国葡萄酒征100%关税：取消数字税，否则别进美国市场，马克龙拒妥协。特朗普再度向法国开炮——以100%葡萄酒关税为威胁，要求巴黎废除针对谷歌、亚马逊等科技巨头的3%数字服务税。美国市场占法国葡萄酒销售额五分之一、年逾20亿美元，这一筹码直击法国核心产业。马克龙回复：“不是美国决定欧洲或法国的法律”，拒绝向特朗普妥协。
本周FOMC悬念拉满！沃什上任的第一把火：停止解释一切？执掌美联储不足一月，凯文·沃什便将迎来首场货币政策会议。他高调承诺对美联储沟通机制实施"政权更迭"，誓言废除点阵图、终结过度前瞻指引——但现实远比口号残酷：通胀顽固高企，加息讨论已悄然升温，降息承诺正与经济数据正面交锋。改革者还是外交家？周三，答案初现。
日本央行周二加息“板上钉钉”，1%利率时代有望回归！市场普遍预期日本央行将加息25个基点。巴克莱和野村指出，决定日元走向的关键在于央行能否释放更激进的紧缩信号。核心观测指标有三：实际利率措辞是否调整、有无支持加息50个基点的投票、以及因行长植田和男生病住院而由副行长内田“救场”主持的发布会基调。当前美日利差悬殊，仅一次预期内的加息难以扭转资金流向，日元恐难真正走强。
SpaceX收涨20%！IPO募资总额升至857亿美元，“绿鞋”超额配售落定。SpaceX IPO承销商高盛和摩根士丹利周一行使8330万股的"绿鞋"超额配售权，使SpaceX募资总额飙升至857亿美元，持续刷新全球IPO纪录。SpaceX上市交易次日大涨20%，市值增加4120亿美元，突破2.5万亿美元。
Fable 5被封禁前24小时：白宫多次电话施压，Anthropic拒绝下架，最终遭强制出口管制。亚马逊CEO一通电话，点燃了一场持续24小时的美国政府与AI公司之间的正面对决。白宫财政部长、网络安全主任、商务部长轮番致电Anthropic CEO，要求下架刚发布的Fable 5模型，均遭拒绝。最终白宫祭出出口管制“核弹”，封禁境外访问。
Anthropic即将启用实名制刷脸。Anthropic宣布将于7月8日起对Claude免费/Pro/Max用户实施身份验证，要求上传带照片的政府证件并拍摄实时自拍进行人脸比对，由第三方平台Persona处理。此举源于隐私政策更新，官方称数据不用于模型训练。
Anthropic“高价AI套餐”翻车？用户起诉Claude限额缩水：200美元月费也不够用。Anthropic因Claude Max 5x/20x高价订阅“额度宣传与实际使用不符”遭用户起诉并寻求集体诉讼。原告称重度使用下频繁触及周上限，实际可用量远低于营销承诺，引发AI订阅透明度与定价机制争议，并折射行业算力约束下的商业化压力。
Meta从“催着用AI”变“管着用AI”，扎克伯格承认犯错。由于内部AI用量失控且2026年相关支出将达数十亿美元，Meta紧急限制Token消耗，建立中央看板并强制员工转用自研工具MetaCode以削减对外部供应商依赖。扎克伯格为此罕见致歉，承诺修复组织危机以防人才流失。
英伟达五年来首发公司债，筹集250亿美元，超三倍认购！英伟达发行250亿美元的高评级债券，此次发债认购达850亿美元，最终发行规模也从最初约200亿美元的目标上调至250亿美元。其中期限最长的一笔债券的收益率已较初始价格指引收窄了0.25个百分点，最终溢价定在比美国国债高出0.65个百分点的水平。
AI造富神话背后：15万人失业、数千人暴富，科技业走向新的“占领华尔街”时刻？AI成为今年科技行业裁员最常见理由，近15万人失业；与此同时，SpaceX、OpenAI、Anthropic等AI公司催生巨额财富。裁员与造富同步上演，正加剧社会焦虑，科技业正面临AI时代最尖锐的社会张力。
研报精选
“空头”美银Hartnett“更悲观”了：继续减仓，直到沃什7月“转鹰”。Hartnett认为，当前美银"牛熊指标"升至8.8，触发连续第4周卖出信号。CPI突破4.2%，历史数据显示此后3至6个月美股平均下跌4%至7%。科技股创史上最大单周资金流入，市场呈现"周期末期贪婪"特征，与1994年加息崩盘前景高度相似。
为何美伊协议对美联储而言未必是鸽派信号？美伊和平协议消息令美债大涨、降息预期升温，但美国银行泼下冷水：市场的鸽派解读可能大错特错。若协议推动WTI原油在80至90美元区间企稳，通胀温和上行叠加就业风险消退，美联储反而将面临最偏鹰派的政策环境——降息无望，加息才是正解。
市场太乐观了？华尔街老将警告：油价、美债和通胀的滞后冲击才刚开始。资深市场人士Jim Paulsen发出警告：高油价、高利率与强美元构成的“政策压力指数”已逼近去年贸易冲击高点。其研究显示，该指标领先经济数据约三个月，意味着今夏至秋季美国经济与股市或面临被市场低估的下行风险。
高盛警示：空头回补主导美股夏季行情，沃什首次FOMC或成"定时炸弹"。美股反弹暗藏隐忧——高盛数据揭示空头回补与多头买入之比高达4.7:1，真实买盘严重缺席，Mag 7大幅跑输标普500逾400基点。新任美联储主席沃什即将首秀FOMC，在CPI 4.2%、PPI飙升至6.5%的矛盾数据下，一场新闻发布会的措辞之差，或将开启两条截然不同的市场路径。
科技股不再“一枝独秀”！大摩Wilson看多美股：区域银行、运输板块有望补涨。摩根士丹利Wilson认为，美股涨势正从科技股扩散至周期股。霍尔木兹海峡通行有望逐步恢复，加之利率、油价及美元拖累减弱，为低估值的区域银行、运输等周期板块补涨创造条件。近期美国芯片股调整属牛市正常修正，他指出主因在于盈利动能放缓而非基本面恶化。
超级IPO、超级增发不断！天量融资之下，美股“核心亮点之一”已经没了。SpaceX完成750亿美元史上最大IPO，OpenAI、Anthropic巨型IPO蓄势待发，Alphabet筹划850亿美元增发。摩根大通测算，未来两年净股权供给将达1.5万亿美元；高盛预计2026年净供给从负值回归零。支撑美股二十年长牛的"去股权化"时代宣告终结，供给冲击或成市场重要阻力。
判断科技拐点，哪些指标重要，哪些不重要？东吴证券认为，判断科技股顶部，市场惯用拥挤度、估值、历史类比等指标，但指标越多，判断越混乱。关键在于两条主线：产业趋势看云厂商资本开支的斜率变化，流动性则警惕AI融资循环能否持续——当前两者均未出现逆转信号，行情拐点取决于“商业闭环”与“流动性收紧”哪个先到。
AI推理如何创造新的内存需求。随着单次推理输出Token量年增超5倍，KV缓存需求爆发，推动英伟达Dynamo、CMX等缓存卸载方案落地，并催生SSD POD新市场。与此同时，智能体AI兴起推动CPU与GPU负载比例向1:1靠拢，带动LPDRAM需求扩张。HBM之外，企业级SSD、LPDRAM及DPU配套存储正成为AI基础设施的新增长极。
下一代光模块之争，不会是赢家通吃？AI算力爆炸式扩张下，光互连赛道并未走向“赢家通吃”。浙商证券最新报告揭示，硅光、LPO、LRO、NPO、CPO、TFLN六大技术路线正按场景分工协作、长期共存，CPO虽是公认终局，商业化挑战犹存；NPO已成国内主流落地路径；TFLN则悄然开辟高端细分赛道，产业链价值加速向上游光芯片与先进封装聚集。
日本六氟化钨断供危机：谁在裸泳？中国限制高纯钨粉出口，作为六氟化钨（芯片沉积关键气体）的核心原料，此举导致日本两家供应商向三星、SK海力士发出断供预警。A股相关概念股应声大涨，但一季报显示部分公司基本面与热度明显背离：有的业绩增长却现金流恶化，有的相关收入微乎其微，甚至产品仍处试生产阶段。
国内宏观
李强：强化主体功能区战略实施，促进区域协调发展。李强指出，要聚焦突出矛盾，找准切入点，更大力度推动主体功能区战略有效落地。要优化主体功能区划，推动空间治理更加精准精细。充分考虑国家战略需求和地方发展条件的变化，在科学评估基础上对主体功能定位进行动态调整。根据地方独特区位和资源禀赋，对特殊功能区实施差异化管理。
国内公司
伊朗战争冲击显现？美国5月制造业产出意外陷入停滞。美国5月工厂产出环比几乎零增长，远低于经济学家预期中值0.3%的增幅。化工与石油产品成重灾区，合成染料产出三个月累跌5.5%，战争供应链冲击初显；数据中心热潮与国防订单逆势走强，驱动电子及军工产出创近年新高。未来售价指数升至2022年来最高，通胀传导风险隐现。
燧原科技、粤芯半导体，双双过会！6月15日，燧原科技科创板IPO及粤芯半导体创业板IPO双双通过上市委审议。燧原科技拟募资60亿元，用于AI芯片研发。粤芯半导体拟募资75亿元，投向12英寸集成电路模拟特色工艺生产线项目（三期项目）。
重磅！硅基量子芯片关键材料，成功攻克。据央视新闻，我国科学家首次成功实现丰度超99.99%的硅-28同位素自主量产，指标达国际先进水平。作为硅基量子芯片关键材料，它能极大降低量子计算的噪声干扰。该突破标志我国相关产业迈向自主可控，在半导体等前沿领域前景广阔。
海外宏观
美国战略石油储备降至43年低点，计划未来一年补充2亿桶。特朗普政府计划从美国战略石油储备中释放1.72亿桶原油，若全部落实，储备量将进一步降至约2.43亿桶，仅相当于法定容量的三分之一。美国能源部表示，计划在未来一年内补充约2亿桶，较本次释放量多出约20%。
美伊协议“达成”，美国原油库存却已逼近红线，回补需数月。全球石油库存已在15周封锁期间大幅消耗，逼近危险低位。美国战略储备已动用6600万桶，库欣商业库存降至2100万桶。能源企业高管警告，库存恢复正常需数月，此外，实际通航与后续谈判仍存变数，能源危机隐患犹存。
霍尔木兹风险降温，美国汽油价格或跌破4美元关口，消费者迎来“油价喘息”。美国汽油均价连续76天高于4美元，持续冲击消费者。美伊协议即将达成，分析师预计7月4日前汽油价有望降至3.75美元。尽管海峡现通航信号，但飓风及库存偏紧等风险犹存，油价走势仍存变数。
海外公司
微软CEO警告：少数人工智能领域的赢家可能会摧毁“整个行业”。纳德拉明确表示，一个掏空整个行业的AI未来，不会得到社会的认可，警告少数模型巨头或将吞噬所有经济价值，导致各行业知识资产流失与“空心化”。Snowflake、Box等科技公司CEO也发出类似警告，凸显业界对AI权力集中化的系统性忧虑。
上线只活了180天，AI应用层的泡沫被戳破了。2026上半年，Sora上线仅半年即关停，一批曾受资本追捧的AI应用纷纷退场。它们多依赖底层大模型能力、缺乏独立价值，随着模型能力下沉为默认入口，“白牌化”应用正被淘汰。活下来的产品已转向超级入口、高频场景或Agent化工作流——AI应用层并未收缩，只是门槛大幅抬高。
行业/概念
1、射频 | 据上证报报道，骏晔科技近日发布涨价函称，公司自2026年7月1日起，对全系列无线射频模块产品进行价格调整。
点评：无线射频模块核心成本由PA，LNA，射频开关，滤波器等射频前端器件构成。模块厂商率先提价，意味着行业正在从过去"价格竞争"逐步转向"价格修复"，射频前端企业盈利能力有望同步改善。Al手机，WiFi7,车载联网，低空经济，卫星通信等新场景持续放量，推动射频前端价值量不断提升。
2、锂电池 | 据上证报报道，亿纬锂能公告称，预计2026年半年度归属于上市公司股东的净利润为31.30亿元-33.71亿元，同比增长95%-110%。据此计算，第二季度净利预计16.84亿元-19.25亿元，环比增长16.46%-33.13%。公司通过产品迭代、服务升级与流程优化，把握市场增长机遇，驱动公司业务持续增长。
点评：中原证券认为，锂电池增长主要在于动力和储能，其中储能占比显著提升。2025年，我国储能锂电池出货630GWh，同比增长88.06%，储能锂电池占比提升至33.60%；2026年一季度储能锂电池出货225GWh，同比增长139%，占比显著提升至42.86%。储能锂电增长主要受益于政策端发力、电池技术进步，以及AIDC等细分领域需求增长。
3、量子计算 | 据中证报报道，我国科学家在稳定同位素富集领域取得关键性突破，首次成功实现丰度超过99.99%的硅-28同位素自主量产，产品关键指标达国际先进水平。这标志着我国在构建自主可控、协同高效的稳定同位素产业格局方面迈出实质性步伐。据介绍，除量子计算外，超高丰度硅-28在先进制程半导体、高端导航、计量基准等前沿领域也有重要应用前景。
点评：硅-28被誉为"世界上最纯净的硅"，是硅基量子芯片不可或缺的核心材料。过去，全球稳定同位素制备技术高度集中、壁垒极高，我国长期依赖进口。此次自主量产，彻底解决了硅基量子计算核心材料的"卡脖子"问题，为我国构建自主、完整的量子计算产业铺平了道路。除了是硅基量子计算的基石，超高丰度的硅-28在2至3纳米及更先进的半导体领域，能显著提升芯片的运行效能与稳定性。
4、医药 | 据中证报报道，日前，借助哈尔滨工业大学智能控制与系统研究所高会军教授团队研发的类器官智能制造仪器，华大基因的科研人员成功培育出高度一致的"血岛类器官"。并从中稳定分化出具有分化潜能的造血始祖细胞，该仪器把靠经验、靠手感的个体化操作升级为标准化、批量化的智能生产线，让类器官制造真正进入"工业时代"。
点评：随着标准化智能生产线的普及，高度一致的类器官模型将大幅提升药物筛选效率与准确性。未来，该仪器及其产出的类器官将在新药研发、肿瘤个性化用药、罕见病研究乃至组织器官移植等关键领域释放巨大的经济与社会价值。作为新药筛选与疾病研究的关键工具，据市场报告预测，全球类器官市场规模预计到2030年将达百亿美元级，年复合增长率约15%。
5、量子计算 | 据中证报报道，从安徽省量子计算芯片重点实验室获悉，我国"本源悟空"系列自主超导量子计算机已累计完成超100万个全球量子计算任务，持续为全球用户输出稳定、可靠的自主量子算力。
点评："本源悟空"搭载抗量子（PQC）密码防护体系，已实现算力供给与安全防护的"矛""盾"协同，初步构建起"攻防兼备"的量子计算服务体系。
今日要闻前瞻
中国规模以上工业增加值、社会消费品零售、城镇固定资产投资、全国房地产开发投资、70城房价、城镇调查失业率。
日本央行公布利率决议，行长植田和男因病首次缺席利率决议会议，由副行长“代班”。
澳大利亚政策利率。
美国5月新屋开工和营建许可。
<全文完>
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
