市场概述
美国JOLTS职位空缺数据疲软，强化了市场的降息预期，推动纳指涨1%，道指尽管尾盘大幅拉升，但仍收跌0.05%。
美股科技巨头领涨，苹果涨3.8%，谷歌暴涨9%，昨日美国法院裁定谷歌无需出售Chrome浏览器。特朗普家族持股的比特币矿商American Bitcoin美股首秀盘中一度翻倍、收涨超16%。
受疲软劳动力数据影响，美债收益率全线下挫，10年期收益率跌超4.2基点。30年期收益率日内触及5%后快速下跌、较日高跌逾10基点。美元一度较日高下跌超0.6%。以太坊涨3.6%，表现优于比特币。
黄金七连涨，盘中涨超1.2%，再刷新历史新高。白银时隔14年首次突破41美元。原油跌超2.5%，报道称OPEC+将在周末开会时考虑新一轮增产。
亚洲时段，A股全天走势分化，创业板涨近1%，AI硬件股再度反弹，国债尾盘大幅拉升，恒指下跌0.6%，医药股逆势活跃。
要闻
中国军队装备已NextLevel！DF61导弹、歼20S震撼亮相，还有机器狼、无人潜航器、高能激光武器，东风5C打击范围覆盖全球。
特朗普重申关税或取代所得税，美被爆以关税要挟，反对联合国航运排放协议。白宫公开露面，特朗普回答“健康问题”：休息两天，他们就怀疑“出了什么问题”。
美联储理事沃勒：本月应启动降息，未来3-6个月可多次下调，节奏看数据。美联储理事提名人Miran：美联储主要职责是防经济萧条和高通胀，计划维持其独立性。美联储褐皮书：消费者支出持平或下降，各区均出现价格上涨。
美国7月JOLTS职位空缺降至10个月低点，为疫情以来罕见之低。
美国8月份关税突破310亿美元，创历史新高。
欧元区8月PMI终值小幅下修，德国服务业意外萎缩。
除了Pro，华尔街预计iPhone 17“不涨价”，最薄iPhone 17 Air是核心看点。花旗：iPhone 17很难引爆苹果换机潮，明年的“三驾马车”才是关键。苹果计划明年为Siri推出由AI支持的网页搜索工具，对标OpenAI。
谷歌加快TPU部署步伐，与英伟达在AI芯片领域竞争升级。
OpenAI扩大二次股权出售规模至103亿美元，估值跃升至5000亿美元。
马斯克的xAI再现高层动荡，CFO上任仅三个月即离职。
AI产品还不给力，Salesforce上季营收超预期但本季指引疲软，盘后跳水。
OPEC+周日或提前解除减产，165万桶/日新供应或将到来。
市场收报
欧美股市：标普500涨幅0.51%，报6448.26点。道指跌幅0.05%，报45271.23点。纳指涨幅1.03%，报21497.727点。欧洲STOXX 600指数收涨0.66%，报546.78点。
A股：沪指跌1.16%，报收3813.56点；深成指跌0.65%，报收12472.0点；创业板指涨0.95%，报收2899.37点。
债市：美国10年期基准国债收益率跌4.46个基点，报4.2168%。两年期美债收益率跌2.26个基点，报3.6166%。
商品：COMEX黄金期货涨0.82%，报3621.80美元/盎司。WTI 10月原油期货收跌2.47%，报63.97美元/桶。布伦特11月原油期货收跌2.23%，报67.60美元/桶。
要闻详情
全球重磅
中国军队装备已NextLevel！DF61导弹、歼20S震撼亮相，还有机器狼、无人潜航器、高能激光武器，东风5C打击范围覆盖全球。45个方队受阅，军事航天部队、网络空间部队、信息支援部队三大兵种首次亮相。重点展示装备包括：DF61导弹、歼20S双座隐身战机震撼登场；“机器狼”四足无人战车、无人潜航器等海陆空无人作战装备；高能激光武器、微波武器等反无人机系统；东风-5C洲际导弹打击范围覆盖全球，彰显三位一体核威慑能力。
“机器狼”作战群亮了。当前，“机器狼”作战单元已实现由单体智能向群体智能的关键战术升级。其核心作战架构基于模块化设计，依托通用化“机器狼”平台，可根据特定任务需求，快速灵活地挂载专业侦察、打击等作战模块。该集群作战体系核心优势在于，能够根据实时战场态势与任务目标，对集群内不同类型、功能的作战单元进行动态重构与弹性编组，实现最优化的任务适配与协同效能。
45个方（梯）队权威解读，来了！海军方队，受阅队伍中平均年龄最小的方（梯）队；电子对抗方队，“电磁利剑”先手制敌；核导弹第一方队：维护国家主权、捍卫民族尊严的战略“王牌”。
特朗普重申关税或取代所得税，美被爆以关税要挟，反对联合国航运排放协议。特朗普称关税对美国取得成功“至关重要”。媒体称，美国已要求其他国家拒绝联合国一项削减航运燃料排放的协议，否则将面临关税、签证限制和港口费用；美国近日已联系国际海事组织成员国，警告其不要采纳所谓的“净零框架”，荷兰称收到了美国代表的口头警告。
白宫公开露面，特朗普回答“健康问题”：休息两天，他们就怀疑“出了什么问题”。在上周二举行了一场长时间的内阁会议后，特朗普有近一周时间没有公开露面，也未与媒体进行互动，这在社交媒体上引发大量讨论，引发了对其是否健康恶化甚至死亡的多种猜测，其手上有瘀伤的照片更是进一步助长了此类谣言。
美联储理事沃勒：本月应启动降息，未来3-6个月可多次下调，节奏看数据。美联储理事沃勒表示，美联储应在本月开始降息，并在未来数月内进行多次下调，但他对降息的具体节奏持开放态度，认为这将取决于未来的经济数据。他透露，过去曾与贝森特有过交流，但目前并未就美联储主席一职进行过面试，也没有安排相关面试。
美联储理事提名人Miran：美联储主要职责是防经济萧条和高通胀，计划维持其独立性。美国总统特朗普提名的美联储理事候选人斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）誓言将维护央行的独立性，以及其“双重使命”——物价稳定和最大就业。米兰在提前提交给参议院银行委员会的开场声明中说道，“在我看来，中央银行最重要的职责是防止大萧条和恶性通胀。货币政策的独立性是其成功的关键要素。”
美联储褐皮书：消费者支出持平或下降，各区均出现价格上涨。美联储在其当地时间周三最新公布的褐皮书调查中表示，近几周全美大部分地区的经济活动几乎没有变化。由于许多家庭的工资未能跟上物价上涨，消费者支出持平或下降。各地区均出现价格上涨，其中10个辖区报告为“温和或轻微”的通胀，另外两个则出现“强劲的投入价格增长”。在本次褐皮书中，关于通胀的提及次数仍接近四年来的低点，“放缓”的提及次数较7月大幅下降。
美国7月JOLTS职位空缺降至10个月低点，为疫情以来罕见之低。美国7月JOLTS职位空缺718.1万人，创2024年9月以来的最低，也是自2020年底以来第二次低于720万的水平。今年以来就业增长的重要驱动力——医疗保健行业的职位空缺，降至自2021年以来最低。招聘数量从一年低点反弹，裁员人数创去年9月以来的最高。数据强化了美联储9月降息的预期。
美国8月份关税突破310亿美元，创历史新高。截至8月29日，美国8月关税收入达到313.7亿美元，本财年累计已达1835.6亿美元。美国财政部长贝森特表示：“随着关税收入持续增长，特朗普政府正在努力收拾接手的财政困境。”
欧元区8月PMI终值小幅下修，德国服务业意外萎缩。欧元区整体综合PMI在8月微升至51，较初值下修0.1个百分点，仅代表温和增长。其中，德国服务业PMI意外下修至49.3，显示其经济引擎疲软。与此同时，欧元区投入成本和产出价格加速上涨，通胀压力重现。
全球债券抛售潮愈演愈烈，30年期美债收益率一度突破5%，英国、日本收益率继续攀升。由于市场对通胀、巨额政府债务以及财政纪律的担忧持续加剧，周三，30年期美债收益率突破了备受关注的5%心理关口、尽管收益率随后大幅回落，英国30年期国债收益率创下1998年以来的最高水平，日本20年期国债收益率也触及本世纪以来的高点。在此背景下，“陡峭化交易”正受到市场追捧。
美联储决议前，美国长债收益率一度突破5%，释放什么信号？美联储决议前，市场对通胀和政府财政状况的担忧加剧，30年期美债收益率升破5%，创下7月以来新高，并拖累美股。这一关键信号迫使投资者重新审视高企的股市估值，特别是对利率敏感的科技股，同时市场也在密切关注即将公布的就业数据，以寻找美联储政策走向的新线索。
全球长债抛售潮蔓延，日本30年期国债收益率创历史新高。日本正面临全球性政府债务抛售潮和国内政治不确定性的双重压力。周三，日本30年期国债收益率一度升至3.28%，创下有记录以来的最高水平，日元汇率下跌。投资者担忧日本政府支出增加及新首相可能推行宽松财政政策，全球市场正密切关注周四的30年期日债拍卖。
除了Pro，华尔街预计iPhone 17“不涨价”，最薄iPhone 17 Air是核心看点。摩根大通预测，除Pro型号可能因存储翻倍提价100美元外，其余机型起售价保持不变。全新推出的iPhone 17 Air机型，以轻薄设计取代“Plus”版本，成为最薄iPhone。而该机型的最终定价至关重要，其能否在中国市场将售价压至关键的6000元人民币补贴门槛以下，将直接决定产品销量表现。
花旗：iPhone 17很难引爆苹果换机潮，明年的“三驾马车”才是关键。花旗指出，iPhone 17系列属于渐进式更新，预计2025年出货量仅为8200万部，较iPhone 16的8100万部增长微弱。真正的长催化剂将是2026年的“三驾马车”：高级Siri、折叠屏手机和Vision Pro 2。这些创新产品才能推动更强劲的换机周期。
苹果计划明年为Siri推出由AI支持的网页搜索工具，对标OpenAI。据媒体报道，苹果正在开发内部代号为“世界知识问答”的新系统，该系统将集成到Siri语音助手中。新搜索和Siri升级计划在名为Luck E的软件更新中推出，对应iOS 26.4版本，预计最早将于明年3月发布。
谷歌加快TPU部署步伐，与英伟达在AI芯片领域竞争升级。谷歌首次与第三方云服务商达成协议，在其数据中心部署自研AI芯片TPU，标志着谷歌正更直接地挑战英伟达在AI芯片市场的主导地位。分析认为，此举可能减少这些设施对英伟达GPU的依赖，也反映出谷歌长期希望做大TPU业务、降低对英伟达依赖的战略意图。
OpenAI扩大二次股权出售规模至103亿美元，估值跃升至5000亿美元。OpenAI将其二次股权出售规模从原定的60亿美元大幅提升至103亿美元，估值达5000亿美元，显著高于年初的3000亿美元。交易预计10月完成。
马斯克的xAI再现高层动荡，CFO上任仅三个月即离职。据知情人士对媒体透露，马斯克旗下人工智能公司xAI的首席财务官Mike Liberatore已于7月底离职，距其上任仅三个月，据称他已找好新工作。最近几周，xAI已有多位高层相继离职。
AI产品还不给力，Salesforce上季营收超预期但本季指引疲软，盘后跳水。第二财季Salesforce营收同比增近10%，六个季度来首次增速接近两位数，EPS大超预期，同比增近14%、增速为前一季两倍多。但第三财季营收增速料将放缓，营收指引最高增9%，指引区间中值低于分析师预期，当季EPS指引符合预期、全年指引区间略为上调。盘后股价一度跌超6%。
OPEC+周日或提前解除减产，165万桶/日新供应即将到来？OPEC+国家将在周日举行在线会议，决定10月份的石油产量。如果通过进一步增产计划，OPEC+将开始撤销约165万桶/日的减产，相当于全球需求的1.6%。
国内宏观
中国8月标普服务业PMI升至53，续创去年5月以来新高。新订单增速连续第二个月加快，同样创下去年5月以来的最高纪录。其中，新出口业务增速为2月以来最快。
财政部、央行第二次组长会议：共同保障财政政策、货币政策更好落地见效。双方一致认为财政政策与货币政策的协同发力，为应对当前复杂多变的市场环境、推动经济持续回升向好提供了有力保障。下一步，要继续积极发挥部、行联合工作组机制作用，深化合作，加强协同，持续推动我国债券市场平稳健康发展，共同保障财政政策、货币政策更好落地见效。
中国商务部裁定，9月4日起对康宁等美国光纤公司征收反倾销税，最高78.2%。商务部裁定，美国光纤生产商和出口商通过改变贸易模式的方式向中国出口相关截止波长位移单模光纤（G.654.C光纤），不具有充分的商业合理性，削弱了现行反倾销措施的实施效果，构成了对原产于美国的进口非色散位移单模光纤反倾销措施的规避。9月4日起，中国对美国非色散位移单模光纤的现行反倾销税税率适用于美国相关截止波长位移单模光纤。
高盛高管：中国股市仍有上涨空间。高盛亚太区总裁Kevin Sneader表示，当前A股市场情绪已明显改善，他认为本轮上涨行情具有可持续性。同时，对冲基金流入A股市场的资金状况也出现好转。他特别提到，拥有大量闲置储蓄的散户投资者仍是推动股市上涨的重要力量。根据7月份数据，中国居民存款规模达160.9万亿元人民币。
海外宏观
周五非农难阻9月降息？美银美林：关键在于失业率和前值修正。美银认为，强于预期的就业增长可能难以撼动市场对于9月降息的定价，因为潜在的疲软信号和鲍威尔的鸽派立场已经为政策宽松铺平了道路。预计失业率将成为一个关键变量：若失业率降至4.1%，则对就业人数的要求会降低；但若失业率升至4.3%，则要求会大幅提高。
巴克莱：美股不便宜，但科技股不贵。巴克莱表示，尽管标普500整体估值达到22-22.5倍市盈率，但并未过度泡沫化。由于是作为市场主要增长引擎的科技股估值相对合理。大型科技股以约29倍的前瞻市盈率交易，仍低于2024年年末水平，且低于其相对标普500的长期平均溢价。
今年最后四个月，这些关键事件将左右美股科技股走向。美银表示，今年剩余四个月将有超过140个重要事件影响科技股走势。人工智能继续成为行业最重要主题。Meta即将举行的Connect大会预计将展示具备显示功能的新款智能眼镜，并阐述其AI愿景。亚马逊则将于12月举办AWS re:Invent大会，投资者期待新的基础设施产能能够推动云服务收入增长加速，并对2026年AI支出保持乐观。
法官裁定特朗普政府削减哈佛经费违宪，命令恢复22亿美元资金。一名联邦法官周三定，特朗普政府对哈佛大学22亿美元研究经费的削减违反宪法，命令联邦政府恢复资助。判决指出，政府以反犹主义为幌子，实为出于政治动机打压哈佛，侵犯其言论自由和程序正当权。特朗普此前曾表示“不要谈判”，并扬言如果败诉将立即上诉，媒体预计该案将很快进入上诉程序。
全球韭菜风向标？韩国散户“变脸”：抛弃特斯拉、拥抱数字币领域！曾经是马斯克最忠实拥趸之一的韩国散户大军，正以前所未有的规模抛售特斯拉股票，8月净卖出6.57亿美元的特斯拉股票创下月度新高。同时，他们的资金开始大规模流向加密货币相关资产，8月“以太币代理股”BMNR吸引了2.53亿美元的净流入。
“数字黄金”也要来了？世界黄金协会计划于明年试点运行“集合黄金权益”（PGIs），允许银行和投资者买卖存放在独立账户中实物黄金的分割所有权。世界黄金协会CEO表示，黄金必须数字化以扩大市场覆盖面。黄金在其资产负债表上仍是静态、无收益资产，数字化后的黄金可用于满足保证金要求和作为抵押品，实现盈利用途。
越盾贬值与高估值影响，越南股市迎来史上最大外资抛售潮。由于货币贬值压力加剧以及股市高估值引发获利了结，全球基金在8月份从越南股市净卖出价值15亿美元的本地股票，这是自2009年有数据记录以来的最大单月流出。越南基准的VN指数周三一度下跌0.7%。越南盾兑美元汇率当日再度走低。
海外公司
谷歌推出Nano Banana官方终极指南。该模型支持文生图、图像编辑、多图合成等功能。官方指南核心原则是描述场景而非罗列关键词。六大技巧包括：创造照片级真实感场景、风格化插图设计、精准文字渲染、产品商业摄影、极简主义留白设计、连续艺术创作。每个技巧都提供详细模板和示例，可在Google AI Studio直接体验。
AI吞噬软件又一案例？谷歌Nano Banana走红，美图重挫。摩根士丹利认为，美图的增长轨迹并未受到AI模型Nano Banana的影响，其真正的价值在于提供了基础AI模型无法企及的“最后一公里”解决方案。美图凭借其在垂直领域的深厚积累、专有数据以及对核心付费功能的专注，构筑了坚实的护城河。
AI颠覆SaaS？花旗：软件业将进入一个“赢家通吃”的大分化时代。花旗认为，AI对软件行业的影响并非全盘颠覆，而是加速行业分化，开启“赢家通吃”时代。依赖“按席位收费”的传统SaaS模式面临严峻挑战，而能拥抱AI并实现商业化的公司估值将持续攀升。云厂商和数据基础设施公司将是主要受益者。
除挪威外，特斯拉欧洲销量全线下跌。特斯拉上月在德国的新车注册量骤降39%，今年前八个月的累计降幅更是高达56%，法国、比利时、丹麦和瑞典的销量同样录得严重下滑。挪威市场成为特斯拉唯一的亮点，上个月，特斯拉在挪威的注册量逆势增长21%，今年以来的累计增幅达到26%。
巴菲特加持，日本“五大商社”股价已经太贵了？自2020年巴菲特披露持股以来，日本五大商社股价平均上涨320%。三菱商事远期市盈率创2005年来新高，伊藤忠市净率达2008年来峰值。分析师警告盈利增长放缓，特朗普关税政策、日元走强及大宗商品价格下跌可能构成压力，当前并非积极买入的合适时机。
押注“超级大脑”，BMW豪掷百亿欧元开发Neue Klasse平台，挑战中国电车对手。BMW已投入超过100亿欧元开发其雄心勃勃的Neue Klasse平台，新平台将提供超过当前车辆20倍的算力，并配备四个“超级大脑”系统，大幅提升车内通信、信息娱乐显示、自动驾驶和其他车辆功能。分析师认为，BMW此举相当于将整个公司押注在Neue Klasse的成功上。
行业/概念
1、清洁机器人 | 国际数据公司(IDC)9月3日发布的《全球智能家居清洁机器人设备市场季度跟踪报告》显示，上半年全球智能家居清洁机器人市场出货1535.2万台，同比增长33%，显示出强劲的市场需求。其中，割草机器人在上半年出货234.3万台，同比增长327.2%；擦窗机器人出货80.9万台，同比增长52.1%。扫地机器人和泳池机器人出货量同比分别增长16.5%和18.7%。
点评：IDC预计，2025年全球智能家居清洁机器人市场出货3210万台，同比增长28.2%，到2028年五年复合增长率达26%。IDC预计，下半年中国厂商将继续以技术迭代与全渠道策略巩固高端优势，推动全年规模再创新高。
2、电力 | 据北极星电力市场网，浙江省发展和改革委员会9月3日发布通知，公开征求对《浙江省新能源上网电价市场化改革实施方案(征求意见稿)》及配套实施细则的意见。征求意见稿提出，新能源项目(风电、光伏发电)上网电量全部进入电力市场。存量项目机制电价明确为0.4153元/千瓦时，通过竞争性配置形成上网电价的按照现行价格执行。征求意见稿还明确了新能源增量项目机制电价竞价原则。
点评：信达证券认为，参与电力市场交易运营的关键在于预测(包括预测短时天气变化、电力供需情况、线路阻塞情况等)和优化(包括优化报价及出力、优化各类中长期合同与现货电量仓位等)的能力。对天气、电价、负荷、市场需求实现高精度预测将使得市场主体在市场交易和商业运营中占据行业优势地位。
3、脑机 | 据证券时报，上海证券交易所于近日举办以“脑机接口:探索数字化智慧时代"为主题的第六期未来产业沙龙。此次活动共6家上市公司、12家脑机接口产业链企业出席，还有12家商业银行、证券公司、创投等金融机构到场。
点评：上证报指出，脑机接口是在大脑与外部设备之间创建信息通道，实现直接信息交互的新型交叉技术，已形成侵入式和非侵入式两大技术路线。脑机接口应用领域广泛，涵盖医疗健康、教育、消费、智能驾驶等，市场估计其潜在市场空间超过千亿美元。
4、基因编辑 | 据新华社，作为生命科学领域的一项革命性突破，基因组编辑技术已经能够像修剪树枝般精准修改短片段DNA，但大片段DNA编辑仍是难题。据报道，中国科学院科研团队研发成功一种新型可编程的染色体水平大片段DNA精准操纵技术PCE（Programmable Chromosome Engineering），实现了真核生物基因组千碱基到兆碱基级别DNA的“精准编辑”。这不仅有望引领遗传操纵技术的革新，更为疾病治疗与作物改良等领域的技术突破提供了新的可能。
点评：中证报指出，基因编辑治疗技术的核心在于其精确性和高效性。通过靶向特定的基因序列，基因编辑技术能够实现对基因的插入、删除或替换，从而修复由基因突变或缺失引起的疾病。随着技术的不断成熟和应用的扩大，基因编辑有望在医药、农业、生物工程等领域带来革命性的变革和商业机会。未来基因编辑技术将与人工智能、大数据等技术深度融合，AI辅助gRNA设计、脱靶位点预测及编辑效率优化，加速新疗法研发。我国已将基因编辑技术纳入“十四五”生物医药发展规划，推动创新疗法研发。
5、黄金 | 据《金融时报》，世界黄金协会（WGC）正计划明年试点一种数字黄金形式，此举可能通过创建一种新的黄金交易、结算和抵押方式，彻底改变规模高达9000亿美元的伦敦实物黄金市场的生态。世界黄金协会首席执行官泰达维（David Tait）表示，这种新形式将首次实现在黄金生态系统内以数字方式流转黄金，拓展市场覆盖面。
点评：中证报指出，数字黄金使投资者能够以更小的金额参与黄金投资，大大降低了投资门槛，使更多普通投资者能够参与黄金市场。数字黄金打破了地域限制，使得全球范围内的投资者都能参与到黄金市场中来，这将有助于提高黄金市场的整体规模。通过数字黄金，投资者可以实现黄金资产的全球化配置，同时享受低成本、高效率的交易体验。传统上，黄金在银行资产负债表上是静态、无收益资产。数字化后的黄金可用于满足保证金要求和作为抵押品，实现盈利用途。数字化黄金将黄金从“避险资产”升级为“金融基础设施”。
今日要闻前瞻
美国8月ADP就业。
美国上周首次申请失业救济人数。
美国8月ISM非制造业指数。
美国7月贸易帐。
欧元区7月零售销售。
美国参议院金融委员会就提名米兰担任美联储理事举行听证会。
美国联邦住房金融局局长Pulte介绍美联储理事库克抵押贷款欺诈案的最新信息。
纽约联储主席威廉姆斯讲话。
博通、露露柠檬财报。
华为Mate XTs 非凡大师及全场景新品发布会。
美国上周EIA原油库存变动。
<全文完>
风险提示及免责条款
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