场概述
美国通胀放缓、美债标售稳健，美国股债齐涨，科技股力撑，标普反弹至近三个月高位。甲骨文公布财报后大涨13%，波音收跌近5%；Chime上市首日大涨37%。泛欧股指四连跌，但英国股指三连涨、收创历史新高。
美国PPI公布后，美债价格进一步上涨，美债收益率加速下行至一周低位；美元指数跌幅扩大至1%、创逾三年新低，欧元涨超1%至创逾三年新高。人民币也在美元走软之际走高，在岸人民币创逾七个月新高，离岸人民币一度涨近300点、突破7.17。
亚洲时段，A股震荡盘整，新消费概念爆发，恒指跌超1%，医药股逆势上涨，国债、商品多下跌。
要闻
特朗普加大施压鲍威尔：笨蛋！降息两个百分点，就可每年节省6000亿美元，可能得“强迫”美联储行动。
特朗普推翻加州电动车强制令，称马斯克是朋友，行动前征求过他意见。
美国宣布23日起对钢制家电加征关税，洗衣机冰箱在列。
CPI之后美国PPI通胀也降温，5月核心PPI环比温和增长0.1%、低于预期，增速创近一年新低，美联储年内两次降息预期升温；美国上周首次申请失业救济人数略高预期，续请救济人数飙升至2021年底来最高。
本周最艰难的美债拍卖通过考验，30年期美债再度稳健，海外需求强劲。
波音787客机发生首起空难，在印度机场从起飞到爆炸不足1分钟，超290人因事故丧生，其中机上241人遇难、仅一人生还，飞机黑匣子已找到，初步数据显示部分起落系统异常；波音股价一度跌近6%。
特朗普称以色列可能对伊朗发动袭击，但他不会称之为“迫在眉睫的袭击”。
AMD发布新AI芯片，号称推理测试性能最高超越英伟达1.3倍，CEO预计到2028年AI芯片市场规模超5000亿美元、推理芯片增速更猛。
报道：小鹏汽车正洽谈向其他车企供应AI芯片，大众或成首个客户。
市场收报
欧美股市：道指涨0.24%，标普500指数涨0.35%，纳斯达克涨0.24%。欧洲STOXX 600指数跌0.33%。
A股：沪指涨0.01%，深成指跌0.11%，创业板指涨0.26%。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.36%，日内降约6个基点，两年期美债收益率约为3.91%，日内降约4个基点。
商品：WTI 7月原油期货跌0.16%。布伦特8月原油期货跌0.59%。COMEX 8月黄金期货收涨1.76%。COMEX 7月白银期货收涨0.09%。COMEX 7月期铜收涨0.44%。
要闻详情
全球重磅
特朗普推翻加州电动车强制令，称马斯克是朋友，行动前征求过他意见。特朗普称，他喜欢特斯拉，也喜欢其他电动汽车公司；对于废止加州的电动车支持政策，马斯克告诉他，只要行动一视同仁，就不会有意见。从国会审查到总统签署决议，特朗普政府历时三个多月推翻拜登任内批准的加州强制令。该强制令计划已被占三分之一美国汽车市场的其他11个州采纳。加州上月称，特朗普一签署决议，就要提起诉讼。
特朗普加大施压鲍威尔：笨蛋！降息两个百分点，就可以每年节省6000亿美元。特朗普表示，如果美联储降息两个百分点，每年就能省下6000亿美元。现在每年花掉6000亿美元，就因为有个笨蛋坐在这里说“我看不出有足够的理由降息”。他不会罢免美联储主席鲍威尔。如果通胀上升，他不反对美联储加息，可通胀现在在下降，他可能得“强迫”美联储行动。
美国宣布23日起对钢制家电加征关税，洗衣机冰箱在列。美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，包括洗碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生产品”。
贝森特首次称“7月9日关税大限”可延期，还点名了“欧洲”，民主党议员直言“TACO的味道”。美国财政部长贝森特在回应民主党议员质询时明确表示：“对于那些善意谈判的国家——或如欧盟这样的贸易集团——我们极有可能延长期限以继续善意谈判。但如果有人不谈判，那我们就不会延期。”这是特朗普政府首次公开承认其关税时间表存在灵活性。特朗普本人周三也表示愿意延长7月8日期限，但认为这“不太必要”。
以汽车换农业，美英谈判关键细节马上揭晓。美英两国即将签署一项关税贸易协议的关键部分，该协议将把英国汽车出口到美国的关税从27.5%降至10%，同时将钢铁和铝的关税降至零。英国将给予美国1.3万吨牛肉和14亿升乙醇的零关税配额。美国商务部长表示，该协议将在“未来几天”生效。
美国5月PPI与核心PPI均环比温和增长0.1%、低于预期，核心PPI增速创近一年新低，美联储年内两次降息预期升温。CPI之后PPI通胀也降温。5月美国PPI整体涨幅依然温和，关税尚未对消费者和企业造成更高的价格压力。然而美国企业的利润率持续承压，表明企业正在自行消化关税成本。数据公布后，交易员再次完全消化美联储年内两次降息的情景。
美国上周首次申请失业救济人数略高预期，续请救济人数飙升至2021年底来最高。
波音又添黑历史，787客机发生首起空难，超290人因事故丧生，股价一度跌近6%。12日，一架印度航空波音787-8客机在印度机场附近坠毁，从起飞到爆炸不足1分钟。印度航空称机上241人遇难、仅一人生还，警方称客机坠毁也导致地面人员伤亡。中国驻印使馆确认，失事客机上没有中国籍乘客。这是波音787机型首次发生全损事故。媒体称飞行员坠机前曾发出求救信号。飞机黑匣子已找到，初步数据显示部分起落系统异常，专家称客机起飞时呈失速状态。有技术分析认为，事故可能与飞行员误操作有关。波音股价创两个月最大跌幅。
特朗普称以色列可能对伊朗发动袭击。美国总统特朗普表示，以色列对伊朗的袭击“很有可能发生”，但他不会称之为“迫在眉睫的袭击”。
大摩详解英伟达GTC三大亮点：欧洲投资追赶、量子商业化、工业AI全面提速。摩根士丹利维持英伟达超配评级和170美元目标价，预计其欧洲市场收入收入从2024年到2026年可以增长8倍或更多，此外量子计算以及工业/物理AI应用也提供新的增长动力。此外，大摩强调，推理工作负载的明显加速，预计前四大客户2025年将部署360万个Blackwell芯片。
AMD发布新AI芯片，CEO预计到2028年AI芯片市场规模超5000亿美元、推理芯片增速更猛。之前CEO苏姿丰一再表示，到2028年AI芯片市场规模会达到5000亿美元，本周四她预计，届时会超过5000亿，称AI加速器领域的复合年增长率超过60%，并称过去一年，AMD收购了25家与自身AI计划相关的公司。AMD的MI350系列新品MI350X和MI355X号称在推理测试中性能最高超越英伟达竞品1.3倍，特定训练工作负载中，最高领先1.13倍。
报道：小鹏正洽谈向其他车企供应AI芯片，大众或成首个客户。小鹏表示，图灵AI芯片的有效计算能力是领先自动驾驶芯片Orin-X的三倍，Orin-X正是美国科技巨头英伟达的产品。小鹏汽车表示，正洽谈向其他车企供应AI芯片。
投资大佬Bill Gurley：AI浪潮打断本应发生的市场修正，中国的激烈竞争环境反而能塑造更强企业。Bill表示，AI浪潮打断了市场修正，带动了新一轮的投资热潮。目前AI企业营收大多是算力转售，经济效益最终是需要解决的问题。中国激烈的竞争水平，如果催生出四家资金雄厚公司的开源产品，这将是超级强大的，模型相互训练，每个人都可以使用，这将带来大量的选择和实验，而这是美国不会发生的。
国内宏观
李强：中方愿同欧央行在国际货币体系改革等方面加强合作。李强表示，中欧在许多领域都有很大合作潜力，中方愿同欧方加强市场联通和产业协同，为各自发展增添更多动力。中方愿同欧央行在国际货币体系改革等方面加强合作。
新华时评：以平等对话、互利合作解决经贸分歧——评中美经贸磋商机制首次会议。据新华社，中方对经贸磋商是有诚意的，也是有原则的。希望美方能够珍惜当前来之不易的对话势头，展现出足够的诚意和行动，继续与中方相向而行。眼下，当务之急是撤销对中国实施的消极举措，为两国经贸合作的健康发展扫清障碍。
AH溢价创五年新低，部分热门股已出现“倒挂”。中国A股较H股溢价收窄至27%，创五年新低，比亚迪、宁德时代等热门股罕见出现A股较H股“倒挂”现象。分析认为，这种不寻常的价格关系发出潜在的A股被低估信号，一些投资者可能会抢购价格更便宜的A股。今年以来，在估值优势、海外流动性边际宽松、南向资金持续流入等因素影响下，港股表现整体好于A股，恒生AH溢价指数开启新一轮下行。
国内公司
价格战烧到欧洲？比亚迪“海豚Surf”正式登陆英国市场，售价仅18650英镑。比亚迪以18650英镑（约18万元）在英国推出小型电动车“海豚Surf”，其中国版售价不足6000英镑。今年前四月，中国品牌在英欧市场份额迅速从2.9%升至4.8%，英国吸纳近三成输欧中国车型。面对车企降价，西方车企开始采用磷酸铁锂电池降成本。但分析师认为中国品牌凭借技术优势仍具吸引力，比如比亚迪计划12个月内将超快充技术引入欧洲。
从缺货、假货到竞争，这是泡泡玛特的“顶流焦虑”。高盛认为，欧洲潮玩市场正快速增长，泡泡玛特借势崛起，Labubu成为最火IP，15至25岁女性为主要消费群体。然而，供应不足成为其最大挑战，可能导致假货滋生、被竞品趁虚而入。专家提醒，潮玩是供给驱动型市场，持续“上新”与内容生态建设是关键。
Labubu的假货产业链：秘密全球发货，工厂谁也不能来看。假货Labubu从粗制滥造的“一眼假”仿品到几近“一比一”的高仿品，通过义乌、深圳华强北、电商直播以及跨境渠道销往海内外，甚至利用正品饥饿营销策略和高溢价的市场需求，专门瞄准海外市场。有假货代理商称：“需求量太大，每天都在和工厂排单。”
海外宏观
本周最艰难的美债拍卖通过考验，30年期美债再度稳健，海外需求强劲。30年期美债拍卖结果出炉后，市场反应积极，10年期美债收益率接近日内低位。不过分析指出，美国依然面临大量长期国债供应的压力——因为特朗普推动的“大而美”的支出计划仍需巨额融资支持。
橡树资本马克斯：特朗普喜欢“不可预测性”，当前美股不便宜但还没泡沫。马克斯警告称，特朗普“不会解释自己，而这或许是故意的。”对投资者而言，马克斯强调全球资产价格正处于或接近历史高位，但当前的市场尚未表现出构成泡沫特征的“心理过度”。换言之，市场虽然昂贵，但可能还未进入彻底的非理性狂热阶段。
英国经济出现18个月来最严重萎缩，降息预期飙升。英国4月GDP环比萎缩达0.3%，远低于预期的-0.1%。数据公布后，交易员迅速对英国央行今年降息幅度的预期推升至52个基点。但分析指出，由于英国的通胀率仍高于英国央行2%的目标，该行在利率路径上可能会采取更为谨慎的立场。
索拉纳ETF领衔，更多数字币ETF下月将获美国SEC批准？SEC已要求潜在的索拉纳ETF发行商在下周内提交修订后的S-1表格，这一举动被视为审批流程显著提速的信号。此举可能将索拉纳ETF的批准时间缩短至3-5周内。有分析表示，SEC最早可能在下个月就开始批准一些与加密货币相关ETF，从而拉开“代币ETF夏天”的序幕。
铂金凶猛？高盛不看好！高盛认为，投机和ETF需求驱动，成为推动铂金冲向1280美元/盎司的主要力量，而非基本面的根本性改善。中国买家的价格敏感性、汽车行业需求的结构性衰退，以及南非供应的稳定增长等三大因素，将导致铂金价格重回原有的价格区间。
美德联手推动，世行将解除延续数十年的“核电融资禁令”。据报道，世行行长Ajay Banga宣布，将重新进入核能领域，支持延长现有反应堆寿命的努力，并帮助支持电网升级和相关基础设施建设。有分析指出，对于自2011年福岛核事故后急剧萎缩的核电行业而言，世行的决定意义重大。
海外公司
英伟达、三星联手参投，机器人独角兽Skild AI估值达到45亿美元。机器人独角兽Skild AI B轮融资由软银领投1亿美元，英伟达投资2500万美元，三星投入1000万美元。英伟达布局“物理AI”概念，将机器人作为未来营收增长引擎；三星采取防御性策略，与其他韩国财团保持同步。机器人赛道迎来资本狂欢，科技巨头抢夺下一个万亿级市场主导权。
行业/概念
1、白银：平安证券指出，白银原生低占比下白银产量与银价相关性较低，银价对供给驱动作用较弱，白银供给弹性难寻。国内政策“两新”、“两重” 等扩内需政策持续发力，高端制造业升级推进，白银需求有望逐步释放增长弹性。中期欧美宽松周期有望持续，白银需求增速空间打开。预计价格中枢有望逐步抬升。
2、谷子经济：国盛证券研报指出，谷子经济近年来随着来随着二次元文化的普及与消费群体的扩张呈现快速增长态势，2024年迎来高速增长，同比增速达30%。产业链可分为上游IP与原材料供给、中游品开发、下游多元化销售三个主要环节。各环节利润丰厚。
3、AI Agent：随着生成式AI与大模型技术的不断成熟，AIAgent将在数据分析、企业运营、投研等多个环节发挥深远影响。显著提升劳动生产率及投资回报率，万亿白领劳动力市场有望重塑。
4、稀土：太平洋证券指出，国内企业凭借资源和技术优势，深耕稀土行业，打造了完整的产业链，领先优势明显。稀土配额管理趋严或导致冶炼分离产能出清，下游需求短中期受益于海外补库和备库需求，长期受益于人形机器人和低空的发展。
今日要闻前瞻
德国、法国5月CPI。
美国6月密歇根大学消费者信心和通胀预期。
日本贸易谈判代表赤泽亮正访问美国进行第六轮关税谈判。
<全文完>
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