市场概述
市场担心美伊谈判无望、战火重燃威胁加剧，三大美股指两连跌。特朗普威胁轰炸伊朗后，三大美股指盘中转跌；芯片指数连涨15日，AMD涨近3.5%，二季度指引大超预期的ASM美股收涨超3%，但英伟达回落超1%；宣布CEO库克将卸任后，苹果跌2.5%，一季度业绩优于预期的联合健康涨近7%。
欧美国债齐跌。特朗普威胁轰炸伊朗后，美元指数加速反弹，盘中刷新逾一周高位；离岸人民币一周来首次盘中失守6.83、一度较日高跌超200点；比特币盘中逼近7.5万美元、较日高跌超2%。
大宗商品中，特朗普威胁恢复轰炸伊朗，原油盘中转涨，上周五暴跌后连续两日反弹，美油一度涨超5%。金银两连跌，特朗普宣布延长停火后，金银加速下跌、刷新日低，现货黄金跌超3%，期银跌近6%。
亚洲时段，A股午后拉升，三大股指翻红，液冷服务器调整、千亿大牛股跌停，恒指震荡收涨0.5%，宁德时代再创新高。
要闻
中国
工信部：针对存储器涨价，将增强供给、打击“囤积居奇”；支持太空算力前瞻性研究。
背靠英伟达，胜宏科技港股首秀暴涨50%，IPO募资200亿港元为今年港股之首，中投、挪威主权基金领衔全球巨头入局。
宁德时代推出第三代神行超充电池，六分钟可充电至98%，钠电池年内大规模量产。
英维克净利骤降逾八成，股价一字跌停，液冷叙事遭遇第一次考验。
海外
特朗普放话不延长停火、威胁恢复轰炸伊朗，但最后时刻反转，宣布延长停火，维持海上封锁等待伊朗提交方案；伊媒称伊朗正式拒绝出席22日伊美谈判，白宫称万斯和美代表团取消巴基斯坦行程，谈判后续安排仍存不确定性。
美国扩大制裁伊朗名单，国防部拟斥300亿美元增购导弹拦截器等关键弹药。伊媒称霍尔木兹海峡出入口已被封锁。
美国务院官员称美方已与古巴会谈，要求古巴引入“星链”、赔偿被没收资产的美国个人与企业、释放政治犯。
沃什听证会上强调美联储独立性，称联储要恪守职能本分、需要新的通胀框架和沟通方式，他绝不会成为特朗普的“提线木偶”，从未被要求作出降息承诺；关键议员Tillis：若由国会接手司法部调查鲍威尔，或支持推进沃什提名。
苹果安抚市场，库克称身体健康，将长期担任执行董事长。
市场收报
欧美股市：标普500跌0.63%，报7064.01点，道指跌0.59%，报49149.38点，纳指跌0.59%，报24259.964点。欧洲STOXX 600指数跌0.87%，报616.03点。
A股：上证指数收涨0.07%，报4085.08点。深证成指收涨0.10%，报14982.14点。创业板指收涨0.31%，报3688.94点。
债市：到债市尾盘，美国十年期国债收益率约为4.29%，日内升约4个基点；两年期美债收益率约为3.78%，日内升约6个基点。
商品：WTI 5月原油期货收涨2.81%，报92.13美元/桶。布伦特6月原油期货收涨3.14%，报98.48美元/桶。COMEX 6月黄金期货收跌2.26%，报4719.6美元/盎司。COMEX 5月白银期货收跌逾4.4%，报76.488美元/盎司。LME期锡收跌约1.5%，报49930美元/吨。LME期铜收跌约0.3%，报13230美元/吨。LME期锌收涨约1%，报3442美元/吨。
要闻详情
全球重磅
中国
存储器涨价，工信部将出手。据上证报，近期存储器价格大幅上涨引发手机等终端产品涨价。对此，工信部表示将多措并举保障产业链供应链稳定。包括增强供给能力，鼓励加大投资；促进供需对接，拓宽供应渠道；维护市场秩序，依法打击“囤积居奇”等扰乱市场行为。
工信部在周二的国新办发布会上还透露了对算力产业的最新部署，表示将支持开展太空算力技术前瞻性研究，有序推动太空算力产业发展。
背靠英伟达，胜宏科技港股首秀暴涨50%！中投、挪威主权基金领衔全球巨头入局。此次IPO募资净额约198.9亿港元，成为今年以来规模最大的港股IPO，也是香港近七个月来最大规模的新股上市。报道称，中投公司、NBIM、贝莱德及富达投资均以普通订单簿买家身份参与认购，而非基石投资者。
宁德时代推出第三代神行超充电池，六分钟可充电至98%，钠电池年内大规模量产。宁德时代在"2026超级科技日"发布会上推出第三代神行超充电池，充电速度再度刷新行业纪录——从10%充至98%仅需6分27秒，超越比亚迪今年3月发布的第二代刀片电池同项指标。与此同时，公司首席科学家、中国工程院院士吴凯宣布，钠离子电池已解决制造环节核心问题，年内将实现大规模量产。
宁德时代大股东打95折卖股被疯抢，意味着什么？宁德时代大股东以折价5.1%询价转让5800万股A股，吸引50家机构争抢，认购倍数达2.1倍。相比同类交易平均16%折价，此次折价极低。机构愿以接近市价锁仓半年，是对其基本面和中长期价值的高度背书，打消了减持抛压担忧，提振了市场信心；叠加科技日重磅新技术发布的催化预期，市场看好其新增长空间。
净利骤降逾八成，英维克一字跌停，液冷叙事遭遇第一次考验！受铜价上涨、产能扩张费用膨胀及汇兑损失三重打击，英维克一季度净利骤降超八成 。液冷赛道景气仍在，但行业竞争加剧、海外高毛利占比提升尚需时间。机构认为当前属扩张阵痛，二季度订单交付或成盈利拐点关键。
海外
最后时刻反转！特朗普宣布延长停火，维持海上封锁等待伊朗提交方案。周二美股盘后，特朗普称，鉴于伊朗政府内部“严重分裂”，美方决定延长停火期，直至伊方提出统一的谈判方案并完成谈判为止，在此期间，美军将继续对伊实施海上封锁，同时保持军事准备状态。
伊媒称伊朗正式拒绝出席22日伊美谈判，白宫称谈判后续安排仍存不确定性。伊方认为，美国正在阻挠达成任何实质性协议，参与谈判纯属浪费时间。白宫称，在特朗普宣布延长停火并等待伊朗提出谈判方案后，美国副总统万斯及美方谈判代表团不会周二前往巴基斯坦。
周二稍早，特朗普称不延长停火，威胁恢复轰炸伊朗，消息称伊不会参加22日谈判，万斯推迟赴会。特朗普威胁轰炸后，三大美股指齐转跌。消息称，伊朗指责美国违背承诺且坚持过分要求。美媒称，万斯仍在华盛顿，将出席白宫会议，他推迟前往伊斯兰堡是因为，伊朗内部对是否参与和谈仍存在分歧。
特朗普周二稍早预计美伊将达成“重大协议”，称如果沃什不迅速降息将会感到失望。
伊朗国家电视台：伊美停火协议将于“午夜到期”。伊朗外交部发言人表示，由于美国态度反复无常，有关伊朗是否参与巴基斯坦会谈，尚未作出最终决定。伊朗议会主席团成员：海上封锁解决前不会进行第二轮谈判；伊议会要员：外交语言无效时将选择继续战事。
美国扩大制裁伊朗名单，国防部拟斥300亿美元增购导弹拦截器等关键弹药。美国新增多名伊朗个人、企业及航空资产，涉及反恐及防扩散领域制裁。据报道，针对伊朗的军事行动期间，美国的导弹拦截器库存已告急。美军称对一艘“涉伊朗”油轮登船检查；美媒称，该油轮“因走私伊朗原油”而遭美财政部制裁。
伊媒称霍尔木兹海峡出入口已被封锁。据伊朗塔斯尼姆通讯社21日报道，在伊朗获得彻底解除海上封锁的必要保证之前，任何船只均无权通过霍尔木兹海峡。该海峡目前由伊朗伊斯兰革命卫队海军严密控制，出入口已被封锁。
5月1日——特朗普“任性打仗”的关键时限。5月1日，《战争权力法》60天结束大限将特朗普逼入死角：授权、撤军还是公然违法？油价已破110美元、战费耗资300亿、补充拨款高达千亿，共和党内部裂痕悄然浮现——这个原本只存在于法律文本中的日期，正成为全球市场必须盯紧的政治坐标。
美国务院官员称美方已与古巴会谈，要求古巴引入“星链”、赔偿被没收资产的美国个人与企业、释放政治犯等。与此同时，特朗普多次威胁"下一个就是古巴"，德国、巴西、西班牙、墨西哥等国对此表示反对美国干预，呼吁解除制裁，坚定支持古巴维护国家主权。中方也声明坚决反对武力侵犯别国主权。
沃什听证会强调美联储独立性，称绝不会成为特朗普的“提线木偶”，从未被要求作出降息承诺。
沃什说，总统和议员就利率发表看法不会威胁到联储的独立性，联储要恪守职能本分，若涉足缺乏法定权限的财政政策和社会政策，独立性就面临最大的风险
沃什希望进行联储“体制变革”，需要新的通胀框架、新的沟通方式，认为联储官员言论过多，一年四次议息会议太少；AI可能在不引发通胀的前提下提升经济生产力，为降息创造空间；美联储对美国“K型经济”扩张“难辞其咎”，其资产负债表庞大扩大了对经济影响。
“新美联储通讯社”：沃什能否获提名确认，关键在于特朗普和议员谁对鲍威尔调查作出让步。
听证会上，共和党关键议员Tillis坚称，司法部不结束对鲍威尔调查，就不支持提名。听证会后，Tillis称，若由国会接手司法部调查鲍威尔，或支持推进沃什提名程序。
美国3月零售销售环比增长1.7%，创逾一年最大增幅，油价飙升主导整体增长。受伊朗战争推高油价影响，加油站消费暴增15.5%成为主推力，同时“大漂亮”法案退税及美股回稳也支撑了消费韧性。经济学家警告，随着退税红利消退、高油价持续及招聘放缓，K型消费分化加剧，这一强劲势头能否持续仍待4月底GDP数据检验。
IEA年度报告：数据中心贡献美国去年电力需求增量“半壁江山”，电池储能为全球增长最快电力技术。数据中心正成为美国电力需求增长的核心变量，2025年贡献全国用电增量近一半，推动电力需求持续跑赢整体能源需求，“经济电气化”趋势加速。供给侧方面，光伏首次成为全球能源增量最大来源，电池储能新增装机创纪录并超越天然气，化石能源需求增速全面放缓。
苹果安抚市场，库克称身体健康，将长期担任执行董事长。下任CEO特努斯表示，AI将创造几乎无限的潜力，为我们的产品和服务创造全新机会，苹果将再次改变世界。
研报精选
价投大佬格兰瑟姆：辛勤的工作反而会阻碍思考，若非AI“续命”美股本该暴跌40%。“AI就像是1930年有人突然发现了铁路，如果没有AI热潮，美股可能在2023年就跌掉40%并进入深度衰退了”；“非常辛勤的工作反而会阻碍思考，因为你忙着往脑子里塞新数据，却没时间真正思考”；“历史上油价每一轮暴涨都导致经济衰退，美股完全无视现实”。
珍惜“黄金坑”，黄金的“第四浪”不远了！美伊战火烧出一个深坑，但历史告诉我们：黄金最好的入场时机，往往藏在令人绝望的时刻。西部证券更是在最新的报告中直言，无论美国在伊朗冲突终局中的作何选择，几乎都将导致美元信用裂痕进一步扩大，将在下半年迎来黄金第四波“主升浪”。
智能体崛起后，整个AI价值链的分布都变了！大摩：GPU不再是一切。AI投资正从“拼GPU算力”转向“全栈系统效率”。智能体时代，瓶颈已从算力变为编排：GPU决定能不能做，系统决定能不能赚钱。下一轮超额利润将加速流向CPU、内存及载板等扩产最慢的供应链环节，基础设施重定价的大幕已然拉开。
苹果的新CEO，为什么是Ternus？硬件工程师John Ternus将于9月1日接替Tim Cook出任苹果CEO——这是苹果三十年来首位硬件出身的掌舵人。他主导了芯片自研转型、iPhone Air等重大项目，内部口碑颇佳。但问题在于：苹果在AI赛道已明显落后，这位“维护产品”见长的工程师，能带领苹果突围吗？
库克时代落幕，特努斯会给苹果带来什么？库克时代落幕，硬件老将特努斯9月接棒苹果。摩根士丹利认为，无论是硬件、服务、软件与芯片的垂直整合路线，还是每年800亿至1000亿美元的股票回购、每年中个位数增长的股息策略，短期内均不会发生根本性改变。但正因为有了新CEO，投资者对苹果长期叙事的重新想象空间也随之打开。2011年乔布斯卸任后苹果跑赢标普500逾57%，历史能否为这次权力交接再次背书？
硬件出身的新CEO，凭什么带领苹果打赢AI战争？苹果将指挥棒交给了一位以果断、无派系、亲一线著称的硬件工程师。这一任命本身就是信号：不跟风云端算力，而是立足终端整合。但疑问也随之而来：这位以稳健、执行力著称的硬件主管，是否具备在AI时代发起创新产品攻势所需的冒险精神？
从基金经理年龄看资产：石油竟然最年轻，通信、有色步入中年，煤炭、银行最老？中泰证券以基金经理年龄刻画A股“代际图谱”，发现行业持仓年龄差达9.1岁，市场主线已由“消费抱团”转向“硬科技+资源”，有色与通信成为跨代际共识。不同年龄经理分化明显：60后坚守垄断龙头，85后押注AI硬科技，90后开始融合成长与周期。更关键的是，资产“年龄”标签出现反转——新消费不再年轻，石油反而吸引年轻资金，说明定价核心在产业趋势而非标签本身。
国内宏观
上海楼市“金三银四”实探：二手房置换链向上传导，“卖旧买新”激活新房需求。中介数据显示，4月成交均价环比上涨，单日网签最高达1632套、创下近5年来新高。新房市场同步受益，客户决策周期明显缩短，改善型项目持续走俏。专家认为，叠加二手房交易活跃带来的置换力量加持，以及房企积极的营销配合，短期市场以刚需和首次改善为主的火热格局有望持续延续。
国内公司
瑞银评智谱——“中国版Anthropic”。清华系AI公司智谱被瑞银定位为“中国版Anthropic”：模型层死磕编程、工程层自研智能体、商业化按能力定价。智谱GLM-5.1长周期任务开源全球第一，涨价30%后用量反增3倍；ARR四个月暴增6.4倍，增速甚至超越Anthropic。同时更具性价比：能力达对手97%，价格仅22%。
中国芯片，DeepSeek与Kimi的隐秘交点。Kimi发布开源模型K2.6，强化代码与Agent能力。其最新论文提出“预填充即服务”架构，通过混合模型大幅压缩KV缓存，实现跨数据中心、异构硬件的推理降本。这一实践为中国模型适配国产芯片打通了可行路径。在DeepSeek V4尚未发布之际，Kimi已率先为“中国芯片+中国模型”的合体探路。
黄金量价齐升，紫金矿业Q1营收逼近千亿关口，归母净利润翻番。紫金矿业一季度营收同比增长24.8%至984.98亿元，归母净利润200.8亿元，同比增长97.50%。矿产金、碳酸锂产量同比增长，矿产铜产量受卡莫阿-卡库拉权益铜产量下滑影响同比有所下降。主营金属品种价格同比上涨，价格红利充分释放，推动经营业绩显著提升。
中国联通Q1营收1028亿元、净利21亿元，算力业务收入同增8%。中国联通2026年一季报显示，营收1028亿元，归母净利润21亿元。公司围绕“连接、算力、服务、安全”四大赛道推进转型：连接基本盘持稳，物联网连接数突破7.5亿；算力业务收入达154亿元，成增量引擎；5G工厂落地近万家，国际业务双位数增长；安全业务同步提速。转型成效初显。
福耀玻璃Q1营收同比增长5%，剔除汇兑损益后核心利润增近10%。福耀玻璃2026年一季报显示，营收104.13亿元，同比增长5.08%，归母净利润17.12亿元。利润波动主因汇率：本期汇兑损失4.39亿元，上年同期为收益2.36亿元，剔除后利润总额实际增长9.63%。成本管控稳健，收入增速远超成本增速；在建工程维持83亿高位，研发费用增长19.6%，公司正主动加码产能与高附加值产品。
海外宏观
能源冲击重挫工业腹地！德国4月经济景气指数骤降至-17.2，创三年多来最低水平。中东冲突推高能源价格，德国4月ZEW经济景气指数骤降至-17.2，创2022年12月以来的最低水平。工业产出持续下滑，IMF已将2026年增长预测下调至0.8%。能源冲击正从市场信心蔓延至实体经济，服务业同步承压。
中东危局无碍，韩国4月初出口势头保持强劲，芯片激增182.5%。最新数据显示，4月前20天，韩国出口总额达504亿美元，同比增长49.4%，创历史同期新高，半导体是本轮出口强劲的最主要引擎。在人工智能和数据中心投资热潮的强力拉动下，半导体出口占总出口比重较去年同期提升17.1个百分点至36.3%，亦刷新历史同期纪录。
行业/概念
1、物流 | 国务院日前印发《关于推进服务业扩能提质的意见》。《意见》提出，要全链条补强生产性服务业薄弱环节，强化科技服务支撑作用，增强现代物流综合竞争力，加快软件和信息服务创新发展，增强供应链金融专业服务能力，积极发展节能环保服务，做强做优商务服务。加快服务业标准化建设，提高现代服务业与先进制造业，现代农业融合发展水平，稳步推进服务业开放合作。
2、钠离子电池 | 4月21日，在宁德时代2026年"超级科技日"发布会上，公司首席科学家，中国工程院院士吴凯表示，钠离子电池在高温，极寒等出行场景以及储能领域有广阔场景，目前宁德时代已经解决了钠离子电池制造环节的核心问题，年内将实现大规模量产。
3、跨境支付 | 据"微信派"微信公众号消息，韩国ZeroPay，斯里兰卡LANKAQR，泰国PromptPay，马来西亚DuitNow QR，新加坡SGQR+(带NETS和微信支付logo)已接入微信支付，都可以直接微信扫码支付。
4、6G | 据中新网，4月21日，国内首个Pre6G试验网在江苏南京正式投入运行。该试验网在5G网络中融入6G创新技术，具备高带宽、远距离覆盖、低时延确定性和AI内生融合等特点，相关能力可达5G的10倍。目前，试验网已在低空巡检、工业制造、具身智能、全息通信等领域开展系统性验证。
5、光刻胶 | 据中证报，4月20日日本东北部近海发生7.7级强震，波及岩手、青森、宫城及福岛四个半导体产业聚集地，引发市场对供应链中断的高度关注。在所有受冲击环节中，光刻胶供应链风险最为集中。东京应化工业（TOK）已对其位于福岛县郡山市的工厂实施全面停工，停工时间预计为四至六周，该工厂约占全球先进光刻胶产能的25%；信越化学（Shin-Etsu Chemical）福岛白河工厂亦宣布停产，设备重新校准预计需要四至八周。
6、凝聚态电池 | 4月21日宁德时代2026超级科技日上发布了麒麟凝聚态电池，电池包重量低于650kg，行政级轿车和全尺寸SUV续航分别可达到1500公里、1000公里。宁德时代首席技术官高焕表示，麒麟凝聚态电池将液态电解液升级为凝聚态电解质，彻底解决安全问题。有业内人士称，这款电池或许可以替代固态电池更早实现安全、长续航的核心诉求。宁德时代凝聚态电池的量产标志着全球动力电池技术从“液态时代”向“固态时代”过渡的关键一步。
今日要闻前瞻
财政部将在香港发行155亿元人民币国债。
特斯拉财报及业绩电话会。
谷歌大会：Google Cloud Next开幕。
欧洲央行行长拉加德发表讲话。
美国上周EIA原油库存变动。
<全文完>
风险提示及免责条款
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