市场概述
重磅通胀指标PCE公布前，美股指艰难续涨，标普纳指逼近纪录高位，美光指引不够惊喜拖累芯片股逆市回落，美光跌超7%，英伟达跌近2%，耐克季报营收逊色，盘后跌超10%。
法国党派电视辩论前政治风险担忧加剧，法国股债加速下跌，法股跌1%，法德国债利差2012年来最大。
疲软的美国经济数据后，连创两周新高的十年期美债收益率迅速转降；美元指数加速跌离八周高位。而日元一度跌破160.80，徘徊1986年来低位。
美国经济数据后，原油刷新日高，收涨逾1%，创至少近九周新高；黄金加速反弹，盘中涨超1%脱离两周低位。伦铜五连跌，四日连创两月新低，而伦锡反弹0.6%。
中国市场方面，A股和港股低开低走，恒生科技指数跌2.7%，10年期、30年期国债期货续创新高。在美上市中概股指回落超2%，至四个月新低，京东、拼多多跌超4.5%，小鹏汽车跌6.7%。
要闻
中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于7月15日至18日召开。
金融稳定局：将在宏观层面把握好经济增长、经济结构调整、金融风险防范三者之间的合理平衡，持续完善对跨市场、跨业态、跨区域风险的识别预警体系。
拜登和特朗普北京时间周五上午进行美国大选首次辩论。
数据显示美国经济疲软：单周续请失业金人数创2021年底以来新高，5月核心耐用品订单创今年内最大降幅，5月成屋签约销售环比再降，跌至纪录新低。
法国大选考验当前，法国股债加速下跌，法德国债利差升至2012年来最大，德国财长警告欧洲央行不可“违法”救法债。
低利率时代结束，日本30年期国债收益率攀升至十三年来最高，通胀预期指标创2004年有纪录以来新高，支持日本央行加息。
媒体称OpenAI AI模型销量超越微软，年化收入10亿美元；OpenAI推出新模型CriticGPT，让GPT-4支持模型帮人类训练查找GPT-4错误。
市场收报
美股：道指涨0.09%，标普500指数涨0.09%，纳斯达克涨0.30%。
欧股：欧洲斯托克600指数跌0.43%。德国DAX 30指数涨0.30%。法国CAC 40指数跌1.03%。英国富时100指数跌0.55%。
A股：沪指跌0.9%，深成指跌1.53%，创业板指跌1.59%。
债市：到债市尾盘，美国10年期基准国债收益率约为4.29%，日内降约4个基点；两年期美债收益率约为4.71%，日内降近4个基点。
商品：WTI 8月原油期货收涨约1%，报81.74美元/桶；布伦特8月原油期货收涨约1.3%，报86.39美元/桶。COMEX 8月黄金期货收涨约1%，报2336.6美元/盎司。伦敦基本金属连续三日多数下跌，但伦锡涨0.6%。
要闻详情
全球重磅
中共中央政治局召开会议，讨论拟提请二十届三中全会审议的文件，中共中央总书记习近平主持会议。中共中央政治局6月27日召开会议，研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于7月15日至18日在北京召开。
金融稳定局：将在宏观层面把握好经济增长、经济结构调整、金融风险防范三者之间的合理平衡。金融稳定局文章指出，切实提高金融监管有效性，加强监管协同，形成监管合力，构筑金融安全网“第一道防线”。同时，持续完善金融风险监测、预警和防控体系，持续完善对跨市场、跨业态、跨区域风险的识别预警体系。提高紧急状态下风险研判的准确性，精准采取应对措施
拜登和特朗普进行美国大选首次辩论。北京时间6月28日、本周五上午9:00，拜登和特朗普将参加2024年总统候选人电视辩论。作为参考，2016年大选辩论期间，美元汇率对辩论结果的反应相对温和，希拉里胜选预期增强在一定程度上支撑了美元。
周四公布的多项数据显示美国经济疲软：
美国单周续请失业金人数升至2021年底以来最高水平，5月核心耐用品订单创今年内最大降幅。失业数据表明，失业者要花更长的时间才能找到工作，对经济而言并不是一个积极的信号。
美国楼市领先指标又崩了，5月成屋签约销售环比再降，跌至纪录新低。5月成屋签约销售指数环比下跌2.1%至70.8，远低于预期。
不过，美国一季度GDP、核心PCE支出终值双双小幅上修。美国第一季度实际GDP终值1.4%，较修正值1.3%小幅上修0.1个百分点；核心PCE年化季环比终值上涨3.7%，较前值3.6%小幅上修0.1个百分点。
法国大选考验当前，法德国债利差升至2012年来最大，德国财长警告欧洲央行不可“违法”救法债。
距离周日法国议会首轮选举只剩三天，周四晚法国主要党派领导人进行三方电视辩论前，法债收益率创逾两周新高，体现投资者对选举紧张不安。德国财长当日称，若法国选举引发法债遭危险的抛售，欧洲央行的强力干预将引发一些经济和宪法问题。
花旗：最坏情景下，法国股市恐跌两成。最坏的情况是，无论是极右翼国民联盟还是左翼带领的新“人民阵线”赢得大选，企图实施大部分的税收和支出方案，都将迫使现任总统马克龙辞职。目前股市消化的是相对有利于市场的结果，但最终有可能被证明“过于乐观”了。
低利率时代结束，日本30年期国债收益率攀升至十三年来最高水平。同在周四，日本10年期国债的盈亏平衡通胀率升至1.598%，为2004年有数据纪录以来的最高值，暗示投资者预计生活成本将上升。日本通胀预期上升，支持日本央行加息。近几个月日元持续下跌已经令市场越发猜测日本央行可能7月的下次会议决定加息，以此支撑日元。
OpenAI AI模型销量超越微软，年化收入达10亿美元；OpenAI推出新模型CriticGPT，让GPT-4帮人类训练GPT-4
几个月前，OpenAI通过销售模型访问权限获得的年化收入约为10亿美元。这一销售额的激增给微软带来了压力，因为微软在相似的业务线上的盈利已经不及OpenAI。此外，微软和OpenAI之所以可以相互抢夺客户，旨在减少反垄断审查。
用GPT-4支持的新模型CriticGPT查找GPT-4 的错误。OpenAI称，如果通过 CriticGPT 获得帮助审查ChatGPT编写的代码，人类训练者的审查效果比没有获得这种帮助的人强60%；在CriticGPT 帮助下，他们得出的批评结论比自己单独做的更全面。
国内宏观
头部宽基ETF成交额继续放量。华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF、华夏上证50ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF成交额分别达到49.95亿元、32.21亿元、22.64亿元、17.77亿元、17.14亿元。
中国5月规模以上工业企业利润同比增0.7%，电力行业利润增长35%。从营业收入扣减营业成本计算的毛利润角度看，1-5月份企业毛利润增速比1-4月份加快0.8个百分点，连续两个月加快，工业企业效益基本面持续改善。
证券私募主体监管试点启动，淡水泉、九坤、乐瑞等20家私募进入首批名单。
浙江省低空产业发展有限公司揭牌成立。公司由浙江省机场集团及其所属资本公司共同出资设立，注册资本10亿元。
暑期旅游旺季来临，文旅部：初步统计各地将举办约3.7万场次文旅消费活动。航旅纵横大数据：暑运期间出入境机票预订量同比增长93%。
老挝从7月1日起对中国游客实行免签政策。消息公布后，携程平台上，老挝相关关键词搜索热度环比前一天增长87%。携程：暑期赴老挝旅游订单同比增长超140%。
国内公司
中国通讯巨头瞄准移动AI时代，华为发布5G-A产业技术演进方向。在2024 MWC上海期间，华为正式发布了从5G到5G-A的产业技术演进方向：通过3D ELAA（超大规模天线阵列）天线技术、差异化体验解决方案、全时段全系列绿色解决方案、以智赋网四大技术持续创新，构筑5G-A时代的全新体验，使移动网络满足“联接更多维、体验更确定、整网更绿色”的需求。
诺和诺德：将限制减肥药Wegovy在华供应量，以避免全球供应中断。诺和诺德国际业务负责人表示：“需求远远大于当前供应，这已经不是什么秘密了。”
科大讯飞发布讯飞星火大模型V4.0，升级七大核心能力，整体超越GPT-4 Turbo。
海外宏观
降息过早、重新加息，这事1999年欧洲央行就干过。欧洲央行是否会重蹈1999年的覆辙？分析认为，如果服务业通胀的势头像过去三个月一样强劲，那么答案只需要三到四个月即可揭晓。
欧洲央行管委、斯洛伐克央行行长Kazimir：欧央行今年可能再有一次降息。
媒体：日本央行就减少债券购买计划对债市参与者进行调查。
海外公司
对于AI最敏感的问题，高盛内部分歧不小，但“即便是泡沫，也会持续很长时间”。展望未来十年，质疑者预测，AI只能将美国生产率提高0.5%，对GDP增长的贡献累计仅为0.9%。乐观分析师则预计，生成式AI最终将自动化25%的工作任务，并推动美国生产率提高9%，GDP增长6.1%。尽管存在对AI技术经济效益的怀疑，但高盛的分析师们仍一致同意，即使AI技术的基本叙事最终无法在资本市场站住脚跟，AI泡沫也可能需要更长时间才会破裂。
大摩：下一轮AI投资中，特斯拉才是关键“胜负手”。AI化身“吞电巨兽”，大摩认为特斯拉手握“关键底牌”——能源业务，能让其在AI下一轮投资中脱颖而出。大摩将特斯拉目标价上调至310美元，予以 “增持” 评级，意味着还有约58%的上涨空间。
摩根大通：美联储压力测试结果比预估的乐观。摩根大通在“其它综合收入”这项指标中的读数要高于其自评值。
欧线集运主力合约创新高，船司紧急加开新航线。
美国最大连锁药店沃尔格林大幅下调全年利润指引，警示消费环境“恶化超预期”，股价大跌22%。沃尔格林称“经营环境艰难”，计划关闭美国境内“大量”业绩不佳的门店。分析指出，随着美国11月份选举的临近，当前美国消费疲软态势会引发越来越多的企业和机构发出警告。
运动服巨头耐克第四财季营收不增反降，警告2025财年指引下调，盘后跌超10%。截至5月31日的第四财季，耐克营收同比下降1.7%，而分析师预期同比略为增长，耐克2024财年的销售持平上财年、无增长，为不计新冠疫情时期的2010年来最慢年增速。耐克警告，业务继续面临挑战，将下调2025财年指引，高管在业绩电话会上预计，第一财季营收降下滑约10%。
行业/概念
1、算力 | 据中证报，在接受采访时，AMD数据中心解决方案集团执行副总裁兼总经理Forrest Norrod表示，公司正在认真考虑构建最大规模的AI GPU集群。全球最强超级计算机所配备的GPU数量不到5万片，而AMD公司为了增强和英伟达的竞争力，目标推出支持120万片GPU的数据中心AI集群。
点评：媒体报道称，近期AMD展望未来三年的计划：正在努力实现2025年将计算能效提高到2020年的30倍，而在这个计划之后，还有在2027年将能效提高到100倍（相对于2020年）的目标。目前，AI已经成为当前半导体业界最核心、最庞大的需求，这个需求正在驱动着半导体战车的车轮滚滚向前，随着人工智能技术的快速发展和应用场景的不断拓展，高性能计算领域将迎来更加广阔的发展空间。
2、电子竞技 | 据中证报，6 月 27 日消息，市场监管总局表示，我国近日已成功在国际标准化组织（ISO）发起成立电子竞技工作组。官方表示，该电子竞技工作组的成立以及电子竞技国际标准提案的成功立项，填补了该领域国际标准空白，将有力促进全球电子竞技行业发展。
点评：媒体报道指出，电子竞技作为新兴体育项目，近年来发展迅猛，已成为全球备受关注且具有巨大市场潜力的行业。2023 年，国际奥委会首次针对电子竞技的未来前景成立了全新的电子竞技委员会。同年，杭州亚运会首次将电子竞技纳入正式比赛项目。中国音数协游戏工委发布的《2023年1-6月中国电子竞技产业报告》显示，我国电子竞技用户规模为4.87亿人，电子竞技产业上半年收入为759.93亿元，2023年全年收入预计超过1500亿元。
3、AI制药 | 据中证报，近日，美国制药巨头礼来公司宣布，已经与OpenAI达成合作，将利用其生成式人工智能（AI）开发新型抗菌药物。就在本月，世界卫生组织（WHO）发布报告称，抗微生物药物耐药性（AMR）已成为全球十大公共卫生威胁之一。世卫组织指出，全球迫切需要新的创新药物来治疗严重感染，并取代那些因广泛使用而失效的药物。随着技术进步，AI在制药领域的渗透率将不断提高，有望成为创新药研发主流方式。
4、民航 | 据上证报，当地时间6月26日，老挝方面签发文件，中国内地(大陆)及港澳台游客可以通过旅游公司组织，获取普通护照15天免签的政策。政策执行时间从今年7月1日至12月31日，今年以来，我国已宣布与多国互免或单免签证，跨境游规模大幅增长。例如中国与马来西亚互相免签以来，中国游客前往马来西亚的旅游订单同比增长近2倍，马来西亚游客来华旅游订单同比增长超4倍。航旅纵横大数据显示，截至6月27日，2024年暑运(7月1日至8月31日)期间，国内航线机票预订量超1800万，同比增长约23%;出入境航线机票预订量近700万，同比增长约93%。
点评：中邮证券研究所认为，5月份民航业务量环比有所增长，同比保持升势，客座率已经接近于2019年同期。根据三大航在年报中更新的2024年至2026年机队引进规划，年化运力增速整体仅为3.3%，行业供给约束仍然较强。随着免签政策的实施和国际航线的进一步恢复，有望拉动民航供需关系不断改善，抬升行业盈利水平。
5、制冷剂 | 据百川盈孚，本周制冷剂R134a均价在30000元/吨，较上周上涨3.45%;制冷剂R32均价在36000元/吨，较上周上涨5.88%。三季度空调厂长约单商谈中，厂家按配额生产，市场供应稳定。原料方面，萤石矿山开采受限，氢氟酸市场主流价格将延续下跌趋势，成本面波动较小。
点评：开源证券认为，生态环境部近日发布了2024年度含氢氯氟烃和氢氟碳化物生产配额调整情况，对各品种配额总量没有影响，包含了交易、企业内部调整、委托加工、交换等行为，有利于相应品种集中度的进一步提升。预计氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，再到受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力。
今日要闻前瞻
拜登和特朗普进行美国大选首次辩论。
美国5月个人收入、支出、核心PCE物价指数。
美国6月密歇根大学消费者信心、通胀预期。
2024年美联储FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金讲话。
日本6月东京CPI。
英国一季度GDP。
<全文完>
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