随着俄气宣布“北溪-1”天然气管道无限期关闭，欧洲天然气价格再度飙升。截至发稿，欧洲基准价荷兰天然气 TTF 价格大涨13.67%至244欧/兆瓦时（MWh）。
市场担心，欧洲天然气补库需求或进一步推高气价。那么，今冬欧洲天然气储备水平究竟够不够？2023年欧洲天然气缺口到底多少？
据申万宏源分析师宋涛测算，目前欧盟整体天然气储备水平已达81%，且上半年北溪一号满负荷运行，基本可满足今年冬季需求。若2023年北溪一号保持供应中断，23年欧盟天然气供应缺口将达到675亿立方米，对应需11623万吨原煤，相当于欧盟23年煤炭进口量要增加106%，采购难度较大。
1. 今冬欧洲天然气储备水平基本完备
由于北溪一号恢复输气时间待定，欧洲天然气供应不确定性加大。据宋涛测算，欧洲天然气补库进程较快，考虑到上半年北溪一号保持满负荷运行，基本可以满足今年冬季需求：
一直以来，欧洲对俄天然气进口依赖度较高。欧洲每年消费约5000亿立方米天然气，其中，俄罗斯每年通过输气管向欧洲输送约1500亿立方米的天然气，另外也向欧洲供应140亿至180亿立方米的液化天然气，占比高达45%。而今年以来，因为受到地缘冲突影响，欧洲整体加快天然气补库进程。
欧洲天然气基础设施组织（GIE）数据显示，截至9月3日，欧盟整体天然气储备水平已达到81%，其中德国85%、法国92%，欧盟已提前达成在11月1号前填满80%地下天然气储量的目标。截至9月1日，欧洲天然气储备已达到899太瓦时，远高于2017-2021年702太瓦时的平均水平。
短期内，欧洲的做法是在现货市场上购买液化天然气来填补缺口，这些供应主要来自于亚洲的天然气买家，他们与美国出口商签订了灵活的长期协议，现在只要将船货改道运往气价飙升的欧洲即可。
此前德国定下的目标为：储气量在9月1日前达到75%，10月1日前达到85%，11月1日前达到95%。德国已于9月初提前完成10月的目标，德国能源储存倡议协会表示，当德国天然气储备满量时，可供应256万亿瓦时电力当量，约为该国一年能源消耗量的四分之一。且考虑到上半年北溪一号保持满负荷运行状态，预计基本可以满足今年下半年剩余的需求。
2。欧洲炎热天气致电价期货短期冲高，但目前基本回落
欧洲炎热天气刺激需求，与干旱现象双重作用下，欧洲电力价格飙升。不过，宋涛团队注意到，短期冲高的欧洲电价期货目前已基本回落：
截至9月2日，德国明年交付的电价已达500欧元/兆瓦时。为应对俄气供应中断、电价飙升，部分欧洲国家重启火电，德国率先加快LNG接收站建设进度。
3. 按目前现状来看，2023年欧洲天然气缺口到底多少？
宋涛团队表示：
假设2023年北溪一号保持完全中断的状态，欧盟每年从俄罗斯进口天然气约1550亿立方米，今年欧盟本土LNG接收站新增200亿立方米，挪威今年天然气产量增加100亿立方米，阿塞拜疆进口增量50亿立方米，则2023年欧盟天然气供应缺口在675亿立方米左右。
按每立方天然气对应1.23千克标准煤、每千克标准煤对应1.72千克原煤计算，675亿立方米对应约11623万吨原煤，而2021年欧盟每年进口原煤仅1.1亿吨，相当于23年欧盟煤炭进口量需增加106%，采购难度较大。
本文主要观点来自申万宏源宋涛团队9月4日研究报告：《北溪一号供应中断，三个维度来看欧洲能源危机》
