市场概述
将近两年来最繁忙CPI报告日将至，标普连日小幅反弹，科技巨头继续打压，纳指五连跌，英伟达跌超1%，计划裁员5%的Meta跌超2%，特斯拉盘初涨近5%后转跌，Q4业绩指引逊色的礼来收跌6.6%，而周一跳水的量子计算“妖股”大反弹，Rigetti Computing涨近48%，机器人概念股大涨，Richtech Robotics涨超20%，中概跑赢大盘、中概股指收涨超2%，小鹏汽车涨近7%。
美国PPI意外降温，两年期美债收益率直线下行至日低；30年期美债收益率触及5%后回落。
美元止步五连涨，跌落两年高位。日央行释放加息信号，日元盘中创一周新高后转跌。离岸人民币盘中跌超百点失守7.35。比特币一度反弹超5000美元重上9.7万关口。
原油跌超1%，告别五个月高位。黄金反弹。
亚洲时段，A股和港股股双双大涨，创业板、微盘涨超4%，小红书概念爆发，恒科指涨超3%，国债期货分化。
要闻
中国央行：将进一步强化逆周期调节，择机调整优化政策力度和节奏；今年进一步降低银行整体负债成本，缓解银行净息差压力；增强外汇市场韧性，坚决对市场顺周期行为进行纠偏；投资国债并非没有风险，央行暂停国债买入是为避免市场波动。
中国12月新增社融2.86万亿元，新增人民币贷款9900亿元，M2-M1剪刀差收窄。
美国12月PPI意外降温，环比增速放缓至0.2%，食品价格下跌立功；两年期美债收益率刷新日低。
华尔街押注美国CPI当天美股将剧震，期权交易员迎接2023年3月以来标普最繁忙CPI发布日。
日本央行连续放信号，下周加息预期升温，日本40年期国债收益率创历史新高。
天风证券郭明錤：GB200 NVL72数据中心芯片量产能见度低，警惕英伟达短期风险。
减肥药需求拖累礼来四季度业绩或逊于预期，下调2024年全年营收指引，股价一度跌近9%。
市场收报
美股：道指涨0.52%，标普500指数涨0.11%，纳斯达克跌0.23%。
欧股：欧洲STOXX 600指数跌0.08%。德国DAX 30指数涨0.69%。法国CAC 40指数涨0.20%。英国富时100指数跌0.28%。
A股：沪指涨2.54%，深成指涨3.77%，创业板指涨4.71%。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.79%，日内升约1个基点；两年期美债收益率约为4.37%，日内降约1个基点。
商品：WTI 2月原油期货收跌1.67%，报77.50美元/桶。布伦特3月原油期货收跌1.34%，报79.92美元/桶。COMEX 2月黄金期货收涨0.14%，报2682.3美元/盎司。伦铜涨近0.7%，伦铝跌0.7%。
要闻详情
全球重磅
中国央行释放重大信号，事关国债、降息、汇率。
中国央行副行长宣昌能表示，按照中央“实施更加积极有为的宏观政策”要求，央行今年将落实好适度宽松的货币政策。社会融资环境处于较为宽松的状态，下阶段，宏观经济政策将进一步强化逆周期调节，将择机调整优化政策力度和节奏，综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保证宽松的社会融资环境。
宣昌能表示，今年央行继续强化利率政策执行，将进一步降低银行整体负债成本，缓解银行净息差压力。央行保持人民币汇率基本稳定的目标不会改变，下阶段，将继续综合采取措施，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
央行货币政策司司长邹澜表示，投资国债并非没有风险，考虑到不是所有投资者都熟悉政府债券高投资回报背后隐藏的市场价格风险，央行加强了宏观审慎管理，多次提示风险，强化市场监管，央行暂停国债买入是为避免市场波动。
中国12月新增社融2.86万亿元，新增人民币贷款9900亿元，M2-M1剪刀差收窄。2024年全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元，前值29.4万亿元，比上年少3.32万亿元。全年人民币贷款增加18.09万亿元，前值17.1万亿元。12月末，M2同比增长7.3%，M1同比下降1.4%。
美国12月PPI增长低于预期，环比增速放缓至0.2%，食品价格下跌立功。美国12月PPI意外降温，环比增长0.2%，经济学家预期增速持平11月的0.4%。12月PPI与核心PPI分别同比增长3.3%和3.5%，均为2023年2月以来最高增速，且均高于11月的各自增速，但都低于经济学家预期增速。
华尔街押注美国CPI当天市场将剧烈震荡，交易员紧张备战。期权交易员迎接2023年3月以来标普500指数最繁忙的CPI发布日。花旗表示，标普500指数在CPI数据发布当天可能上涨1%、也可能下跌1%。自2023年3月硅谷银行倒闭引发美国地区银行危机以来，这是CPI数据公布前最大的隐含波动。一些大型银行已经调整了降息预期，美银甚至表示他们现在预计美联储今年不会降息。
日本央行连续放信号，下周加息预期升温，日本40年期国债收益率创历史新高。继上周日本央行行长植田和男释放加息信号后，副行长冰见野良三今日表示央行董事会将讨论是否提高政策利率。加息信号连续释放，叠加全球债券抛售潮持续扰动，日本40年期国债收益率升至2.755%创历史新高。分析指出，日本债券收益率还有进一步上升的空间。
天风证券郭明錤：GB200 NVL72数据中心芯片量产能见度低，警惕英伟达短期风险。郭明錤表示，GB200 NVL72出货量或将显著低于预期，目前可能约25000–35000柜。更严重的是屡次延期造成市场信心不足，股价提前反应利多但市场信心不足下，相关市场传言就很容易被放大或过度解读。
减肥药需求拖累礼来四季度业绩或逊于预期，下调2024年全年营收指引，股价一度跌近9%。礼来发布业绩快报显示，Q4营收预测不及预期，公司解释称减肥药需求增长低于预期，且年底库存水平不足，影响了业绩。这是公司连续两季度因预测偏差导致销售未达标。不过礼来乐观预计2025年营收达580亿至610亿美元，高于市场预期。分析师称，市场对其增长期望极高，礼来几乎没有犯错的余地。
国内宏观
商务部新闻发言人就不可靠实体清单有关措施答记者问。据央视网，商务部新闻发言人表示，近期，美国频频向中国台湾地区出售武器，严重违反一个中国原则和中美三个联合公报，严重违反国际法，危害台海和平稳定。美国海岸间电子公司等7家公司不顾中方强烈反对，参与对台军售，开展所谓军事技术合作，严重损害中国主权、安全、发展利益。
五部门：进一步加强校园食品安全工作，健全校园食品安全齐抓共管的工作机制。
“谁”在超额储蓄？申万宏源证券表示，储蓄率更低、收入更低的居民在超额储蓄。本轮居民超额储蓄并非源自典型的预防式储蓄行为，而是更多源于房地产市场调整，包括居民购房支出的持续减少，与提前还贷的阶段性缓和。
中国需求推动，铁矿石重新站上100美元大关。新加坡交易所铁矿石期货连续第四个交易日上涨，分析师表示，铁矿石价格回升主要是受到中国对铁矿石需求较大的提振。此前，中国海关总署公布进出口数据显示，2024年中国铁矿石进口量达到了创纪录的12.4亿吨。
黄奇帆：2025年中国房地产止跌回稳，形成新阶段起点，至少今年不对经济产生负拉动。最终会有几万亿甚至10万亿来收购房地产库存。
国内公司
TikTok或遭禁，大批美国网友提前找到“新家”了。大批“TikTok难民”蜂拥而至，使得“小红书”一度登顶苹果美区应用商店免费榜的首位。美国最高法院最快本周裁决TikTok案，美媒报道称，小红书崛起表明，用户优先考虑的是有吸引力的内容和社区，而非地缘政治因素。
大行首张业绩快报：招行全年利润“最后时刻”实现正增长。
2024年大众全球交付量同比下滑2.3%，中国市场下降9.5%。大众的目标是在2030年前在中国市场每年销售400万辆汽车。
海外宏观
笼罩全球市场的阴霾，来自神秘的“专业名词”期限溢价。期限溢价是近期美债利率上行的主要原因，分析认为特朗普政策的不确定性以及美债供需矛盾，将美债期限溢价推升至高位。未来期限溢价存在继续抬升压力，收益率曲线会继续变陡。
2025年美联储最新的“鹰鸽分布”，内部分歧很大。根据更新后的“鹰鸽分布”图，2025年投票委员的政策偏向与2024年相似，平均分数接近中性政策。但是，2025年与去年相比，各个委员会成员的分数差异更大了。分析认为，这种明显的政策倾向分歧可能会使2025年委员会内部产生更多的分歧，尤其是在特朗普上任后，贸易和移民政策的变化，可能会对美国供应链产生重大冲击。
终于有大行喊了，美银：降息是2024年的事了，现在该讨论“美联储会因何而加息了”。美银认为，最新的非农数据意味着稳就业目标已经实现，因此美联储没有进一步降息的必要。如果核心PCE物价指数同比增速超过3%、长期通胀预期失控，将为美联储下一步加息奠定基础。
量化投资先锋Cliff Asness：这是一封写在2035年的十年资产配置回顾。2025-2035年，美股十年年化回报仅比现金高出几个百分点，非美股票的实际回报率达到5-6%，比特币价格从10万美元跌到了1万美元；主动管理忽视了有效的传统价值投资策略，另类投资放弃趋势跟踪、风险平价投资等策略是个错误，多策略基金依然保持优秀。
新一轮强风肆虐，洛杉矶火势加剧，房租飙涨，保险损失扩大至300亿美元。加州火情依旧严峻，富国银行估算保险损失可能高达300亿美元，创美国现代史新高，远超摩根大通上周预测的200亿美元。同时，新一轮干燥强风自周二起席卷洛杉矶及南加州周边地区，可能加剧火势，阵风速度达每小时97公里，约200万人面临极端火险。另外，灾后房租飙升令民众雪上加霜，部分房产租金涨幅高达81%。
特朗普就职前夜，拜登“点燃”油价。国际能源署此前预测，2024年全球石油供应将出现近100万桶/日的盈余，但拜登政府此次针对俄罗斯石油的制裁可能使这一盈余归零。拜登政府此前宣布大幅扩大了针对运输俄罗斯石油的油轮制裁名单，总数达到270艘。
亚洲货币为何贬值？谁是“易碎体质”？国君证券表示，亚洲货币承压，一方面是特朗普交易意味着美国的“再通胀”，美元走强；另一方面是特朗普不断高举的关税大棒，依赖出口的亚洲经济体经济增长受到一定压力。在亚洲货币内部，相对表现较差的是印度卢比和韩元，两者一直以来具有“易碎”属性，历史上来看，韩国央行和印度央行对本国汇率相对采取比较自由的态度。
海外公司
OpenAI发布美国AI经济蓝图，完整讲述AI基础设施国家战略意义，Altman月底将赴华盛顿参加政策制定工作。OpenAI强调，芯片、数据、能源和人才是赢得 AI 竞争的关键。美国需广泛部署 AI 技术，通过确保AI的使用安全，提升公众对AI的信任。 AI 被视为基础设施技术，而非社交媒体。它将让我们的后代实现目前无法完成的任务，并显著改善生活质量。
OpenAI的o1模型推理时蹦出中文，专家猜：AI可能只想用最高效的语言来思考。o1模型为何在推理时使用中文或其他语言来思考尚不得而知，但有专家猜测，原因可能是模型在训练时使用了中文或其他语言的数据标注，也有可能是模型倾向于自行选择它们认为最能有效实现其目标的语言，或者出现了幻觉。
OpenAI迈向AI智能体重要一步：ChatGPT新功能Tasks可设未来任务提醒。ChatGPT Plus、Team和Pro的订阅用户可以利用测试版的Tasks提醒自己未来需要做什么，以及何时需要完成，一次可以最多安排十个任务。评论称，Tasks标志着，ChatGPT从被动对话的代理进化为能够主动管理和执行计划任务的助手，它是OpenAI进军AI智能体（AI agent）的第一步。
报道称Meta计划裁员5%，针对低绩效员工，扎克伯格：将加快淘汰步伐。
“自由身”在望，“两房”雄起，房地美盘中涨29%，创2008年来最大涨幅。
行业/概念
1、数据中心：国金证券指出，数据中心的“大型化”对电网供电的压力倍增，需要数据中心自备电站以缓解这种压力，这种需求不涉及电力的清洁化，核心只在于“自备电站”；“清洁化”需求目前主要来自于国际数据中心巨头，要求数据中心进一步减少对电网中混合电力的采购，通过自备更多清洁电力以满足需求，核心在于“自备清洁电站”。数据中心的聚集效应导致局部地区负荷过高，从而促进用电需求向装机需求的有效转化。
2、机器狗：申万宏源指出，市场主要关注人形机器人的发展，而对行业应用级的机器人有所低估。人形机器人行业算法研发和工程化、性能可靠性等尚不明确，处于早期阶段;而在人形机器人的研发投入过程中，同时在智联汽车和工业机器人的技术基础之上，电机、减速器、传感器、控制算法等技术得到了持续发展，使得行业应用级的机器人软硬件技术成熟，供应链配套走向完善，具备了初步商业化落地的基础。
3、环保：2024-2028年中央10万亿资金化存量隐债，地方政府债务压力有望得到缓释，支付能力有望加强。作为应收账款积累较多的环保行业有望受益于本轮化债，迎来报表修复与估值提升。看好优质运营类资产——水务&垃圾焚烧行业的中长期增长潜力。
4、光伏玻璃：国金证券指出，盈利承压叠加冷修，目前光伏玻璃已降至2023年初水平，供给快速下降有，库存也已实现见顶回落。预计春节后有望持续去库，价格拐点可期。当前光伏玻璃为光伏行业产业格局最优环节之一，双寡头与二三线企业保持10PCT以上毛利率差距，份额额有望持续回升。
今日要闻前瞻
美国12月CPI。
英国、法国12月CPI。
美联储公布经济状况褐皮书。
美国上周EIA原油库存变动。
IEA公布月度原油市场报告。
<全文完>
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