市场概述
英伟达财报前，科技股走强，带动纳指领涨美股基准股指，标普500结束四连跌。谷歌一度涨逾6%，昨日发布最新AI模型。英伟达业绩公布后，盘后一度涨6%，带动纳指100盘后一度涨1%。数字货币概念股大跌。
美联储纪要和10月非农数据缺席，打压市场降息预期，美元、美债收益率齐升。10年期美债收益率涨2.5基点。美元涨穿100，日内涨0.67%。美元兑日元大涨超1%，时隔10个月重回157。
比特币盘中再度跌破9万美元，随后反弹，日内仍跌超2%。以太坊一度跌8%、跌破2900美元，此后反弹。现货黄金艰难反弹0.25%，日内一度涨回4100美元。白银冲高回落，涨1.3%。原油一度跌超3%，报道称白宫本周可能达成俄乌框架。
亚洲时段，A股震荡收涨，锂矿再度爆发，港股高开低走，小米领跌科技股，碳酸锂期货突破10万关口。
要闻
荷兰高官：已暂停对安世半导体的干预。商务部：对荷兰主动暂停安世半导体行政令表示欢迎，距离“撤销行政令”还有差距。
英伟达送惊喜，上季营收加速增长62%，本季指引再超预期。黄仁勋称云GPU售罄。CFO称，六年前发货的A100 GPU今年仍满负荷工作。英伟达盘后一度涨6%。
供应紧张，英伟达芯片被曝转用手机式内存，分析：此举或导致服务器内存明年价格翻番。
美联储会议纪要暴严重分歧：多人认为不适合12月降息，一些人担心股市无序下跌。“新美联储通讯社”：可能占微弱多数的决策者对12月降息感到不安。
美国10月非农不发布、11月报告意外在美联储12月会后发，市场预计年内可能没降息了！
沙特与美国签署人工智能战略合作伙伴关系。美国计划批准向沙特出售先进芯片，英伟达和AMD有望向中东供货。AMD、思科与沙特AI公司Humain建立合资企业，拟5年内建成1吉瓦数据中心。马斯克：xAI与沙特合作，在沙特建500兆瓦数据中心，英伟达参与。
日债抛售潮愈演愈烈：10年期收益率创金融危机来新高。日本首相顾问：“先财政，后货币”，明年3月前不会加息。
段永平Q3持仓：大幅增持伯克希尔，英伟达持仓砍掉38%，减持苹果、拼多多、谷歌，建仓阿斯麦。
汇金系又一大动作！中金公司拟吸收合并东兴证券、信达证券。
快手Q3营收同比增14%，净利润同比增37%，可灵AI收入超3亿，DAU连续三季度创历史新高。
市场收报
欧美股市：标普500涨幅0.38%，结束之前连续四个交易日下跌的趋势，报6642.16点。道指涨幅0.10%，报46138.77点。纳指涨幅0.59%，报22564.229点。欧洲STOXX 600指数收跌0.03%，报561.71点。
A股：沪指涨0.18%，报3946.74点；深证成指微幅收跌，报13080.09点；创业板指涨0.25%，报3076.85点。
债市：美国10年期基准国债收益率涨1.55个基点，报4.1289%。两年期美债收益率涨1.48个基点，报3.5873%。
商品：COMEX黄金期货涨0.36%，报4081.10美元/盎司。WTI 12月原油期货收跌1.30美元，跌幅2.14%，报59.44美元/桶。
要闻详情
全球重磅
荷兰高官：已暂停对安世半导体的干预。商务部：对荷兰主动暂停安世半导体行政令表示欢迎，距离“撤销行政令”还有差距。
据环球网，荷兰经济大臣卡雷曼斯当地时间13日表示，荷兰政府代表团将于“下周初”前往中国，寻求解决有关中国企业闻泰科技旗下安世半导体公司的问题。11月13日，中国商务部新闻发言人表示，安世半导体问题发生以来，中方一直本着对全球半导体产供链稳定与安全的负责任态度，与荷方进行了多轮磋商，并同意荷兰经济部派员来华磋商的请求。我们希望荷方展现与中方真诚合作的意愿，尽快提出实质性、建设性解决问题的方案，并采取实际行动，从源头上迅速且有效恢复全球半导体产供链的安全与稳定。
据商务部，中方对荷方主动暂停行政令表示欢迎，认为这是向妥善解决问题的正确方向迈出的第一步，但距离解决全球半导体产供链动荡和混乱的根源“撤销行政令”还有差距。同时，在荷经济部推动下的企业法庭剥夺闻泰科技对荷兰安世控制权的错误裁决，仍是阻碍问题解决的关键所在，希望荷方继续展现与中方真诚合作的意愿，真正提出建设性解决问题的方案。
英伟达送惊喜，上季营收加速增长62%，本季指引再超预期，黄仁勋称云GPU售罄。三季度总营收两年来首次同比加快增长，和数据中心收入齐创单季新高，后者同比增66%、环比增近25%；四季度营收指引中值同比增65%，毛利率料为75%、六个季度内首次同比提升。
黄仁勋称，Blackwell芯片销量远超预期，训练和推理的计算需求均呈指数级增长。CFO重申，新芯片未来几个季度料将创收5000亿美元，称六年前发货的A100 GPU今年仍满负荷工作。股价盘后一度涨6%。
供应紧张，英伟达芯片被曝转用手机式内存，分析：此举或导致服务器内存明年价格翻番。Counterpoint报告称，英伟达将AI服务器内存从DDR5转向手机用LPDDR芯片以降低功耗，其需求规模相当于一家智能手机大厂。当前内存市场已因制造商转产AI高端芯片而短缺，英伟达此举加剧紧张局势。分析预计服务器内存价格2026年底前将翻番，推高云服务商和AI开发商成本。
美联储会议纪要暴严重分歧：多人认为不适合12月降息，一些人担心股市无序下跌。
一些（Several）与会者认为可能适合12月降息，许多（Many）人认为今年内可能适合维持利率不变；多人认为今年提高关税对通胀影响有限，多数人认为，在通胀高企且就业市场降温背景下，降息或加剧通胀风险、或被误解为降通胀承诺不够；一些人关注金融资产估值过高，担心若市场突然重新评估AI前景，股价无序下跌；几乎一致支持12月结束缩表，多人支持提高短债持仓占比。
“新美联储通讯社”：可能占微弱多数的决策者对12月降息感到不安。
美国10月非农不发布、11月报告意外在美联储12月会后发，市场预计年内可能没降息了！美国劳工统计局（BLS）表示，将不会发布10月非农就业报告，而是把相关的就业数据纳入11月报告。11月非农就业报告将于12月16日发布，比原计划晚了一个多星期，并且是在美联储今年最后一次会议之后公布。消息公布后，投资者认为美联储在12月降息的可能性降低，因为官方数据延迟可能使决策者在前景上更加分歧。债券交易员几乎放弃了对12月降息的押注。
特朗普再炮轰鲍威尔：很想炒掉他，玩笑称贝森特“唯一搞砸的是美联储问题”。周三特朗普在美国华盛顿举行的美国-沙特投资论坛上，敦促美国财政部长贝森特加快寻找鲍威尔继任者的进程。特朗普还半开玩笑地对贝森特施压：“利率太高了，贝森特，如果你不快点搞定，我就要炒掉你。”
美联储理事米兰：呼吁优先重塑银行监管，或将让美联储可以在未来再次缩表。美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）表示，他希望美联储在讨论与央行资产负债表相关的其他经济问题之前，先重新调整华尔街的一系列监管规定。减轻金融机构的监管负担或将让美联储可以在未来再次缩减资产负债表规模。他还提到，本来希望10月份就结束量化紧缩（QT）。
沙特与美国签署人工智能战略合作伙伴关系。沙特外交大臣费萨尔·本·法尔汉亲王与美国国务卿鲁比奥共同签署该协议。双方在联合声明中表示，此举是两国战略关系的新里程碑，反映了推进创新和技术进步的坚定承诺。
美国计划批准向沙特出售先进芯片，英伟达和AMD有望向中东供货。报道称，美国计划批准向沙特人工智能公司Humain出售先进AI芯片，该协议最快可能于本周敲定，预计获批的芯片数量将达到数万片，这将为包括英伟达和AMD在内的芯片公司打开中东市场供应通道。
AMD、思科与沙特AI公司Humain建立合资企业，拟5年内建成1吉瓦数据中心。首期100兆瓦项目预计2026年动工，算力已由生成式视频公司Luma AI整体包下。
马斯克：xAI与沙特合作，在沙特建500兆瓦数据中心，英伟达参与。此外，马斯克旗下xAI拟融资150亿美元，估值或高达2300亿美元，远高于今年3月的1130亿美元。
比特币暴跌拖累，全球最大现货比特币ETF单日赎回创纪录，11月净流出近20亿美元。贝莱德旗下IBIT遭遇周二资金流出5.23亿美元，创下该基金自2024年1月推出以来的最高单日赎回纪录。IBIT在11月份已累计流出近20亿美元资金，而整个美国现货比特币ETF市场本月的资金流出规模已超过30亿美元。
日债抛售潮愈演愈烈：10年期收益率创金融危机来新高，20年期拍卖需求疲软。日债遭猛烈抛售的背后是，市场预期高市早苗政府或计划推出一项规模远超预期的补充预算，担忧这笔庞大的开支将不得不通过增发大量国债来融资，从而给市场带来额外的供应压力。
日本首相顾问：“先财政，后货币”，明年3月前不会加息。日本首相高市早苗的经济顾问Goushi Kataoka表示，日本央行在明年3月前不太可能加息，强调政策重点应优先通过约20万亿日元财政支出提振内需，随后再推进货币政策正常化。这一表态与市场对近期加息的激进预期形成鲜明对比，在经济数据疲软背景下，政府顾问团队倾向于推迟货币政策正常化时间表。
段永平Q3持仓：大幅增持伯克希尔，英伟达持仓砍掉38%，减持苹果、拼多多、谷歌，建仓阿斯麦。有"中国巴菲特"之称的段永平公布三季度持仓重大调整。其核心操作包括：大幅增持巴菲特旗下伯克希尔，同时新建仓光刻机巨头阿斯麦，并减持英伟达38%及阿里巴巴等科技股。段永平与巴菲特渊源深厚，2006年他斥资62万美元拍下巴菲特午餐，本次更与"股神"同步减持苹果股票。
汇金系又一大动作！中金公司拟吸收合并东兴证券、信达证券。作为代表国家意志的金融平台，汇金公司推动券商股整合是落实国家金融战略重要举措。业内人士认为，汇金系中小券商东兴证券、信达证券、长城国瑞证券可能通过整合形成优势实现区域以及特色化发展，也可能与头部券商进行整合，实现业务能力的互补。
汇金打出券商王牌：中金“吞象”背后的万亿阳谋。对于互补性，中金公司如此解释：东兴证券和信达证券在网络、客户及资本金资源的深厚积累将与中金公司的综合投行、专业投资、跨境交易服务、财富管理等专业能力发挥互补优势。
快手Q3营收同比增14%，净利润同比增37%，可灵AI收入超3亿，DAU连续三季度创历史新高。财报显示，快手应用的平均日活跃用户达到416.2百万，连续三个季度突破历史新高。可灵AIQ3收入超3亿元，2.5 Turbo模型登顶全球文生视频榜首，单视频生成成本降低近30%。快手董事长程一笑表示："我们在坚定进行AI战略投入的同时，实现了集团整体盈利能力的同比提升，AI技术对快手内容生态和商业生态的赋能价值正在持续释放。"
以史为鉴，资本支出热潮何时沦为泡沫破灭？BCA Research复盘铁路、电气化、互联网、石油四次资本支出热潮，总结五大崩塌规律：忽视技术采用S型曲线、低估价格下跌、过度依赖债务、资产价格先于投资见顶、支出崩盘引发衰退。当前AI热潮已现警示信号——采用率停滞、Token价格跌超99%、企业债务激增、GPU成本下降。报告预警AI泡沫将在6至12个月内破灭，建议投资者短期中性、中期低配股票，关注分析师预期、GPU成本等前瞻指标。
电力设备牛市“尚处于早期至中期”，摩根大通：美国电网升级尚未启动，中国企业有突破美国市场潜力。摩根大通认为，AI驱动的电力消费增长正在加速，供应端的极度紧张与需求端的结构性爆发——龙头电力设备企业的订单积压量已达到营收的2.5至2.8倍，盈利可见度已锁定至2027-2028年。随着全球短缺持续，以及美国本土产能的缺口，具备成本优势和交付能力的亚洲及中国企业有望获得更多的市场份额，并享受海外高毛利带来的盈利跃升。
国内宏观
人民日报钟声：没有任何国家会容忍他国领导人对本国发出武力威胁，高市早苗给中日关系投的“毒”，必须由自己来解！《人民日报》钟声文章《毒化中日关系必将自食恶果》指出，日本首相高市早苗公然鼓吹武力介入台海的行为严重违背中日四个政治文件精神，破坏两国关系政治基础。文章强调台湾问题是中国核心利益中的核心，任何触碰红线的行为都将遭到中国人民的坚决反对，敦促日方立即停止越线玩火，切实履行对华政治承诺。
国内公司
百亿AI收入首次披露，无人驾驶加速发力，百度的重估时刻到了？百度三季度首次披露AI收入达百亿元、同比大增50%，成为业绩超预期的最大亮点。AI云、AI原生营销和AI应用全面发力，正在对冲传统广告下滑并重塑收入结构。花旗上调目标价至181美元，认为AI透明度提升、云业务增长及无人驾驶网约车加速落地，将推动百度迎来估值修复。
金山云Q3经调整净利2870万元，首次实现单季盈利，AI账单业务收入同比增长120%。
海外宏观
白宫国家经济委员会主任哈塞特：关税返利支票“应当在讨论范围内”。美联储主席候选人之一、白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特周三表示，美国在削减债务方面取得进展，明年国会有空间讨论在预算协调法案中加入“关税返利支票”。部分共和党议员对此持反对意见，认为应优先用于降赤字，并担心推动通胀。
万亿抛售潮后多空分歧加剧：高盛CEO继续看空、前巴克莱CEO“健康调整、不是熊市”。高盛CEO认为，技术面目前更倾向于保护性操作和更多下跌空间，市场可能会进一步回调。标普500指数本月已下跌超过3%，有望创下3月以来最差月度表现。投资者密切关注英伟达财报，这被视为检验AI热潮可持续性和市场稳定性的关键指标。
美国2026赤字率或逼近6.2%，近五年融资缺口将达5.5万亿美元，中短期债发行洪峰将至？摩根大通报告预测，美国2026财年预算赤字将达1.955万亿美元，且未来五年将面临5.5万亿美元融资缺口。为此财政部计划从2026年底启动中短期债券增发，并保持长债发行稳定，同时美联储将通过二级市场操作配合债务吸收。
关键矿产争夺战加剧：欧盟计划建立战略储备以防美国“截胡”。欧盟因在稀土资源竞争中落后，正计划设立中央机构负责统一采购与战略储备，以加强工业与国防供应链安全。官员坦言美国在全球抢购关键材料“领先一步”，促使欧盟加速与巴西等国合作并推动供应多元化。新机构将统筹采购、建立库存并强化经济安全，但仍需27国批准。
油价大跌、欧洲防务股下挫，报道：白宫称本周可能达成俄乌框架！据媒体报道，白宫高级官员称，预计俄乌双方在本月底前就结束冲突达成框架协议，"最早可能在本周内"。另据环球网，美国政府一直在与俄方“秘密磋商”，以起草一份结束俄乌冲突的新方案。
海外公司
谷歌Gemini 3模型获市场认可，Alphabet股价一度大涨超6%创新高。D.A. Davidson分析师称，Gemini 3是真正强大的AI模型，足以与OpenAI和Anthropic发布的竞品展开竞争。美国银行证券分析师指出，Gemini 3代表谷歌在缩小与AI竞争对手之间"感知中的大语言模型性能差距"方面迈出的又一积极步伐。截至发稿Alphabet股价回落至293.76，涨幅逾3%。
Gemini 3的意义：AI已超越“幻觉阶段”，逼近人类，“人机协作”将从“人对AI纠错”走向“人指导AI工作”。Ethan Mollick认为，Gemini 3的出现意味着具备自主行动能力的“代理模型”正在崛起，它虽然并非完美无瑕，但其所犯的错误已不再是无中生有的“幻觉”，而更接近人类在判断或意图理解上的偏差。随着AI能力的提升，人机协作正从“人类修复AI的错误”进化为“人类指导AI的工作”。
Meta"分割一切"模型强势升级！"听懂人话"，处理含上百物体一张图仅需30毫秒。SA-Co基准测试显示，SAM 3在图像和视频的概念分割性能方面得分相比现有模型提高一倍，优于Gemini 2.5 Pro等基础模型以及GLEE等专业基线模型；用户对SAM 3输出结果的偏好度约为最强基线模型OWLv2的三倍。Meta同时发布用于3D重建的开源模型SAM 3D。Meta还推出Segment Anything Playground平台，普通用户无需技术背景即可体验SAM 3和SAM 3D。
摧毁AI牛市的“罪魁祸首”：“最弱一环”甲骨文。投资者不再仅仅为AI叙事买单，而是开始严苛地审视企业为支持这一叙事而付出的财务代价，尤其是那些通过大举借贷来资助扩张的公司。甲骨文计划2030年前年度资本支出达800亿美元，但分析认为其净债务高企、现金流持续为负，违约风险攀升。
Hugging Face CEO：我们身处“大模型泡沫”，而非“AI泡沫”，且这个泡沫即将破裂。Huggin Face CEO认为，所有注意力、焦点和资金都集中在通过大量算力构建单一模型以解决所有问题的理念上，预计这一泡沫可能在明年破裂。大模型并不适用于所有场景，未来将出现更多定制化、专业化的小型模型，以更低成本、更快速度解决特定问题。
ChatGPT后最重要的AI应用！“网购Agent”大时代即将到来，谁是赢家，谁是输家？摩根士丹利预测，AI购物代理（Agent）将成为电商新变革，到2030年可为美国市场带来最高1150亿美元增量。这种能跨平台比价、自动下单的AI助手将重塑购物模式和广告格局。亚马逊、沃尔玛等拥有强大基础设施的零售商将受益，而Etsy等高抽成平台面临挑战。
减肥大战“胜负已分”，礼来逼近“首个10000亿美元医药公司”。据分析，礼来旗下药物Zepbound已在新增处方药市场占据绝对优势，使其市值飙升至约9700亿美元，而竞争对手诺和诺德则大幅落后，市值滑落至约2000亿美元。随着与美国政府达成医保覆盖协议、产能瓶颈解决以及更便捷的口服药即将上市，礼来在减肥药市场的领先地位有望进一步巩固。
Target同店销售连降三季，下调全年指引，股价跌回2019年。Target第三季度同店销售连续第三季下滑，同比降2.7%，不及预期。公司下调全年利润指引至7-8美元，反映需求疲软、客流下滑和降价压力仍在持续。净利润同比下滑21%，股价盘前一度跌5%，处于2019年中期以来的低点。候任CEO菲德尔克称对当前表现“不满意”，并计划加大资本开支、推动门店改革。公司同时宣布与OpenAI合作强化AI能力。
行业/概念
1、3D打印 | 据北青网报道，美国卡内基·梅隆大学科学家开发出一种新型3D打印工艺，成功制造出名为microDeltas的微型德尔塔机器人。这些机器人有望在微操作、微组装、微创手术以及可穿戴触觉设备等领域发挥重要作用。这是一种先进的纳米制造技术，通过聚焦激光精准固化感光材料，再沉积一层薄金属，即可制造出具备电气功能的复杂3D结构与致动器，无需手工折叠或组装。团队表示，借助3D设计与打印技术，他们仅用很短时间就完成了八次机器人设计迭代，而传统方法可能需要数周甚至数月。
点评：分析认为，3D打印作为行业变革性技术，已处于产业化拐点的前夕。在技术降本、标准完善、需求增加的助力下，3D打印技术在各个领域的应用越来越广泛，推动制造业迈入智能制造时代，在医疗、教育、建筑等产业领域也展现出巨大的潜力和前景。机构认为，3D打印的性能和成本优势进一步凸显，加快技术渗透率的提升。2024年中国3D打印市场规模突破630亿元，较过去十年增长30倍，预计2029年将超1000亿元，带动上下游产业链规模超3000亿元。
2、AI玩具 | 11月19日，工业和信息化部举行新闻发布会，介绍GB 6675《玩具安全》系列强制性国家标准修订情况。工业和信息化部消费品工业司司长何亚琼表示，下一步，工信部将加强与相关部门的工作协同，共同推动AI玩具产业高质量发展。一是在政策保障上下功夫。将会同相关部门制定发布促进消费品供需适配性的实施方案，引导玩具企业应用AI技术创造更多新需求。二是在促进产品创新上下功夫。鼓励玩具企业和AI技术企业强强联合，打造更多AI玩具爆款。
点评：分析称，中国玩具产业正从“全球制造基地”向“创新引领者”转型，2024年国内市场零售总额达978.5亿元，预计2025年将突破1000亿元大关，AI玩具、潮玩和教育玩具成为三大核心增长引擎。未来五年玩具产业将加速向全龄化、智能化、IP化和绿色化方向发展，技术融合将重塑玩具的底层逻辑，从“械互动”向“智慧生命体”进化，AI具身智能将结合机器人技术实现更复杂的肢体动作能力。
3、羽绒 | 据光明网报道，寒潮来袭，羽绒服迎来“涨价狂潮”。业内人士透露，现在养鸭子的特别少，羽绒价格一天一个价，90%的白鸭绒最低的时候1吨17万元，现在差不多58万元，鹅绒现在是98万元1吨，一件成人短款羽绒服，差不多需要100只鸭的绒，成本飙升致正规厂家出厂价逼近千元。造成这一现象的主要原因是前期的猪肉价格较低，使得禽类需求下降，出栏率降低。绒少、商家多，自然就涨价。
4、MLCC | 风华高科11月17日出具涨价函，公司表示由于当前金属银价格攀升，锡、铜、铋、钴等其它金属材料价格也全面上涨，因为成本压力，对部分产品价格调涨，电感磁珠类产品价格调升5-25%，压敏电阻类产品对银电极全系列调升10-20%，瓷介电容类产品对银电极全系列产品价格调升10-20%，厚膜电路类产品价格调升15-30%。
点评：业内表示，风华高科此次MLCC相关产品涨价，除了上游原材料的涨价对成本压力的合理传导外，更深层的驱动则来自下游需求的结构性爆发。当前AI服务器与新能源汽车成为被动元件需求的双引擎，单台AI服务器MLCC用量达传统服务器的8倍，而纯电动车MLCC单车用量1.8万颗，是燃油车的6倍。需求激增带动行业稼动率从2024年初的65%提升至当前的80%以上，库存则从2022-2023年的高点回落至3-4个月的合理水平，供需关系从供过于求转向紧平衡。这种需求支撑下，成本压力不再单纯由企业内部消化，而是具备了向下游传导的市场基础，此前国巨旗下基美已于11月1日调涨钽电容价格，风华高科的动作实质是行业涨价周期的延续，而非偶然。
5、闪存 | 据CFM闪存市场最新报价，11月19日，Flash Wafer(闪存晶圆)价格全面上涨，最高涨幅38.46%。具体来看，1Tb QLC涨25.00%至12.5美元，1Tb TLC涨23.81%至13美元，512Gb TLC涨38.46%至9美元，256Gb TLC涨14.58%至5.5美元。
点评：分析认为，此前，全球领先的闪存存储解决方案提供商闪迪表示，该财季NAND产品需求超过了供应，库存周转天数从135天减少到115天，预计这一趋势将持续到2026年底。闪迪首席执行官David表示，到2026年，数据中心市场将首次成为NAND闪存最大的市场。
6、充电桩 | 11月19日，国家能源局发布10月全国电动汽车充电设施数据。根据国家充电设施监测服务平台数据，截至2025年10月底，我国电动汽车充电基础设施(枪)总数达到1864.5万个，同比增长54.0%。
点评：分析认为，此前，国家发改委等6部门联合印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》，明确到2027年底，实现充电服务能力翻倍增长。行动方案以规模和功率并重作为高质量充电设施体系发展的评价指标，推动充电网络从拓展加密向量质并重转变，可以更好引导行业高质量发展。初步测算，行动方案将拉动充电设施设备制造和建设投资2000亿元以上。
7、生物燃料 | 据印度民航部长表示，政府即将发布全国性的可持续航空燃料(SAF)政策。随着航空业扩张，印度航空燃油需求预计2030年升至1500-1600万吨，2040年突破3000万吨。
点评：分析认为，SAF产业具显著“政策驱动”属性，欧盟从航空碳排放交易体系中支取16亿欧元补贴航司SAF应用，叠加明确的掺混指令，成为核心需求刺激因素，IATA预测2050年全球需求将达3.5亿吨。需求支撑下，SAF价格自2025年中以来持续走高，截至11月15日，欧洲SAFFOB价格达2900-2920美元/吨，较年初涨幅约58%，国内同步升至2450-2650美元/吨，涨幅约45%。随着各国政策支持加码，SAF将迎来规模化发展大潮。中国已实现SAF常态化应用，并成立了SAF产业联盟，产业发展前景可期。
今日要闻前瞻
中国11月一年期、五年期贷款市场报价利率（LPR）。
中国10月Swift人民币在全球支付中占比。
美国9月非农就业报告。
美国上周首次申请失业救济人数。
美国10月成屋销售。
德国10月PPI。
美联储理事库克、克利夫兰联储主席哈玛克、芝加哥联储主席古尔斯比讲话。
<全文完>
风险提示及免责条款
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