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光伏概念股的后继者(下)

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光伏的后继者(下)

 

上一篇文章,我们介绍了中国风电行业的现状,想必大家应该能感受到这个行业的潜力,但是,问题也来了。风电行业虽然潜力无限,但是产业链供应链情况复杂,各个环节的水平参差不齐。想要找到未来风电领域的投资机会,就需要对我国风电行业的情况了然于心。

 

我们先来看看好的一面,风电产业链上的一些环节的国产化水平已经成绩斐然,并催生出一批行业龙头。

 

比如风电叶片,中国TOP 5的市占率达到68%,而中材科技一家就独占30%的份额。

 

再比如塔筒(就是风力发电的塔杆)的龙头企业天顺风能,年产能70万吨,2019年净利增长59%,营收几乎是排名二三的企业营收之和。

有机构预测,随着国内国际市场需求两旺,国内塔筒TOP 4在全球的渗透率,将在5年内从15%快速增长到32%

 

还有风机铸件,全球风电铸件80%以上的产能都集中在中国,而且国产8-10MW海上风机铸件技术已经达到了国际领先水平。铸件龙头日月股份,产能独占全球20%,国内40%2019年净利增长近80%

 

不仅如此,海上风电需要用到的海缆,结构比陆地电缆复杂近一倍,中国也打破国外垄断,基本实现国产替代。2019中国海缆市场突破100亿元,海缆TOP 2龙头东方电缆和中天海缆2019年净利增长分别为164%295%

 

 

虽然做出了很多骄人的成绩,但中国风电产业的“短板”并不是没有。

 

今年5月,中国制造的世界最大打桩船正式交船,但遗憾的是船上的液压锤、变幅油缸等设备却是进口的。此外,还有两个我们都很熟悉的东西,碳纤维和轴承,也是制约了中国风电产业的进一步发展。

 

碳纤维用得最多的领域就是风电叶片。在风机越搞越大的同时,轻量化成了刚需。但2018年之前,中国用于风电的国产碳纤维是0100%靠进口。2019年才刚刚有了1000吨产能,而现在国内风电叶片碳纤维需求量超过万吨,缺口很大。

 

轴承也是如此,我国大兆瓦(一般指3兆瓦以上)风机重要的主轴轴承主要依赖进口,而采购一个3兆瓦风机的主轴轴承要50万人民币以上。

世界八大轴承厂商霸占中国50%以上、全球70%以上的市场份额。

这个问题其实并不仅仅在于轴承产品本身。

在高端轴承制造上,需要高精度机床、感应加热设备等,而在这些领域恰恰是我国还比较薄弱工业环节,限制了高端轴承的制造技术进步。

 

所以说风电远远不止于风电,它是对中国整个上下游供应链(装备)制造业的一次全方位大考。

 

由于上下游供应链复杂,风电的国产替代情况是参差不齐的,对比光伏各环节产业规模占全球比重全部超过60%都可以“卡国外脖子”的水平,还有一定差距。

 

这也是为什么光伏的股票大涨,而风电的股票不少现在还趴着。

 

 

也正因如此,中国风电产业才有巨大的潜力和进步的空间,布局风电产业也才有利可图。

 

总体来看,风电行业的蛋糕很大且未来将进一步扩大,行业的利润率哪怕只有一点点提升,整个行业就有进一步发展的动力,突破技术上的桎梏也便有了可能。

 

这句话包含两层意思,一层是做大蛋糕,另一层是提高利润。

 

首先来说说风电产业的蛋糕有多大。

 

今天,中国69%的电依旧是煤电,单论风电光伏的总和,还不到全国发电量的10%

但请注意另一个数字,2019年中国【新增】发电量,风电光伏合计占了26%

20152019,中国只用了4年时间,就把(非水电的)可再生能源用电占比从5%左右提到了近10%

预计到2050年,中国48%的电将来自于可再生能源。

 

今年10月份的北京风能大会上,400多家全球风电企业联合宣布:

十四五期间,中国风电保证年均新增装机50GW以上(2019年全球风电新增才60.4GW);

2030 年,中国风电累计装机量至少达到800GW

 2060 年,中国风电至少要达到3000GW

 

3000GW什么概念?

保守估计一年可发6万亿度电,能至少满足今天全中国83%的用电需求。

 

你可能会觉得这样的占比高离谱,那我们就再来看看“别人家的孩子”:

现在:

丹麦每2度电里就有1度是风电。

德国每4度电里就有1度是风电。

而中国风电目前只占全国发电量的5.5%

这么一对比,风电行业有多大潜在增长空间是不是一目了然了?在这样的行业增长的面前,蛋糕有多大,可想而知。

 

 

但是光有蛋糕还不够,市场占有率再高,利润率是零也白瞎。接着我们就来聊聊风电行业的利润问题。

 

一句话,风电行业提高利润率的根本在于降成本。而降成本的最有效方法之一就是提规模。

 

为了实现规模效益,国内用大容量、长叶片、高塔架作为降低度电成本的主要手段。单个风机的尺寸越来越大,装机容量也越来越大。

 

从商业利益来说,风机越大,不仅价格更高,毛利率也更高。

从发电角度来说,叶片更长,塔筒就得支得更高,在风切变高的地方,风速对发电量的提升会非常明显:

 

叶片直径从 116米增加到 160米,发电量可提高一倍,降低 30%度电成本。

塔筒高度从100米增加到140米,年平均风速将从5.0/秒增加到5.53/秒,机组的年等效满发小时数可从1991小时增加到2396小时。

 

按照这样的思路发展下去:

预计到 2023 年,在中国三北高风速地区风电将实现成本一毛钱一度电。

预计到2024-2026年,即便是“最贵”的海上风电(2019年全球海上风电度电成本大约是0.12美元/千瓦时),也将在很多东南沿海省份做到平价上网,跟火电同台竞争。

 

因此按照上述推测,未来的5-10年,将是中国风电行业利润迅速扩大的时期,也将是中国风电领域发展的关键转折。

 

所以,现在该不该布局风电行业的股票,大家心里应该大致有数了吧?

那么问题又来了,风电行业有那些股票?他们的基本面怎样?文末我们做了一个简单的梳理,希望大家能够享受到中国风电行业飞速发展带来的红利。

 

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