反弹来了，该瞄准什么行业？|2022年1月18日|投资日评
行情综述：
昨日，三大指数全线上涨，创业板指更是放量上涨1.63%。板块上，数字经济相关板块继续强势领涨，数字货币、网络安全、国产软件等板块涨幅前列。个股上，两市涨幅超过10%的个股超150只。
行情全面开花，大多数板块呈上涨态势，题材炒作和成长赛道都有不错的表现。
题材炒作方面，数字经济概念涨幅靠前。数字经济的分支板块众多，其中大数据、数字货币、云计算、人工智能、网络安全和国产软件等板块在今日皆有逾10只个股涨停。
值得一提的是，数字货币板块指数涨超9%，神思电子、天源迪科、先进数通、雄帝科技、新开普、东方国信涨20%。消息上，人民日报称，数字人民币是中国数字经济时代的“新基建”，将会重构中国货币与支付体系。
同时，元宇宙概念、冬奥会概念也联动大涨。元宇宙概念的爆发逻辑或是其作为数字经济的重要应用场景，发展有望提速；冬奥会概念的走强逻辑或是数字人民币冬奥场景试点稳妥推进，而不少数字货币概念股又是其成分股。
成长赛道方面，宁德时代盘中大涨近5%重返600元上方，换电概念涨超3%。消息面上，宁德时代将于1月18日举行EVOGO换电品牌发布会。有分析人士指出，宁德时代此举意味着其正式进军“车电分离”的换电市场。也有分析人士指出，换电站属于重资产投入，随着宁德时代牵头吉利等车企进入换电市场后，换电市场有望迎来发展风口。
情绪方面，上涨3295家，比上一交易日增加1767家；涨停110家（排除ST股、未开板新股），比上一交易日增加36家；炸板22家，比上一交易日减少7家；创业板股/科创板股涨停21家，比上一交易日增加5家；跌停4家，比上一交易日减少2家。
当然，目前主流方向依旧是题材炒作，数字经济概念和抗疫概念收获了大多数涨停股。
市场和之前两周形成鲜明对比，那么是不是可以抢反弹了呢？
2022年第一个周，市场并没有出现很多人期盼的开门红，去年的热门板块剧烈波动，不过虽然很多人对市场的感受很差，但其实新年第一周，上证指数仅下跌1.66%，而且两市也有1964只股票没有下跌，占全市场的43%左右。
很多人对市场感受差是因为那些成交金额占比很大的行业出现了下跌，也就是参与人数多的热门行业跌幅比较大，所以大部人的感受比较糟糕。
没有任何一个行业能够一直保持极高的成交金额和极高的换手率，通常在一个行业往上走的时候，会伴随着成交量的不断放大和换手率的不断提高，而且越到后期由于市场的羊群效应和从众心理，非理性资金进入的越多，会导致板块处于过热状态。
因此近期新年前两周出现调整，逻辑上也成立。
而昨天，中国央行宣布同时降低MLF与逆回购利率，降低幅度为10个基点。
同时，国家统计局公布去年12月及全年经济运行数据：消费增速大幅低于市场预期，房地产投资相关数据在上月短暂企稳回升后，再度大幅下滑。
很显然，来自经济基本面的压力，促使中国央行以超市场预期的时间和方式进行降息。
对于市场的影响，在股市连续出现幅度不小的回调之际，央行果断降息，有呵护市场之意。当然主要的目的，是“逆周期调节”。鉴于市场对央行降息存在较为一致的预期，利好或已经体现在走势里面。
但考虑到央行降息的时间和方式略超预期，市场依然会从中获取积极信号，这有助于市场从前期悲观的情绪中缓和，不排除形成短期相对底部的可能。
那就有朋友要问了，那现在适不适合入场了呢？
有句话说得好，投资最好的时间是在十年前，其次是现在。其实适不适合入场关键是看投资的标的是否契合当前的行情，即便降息，也并不是全部品种都会上涨。
比如之前我们所说的处于过热状态的品种，大概率不会因为降息出现什么改观。
回顾历史，2021年春节后，以白酒、医疗为首的白马股已经出现过一次极度过热后导致的剧烈调整，这一次锂电、光伏等实际是历史的重演，但因为现在正在调整的行业，想象空间更大，市场认可度更高，相比白酒来说，市场似乎并不太相信他们能调整的下去。
但实际上，它们的调整从去年11月份开始了，那个时候绝大多数大市值龙头股已经滞涨了，只是因为这些行业的“大故事”太具诱惑了，加上当时没有特别明确的宏观政策基调，市场没有别的行业可选，所以这些主题中的小市值股票反复活跃，余温尚存。
12月份中央经济工作会议召开后，宏观政策基调转向“稳增长”，部分场内资金开始腾挪，但那个时候也恰好是基金争夺年度排名的关键时刻，相当一部分基金重仓了新能源相关行业，这个时候大举卖出会自己砸自己的盘，所以调仓的过程还是缓慢的。转入2022年，年度基金排名争夺战结束，部分机构放下“包袱”，加快了调仓的步伐，去年的热门行业大跌。
因此，新能源的调整的过程，并非一蹴而就，换个角度来说，那就是可能还会进一步的调整。
虽然新能源确实是一个大势所趋的行业，但阶段太超前了，依然容易引发回归。
另外一方面，大的主线上，“稳增长”相关的行业的性价比，出现了比较明显的优势，例如大基建、大消费，同时估值低、具备防御性和安全性的银行股也开始逐步获得资金的认可，在没有其它外部因素和新的宏观政策出现之前，它们会是此后一段时间，市场的主流，只不过，这些行业因为不具备“故事性”的想象空间，所以是一种政策引发的估值修复。
而这样的观点，其实还可以从一些正在发生的事件中推演出来。
比如美联储日益强烈的加息预期，给全球资本市场带来的估值下行压力。
1月5日，美联储发布的12月货币政策会议的纪要显示，美联储官员表示经济走强和通胀上升可能导致加息比预期来的更早、更快。
美国和美股是全球经济和资本市场的风向标，从资本市场过往规律来看，美联储开启加息周期之后，初期影响更大的往往是新兴市场。
一方面资金可能会从新兴市场回流美国，当地的流动性会减少；另一方面新兴市场可能会跟随加息，资金价格也会上升。
这两大因素，都会对估值造成一定的压制，特别是那些估值本来就较高的新兴市场，估值收缩带来的市场下行压力需要高度警惕。
对中国来说，美国加息可能是A股和港股今年面临的最大的外部风险，但是整体性影响应该都不会太大。
中国内地是独立的货币政策，过去两年，在全球大放水的背景之下，中国央行保持了极大的克制性，这也使我们的货币政策回旋余地比美国更大。特别是当下中国经济还面临一定的下行压力，跟随美国加息预期并不大。
不利因素在于通胀预期，过去1年我国原材料价格大幅上涨，消费品价格在今年面临较大的涨价压力，特别是猪肉可能在今年重回上涨周期，这使我国的货币政策在美国紧缩的背景下难以保持过度宽松，总体上可能还是平稳的状态。
就资本市场而言，A股虽然经历了连续3年上涨，但是涨势非常温和，目前的整体估值并不高，这意味着美股加息后，A股估值端大幅下行的压力并不大，真正危险的只是其中那些高估值行业和公司。
那么这些行业是什么呢？不就是去年机构抱团的光伏、锂电、新能源车吗？
在岁末年初，高估值赛道股和低估值价值股，分化我们已经看到了。
2022年的第一周，新能源指数下跌8.39%，CRO指数下跌9.51%，新经济标杆宁德时代下跌8.1%，两大优质赛道的大幅回落，成为拖累指数下跌的重要因素。
这两大行业下跌的最大原因，无疑是过高的估值，CRO指数PE超过60倍，新能源PE超过40倍，远远超过A股整体估值水平，其中部分龙头公司PE更超过100倍，本来就面临着估值回归的压力。
前面也讲过，美国加息对高估值行业和公司的影响要更大一些，包括美股的一些科技龙头，在加息预期升温后也出现了大幅下跌，对A股的新兴科技巨头带来较大的联动效应。
除了估值回归的压力之外，高景气行业未来景气周期可能面临的变化，也是压垮股价的重要原因。
不久前，赣锋锂业董事长李良彬发表新年致辞表示，锂产品的周期性非常明显。有20万元的昨天，也可能迟早有4万元的明天！所以，我们必须居安思危，做好内部管理以应对未来的危局。
看到这条消息，很容易想到前年猪肉30块一斤时，养猪大户唐人神董事长陶一山发出警告，说2022年猪肉可能跌到5块一斤。当时很多人觉得这番言论是痴人说梦，但是最近两年猪肉价格的大幅下跌，一定程度上已经印证了陶一山的理智和清醒。
去年以来，锂价上涨可谓极度疯狂，碳酸锂从5万块左右一直涨到了30万一吨，虽然这种上涨有下游需求长期大幅上升的支撑，和猪肉涨跌逻辑并不相同，但是见惯了行业周期涨跌的业内大佬对行业扩产和锂价回落的担心，仍然会引发投资者对赛道股未来业绩下降的担忧。
赛道股的下跌，影响的不仅是散户，部分基金亏损更大。去年公募基金的冠军，今年开年两天净值就回撤8%，因为重仓的是新能源。成也萧何，败也萧何。
在高景气赛道股大幅下跌的同时，去年大跌的格力、平安等低估值价值股，新年第一周出现逆势大涨，这是否意味着今年行业风口的转换，我们可以持续跟踪观察。
资本市场没有永恒的风口，重仓单一行业虽然会在某个时候极度风光，但是收益可能并不稳定，在最疯狂的时候去追那些高估值高景气赛道公司，更可能在中短期面临巨大的回调风险。
如果要让收益更加稳定，还是要对各大优质行业进行均衡配置可能更加合理一些。
对于成长类的光伏、锂电而言，想必不用我说，大部分投资者应该都是有配置的，但是对于行情才刚刚崭露头角的防御类板块，医药、大消费之类的，配置的应该就比较少了。
如果没有配置的话，不妨关注一下长城价值领航。这就是一款重点关注消费、医药等黄金赛道的投资机会，并适时参与高端制造、新能源等钻石赛道的基金。
而该基金的基金经理为长城基金副总经理兼投资总监、“公募常青树” 杨建华。杨建华，北京大学力学系理学学士,北京大学光华管理学院经济学硕士，注册会计师。
曾就职于大庆石油管理局、华为技术有限公司、深圳市和君创业投资公司、长城证券有限责任公司投资银行部。
2001年10月加入长城基金管理有限公司，现任公司副总经理兼投资总监（属于该公司投资线的大脑）。21年证券从业经验，17年公募基金管理经理，经历多轮牛熊的洗礼，是目前公募基金行业管理基金时间最长的权益基金经理。拥有从实业领域到资本市场跨界经历，擅长从实业角度挖掘优秀企业并长期持有。
本基金将延续杨建华价值投资的理念，通过商业模式、财务指标、管理层、行业优势、估值水平五大维度精选个股 ，寻找具有长期增长潜力的领先公司进行投资。
短期而言，医药、消费等性价比凸显，长期而言，高端制造、新能源也是经济转型的必然方向，因此，既能满足价值投资的长远需求，也能契合当前的市场环境，至少从基金的策略上看，是很不错的。
同时，该基金已于12月24日募集结束，已于2021年 的最后一周完成成立工作。我们是在基金封闭期中临时打开申购，让投资者参与，这样会有一个很大的好处，资金几乎不占用，可以更高效。
早间新闻精选：
1、习近平17日出席2022年世界经济论坛视频会议时表示，中国经济韧性强、潜力足、长期向好的基本面没有改变；中国要实现共同富裕，但不是搞平均主义。
2、证监会17日召开会议表示，要以全面实行股票发行注册制为主线，深入推进资本市场改革；研究出台更多有利于稳增长、稳预期的政策措施；继续保持IPO、再融资常态化。
3、据澎湃，国内唯一获批进入临床试验的新冠治疗小分子药物VV116，预计于2022年下半年递交上市（NDA）申请，国内上市申请正同步推进中。
4、据每经17日报道，中泰证券前首席策略分析师陈龙被抓。对此，中泰证券回应财联社记者表示，陈龙此前已离职，公司对网传其涉嫌操纵证券及内幕交易相关信息不知情。
5、据国家发改委监测，1月10日～14日，全国平均猪粮比价为5.75∶1，进入过度下跌三级预警区间。
6、中证协日前下发《融资融券风险管理及信用减值计量建议》，提出券商要强化交易的动态管控，防范违约风险尤其是大额损失发生。
7、据国家发改委，1月17日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高345元和330元。按一般家用汽车油箱50L容量估测，加满一箱92号汽油，将多花13.5元。
8、北京一中院裁定批准紫光集团有限公司等七家企业实质合并重整案重整计划，并终止紫光集团有限公司等七家企业重整程序。
9、*ST华塑发布A股首份年报，2021年净亏损564.51万元，同比转亏。
10、济民医疗2021年净利预计同比增长20.88倍至23.23倍；天赐材料2021年净利同比预增294%-332%；当升科技2021年净利同比预增159%-172%万华化学2021年净利同比预增139%-151%。
11、四连板福成股份称截止2021年三季末，预制菜业务营收占公司整体24.53%；广生堂称抗新冠病毒小分子口服药尚处于临床前研究阶段；前沿生物称产品FB2001拟用于治疗中、重度的新冠肺炎住院患者。
12、九安医疗公告发布风险提示公告，试剂盒产品的单月业绩不代表全年业绩，该产品的历史业绩也不代表未来业绩。
13、山西证券控股子公司因乐视网证券虚假陈述纠纷被起诉。
14、双良节能公告，通威太阳能预计采购10.48亿片单晶硅片，销售金额63.05亿元。
15、美股周一因假期休市；欧洲股市周一收高，泛欧STOXX 600指数上涨0.7%，德国DAX指数收高0.32%，法国CAC-40指数上扬0.82%，英股富时100指数收涨0.91%。
【重大事项】
劲嘉股份：下属公司与你我实业签订战略合作协议
博众精工：拟定增募资不超17亿元 拓展和完善主营业务
深康佳A：控股孙公司拟增资扩股引入战略投资者
震裕科技：拟12亿元投建电机铁芯及部件生产制造项目
仙琚制药：拟投建2000万支注射剂和2亿粒胶囊剂生产线
【业绩】
恒天海龙：2021年净利同比预增940%-1215%
铜陵有色：2021年净利同比预增260.44%
宝泰隆：2021年净利同比预增170.76%到208.1%
万华化学：2021年净利同比预增139%-151%
上海家化：2021年净利同比预增约52%
楚天科技：2021年净利同比预增149%-199%
信立泰：2021年净利同比预增657%-883%
上海天洋：2021年净利同比预增103%-112%
晶晨股份：2021年净利同比预增579%-631%
济民医疗：2021年预盈1.4亿至1.55亿元 同比增幅较大
东鹏饮料：2021年净利同比预增42%-54%
百隆东方：2021年净利同比预增263%-280%
当升科技：2021年净利同比预增159%-172%
云图控股：2021年净利同比预增141%-151%
天赐材料：2021年净利同比预增294%-332%
东材科技：2021年净利同比预增约99.72%到116.81%
沙钢股份：2021年净利同比预增39%-87%
*ST德新：2021年预盈8000万至1.1亿元 同比扭亏
粤宏远A：预计2021年净利1.25亿至1.8亿元 同比扭亏
【增减持】
神思电子：控股股东拟减持公司不超3%股份
江苏有线：视京呈通信拟清仓减持公司股份
万通智控：富阳锦通拟减持公司不超3.94%股份
雄帝科技：实控人高晶拟减持公司不超2%股份
万通发展：拟1.5亿元至3亿元回购股份
雷林川，执业证书编号：S1120614050007
