市场概述
市场等待美国CPI通胀，美股高开低走，两连跌。芯片指数和英伟达最深跌超3%，财报后甲骨文一度跌10%，热门股AppLovin跌超6%，Willow量子芯片横空出世提振谷歌涨5.6%。并购案料失败，美国钢铁盘中跳水近22%。收购洽谈推动美国连锁药房巨头Walgreens一度涨超23%。
中概跌超4%。房多多跌近30%后跌幅砍半，老虎证券跌超14%，B站跌超11%，台积电跌近4%。欧洲奢侈品股普跌。离岸人民币一度涨超250点，上逼7.24元。
美元涨，美债跌。英镑兑欧元创两年半最高。日元下测152，加元创四年半最低。比特币跌幅收窄，重新回到9.6万美元。现货黄金涨超1%，上测2700美元。
亚洲时段，A股小幅收涨，国债期货集体上涨，10年期国债收益率触及1.85%再创新低，港股转跌，恒科指跌超1%。
要闻
中国11月出口同比增长6.7%，进口下降3.9%；煤炭进口量创历史新高，铜进口量创一年多新高，原油进口反弹，铝出口激增。
高盛美国11月CPI前瞻：预计核心CPI环比增长0.28%，低于市场预期。
小米第二款车YU7备案，高盛：有望成为中国最畅销的高端新能源SUV之一。分析：雷军想将Model Y挤下神坛，需跨过产能难关；如果对上大改款后的Model Y，击败难度明显增高。
谷歌大涨5.6%，Willow量子芯片横空出世：解决量子计算三十年难题，马斯克惊叹，Altman祝贺。
微软股东投票反对配置比特币，币价一度跌穿9.5万美元。越来越多公司开始效仿MSTR发债买币。桥水基金达利欧：可能会出现债务货币问题，投资“硬货币”黄金和比特币，远离债务类资产。彭博社论：美国要建比特币储备，将是迄今为止最大的加密货币骗局。
“川普2.0”的影响开始显现，美国企业界迎来“并购盛宴”。美国连锁药房巨头Walgreens（WBA）据称正在与私募股权公司Sycamore洽谈出售事宜。
市场收报
美股：道指跌0.35%，标普500指数跌0.3%，纳斯达克跌0.25%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.52%。德国DAX 30指数收跌0.08%。法国CAC 40指数收跌1.14%。英国富时100指数收跌0.86%。
A股：沪指涨0.59%，深成指涨0.75%，创业板指涨0.69%。
债市：美国10年期基准国债收益率涨2.32个基点，报4.2244%。两年期美债收益率涨2.48个基点，报4.1430%。
商品：WTI 1月原油期货收涨0.22美元，涨幅0.32%，报68.59美元/桶。布伦特2月原油期货收涨0.05美元，涨约0.07%，报72.19美元/桶。COMEX黄金期货涨1.28%，报2720美元/盎司。伦镍收跌超1.7%。
要闻详情
全球重磅
中国11月出口同比增长6.7%，进口下降3.9%；煤炭进口量创历史新高，铜进口量创一年多新高，原油进口反弹，铝出口激增。
以美元计价，中国11月出口同比增长6.7%，进口同比降幅扩大至3.9%，贸易顺差较前值进一步扩大。11月，主要大宗商品进口量涨跌互现，煤及褐煤、原油、集成电路同比涨幅居前，分别为26.4%、14.3%、12.6%，钢材跌幅最大为23%。其中，煤炭进口量创历史新高攀升至近5500万吨，铜进口升至去年11月以来的高点，11月原油进口量反弹，为4月以来首次同比增长。1-11月铁矿砂、煤和天然气进口量增加，集成电路和汽车出口两位数增长，集成电路出口额首次突破万亿元大关。
广发证券郭磊表示，11月出口在基数显著抬升的背景下依然取得同比6.7%的增速。出口产业链对于经济的贡献在19%左右。政策对此高度重视，这也是“超常规逆周期调节”的背景之一。在外部存在不确定性的背景下，政策持续性大概率会更强，至少在明年上半年不存在逆周期政策退出窗口。
中国债市狂飙还能持续多久？招商证券认为，货币政策转向“适度宽松”的定调意味着明年降准降息可期，短端利率下行空间打开。东吴证券表示，股债在拐点上存在时滞，在转向“股牛债熊”前会有一段“股债双牛”的时期，预计将在明年到来，10年期国债收益率或下行至1.5%。
高盛美国11月CPI前瞻：预计核心CPI环比增长0.28%，低于市场预期。美国劳工统计局将于12月11日周三公布美国11月CPI数据。高盛研报称，美国二手车、机票价格以及汽车保险价格11月预计将持续上涨。展望未来，高盛预计未来一年内通胀将进一步放缓，未来几个月CPI月度通胀率在0.20%-0.25%之间，主要受到汽车、住房租赁和劳动力市场再平衡的影响，但关税政策升级可能对此形成一定的抵消作用。
小米第二款车YU7备案，高盛：有望成为中国最畅销的高端新能源SUV之一。高盛表示，鉴于SU7销售强劲远超预期，YU7在尺寸、动力系统、续航较同类SUV车型具有优势，有潜力成为中国最畅销的高端新能源SUV之一。此外，SU7和YU7共享小米制造平台有望提高汽车业务毛利率。
传闻称特斯拉的焕新Model Y升级点之一是长续航版本电池容量增加，续航里程很可能突破800km。分析认为，小米YU7在纸面参数上对比24款Model Y拥有一定优势，但如果未来对上大改款后的Model Y，击败Model Y的难度明显增高。此外，雷军想将Model Y挤下神坛，还需跨过产能难关。
谷歌大涨5.6%，Willow量子芯片横空出世：解决量子计算三十年难题，马斯克惊叹，Altman祝贺。谷歌CEO宣布，谷歌最新的量子计算芯片Willow在基准测试中取得了惊人的成绩：在不到 5 分钟内完成了一项标准计算，而这需要顶尖超算超过10^25年——比宇宙年龄还长！Willow的成就主要体现在两个方面：指数级减少错误、性能吊打超级计算机。
Willow真的能逆天改命吗？Willow在量子纠错和随机电路采样（RCS）方面达到了同类最佳性能。谷歌认为RCS应作为评判所有量子计算机的指标，而IBM、霍尼韦尔等其他科技巨头采用量子体积作为评判标准。Willow芯片的规格表中，并没有提到量子体积。
微软股东投票反对配置比特币，币价盘中跌穿9.5万美元。提交配置比特币提议的智库认为，微软不能错过下一波技术浪潮，比特币就是这一浪潮，建议用微软1%到5%的利润购买比特币，纳入公司资产负债表，由于比特币比公司债券的波动大，建议不用持有太多。加密货币盘中跌幅扩大，狗狗币等Meme币两位数大跌。
越来越多公司开始效仿MSTR发债买币！MARA Holdings为了购买比特币出售了价值超过20亿美元的债券，Core Scientific则筹集了超过10亿美元，Riot Platforms宣布计划发行5亿美元的可转债，以增加其比特币储备。
桥水基金创始人达利欧：可能会出现债务货币问题，投资“硬货币”黄金和比特币，远离债务类资产。
美国要建比特币储备？彭博社论：这将是迄今为止最大的加密货币骗局。彭博发表社论认为，比特币没有工业用途，没有实际现金流，也与真实经济没有任何联系。它仅仅是一个纯粹的投机工具。它的价格完全依赖于一个更傻的人愿意支付多少钱。除了浪费纳税人资金外，创建比特币储备只会富裕现有比特币的拥有者。美国政府则将成为市场上那个“更傻的人”。
“川普2.0”的影响开始显现，美国企业界迎来“并购盛宴”。美国企业对并购的热情正在迅速回升，2024年的交易活动已达2.9万亿美元，比去年同期增长了10%，周一单日，多家公司宣布了总价值超过350亿美元的收购交易。有律师称，自从特朗普胜选以来，过去四年一直在观望的客户现在突然渴望探索交易。
美国连锁药房巨头Walgreens（WBA）据称正在与私募股权公司Sycamore洽谈出售事宜。周二美股盘中，WBA股价大涨超23%。WBA的市值已从2015年超过1000亿美元的峰值缩水至如今不到100亿美元。
国内宏观
习近平会见主要国际经济组织负责人。习近平表示，中方有充分信心实现今年经济增长目标，继续发挥世界经济增长最大引擎作用。各国经济各有各的难处，应该合作建设开放型世界经济体系，坚持创新驱动，把握好数字经济、人工智能、低碳技术等重要机遇，创造经济增长新的动力源，支持知识、技术、人才跨国流动。
上海并购支持方案来了，聚焦三大先导产业、加快推进证券公司合并、用好跨境并购ODI备案机制。根据通知，上海市力争到2027年，落地一批重点行业代表性并购案例，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10家左右具有国际竞争力的上市公司，形成3000亿元并购交易规模，激活总资产超2万亿元。
国内公司
AI芯片需求推动，台积电11月销售同比增长34%，但环比转负。台积电11月销售额2760.6亿元台币，但环比下降12.2%，市场对数据中心建设放缓的担忧仍存。
海外宏观
美股究竟贵不贵？瑞银认为，美股市场的估值确实偏高，但算不上过高，背后有四大支撑因素：非衰退时期股市估值往往上涨、科技公司在美股市场中占比大增、公司的现金流改善、当前资本成本降低。
债券巨头Pimco：美国赤字令人担忧，砍仓长期美债，转向中短债和海外债券。财政政策的过度行为常常会引发市场对“债券义警”何时介入的疑问。去年，这类投资者的行为导致美国10年期国债收益率升至5%，为16年来首次。有“央行的央行”之称的国际清算银行（BIS）最新称，政府借贷习惯对全球经济稳定构成最大的危险，政府债务供应的激增可能加剧金融市场的不稳定性，最近市场情绪的变化应被视为警示信号。
韩国法院批准逮捕前国防部长官金龙显。
海外公司
紧跟iPhone，苹果要让Apple Watch也能联通卫星发短信，Globalstar一度拉涨近30%。若消息属实，Apple Watch Ultra将成为首款具备卫星通信功能的主流智能手表。媒体还称，Apple Watch的血压监测功能最快明年上线；Apple Watch将首次使用联发科开发的调制解调器，减少对英特尔产品的依赖。
Agent需要多少算力？巴克莱：占总计算需求的70%以上，支出还要3000亿美元！巴克莱预测，到2026年，推理计算的需求可能占通用人工智能总计算需求的70%以上。现有芯片资源可能难以满足这一需求，需增加当前预测4倍的芯片资本支出，总额或将接近3000亿美元。
美银下调AMD评级，劲敌环绕、需求表现未及预期。美银指出，AWS客户对AMD AI芯片需求疲软、英伟达的主导地位和市场对Marvell和Broadcom定制芯片的偏好增加，共同限制了的AMD增长潜力。
枪杀保险CEO的嫌疑人被捕：家境富裕，藤校毕业，川普校友，3D打印手枪，仇视医疗系统。当地时间12月9日，枪杀UnitedHealthcare CEO的嫌疑人卢吉·曼吉奥内在宾夕法尼亚州被捕，警方表示，曼吉奥内的手枪和消 音器都是用3D打印机制造的，他的随身宣言上写着：“这些寄生虫罪有应得。我为造成的任何冲突和创伤表示歉意，但这是不得不做的事情。”
行业/概念
1、电影：华泰证券指出，国家电影局于12月9日启动“全国电影惠民消费季”，“消费季”从24年12月至25年2月，将合计投入不少于6亿元观影消费补贴；供给端，25年春节档电影陆续定档，包括《熊出没》《封神2》《射雕英雄传》等，头部选手云集，25年春节档票房望迎来强劲表现。展望25年供需两端有望改善，推动电影院线基本面拐点向上。
2、家电：海通证券研报指出，以旧换新政策效果显著，在中央和地方的积极行动下，家电以旧换新政策有望在2025年延续。2025年家电终端零售有望实现量价，且以旧换新拉动下家电销售均价提升明显，家电企业利润率提升可期。
3、制冷剂：东海证券指出，2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂生产配额总量保持在基线值，随着家用空调新装及维修替代等需求的提升，三代制冷剂供需关系趋紧，12月下游空调排产快速提升，制冷剂行业有望维持高景气度，相关制冷剂生产企业盈利能力有望大幅提升。
4、食品饮料：华泰证券指出，本次政治局会议中的指引更加明确，或引发强内需预期，若未来政策进一步加码并逐步见效，龙头估值或仍有修复空间，期待后续基本面企稳改善。
今日要闻前瞻
美国11月CPI。
美国11月政府预算。
加拿大央行政策利率。
Adobe公布财报。
欧佩克公布月度原油市场报告。
美国上周EIA原油库存变动。
<全文完>
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