市场概述
美联储调查显示美国人通胀预期走高，市场等待周三美国CPI和周四欧央行决议，美股齐跌，纳指100和芯片指数跌近1%。英伟达盘中最深跌3.7%。特斯拉再创三年新高、但收盘涨幅较日内高点显著回撤。热门股AppLovin跌近15%。甲骨文盘后财报后跌超5%。
受政治局会议提振，中概指数最高飙涨超10%，房多多一度翻倍，老虎证券涨超26%，蔚来、小鹏涨超12%。欧洲奢侈品股上涨。内盘黑色系、伦敦金属、油价等商品普涨。油价盘中涨超2%，黄金最高涨1.7%。离岸人民币一度升破7.26元。
韩元逼近两年最低。比特币跌近5%，失守9.6万美元。
亚洲时段，恒科指数飙升超4%，A50指数涨超4%。
要闻
政治局会议：明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。
中国11月CPI同比上涨0.2%，环比有所下降，PPI同比降幅收窄至2.5%。
英伟达涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查。
OpenAI王炸又一波：超级视频模型Sora面向大众上线。
甲骨文第二财季业绩逊于预期，股价盘后跌5%。
美联储调查：美国11月通胀预期上升，家庭财务看法创2020年初以来最乐观。
韩国总统弹劾失败引发权力真空，散户恐慌性抛售，股汇双杀。
叙利亚总理称已同意将权力移交给叙反对派。
市场收报
美股：道指跌0.54%，标普500指数跌0.61%，纳斯达克跌0.62%。
欧股：欧洲STOXX 600指数收涨0.14%。德国DAX 30指数收跌0.19%。法国CAC 40指数收涨0.72%。英国富时100指数收涨0.52%。
A股：沪指跌0.05%，深成指跌0.55%，创业板指跌0.81%。
债市：美国10年期基准国债收益率涨4.44个基点，报4.1973%。两年期美债收益率涨2.26个基点，报4.1265%。
商品：WTI 1月原油期货收涨1.17美元，涨幅1.74%，报68.37美元/桶。布伦特2月原油期货收报涨1.02，涨幅1.43%，报72.14美元/桶。COMEX黄金期货涨0.86%，报2682.40美元/盎司。COMEX白银期货涨2.77%，报32.445美元美元/盎司。伦锡收涨超2.6%，伦铜和伦锌至多涨超1.7%。
要闻详情
全球重磅
中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作，研究部署党风廉政建设和反腐败工作，中共中央总书记习近平主持会议。会议指出，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。
据新华社，从中央政治局会议看2025年经济工作新动向。实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”……针对明年宏观政策取向，会议释放了“更加积极有为”的鲜明信号。会议提出，“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，既体现了一以贯之的要求，同时进一步彰显了扩大内需的鲜明导向。
历史上，中国仅在2009-2010年实施过“适度宽松”的货币政策。
中国银河证券认为，政治局会议首提“加强超常规逆周期调节”，以确定性拥抱不确定性。货币政策将告别2011年-2024年的“稳健”取向，扩大内需放在重点工作第一位。会议强调稳住楼市股市，更加重视微观主体在经济中的获得感。
民生证券表示，政治局会议关键的变化是用提振消费代替科技创新作为明年经济工作“主基调”。会议提到的“超常规逆周期调节”可以总结为：更加强调预期管理、更大力度的降准降息以及对汇率约束的更大容忍度、更大幅度的赤字上调和更灵活的财政布局、政策风格从相机抉择转向持续加码、更加强调财政货币协调。
华创证券认为，做多中国，第二轮政策发令枪十大看点。本次会议财政“更加积极”，中央赤字举债空间打开；货币“适度宽松”，过去14年来首次，更大力度降息可期，保留QE扩表想象。地产方面延续926积极表态；12月政治局会议首提股市，更多创新型稳定股市政策工具可期。
广发证券郭磊认为，从政治局会议精神来看，在主要表述上可能均较市场预期更为积极，预计它会带来市场关于增长预期、流动性预期以及风险偏好的上修；尤其是货币政策“适度宽松”这一新的信号，它将会对增长逻辑形成支持，对于名义GDP的中枢也有望带来影响。
中国11月CPI同比上涨0.2%，环比有所下降，PPI同比降幅收窄至2.5%。11月食品价格降幅超近十年同期平均水平，是影响CPI环比下降的主要因素，扣除食品和能源价格的核心CPI继续回升。
英伟达涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查。英伟达公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》及《市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》。
OpenAI王炸又一波：超级视频模型Sora面向大众上线。OpenAI宣布，速度明显更快的Sora模型版本Sora Turbo面向ChatGPT Plus和ChatGPT Pro用户推出；Sora具有替换、删除或新增元素、重新剪辑、扩展及合并视频等功能；Sora目前纳入两个套餐，每月订阅收费20美元的Plus可生成视频分辨率高达720p，最长5秒，每月收费200美元的Pro生成视频分辨率高达1080p、最长20秒，可同时生成五个视频。
甲骨文第二财季业绩逊于预期，股价盘后跌5%。
美联储调查：美国11月通胀预期上升，家庭财务看法创2020年初以来最乐观。美国11月受调查者的短期、中期和长期通胀预期全线上升，各期限的通胀预期均增加了0.1个百分点。特朗普赢得美国总统大选，由于他将推行一系列减税和放松管制的措施，美国人对家庭财务的看法创下2020年初以来最乐观。
美国后续降息之路怎么走？关键在本周CPI。目前华尔街经济学家预测，11月整体CPI同比上升2.7%，高于10月的2.6%。截至上周五，市场预计美联储在12月18日降息25个基点的可能性约为85%。
韩国总统弹劾失败引发权力真空，散户恐慌性抛售，股汇双杀。韩国执政党表示总统尹锡悦将提前“有序卸任”，投资者担忧政府权力真空，韩国散户开始恐慌性抛售。周一，韩股创一年多来最差表现，韩元汇率逼近十五年来最低点。
叙利亚总理称已同意将权力移交给叙反对派。叙利亚总理贾拉利当地时间9日表示，他已同意将权力移交给位于伊德利卜的叙反对派成立的“叙利亚救国政府”。
叙利亚政局剧变，阿萨德去了莫斯科，反对派领导人发表讲话。据克里姆林宫消息人士8日称，巴沙尔·阿萨德和家人抵达莫斯科，俄方已向其提供庇护。叙利亚反对派领导人阿布·穆罕默德·朱拉尼在大马士革清真寺内发表讲话表示，反政府武装的夺权是“整个伊斯兰国家的胜利”。
国内宏观
中国央行重购黄金，释放什么信号？国泰君安认为，本次重启购金的增持量较低，因而稳汇率的信号意义居多，催生黄金行情的概率不大，预计后市以震荡为主。一个关键影响因素在于美国与其他主要经济体的经济周期是走向同步还是更加异步。
地产销售持续回暖，二手房成交大幅上行。随着税费优化12月1日正式实行，二手房需求充分释放，12月首周14城二手成交同比增81.1%，一二线城市增长驱动更强；11月一线城市二手回暖明显，核心20城二手累计成交套数已同比实现正增长。
国内公司
中国11月新能源汽车销量同比大增50%创新高，以旧换新势头强劲，出口下降6.3%。11月乘用车市场零售、批发、生产、出口全面创出当月历史新高，新能源爆发式增长。乘联分会表示，绝大部分报废更新和部分以旧换新用户选择了购买新能源车，补贴政策尤其是推动入门级纯电动车与狭义插混市场强势增长，进一步夯实新能源渗透率的扩张基础。
比亚迪全年销量有望超福特、本田。今年前11个月，比亚迪共交付了376万辆汽车，11月的销量达到506804辆。公司有望超越其400万辆的年销量目标，这将在2024年领先于日本的本田和美国福特。
Model Y劲敌来了：小米首款SUV亮相，官宣YU7明年夏季上市。工信部公示信息显示，YU7长4999mm、宽1996mm、高1600mm，因看上去和法拉利Purosangue相似而被网友戏称为“法拉米”。小米称预计新车明年六七月份正式上市，未透露定价。
海外宏观
特朗普之子评加密货币：合理化监管，我是忠粉，我爸要将美国变成“加密货币之都”。埃里克·特朗普周一表示，他“长期以来一直是加密货币的忠实粉丝”，并透露其父计划在重返白宫后，将“美国打造为全球加密货币之都”，并表示“透明化”是改革监管的方向。他还说，特斯拉CEO马斯克将在新政府中扮演重要角色。
特朗普胜选以来，美国比特币ETF流入近100亿美元。
“比特币持仓大户”MSTR再增持21550枚比特币。MSTR公司在12月2日至8日期间以98783美元的平均价格购买了21550个比特币，总价值约21亿美元，这是该公司连续第五个星期一宣布购买比特币。截至目前，其持有的比特币总价值已超过410亿美元。
又一个知名“美股空头”道歉了。华尔街顶级经济学家罗森伯格不再看空美股，但他仍预计会有5-10%的回调。罗森伯格表示，他之前低估了人工智能，目前市场对AI的期望很高，只有当这种高预期被证明已经过度了，股市才会进入熊市。
日本上调三季度GDP增长，但市场对12月加息仍存隐忧。日本第三季度GDP按年率计算增长1.2%，高于初值0.9%，其中资本投资和出口数据上修、消费数据下修。分析认为，考虑到消费疲软、日本央行行长谨慎的决策风格以及对特朗普第二任期美国经济政策的担忧，12月加息悬念仍存。
日本央行罕见安排一月演讲及发布会，或为加息埋伏笔。分析认为，地区性讲话的形式一般能给理事会成员更多表达货币政策看法的自由，也给央行机会以让市场参与者调整预期。越来越多的经济学家预计，日本央行将在1月的会议上加息。
大摩展望2025年大宗市场：对冲首选黄金“剑指”3000美元，需求支撑工业金属“V型反弹”，供给过剩原油继续跌。大摩预计，金价明年将涨至3000美元/盎司，考虑到潜在的赤字扩张，白银和铂金可能分别涨至38美元/盎司和1200美元/盎司，原油市场将从今年的供需平衡状态转向日均130万桶的供给过剩状态，预计明年年底布油、美油将分别降至70美元和64美元。
海外公司
过去六到八周，AI的投资逻辑发生了巨变！随着AI大模型从预训练转向推理，网络架构、芯片集群布局等，以及支撑投资世界很大一部分的逻辑，都需要进行重新思考。与此同时，在过去的六到八周里，在这个大模型平台期里，不断有小型团队涌出，他们利用开源模型以相对较少的资金开发新模型，并在性能上与前沿模型竞争。在这一趋势下，GPU的限制也减少了。
“芯片小弟”迈威尔科技市值凭啥超越英特尔？迈威尔将战略重心转向为科技巨头定制AI芯片，有望占据定制AI芯片1/3市场，在AI大潮中抓住了机遇，营收和估值都实现了快速增长。在刚刚结束的财季，迈威尔数据中心业务同比增长近一倍。
小肯尼迪效应：美国医药股大逃亡。特朗普提名小肯尼迪做卫生部长几周过去了，投资者撤出医疗保健板块的趋势仍未减弱，今年迄今为止，医疗保健精选行业SPDR基金（XLV）相较于标普500指数的表现，正在接近过去三十年来的最差水平。高盛认为，可能需要出现重大经济事件+相关政策变得更加清晰+公司盈利预期上调，才能吸引投资者回流。
行业/概念
1、AI+电商：东吴证券研报指出，AI+电商是个非常大的应用场景，对产业链的所有玩家都会带来体验和效率的提升，包括推广环节、销售环节、基础设施等。经过国内外重要玩家一年多的探索，目前AI大模型对电商产业链的赋能已初显成效。
2、特种云：国盛证券指出，目前全球局势下AI技术大量应用于军事领域，下游终端目前主要表现为无人机、机器狗等硬件设备，但AI技术大幅应用的前提是上游大量云基础设施建设以及中游大数据软件分析。通过通用云和专用云为作战人员提供最新的云技术始终是云项目建设的重点，未来云项目的投入会持续增加以满足战场大量实时数据高效处理的需求。
3、钻石：开源证券指出，散热已成为AI时代最大挑战，钻石是目前已知热导率最高的材料，达到硅的13倍、碳化硅的4倍，同时具备超宽禁带半导体优异特质，被视为半导体终极材料，同时成本比碳化硅更低30%，面积和功耗也更好。钻石散热将成为高算力时代的终极方案，产业化开启0-1阶段。
4、机器视觉：国元证券指出，机器视觉是智能制造之眼，国内厂商正伴随市场规模扩大而快速崛起，本土品牌市占率已超越海外品牌。
今日要闻前瞻
中国11月进出口数据。
德国11月CPI。
澳大利亚政策利率。
EIA公布月度短期能源展望报告。
<全文完>
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