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美股2022年下半场,将是空头的“屠宰场”?

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发布时间:2022-07-20 16:56

今年上半年,悲观情绪使空头们收获了自金融危机以来的最佳收益,但当市场情绪发生反转,尤其在市场持续反弹的情况下,等待空头的只有无尽的“宰割”和“流血”。

近期的迹象表明,美股在经历了50多年来最差的上半场之后,可能在下半场扭转跌势。隔夜美股收盘,标普500指数上涨了2.8%,而空头遭受的损失大约是该数字的两倍。

在标普500指数成分股中,上涨股票的比例高达98%,为2018年12月以来的最高水平。

与此同时,在高盛一篮子股票中,即使是被做空最多的股票也上涨了5.5%,导致空头不得不平仓来减轻损失。7月迄今,被做空最多的股票上涨了16%,使得该月成为空头自2021年1月以来表现最糟糕的一月。

另外,彭博汇编的数据显示,罗素3000指数中被卖空的成分股中,排名前五分之一的股票价格平均上涨4.3%,而排名靠后的股票价格则上涨了3%。

市场情绪大大提振

隔夜美股的反弹受益于市场情绪得到大大提振。

美联储7月加息预期眼下已经从此前的100基点落回至75基点,大型美股上市企业二季报并不算太差,欧洲能源危机出现也缓解的迹象,此前一直拖累股市的压力因素正在消退。

此外,投资者情绪近期已经降至历史最低点,这也可能成为近期反弹的基础。

美银7月对全球基金经理的月度调查显示,投资人对全球经济增长和企业获利的预期已经降至有记录以来最低,调查将这种情况描述为 “完全放弃抵抗”。调查显示,股票配置已经降至2008年全球金融危机时的水平,现金配置提高到6%以上,为20多年来最高,调查表明“投资人的悲观程度非常严重”。

资产管理公司Socorro Asset Management LP首席投资官Mark Freeman表示,极端风险厌恶情绪可能是这种反弹的基础。

下半年空头将遭到血洗?

受到过去十年罕见的成功的鼓舞,空头在上半年飞速加大看跌押注。根据高盛统计的数据,在2022年的前六个月,对冲基金以九年多来最快的速度加码看跌押注。

根据德意志银行汇编的商品期货交易委员会数据,截至上周,资产管理公司和杠杆基金的股票期货空头头寸创下了历史新高。

然而,眼下突如其来的反弹意味着灾难即将降临。Freeman表示:

“由于经理们预计会有额外的下行空间,因此持仓变得非常具有防御性。然而如果市场反弹,那么它们就有可能跑输大盘。”

“空头正在遭受损失,他们没有足够的长期敞口来跟上,所以被迫买入(股票)。”

目前,一些由计算机驱动的对冲基金已经加紧缩减“抛售将持续到明年夏天”的押注。根据野村控股跨资产策略师Charlie McElligott的估计,在过去一周,商品交易顾问购买了价值330亿美元的股票来回补空头仓位。

空头已经在为未来的反弹做准备,然而现在的问题是,美股的反弹能持续多久?

投资公司Jones Trading首席市场策略师Michael O'Rourke表示,由于标普500指数的估值接近长期平均水平,而美联储不太可能在短时间内暂停激进加息, 他不相信这种反弹能够持续下去。今年股市曾大幅反弹了三次,但随之而来的三次新低。O'Rourke说:

“如果(股市)估值水平仍具吸引力,或经济衰退风险消散,或美联储政策转向,股市大幅上涨是可以理解的。但这些条件似乎都没有被满足。

“看起来主动型投资者一般都在场边观望,缺乏弹性的投资者和被动型投资者最终都在追逐大盘走势。”

投资公司Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Chris Murphy表示,随着通胀见顶的迹象不断出现,一些投资者可能会抢先在最终触底之前进入市场。

“‘每个人’都减持股票,增持现金,‘每个人’都预计财报季会很糟糕,但‘每个人’都在等待财报结果然后开始买入股票。” “考虑到这一切,一些投资者可能在想‘为什么要等待?’”

 
 
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