市场概述
地缘风险压制美股涨势，标普惊险三连阳、七个月来首次连跌两周，道指止步两连阳，高盛跌近4%、领跌成分股；芯片指数收跌逾1%，指引逊色的英特尔收跌17%、创17个月最大跌幅，而英伟达涨超1%、三连涨；全周Meta累涨超6%、苹果累跌近3%、连跌八周创2022年5月以来最长周跌。
法总理挺过不信任投票，法德国债息差一年半来最低；美债价格回落。
政府干预预期高涨，日元兑美元盘中首次跌破159后突然拉升、一度涨1.75%重上156，创去年8月以来最大涨幅；美元指数两连跌至五个月新低，全周重挫1.8%、创八个月最大周跌；离岸人民币盘中涨超百点、涨破6.95创两年多新高；加密货币冲高回落，比特币重上9.1万美元后一度转跌近2%，以太坊一周跌超10%。
地缘风险助金属狂欢、原油反弹：黄金逼近5000美元、盘中涨超1%，白银史上首次突破100美元、盘中涨超7%，金银均创2020年来最大周涨幅；伦铜盘中反弹超3%、接近纪录高位，伦锡收涨9.5%、时隔一周又创历史新高，伦镍涨超4%；原油盘中涨超3%，连涨五周；寒潮来袭，美国天然气全周大涨70%。
亚洲时段，AH股震荡走高，商业航天、光伏大爆发，碳酸锂突破18万大关，沪银站上25000创历史新高。
要闻
公募业绩基准新规落地：业绩长期低于基准，基金经理应降薪，设置一年过渡期。
特朗普称美国重兵调往伊朗，庞大舰队向伊行进，言论掀起金属狂欢高潮，白银首次破百、黄金逼近5000美元，齐创2020年来最大周涨。美军“林肯”号航母打击群已抵达印度洋，F-15E战斗机、C-17运输机正在集结；以色列也正伺机攻击；伊朗：任何袭击都当作对伊“全面战争”，伊武装力量已进入全面戒备状态，伊军方警告：“随时准备扣动扳机”。
特朗普政府被爆为遏制伊朗影响以制裁卖油要挟伊拉克，原油盘中涨超3%；报道：特朗普政府正考虑全面封锁古巴石油进口。
欧盟宣布暂停对美报复性关税6个月。报道：特朗普要求格陵兰全面放开军事限制。特朗普称美国将取得格陵兰岛美军基地所在区域“主权”，相关谈判“进展顺利”。美媒：格陵兰岛争端标志“欧美脱钩”；欧洲准备应对“美国技术封锁”，紧急推动 “技术主权” 与 “主权云” 战略。
美国1月标普全球制造业、服务业PMI均扩张，但小幅低于预期。欧元区1月制造业PMI意外升至49.4：德国收缩速度放缓，法国创47个月新高。
美联储主席人选“公布在即”，贝莱德里德尔据称在特朗普政府咨询看法时获债市参与者积极反馈，预测网站胜率升至首位。
明尼苏达州发生两周内第二起联邦执法人员枪杀案”，美国政府本月底关门风险“陡增”。
美国冬季风暴已致逾100万用户断电。
日本央行维持利率不变，一位成员支持加息；日央行行长：若经济如预期将继续加息，将在特殊情况下灵活开展债券操作。
日元盘中大反弹，市场怀疑官方出手，日财相拒绝承认干预：“时刻保持紧迫关注”；市场猜测日美联合干预汇市将至，交易员称纽约联储向金融机构询问日元汇率；高市早苗“发信号”：政府将采取一切必要措施应对投机性和极度异常的波动。
俄乌冲突以来首次俄美乌三方会谈在阿联酋举行，泽连斯基和美总统特使称会谈“有建设性”，报道称军事议题有进展，领土问题无共识；美方称三方会谈计划下周继续在阿举行。
特朗普威胁：若加拿大与有关国家达成协议，将对加商品征“100%关税”；加总理卡尼号召民众“购买国货”。
离职高管深喉爆料，在OpenAI“创新已经变得困难”。OpenAI称以后大家用AI赚的钱，可能要抽成，引发巨大争议。OpenAI CEO预告Codex发布月将至，官方技术博客先揭秘智能体循环。
存储疯狂紧缺引发大涨价，继DRAM价上调70%后，韩媒称三星电子Q1将NAND价格上调100%。
市场收报
欧美股市：标普500涨0.03%，报6915.61点，道指跌0.58%，报49098.71点，纳指涨0.28%，报23501.244点，全周分别累跌0.35%、0.53%、0.06%。欧洲STOXX 600指数收跌0.09%，报608.34点，全周累跌0.98%。
A股：上证指数涨0.33%，报4136.16点；深成指涨0.79%，报14439.66点；创业板指涨0.63%，报3349.50点。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.23%，日内降约1个基点，全周累计升约1个基点；两年期美债收益率约为3.59%，日内降约2个基点，全周持平。
商品：COMEX 2月黄金期货收涨1.35%，报4979.7美元/盎司，全周累涨约8.4%。COMEX 3月白银期货收涨约5.1%，报101.333美元/盎司，全周累涨约11.4%。LME期铜收涨约2.8%，报13115美元/吨，全周累涨约2.4%。LME期锡收涨约9.5%，报56816美元/吨，全周累涨约18.4%。
要闻详情
全球重磅
公募业绩基准新规落地：业绩长期低于基准，基金经理应降薪，设置一年过渡期。新规明确了存量产品基准调整过渡期一年。新规重点从4个方面发力：一是精准画像，突出基准对产品的“参照系”作用；二是全流程监管，强化基准对投资的约束作用；三是与薪酬挂钩，发挥基准对考核的指导作用；四是信息透明，强化基准的外部监督。这次改革直指“基准模糊”“风格漂移”“基金盲盒”等行业痛点，助力优化“长钱长投”的市场生态。
金属狂欢掀高潮！白银首次破百、黄金逼近5000美元，齐创2020年来最大周涨。盘中期银涨超7%、黄金涨超1%、铂金和钯金期货分别涨约7%和超7%、伦铜涨超3%，伦镍和伦锡分别收涨超4%和9.5%。特朗普称美国正调集重兵前往伊朗，许多舰艇向伊行进，这被视为金属周五走高的推手。“害怕错过”（FOMO）心理也助推金银价格。此外，白银得到工业需求与中国买盘支持，黄金成为对冲特朗普不确定性工具。智利Mantoverde铜金矿供应中断与美元走弱都推动伦铜反弹。
不再是“穷人的黄金”，白银正在被时代需要。当产业链开始把白银视为"关键材料"而非"投机品"时，这轮行情的底层逻辑已彻底改变。光伏行业单项需求已占全球17%，电动车、AI基础设施等领域不可替代性显著增强。但全球70%白银来自副产品，供给刚性极强。这是白银首次同时满足需求规模大、难替代、供给受限三大条件，结构性紧缺正在形成。
美军“林肯”号航母打击群已抵达印度洋，F-15E战斗机、C-17运输机正在集结；以色列也正伺机攻击；伊朗：已做好应对最坏情况的准备。据周五报道，伊朗高级官员称，伊朗将把任何袭击都当作“针对我们的全面战争”对待。美国正调遣重兵前往伊朗，伊朗军方警告：“随时准备扣动扳机”。伊朗官员称伊武装力量已进入全面戒备状态。
重兵调往伊朗还不够！特朗普被爆以制裁卖油要挟伊拉克，原油盘中涨超3%。媒体称，美国驻巴格达临时代办过去两个月反复警告伊拉克政界领袖，若伊朗支持的武装团体出现在新政府中，美方将采取惩罚措施，包括限制伊拉克出售石油所得美元的现金供应等经济措施；一支美国海军航母打击群正向中东地区驶去，亚伯拉罕·林肯号航空母舰及其随行的航母打击群两天前已通过马六甲海峡，目前进入印度洋。
美媒：特朗普政府正考虑全面封锁古巴石油进口。该计划获国务卿鲁比奥支持但尚未最终决定。政府内部存在分歧，反对者担心引发人道主义危机。美方还试图在古巴政府内部寻找"内线"，计划年底前颠覆古巴政权。此前特朗普已多次威胁古巴，称若不达成协议将面临"零石油、零资金"。
欧盟宣布暂停对美报复性关税6个月。欧盟委员会1月23日宣布，将提议把针对美国的价值930亿欧元的报复性关税措施再暂停六个月。此举发生在美国撤回此前因格陵兰岛问题对欧洲八国发出的关税威胁之后。欧盟发言人强调，措施虽暂停但可随时重启，表明欧盟在推进执行双方联合声明的同时，仍保留了必要的反制能力。
报道：特朗普要求格陵兰全面放开军事限制。报道称，美国寻求修改与丹麦的防务协议，要求取消在格陵兰军事行动的所有限制，以实现永久且完全的军事准入。作为交换，特朗普承诺不对欧洲征收关税。官方表态仍对扩大合作持开放态度，试图在领土主权与经济安全间达成危险平衡。
特朗普称美国将取得格陵兰岛美军基地所在区域“主权”。据周六报道，特朗普称，相关谈判“进展顺利”，“我们会得到想要的一切”。据悉，这不涉及美国全面接管格陵兰，而是使包括皮图菲克太空基地在内的美军设施成为美国主权控制区域。格陵兰方面已明确表示反对，称主权问题是“不可逾越的红线”。
美媒：格陵兰岛争端标志“欧美脱钩”；欧洲准备应对“美国技术封锁”。报道揭示了欧洲的具体应对：为防御潜在的 “美国技术封锁”，欧洲正紧急推动 “技术主权” 与 “主权云” 战略，旨在减少对占据其市场83%份额的美国科技巨头的依赖。这一根本性转向不仅威胁美国企业在欧收入，更可能深刻重塑跨大西洋数字贸易的未来格局。
美国1月标普全球制造业、服务业PMI均扩张，但略低于预期。美国1月标普全球制造业PMI略高于12月，服务业PMI持平于12月，不过均小幅低于预期。美国商业活动在1月仍保持增长，但增速相较2025年下半年常见的扩张速度明显偏弱。制造业增长加快并超过服务业，但制造业和服务业的潜在订单增长近期均有所放缓。
美联储新主席人选“公布在即”，里德尔异军突起，胜率升至首位。美国财长贝森特称最早可能本周宣布美联储主席人选。媒体称，凭借符合央行行长形象的气质、以及一系列改革美联储的构想，贝莱德高管里德尔吸引了特朗普的注意；在特朗普政府征询对候选人名单的看法时，里德尔获得了债市参与者的积极反馈，他从未在美联储任职被视为优势。预测网站显示，里德尔的胜率从6%飙升至49%。
明尼苏达州发生第二起“ICE枪杀案”，美国政府月底关门风险“陡增”。周六，明尼苏达州发生两周内第二起联邦执法人员致命枪击案，已引爆国会政治僵局，使美国政府月底停摆风险急剧升高。由于多位关键民主党参议员因明州的枪击案转变立场，反对为国土安全部提供资金，导致避免关门的支出法案难以推进。目前政府关门概率飙升至75%，财政稳定性面临严峻考验。
冬季风暴已导致美国逾100万用户断电。据央视新闻， 当地时间25日周日，强烈的冬季风暴席卷美国东部和南部，带来大雪和冰冻天气，导致全美超过100万用户断电，当日有超过1万架次航班被取消，影响范围最西至新墨西哥州。
欧元区1月制造业PMI意外升至49.4：德国收缩速度放缓，法国创47个月新高。欧元区1月经济活动持续扩张，动能边际减弱，综合PMI维持在51.5，低于预期51.9；制造业PMI虽小幅回升至49.4，仍处收缩区间，服务业扩张亦有所放缓。德法分化，德国综合PMI升至52.5，服务业支撑复苏；法国则因服务业骤冷跌至48.6，但制造业创近四年新高。
日本央行维持利率不变，一位成员支持加息；日央行行长植田和男：若经济如预期将继续加息，将在特殊情况下灵活开展债券操作；日元涨破158！
日本央行周五维持政策利率在0.75%不变，符合市场预期，但上调了中长期通胀预测。该行以8比1的投票通过本次利率决议。审议委员高田创投出反对票，提议将利率从0.75%上调至1.0%，认为价格稳定目标已基本实现。
植田和男表示，正关注4月份的价格变化，但这只是决定政策的一个因素。他还表示，长期利率正在相当迅速地上升，日本央行将在特殊情况下灵活开展债券操作，可能会开展操作鼓励稳定收益率的形成。
日元剧烈反弹！市场怀疑官方出手，日本财务大臣拒绝承认：“时刻保持紧迫关注”。日元在植田和男记者会后上演“先跌后涨”的剧烈波动，最高升至157.37，引发市场对当局进行“汇率检查”或直接干预的强烈猜测。面对外界对官方出手支撑日元的质疑，财务大臣片山皋月拒绝正面回应。结合大选前的财政扩张压力，市场正高度戒备下周日元在关键点位的表现及官方动向。
去年8月以来最大涨幅！日元一天两波拉涨，市场猜测日美联合干预汇市要来了。周五欧股时段，日元兑美元跌破159、跌向160这一2024年日本政府干预的“红线”，后突然转涨，美股时段涨幅一度扩大到1.75%。市场怀疑日本财务省进行了汇率检查。后媒体援引一些交易员称，日元跳涨恰逢纽约联储致电金融机构询问日元汇率，华尔街将此视为联储准备协助日本官员直接干预市场支撑日元的迹象。
高市早苗“发出信号”，美日联合干预市场“箭在弦上”？日本首相高市早苗周日针对金融市场投机行为发出严厉警告，周日称，虽然首相不应评论由市场决定的事项，但政府“将采取一切必要措施应对投机性和极度异常的波动”。她未具体指明是针对债券收益率还是汇率，而这一表态正值日本债券收益率攀升及日元持续承压，强化了市场对日本官方干预的预期。
领土问题始终难解，俄乌冲突爆发以来首次俄美乌三方会谈在阿联酋举行。报道援引欧洲外交官分析，领土问题是关键。乌克兰总统泽连斯基在达沃斯表示，对谈判持开放态度但强调双方需妥协。泽连斯基周五称，三方谈判重点在于结束冲突的具体条件。特朗普则警告泽连斯基，“如果不同意与俄罗斯达成和平协议，乌克兰可能会失去更多的领土”。
为期两天的会谈结束后，泽连斯基称三方会谈“有建设性”。就结束战争及其所需的安全条件，美方提出了“可能性方案”。各方一致同意回国后就会谈各个方面向各自领导人汇报并协调接下来的步骤。
俄副外长：俄方在乌克兰问题谈判中坚持安克雷奇共识。
俄美乌三方首轮会谈细节披露：军事议题有进展，领土问题无共识。媒体称，军事方面，俄方最初反对北约、欧安组织以及支持乌克兰的欧洲国家参与监督机制，但在讨论后接受由俄乌美三方参与的方案。而在政治层面，乌方坚持，领土问题应至少以当前接触线为基础展开讨论；俄方则继续主张乌克兰应从顿涅茨克地区未被占领的区域撤出部队。
美国总统特使：新一轮美俄乌三方会谈计划下周在阿布扎比举行。威特科夫说，23日至24日在阿布扎比举行的美俄乌三方会谈“非常具有建设性”，三方计划下周继续在阿布扎比举行磋商。
特朗普威胁“100%关税”，加拿大总理卡尼号召民众“购买国货”。特朗普周六在社交媒体发文威胁称，如果加拿大与有关国家“达成协议”，将对进入美国的加拿大商品征收100%的关税。卡尼将推动实施“购买国货”政策。他指出：“我们无法控制其他国家的行为。但我们可以成为自己最好的客户。我们将购买加拿大产品，我们将用加拿大产品来建设国家。”
离职高管深喉爆料，在OpenAI“创新已经变得困难”。OpenAI前研究副总裁Jerry Tworek在近期采访中透露，随着公司规模膨胀与行业竞争加剧，OpenAI正陷入“结构性创新困境”，难以再承担真正高风险的前沿探索。他指出，当前所有头部AI公司技术路径高度趋同，压制了研究的多样性。Tworek强调，实现AGI仍需突破架构创新与持续学习等关键瓶颈，而大公司因资源分散与风险规避，往往难以“集中力量办大事”。
OpenAI：以后大家用AI赚的钱，我可能要抽成。OpenAI CFO在达沃斯论坛提出“价值共享”新商业模式，即除了收取API使用费外，还计划从客户利用AI创造的收益（如新药研发成功）中抽取利润分成。此举引发巨大争议，被指颠覆传统工具付费逻辑，且OpenAI自身面临训练数据版权指控。
OpenAI CEO预告Codex发布月将至，官方技术博客先揭秘智能体循环。技术博客深入揭秘了 Codex CLI 的核心架构 —— 智能体循环（Agent Loop）。结合对 Codex智能体循环、工具调用和安全机制的系统披露，市场预期OpenAI正把Codex从单一编程工具推向更成熟的软件智能体平台，或将成为其下一阶段产品化与商业化的关键抓手。
存储疯狂紧缺引发大涨价：韩媒称三星电子将一季度NAND价格上调100%，此前DRAM上调70%。据报道，三星电子已于去年年底完成与主要客户的供应合同谈判，今年第一季度将NAND闪存的供应价格上调了100%以上，这一涨幅远超市场此前预期。报道称，三星电子目前已着手与客户就第二季度的NAND价格进行新一轮谈判，市场普遍预计价格上涨的势头将在第二季度延续。
闪迪暴涨背后：三大催化共振，NAND成“必需品”，AI 重估存储价值。黄仁勋点燃第一把火，他系统性提出ICMS的概念并给出了一个清晰判断：上下文正在成为AI的新瓶颈，而不是算力本身，这为NAND创造了全新应用场景；DeepSeek Engram则在模型层面，验证了NAND可作为“慢速内存”的可行性。而ClaudeCode在应用层面，放大了长期存储的刚性需求。
5个月10倍！闪迪从“U盘牛夫人”变身“AI小甜甜”。核心逻辑是AI交互激增使存储成为新瓶颈，引发NAND价格飙升超300%，这为闪迪带来巨大“经营杠杆”——价格涨幅直接转化为利润。市场预期，由AI驱动的存储需求具备持续性，2026年供不应求的格局将延续，其稀缺性价值正被系统性重估。
研报精选
从4周到几天，华尔街读懂“TACO”，特朗普政策试探期明显缩短。华尔街已深度嵌入“TACO”逻辑，应对特朗普政策威胁的反应周期从数周缩短至数日。格陵兰关税风波引发美股单日蒸发万亿美元后，压力迫使特朗普迅速让步，凸显其决策对股市波动的高度敏感。分析师警告“温水煮青蛙”风险，投资者正通过增持黄金等资产对冲潜在的极端政策冲击。
“根本特里芬难题”与美元全球大循环的兴衰。中银证券认为，美国推出的“对等关税”可被视为抑制美元全球大循环的政策举措，反映了美国政府在面临“根本特里芬难题”时，以牺牲美元霸权为代价，试图巩固美国霸权的选择。从这个意义上来说，“对等关税”是美元全球大循环由盛转衰的一个标志性的事件。政策推出后美元和美债的走弱，金价的走强，都是美元全球大循环拐头的表现。
狼真的来了？量子计算对比特币威胁“不再是理论”，分析师：20-50%比特币存在“安全隐患”。Coinbase全球投资研究主管David Duong警告称，约32.7%的比特币供应量面临潜在的量子计算攻击风险，涉及约651万枚比特币。量子计算机运算速度远超传统计算机，最终可能破解保护比特币钱包的加密算法。最激进的分析认为威胁大约在五年内就会成为现实。
TrendForce：AI引发“根本性变革”，存储行业收入暴涨将延续至2027年。TrendForce集邦咨询指出，AI创新使得存储器成为AI基础设施的关键组件。TrendForce预计，存储器市场规模将从2026年的5516亿美元飙升至2027年的8427亿美元，同比增长53%，其中DRAM需求增速远超NAND闪存。
商业火箭迎关键验证窗口：发动机决定太空探索深度，3D打印则是降本核心！国金证券认为，行业竞争的关键在于能否跨越“800公里轨道载荷2.8吨”的盈利硬门槛。这本质上是上游硬科技的决胜：发动机（全流量补燃循环）决定运力上限，是性能基石；3D打印（生产周期缩短80%并减重超50%）是降本核心。这两者连同材料革新，构成最确定的投资主线。
国内宏观
证监会严查私募机构瑞丰达，罚单创“史上最重”！瑞丰达因严重违规，被证监会处以超4100万元“史上最重”罚单，其实际控制人遭终身市场禁入。这标志着监管以 “零容忍”姿态，构建起 “自律+行政+刑事”的立体追责体系，并借助“双罚制”从源头遏制行业乱象，以高压态势推动私募行业合规发展。
国内公司
中微公司预计2025年净利润同比增长约28.74%至34.93%，刻蚀与薄膜设备驱动营收增长超36%。中微公司2025年业绩强劲，营收预增超36%至123.85亿元，核心驱动力是刻蚀与薄膜设备销售增长（其中薄膜设备激增224%）。公司以超三成营收的巨额研发投入为代价换取增长，旨在加速填补国产供应链短板，巩固长期技术优势。
国产定制芯片龙头芯原股份：预计全年亏损同比收窄25%，营收同增36%，AI算力推动订单翻番。芯原股份2025年业绩预告显示，公司全年营收31.53亿元，同比增35.8%，净亏损4.49亿元，较上年同期收窄25.29%。业绩驱动主要来自订单爆发式增长：全年新签订单59.6亿元，同比翻倍，其中超七成来自AI算力。期末在手订单达50.75亿元，量产业务规模效应逐步显现。
中际旭创，登顶公募第一重仓股，AI硬件成焦点！数据显示，2025年四季度公募基金仓位聚焦AI硬件赛道，光模块龙头中际旭创首次登顶主动权益基金第一重仓股，新易盛位列第二，双双超越宁德时代和腾讯控股。中际旭创、新易盛等多股获基金锁定超20%流通筹码，筹码集中度显著。电子、电力设备成配置核心，电子行业持股市值占比达两成居首。
“零售之王”招商银行发布2025年业绩快报，营收增速翻红，净利润保持正增长。
杭州银行2025年业绩快报出炉：净利润超190亿元，不良率维持低位。
南京银行破3万亿：资产狂飙16%、利息净收入大增三成。
光大证券预增去年净利润增长21.92%，主要得益于中国经济向好和主要股指上升。
海外宏观
押中TACO，美股散户在恐慌中创纪录抄底，单周净买入近130亿美元。美股散户本周精准实施“TACO”策略，在市场恐慌之际逆势净买入129亿美元，推动其21日滚动买入总额首次突破450亿美元历史关口。资金配置呈现均衡化趋势：从以往侧重ETF转向个股与ETF并重，科技板块及贵金属ETF成为重点布局方向。
美银：特朗普威胁加征关税当周，美股资金流出了170亿美元。特朗普的关税威胁引发了剧烈的跨市场资金轮动：单周近170亿美元撤离美股，欧洲股票基金迎来了自6月以来最强劲的六周资金流入，日本基金则录得自10月以来最大的单周资金增量。
特朗普达沃斯会见100多位全球企业CEO，不给椅子、姗姗来迟1小时，黄仁勋、库克等巨头苦等。摩根大通CEO戴蒙因行程冲突，在特朗普抵达前就已离场。美国银行CEO莫伊尼汉（Brian Moynihan）则未出席此次招待会。特朗普发表15分钟讲话，涉及美国经济等议题，点赞库克等高管表现。他还称"有时需要独裁者"，并补充说自己的治理风格是"常识"。
美国启动所谓“和平委员会”，匈牙利、巴基斯坦、阿根廷、印尼、蒙古等18国已签署！特朗普达沃斯讲话，却遭群嘲。美国发起的“和平委员会”首次会议在达沃斯举行，特朗普与匈牙利等19国元首和代表签署宪章，与美关系密切的西欧国家及安理会其他四个常任理事国均未参加。特朗普在达沃斯言论引发多方批评和质疑，其外交政策被认为可能会持续冲击世界秩序。特朗普与泽连斯基会谈，并表示战争必须结束。美国正式退出世卫组织并拟批量退出66个国际组织。
特朗普政府加速深海采矿审批，争夺关键矿产。特朗普政府周三大幅简化深海采矿许可流程，旨在加速从太平洋海底开采铜、钴等关键金属，减少对非美国供应的依赖。据美国地质调查局数据显示，位于太平洋表面以下三英里、夏威夷东南500英里的克拉里昂-克利珀顿区的结核，其镍含量几乎是陆地已知储量的两倍，锰含量多20%，钴含量超过三倍，还含有大量铜。
“去银行化”只是导火索？特朗普起诉戴蒙，十多年宿怨浮出水面。特朗普起诉戴蒙索赔50亿美元，令两人十余年的宿怨公开化。从2016年减税政策下的短暂“蜜月”，到2018年因“谁更聪明”引发的公开互怼，再到国会山事件后因“去银行化”彻底决裂。这起诉讼不仅是政治立场之争，更是特朗普对华尔街精英阶层的法律复仇，二者的盟友关系已彻底崩塌。
历史学大佬：特朗普“明抢格陵兰”，是为了“暗度伊朗和乌克兰”。历史学家尼尔·弗格森提出，特朗普炒作“购买格陵兰岛”可能是一场 “战略佯攻” 。其目的是转移欧洲的注意力，以便美国能在伊朗（军事部署）和乌克兰（秘密和谈）问题上，不受盟友干扰地推进激进政策。此举意图边缘化欧洲的外交影响力。
特朗普的“中选经济强心针”：超大规模退税即将到来，平均金额高达3500美元。摩根士丹利指出，因追溯性减税政策生效，美国消费者将在2026年第一季度收到总额约3500亿美元的退税，同比激增20%。这笔“现金雨”将短期提振消费，但因主要流向中高收入及老年群体（其消费意愿较低），对经济增长的实际拉动有限，且难以抵消高关税与进口疲软带来的结构性压力。
海外公司
与特朗普关系回暖，马斯克要重返美国政治舞台？马斯克正以重金投入“重返”美国政坛。在与特朗普关系回暖后，双方正形成一种 “务实的协作关系” ：马斯克已向共和党候选人捐赠至少1000万美元。 同时，其商业帝国面临新变量：SpaceX正准备于今年上市，而马斯克与特朗普政府的深度绑定，可能为其带来监管与政府合同方面的新机遇或风险。
三星加快定制HBM4E设计，预计2026年中完成，SK海力士、美光同步跟进。HBM竞争正快速转向深度定制化。三星计划于2026年中完成定制HBM4E设计，并采用自研2nm工艺以求突破；而SK海力士与美光则选择深度依赖台积电的先进制程进行合作。这标志着下一代AI算力的决胜关键，将取决于各公司在先进封装与制程（如2nm/3nm）上的技术路径与联盟实力。
英特尔电话会：CPU需求激增却有单无货，CEO坦言库存耗尽且良率未达标，“我很失望无法满足需求”。英特尔Q4业绩超预期，但Q1指引疲软导致股价大跌。CEO陈立武坦言，“很失望无法完全满足市场需求”。尽管AI需求强劲，尤其是CPU在AI推理和编排中的关键作用正在推动超大规模云厂商的订单激增，但公司面临严重的供应瓶颈，缓冲库存已耗尽、“有单无货”，且制造良率尚未达到内部标准。
仅用半小时，Claude Code“终结”英伟达“最强护城河”？1月22日，一位用户在社交平台Reddit上披露，他使用Claude Code将整个CUDA后端移植至AMD的ROCm平台。不过，业内人士指出，这一成果可能仅适用于较简单的内核代码。对于需要深度硬件优化和复杂上下文的代码库，AI工具的移植能力仍面临显著局限。
OpenAI、亚马逊考虑改变大模型训练方式。AI研究范式或迎来根本转变：专家主张放弃“先预训练后微调”的通用模式，转向在训练早期就为特定目标（如代码、客服）引入精选数据。若此路径普及，AI开发将从打造“全能模型”转向建多个从零开始的“专用模型”，行业生态与团队结构将因此重塑。
青山集团：全球“镍矿和不锈钢老大”进军铝业和电池。美银称，青山集团正依托印尼成熟的园区模式，将业务版图迅速扩展至铝业与新能源电池领域。集团不仅与信发集团合作推进百万吨级铝产能建设，其子公司瑞浦兰钧也已跻身全球电池装机前十。同时，青山通过收购浦项资产等举措，持续巩固其在镍与不锈钢核心领域的霸主地位，打造全产业链帝国。
谷歌DeepMind CEO：AI投资越来越像“泡沫”，但“即使泡沫破裂，我们也不会有事”。Demis Hassabis警告AI投资已显现“泡沫化”，部分初创企业估值严重脱离产品与商业基本面，市场可能面临修正。然而，他坚信谷歌凭借强大的业务基础与技术护城河足以抵御潜在动荡，并透露其最新模型Gemini 3需求强劲，同时强调公司将继续专注于AI的安全与负责任开发。
行业/概念
1、有色金属 | 美元走弱助推了金属市场的强势表现，黄金、白银均刷新历史新高。西南证券金属研究团队建议把握四条主线:一是分母端扩张:黄金中长期看多方向较一致，把握交易节奏，主要关注美联储降息预期和贸易边际变化。金银比价较高，带来白银上涨动能较大，白银标的也应重点关注。二是分子端改善:2025年氧化铝下跌带来电解铝单位盈利明显改善，吨铝盈利或将继续维持较高位置，但是也应警惕短期需求走弱带来的价格回落，铜铝都是如此。三是稀土等关键优势矿产，稀土、锑、钨板块或有更好表现。四是反内卷带来供给侧的扰动机会，碳酸锂板块周期反转。
2、商业航天 | 1月23日，第三届北京商业航天产业高质量发展推进会在北京经济技术开发区(北京亦庄)举行，会议主题为“聚力赋新 质向空天”。北京市科委、中关村管委会向7家北京市重点实验室授牌，包括低轨星座融合通信与组网技术北京市重点实验室、新型电力系统卫星通导遥算应用技术北京市重点实验室等。北京市经信局发布《北京市关于促进商业卫星遥感数据资源开发利用的若干措施(2026-2030年)》。
3、风电 | 中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩24日在2026年中国风能新春茶话会上预测，2026年中国风电新增装机容量约为1.2亿千瓦(120GW)。秦海岩还表示，算力与绿色电力融合是大势所趋，数据中心未来用电需求巨大。2025年中国数据中心数量超过900万架，到2030年中国数据中心数量将超过3300万架，未来5年新增年用电量超过3800亿千瓦时，需要175GW风电装机的发电量。
4、NAND | 据证券时报，三星电子在今年第一季度将NAND闪存的供应价格上调了100%以上，这一涨幅远超市场此前预期，凸显了当前半导体市场严重的供需失衡现状。这是继DRAM内存价格被曝上调近70%之后，存储市场的又一重磅调价信号。
市场调研机构TrendForce数据显示，2025年第四季度NAND价格环比上涨约33%～38%，原本市场预计2026年第一季度涨幅与之相近，但实际供货价格远超预期。NAND价格大幅上涨的根本原因是供需失衡。一方面，AI基础设施投资增加，企业级固态硬盘需求显著增长，加上移动设备和PC加快搭载高性能、大容量存储方案，“端侧AI”趋势更放大了对高规格存储的需求。另一方面，过去一年NAND闪存未大规模扩产，受制程转换等因素影响，整体供给量未显著提升，三星电子在NAND投资方面也较为谨慎，出货量扩张受限。业内预计NAND价格在第二季度仍将延续上涨趋势，三星电子已着手与客户就第二季度NAND价格进行新一轮谈判。
5、金刚石 | 据人民财讯，近日，西安电子科技大学与中国科学院国家空间科学中心团队合作，基于复合电极结构和航天级封装材料，成功研制出高性能单晶金刚石辐射探测器，显著提升了电极键合可靠性、辐射耐受性和高温工作稳定性，为突破传统探测器在深空环境下的性能瓶颈提供了创新技术路径。
6、物流 | 据中国交通报，交通运输部等八部门日前印发《加快培育交通物流领军企业 提升产业链供应链服务保障能力行动方案》，支持交通物流领军企业拓展服务网络、提升全链条一体化交通物流服务能力、深化与产业链供应链融合发展、加速交通物流数智化赋能、增强交通物流安全韧性，培育一批跨方式、一体化、专业化的综合物流集成商，为加快建设交通强国、服务现代化产业体系提供有力支撑。到2030年，力争打造100家左右综合物流集成商，其中具有全球辐射力和国际竞争力的交通物流领军企业10家以上，带动交通物流运行质效和安全韧性水平明显提升。
7、机器人 | 近日，中央广播电视总台与魔法原子联合宣布，魔法原子成为总台《2026年春节联欢晚会》智能机器人战略合作伙伴。魔法原子旗下拥有多款明星机器人，包括Magic Bot系列人形及Magic Dog四足机器人系列。据介绍，Magic Bot可完成复杂动作并具拟人社交能力；Magic Dog能耐受-20℃至55℃极端环境，凭精准定位穿梭复杂场景。魔法原子联合创始人顾诗韬透露，公司正按最快时间表推进上市进程。
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