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发布时间：2022-09-01 19:54
但懒猫火眼金睛，还是挖出了一些用心写半年报的基金经理，他们的仓位调整也很有意思，还有曹名长，他说“加仓了互联网平台”，而且整体持仓在向小盘价值风格倾斜；01
张坤
代表基金易方达蓝筹精选跌了7.23%，同类排名前1/3。易方达亚洲精选上半年收益为正，主要是重仓中国海洋石油（上半年涨了42.63%）、邮储银行（上半年涨了5.69%）等抵消了互联网等其他股票的下跌。上半年，易方达亚洲精选竟然买了谷歌、META（脸书）等在美股上市的科技公司，这还是他首次这么干。一起被买的还有SEA（东南亚电商平台，腾讯是第一大股东）。去年10月份以来就是一路跌，所以张坤大概率是在今年上半年抄底了。亚洲精选，亚洲精选，SEA和亚洲有关系，谷歌、脸书为啥也能买？易方达亚洲精选的基金合同规定：不高于20%的股票资产可以买非亚洲企业或非亚洲交易所上市企业。张坤买的非亚洲而且在美股上市的公司仓位不到20%，也不算不违规。半年报中，张坤继续介绍自己的投资理念，这次主要说了长期和短期的区别。他认为，阶段性的需求变化带来的景气波动往往会成为市场关注的焦点，但这对企业长期走向其实影响不大。拉长时间来看，企业能不能持续长大并站住脚，主要是由这两个因素决定的：（1）能不能找到持续增长的业务领域。拉长时间来看，任何业务领域都有长期需求见顶的时候。这时，只有找到下一个业务增长方向的企业才能继续成长。（2）业务壁垒强不强。只有那些有高竞争壁垒的公司才能让竞争对手望而却步，从而维持自己的高利润率。易方达蓝筹新买了快手、李宁、周黑鸭等互联网和新消费股，潮玩龙头泡泡玛特也被增持。海吉亚医疗（肿瘤医疗服务商），去年下半年曾被清仓，今年上半年张坤又把它接回来了。药明生物（CXO）、爱尔眼科（眼科连锁医院）、国际医学（医疗服务）等医药股均有被增持或新买入。还有中国海洋石油，一季度它是易方达亚洲精选的第十大重仓股。半年报中，它是易方达蓝筹的第11大重仓股。还有易方达优质企业三年持有，它和易方达蓝筹一样，也只能通过港股通渠道买港股，所以持仓上和易方达蓝筹差不多，也买了快手，仓位是1.78%。比较迷的是张坤管的两只QDII基金——易方达优质精选、易方达亚洲精选。QDII基金可以买港股通范围以外的港股，比如阿里巴巴、京东，这些都不在港股通范围内，不是QDII基金就买不了。腾讯、美团、快手，都在港股通范围内，只要基金允许买港股就可以买这些股票。互联网股里，买了腾讯、阿里巴巴、京东、美团、网易。快手是第24大重仓股，仓位只有0.15%。互联网股里，买了腾讯、阿里巴巴、京东、美团、拼多多（第25大重仓股）、网易（第27大重仓股），没有买快手。只能通过港股通渠道买港股的“易方达蓝筹”和“易方达优质企业三年持有”都买了快手，而且仓位不低。能直接买港股的“易方达优质精选”和“易方达亚洲精选”，一个快手仓位微乎其微，一个根本就没买快手。02
林英睿
代表基金广发多策略上半年涨了8.15%，同类排名前1%。他说，“在投资上，对于两三个标准差之外的事件，最正确的处理方式是什么我们也不太确定，当极端行情出现时，怎么做才是正确的应对方法呢？他还不知道。但大概率错误的方法是交易变形，被市场情绪驱动着走，比如因为恐慌而卖出。“投资中最重要的事情是匹配，投资方法要和自己的性格匹配，预期收益率要和能承担的波动匹配等”。在重仓航空、银行的同时，林英睿也在悄悄的买消费股。同庆楼（餐饮）、绝味食品（鸭脖）、味知香（预制菜）、中国中免（免税）、重庆啤酒（啤酒）、青岛啤酒（啤酒）、国联水产（水产品）都是他的隐形重仓股（第11-20大重仓股）。二季报和半年报中，林英睿都没提这一批消费股，所以不知道他为什么会买。林英睿是深度价值风格，扒了下中国中免的估值（PETTM），已经降到疫情前的水平，不知道在他眼里中国中免是不是已经跌出价值了。03
周蔚文
中欧新趋势上半年跌了4.85%，同类排名前21%。半年报中，周蔚文总结了上半年的行情，他认为上半年行情的核心是适应估值和宏观环境的调整。（1）估值维度就是要消化之前股价的涨幅，让股价长期趋势与基本面长期趋势基本一致；（2）宏观环境上是要适应从过去低利率、宽流动性的货币环境转变为流动性收紧、利率上升的国际环境。对于未来的行情，他认为，市场快速反弹的时间基本过去，未来一段时间波动会比较平稳。但考虑到经济中期缓慢恢复，资金面还保持宽松的背景，市场仍有结构性机会，这个机会存在于成长赛道中，也存在于疫情受损或顺周期行业中。一是看好未来多年景气持续向好的行业，例如新能源、光伏、军工等行业。但这些行业大部分股票估值偏贵，要选那些更景气的细分行业。二是看好困境反转行业，比如养殖、餐饮旅游、传媒、地产等。持仓上，他也是这么做的，大幅加仓保利（地产），隆基绿能（光伏）成立第14大重仓股。操作上没啥新意，但周蔚文是少有的愿意发表观点的大佬，点赞！04
袁芳
上半年，袁芳管的工银文体产业跌了11.56%，同类排名60%左右。今年以来，工银文体产业跌了16.3%，同类排名50%左右。半年报中，袁芳说了自己对下半年行情的判断：大概率震荡向上。成长股反弹较快，进一步上涨需要业绩确认。相对而言，政策托底经济对应的稳增长方向、经济复苏对应的逆周期方向确定性更高一些。不过要注意经济复苏的反复和政策因为经济复苏而调整的风险。袁芳的一大变化是新重仓了光线传媒（传媒）、新华保险（保险）。原因可能就是她半年报中提到的“关注稳增长、逆周期板块”。一季度，它是工银文体产业的第一大重仓股，二季度从十大重仓股中消失了。从半年报公布的数据来看，袁芳并没有清仓，而是砍了42%的仓位，变成了第11大重仓股。05
曹名长
上半年，曹名长管的中欧价值发现跌了8.13%，同类排名前1/4，这业绩还可以。翻了好几遍半年报，找到这么一句话“本基金本报告期末未持有港股通股票”。这是Wind的风格分类，2019、2020年是大盘价值风格，2021年以来是中盘价值风格。06
程洲
程洲刚刚拿下了金牛奖，而且是含金量比较高的“七年期混合金牛奖”。他管的国泰聚信价值优势在2015-2021年涨了300.11%，同类316只基金中排第33名。不过他今年表现一般，上半年跌了17.71%，今年以来跌了18.91%。他说：“很长时间我们都习惯了告诫自己不要太贪婪，而过去的几个月终于有机会要提醒自己有没有必要那么悲观。”2021年底，他认为经济下行和海外流动性收缩会导致市场风险偏好下降，不利于成长股。而新能源车和光伏在经过2-3年的大涨后已经处于估值溢价状态，有估值回归的压力，所以他就没配。没成想，经过前4个月的调整后，在5、6月份的反弹中新能源竟然成了最靓的仔，而他错过了这波行情，基金净值反弹乏力。他认为现在市场对新能源的信仰有点像2021年春节前对“茅指数”的深信不疑。每当市场风格演绎到极致时，都需要保持冷静和理性。再者，今年新能源车渗透率基本停滞不前，欧洲居民购买光伏和储能的能力也值得担忧，所以他对新能源还是没那么看好。程洲是少有的二季报没写小作文，但却在半年报中写小作文的基金经理！本文作者：懒猫，来源：懒猫的丰收日，原文标题：《张坤抄底美股了！》
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