随着拜登政府“天量”基建计划的公布，一同进入投资者视野的还有数十年来最狠的增税计划。
该计划的细节还未公布，显然投资者已经开始焦虑了。不过，蒙特利尔银行（BMO）的一份报告指出，大家不许过于担心对市场的影响。
先来回顾下加税究竟包括哪些内容。3月31日，拜登宣布了逾2亿美元的基建计划，集资的方法就是通过加税：比如计划将企业所得税从目前的21%提高到28%，并且收紧全球无形资产低税收入（GILTI）规则。
BMO的分析师Brian Belski认为，从历史上看，增税生效的自然年份，美股的表现远非那么糟糕。
BMO数据显示，在此前五次上调企业税率期间（1950年、1951年、1952年、1968年和1993年），标普500指数平均年涨幅为12.9%，且每一次都实现了正回报。这一收益远高于企业税下调的九个年度（4.6%的平均回报），以及高于1945年以来所有日历年（9%的平均回报）。
图片来源：BMO
另外，历史数据也显示，企业税上调的年份，美国经济增速也颇为强劲。在增税期间，实际GDP增速平均为5.7%。相比之下，减税期间GDP平均增速为3.7%。
图片来源：BMO
除此之外，企业税率水平似乎对更广泛的市场表现没有重大长期影响。在历史上各种不同税收制度下，企业一直能够产生稳定的价格回报和健康的盈利增长。
仅仅根据税率水平进行投资是一项不值得的策略。税收政策的变化可以影响短期业绩趋势，但这些影响往往不会长期持续。
当然，企业税率的提高将不可避免地导致2022年标普500 EPS预期下调。
高盛此前就预计，如果其他条件不变，那么拜登的税收计划会使2022年EPS减少9%。BMO则预计，上调企业税至28%可能导致标普500 EPS减少6.1%，上调25%减少标普500 EPS 3.5%。
总的来说，BMO报告认为，从它的角度来看，不是税收政策帮助或者阻碍了美股收益，更有可能的是与这些时期的的经济增长水平相关。
