今年以来，受益于疫情和俄乌冲突大幅推高能源价格，经历了十年亏损的页岩油生产商终于迎来其史上最好的时期，继一季度业绩表现强劲后，二季度利润和现金流均创历史新高。
页岩油生产商们赚的盆满钵满，在投资者面前扬眉吐气，除了大手笔增加分红、股票回购规模之外，还加速偿还其因钻探狂潮而高筑的债务。
不过，无论如何，页岩生产商们就是不愿意增产，即使是在政府已经做出增加勘探的要求之后，它们依旧不为所动。
无债一身轻
随着油价飙升和投资收缩，美国页岩油生产商的资产负债表发生巨变。从去年一季度以来，其债务负担越来越轻。
彭博通过计算标普超级综合油气勘探开发指数中22家公司的市值加权平均数发现，截至第二季度末，一些独立钻井公司的净债务仅为其息税前年度利润的0.56倍，远低于去年同期的1.67倍。
对此，彭博分析师Spencer Cutter表示：
“许多勘探和生产企业已经或正在快速达成它们的偿债目标。”
“能源公司在修复和加强其资产负债表方面取得了长足的进展，与2015年或2020年的崩盘相比，它们如今在应对大宗商品价格再次下跌方面处于更有利的地位。”
债务压力进一步减轻，加上现金流创历史新高，为其进行分红、回购股票和收购争取了更大空间。
现金堆成山 分红分到手抽筋
今年以来，美国页岩油生产商们已经累计了大量的现金流。
彭博社汇编的数据显示，美国前28家大型独立石油生产商第二季度的自由现金流总额将超过250亿美元。而在新冠疫情爆发之前的10年里，前28家公司流失了约1150亿美元。
根据彭博的数据，2022年全年，前28家公司自由现金流预计将超过1000亿美元，是2021年的两倍，同时也是2018-2020年年度总和的九倍。
美国页岩油生产商赫世公司（Hess）的首席运营官Greg Hill表示，该公司在Bakken盆地（美国三大产区页岩油产区之一，位于北达科他州）的核心页岩油业务为其带来了大量的现金流。
Hill表示，即使在每桶60美元的油价下，赫世也产生了超过10亿美元的自由现金流。
美国页岩油巨头Devon能源财报显示，二季度该公司创造了19亿美元的自由现金流，高于17.5亿美元的预期。
该公司还将固定和可变股息提高至每股1.55美元，较上季增长22%。二季度，通过分红和股票回购，Devon能源向股东返还了超过10亿美元的现金。
Diamondback能源财报显示，该公司二季度创造13亿美元的自由现金流，环比增加35%，续刷历史新高。首席执行官Travis Stice表示：
“本季度开始，我们承诺将向股东返还最低75%的自由现金流。”
Diamondback还将回购规模从20亿美元翻倍至40亿美元。据悉，该公司在美国最大的页岩油产区Permian盆地开发非常规陆岸石油和天然气资源。
增产？休想!
目前，页岩油生产商正在专注回报股东以及减轻债务压力，增产的意愿几乎为零。
美国油田产量目前为1200万桶/天，虽然同比增加了8%，但仍比疫情前的历史高位水平少100万桶。目前计划大幅增产的公司一般为大型油企，如艾克森美孚和雪佛龙，或者是家族企业，如Maybourne石油公司。
与此同时，能源分析机构Enverus的报告显示，美国页岩油行业二季度的并购规模为120亿美元，同比下降65%。
在油价近期大幅回落的背景下，页岩油生产商们对增产慎之又慎。
近期，WTI原油已经回落至95美元关口以下，自3月130美元的高位跌去近40美元。对此，Enverus研究部总监Andrew Dittmar认为，在油价不确定性加剧的环境下，买卖双方对资产价值产生严重分歧。
通胀飙升导致生产成本上升可能也是它们不愿增产的原因之一。
资管巨头Janus Henderson首席能源分析师Noah Barrett表示，由于成本上涨导致效率下降，页岩勘探商不愿在现有钻探计划之外进行投资。
此外，相较于产量，页岩生产商们可能更关心的是价值。
据媒体报道此前称，Devon能源近期以18亿美元收购了页岩气公司Validus Energy，该公司专注于开发美国主要页岩油产区之一的Eagle Ford油气资源。收购完成后，Devon能源在Eagle Ford的净勘探和生产面积将增加42000英亩。
Dittmar表示，Devon能源近期收购的资产都是些成熟的资产，在其他情况下，此类资产不会是页岩油生产商的首选。
除了以上因素，不想再重蹈覆辙也可能是可页岩油厂商们的考量之一。
2015年后，不少厂商陷入“油价反弹—增产—供给增加—油价下跌—被迫减产”的循环之中，之后2020年的负油价更是因此致使数十家企业破产，严重打击了页岩油产业增产的信心。
