2月8日，国家发改委发布消息称，全国猪粮比价连续三周处于5:1-6:1之间，进入过度下跌二级预警区间，将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作。本周周报小专题，我们就聚焦于猪肉收储，试图回答三个问题：什么是猪肉收储？收储对短期猪肉价格有何影响？今年猪肉价格可能的走势？
我国猪肉储备制度简介：
1、猪肉储备的概念
首先要了解什么是储备肉以及为什么要做猪肉储备？储备肉是国家用于应对重大自然灾害、公共卫生事件、动物疫情或者其他突发事件引发市场异常波动和市场调控而储备的肉类产品，而猪肉储备是做好生猪和猪肉市场保供稳价工作的重要政策工具，其目标是“合理平滑‘猪周期’波动，有效调控市场异常影响，促进生猪产业持续健康发展。
2、我国猪肉储备制度的基本内容
虽然我国猪肉储备制度的建立也不过15年的历史，但在数次政策迭代演进后，目前我国猪肉储备制度已较为完善（图表1），体现在预警指标和区间、储备分类和规模、储备调节机制等核心内容都有了十分明晰和全面的量化指标。
接下来，我们对我国最新的猪肉储备制度进行简要论述：
（1）主要目标构建分工明确、协调统一、灵活高效、运作规范的政府猪肉储备调节机制，合理平滑“猪周期”波动，有效调控市场异常影响，促进生猪产业持续健康发展。
（2）预警指标和预警机制预警指标：重点跟踪分析猪粮比价、能繁母猪存栏量变化率、 36个大中城市精瘦肉平均零售价格。预警机制：一是过度下跌情形预警分级，重点引导养殖户平稳有序减栏，避免恐慌性集中出栏；二是过度上涨情形预警分级，重点引导养殖户有序扩产，避免非理性过度补栏。同时，2021年版《预案》提到，“对相关预警指标，综合考虑生猪养殖成本变化和盈亏平衡点进行动态调整”，但《预案》中没有提及指标调整的频率。
（3）中央层面的储备响应及收储规模一方面是猪肉价格过度下跌响应：过度下跌三级预警发布时，暂不启动临时储备收储； 二级预警发布时视情启动；一级预警发布时，启动临时储备收储；中央临时储备规模由有关部门会商确定。另一方面是猪肉价格过度上涨响应：在市场周期性波动情形下，过度上涨二级预警发布时启动储备投放；一级预警发布时加大投放力度；出现重大动物疫情风险等特殊情形，提高价格涨幅容忍度，发布一级预警后，主要在重点时段集中组织投放；《预案》中未有关于投放规模的表述。（4）储备调节依据政府猪肉储备的不同功能定位，分设了常规储备和临时储备（图表3）。常规储备：政府猪肉常规储备是为满足市场调控和应急投放需要，由中央和地方政府分别建立的常设储备。常规储备中可设置一定规模的应急储备，专项用于应对突发重大灾害等特殊情况。临时储备：当生猪大范围恐慌性出栏、生猪和猪肉价格大幅下跌时，实施临时储备收储，以有效“托市”。
收储对短期猪肉价格的影响如何？
2009年以来，在猪肉价格下行期间，我们统计到的中央政府的收储次数大约18次。对比过去的收储情况，有三点结论：第一，每次收储的规模大体在1-10万吨之间，并且随着时间推移，储备政策逐渐完善和精细化，收储规模整体在变小。第二，一定程度上，收储对猪肉价格有情绪上的短期提振作用。收储当周，猪肉平均跌幅-0.8%，收储后一周平均涨幅0.8%，收储后两周平均涨幅0.8%，收储后四周平均涨幅2.6%。第三，中长期猪肉价格仍然取决于整体供需格局，毕竟相比于我国4000-6000万吨左右的猪肉年消费量，每次的收储规模还是太小。
今年猪肉价格可能的走势？
回顾本轮猪价下跌，主因是阶段性供给过剩。2021年年中生猪产能就恢复至正常水平，随后猪肉供给进入阶段性供给过剩的局面。数据显示，截止去年四季度末，我国生猪存栏量4.49亿头，同比增长10.5%，环比增长2.6%；全国能繁母猪存栏量达到正常保有量的105.6%。预计今年一季度上市的肥猪同比还将明显增长，生猪供应相对过剩局面仍将持续一段时间。因此，春节过去后，猪肉价格可能仍呈低位震荡走势。后续猪肉价格走势怎么看？生猪市场供应“长期看母猪”。从生猪生产周期看，能繁母猪存栏大约领先生猪出栏8-10个月，从去年下半年以来，能繁母猪存栏开始缓慢下行，意味着我国生猪出栏或将于今年年中重回低位，猪肉价格温和回升大概率也将在那时开启。今年上半年，随着基数走低，猪价同比跌幅将逐渐收窄，对CPI同比的拖累也将逐渐趋弱；预计到今年年中以后，猪肉对CPI同比的贡献将由负转正，具体贡献幅度要视猪肉回升斜率而定。
本文作者：张瑜、陆银波，来源：一瑜中的，原文标题：《【华创宏观·张瑜团队】收储会影响猪肉价格短期走势吗？——每周经济观察第6期》
