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发布时间：2021-05-21 21:50
今日日间，黑色系延续跌势，但铁矿主力合约全天跌幅出现收窄，收出下影线；夜盘期货开盘，铁矿石主力合约跌超5%。
最近几天，黑色系大宗商品连续下跌，大连商品交易所铁矿石主力合约连续两天跌超5%，自5月12日触及纪录高位1358元以来，已经累计跌逾20%。
方正期货认为，本轮黑色系的调整系由成材引发，进而对炉料端进行传导，前期受情绪驱动较为明显，但近期成材需求端确开始出现走弱的迹象。
本周成材表需出现明显回落，社库去库放缓，厂库开始累库，终端需求的淡季特征开始显现。五大钢种产量增速进一步放缓，铁矿需求后续将逐步转淡。但4月开始外矿发运持续低迷，致使近期外矿到港量偏紧，随着疏港的改善，港口库存大幅去库。
方正期货还认为，当前主流外矿的供应仍未显露出旺季特征，而下游钢厂在高利润的驱动下对中高品矿需求旺盛，致使铁矿库存总量和结构性矛盾持续累积。铁矿自身供需尚未出现明显走弱。成材价格近期虽回调明显，但炉料端价格也出现同步回调，钢厂利润空间依旧可观。
方正期货表示，相较海外成材价格而言国内价格仍属于洼地，且地产和制造业后续韧性犹存。中期来看，粗钢压产预期下成材供需仍将维持紧平衡，长流程的钢厂利润仍将较为可观，整个黑色系的高景气度仍可延续。对矿价的支撑作用仍将较强。近期铁矿价格上涨过快，钢厂补库开始趋于谨慎。而贸易商挺价意愿仍较强，与下游博弈激烈，港口现货成交量持续处于低位水平。
最后，方正期货认为，总体而言，随着黑色系需求端将逐步转淡，前期高估值短期有回调的需求。但中期来看，铁矿现货价格仍将有较强韧性，当前盘面贴水现货，高基差制约其后续下行空间。操作上不宜盲目杀跌，对于钢厂而言，本轮盘面调整过后将是较好的买入套保时机。
