作为上市后首份半年报，博纳影业的表现或许难令外界满意。
2023年上半年，博纳影业的收入和归母净利润分别为8.50亿元、-2.65亿元，分别同比下滑了42.31%、212.22%。
对此，博纳影业解释称主要系报告期内公司投资影片与去年相比，量级不同，表现未及去年同期。
但在影业复苏潮之下，业绩难比去年同期也是对博纳影业核心竞争力的挑战。
虽然今年上半年博纳影业上映的影片数量明显多于去年，但整体表现一般。同期由王一博主演的《无名》于春节档上映，但最终9.87亿元的票房难敌同期上映的《满江红》和《流浪地球2》。
票房惨淡导致博纳影业的电影业务收入出现了大幅缩水，2023年上半年仅创收3.13亿元，同比下滑了76.48%。
信风（ID:TradeWind01）注意到，收入大幅下滑的B面，博纳影业的应收账款高企不下，导致其经营活动产生的现金流量净额为负数。
截至今年6月末，博纳影业的应收账款高达8.30亿元，占收入的比重已达到97.65%。同期经营活动产生的现金流量净额仅为-1.20亿元。
博纳影业要面临的挑战依旧不少。
4部不及1部
今年上半年，电影行业复苏潮翻滚而来，不少相关公司的业绩都实现了一定的增长。
2023年上半年，光线传媒（300251.SZ）归母净利润为2.03亿元，同比增长率为1.12%。
但博纳影业的业绩并未如愿实现正向增长，甚至出现了亏损。
2023年上半年，博纳影业的收入和归母净利润分别为8.50亿元、-2.65亿元，分别同比下滑了42.31%、212.22%。
“报告期内公司投资影片与去年相比，量级不同，表现未及去年同期。”博纳影业表示。
从数量上来看，博纳影业今年上半年上映的电影数量明显高于去年同期，收入下滑的主因还是票房表现不佳。
2022年上半年，博纳影业主投的电影《长津湖之水门桥》和参投的电影《四海》上映，票房分别达到40.67亿元、5.43亿元，其中《长津湖之水门桥》成为当年年度票房榜冠军。
2023年上半年，博纳影业旗下2部主投电影《无名》和《别叫我“赌神”》，以及2部参投影片《风再起时》和《长空之王》均如期上映，但截至8月31日票房合计仅为19.27亿元，不足去年同期1部电影票房的一半。
其中，《无名》于春节档上映，主演涵盖知名艺人梁朝伟、王一博、周迅、黄磊等，但总票房最终只有9.87亿元，甚至未跨越10亿元大关。相比之下，春节档电影《满江红》、《流浪地球2》的票房分别高达45.44亿元、40.29亿元。
这导致博纳影业的主业“电影投资及发行”业务收入大幅下滑，2023年上半年仅为3.13亿元，同比下滑了76.48%。
与此同时，博纳影业还对不及预期的项目等计提减值准备也进一步冲刷了其净利润。
2023年上半年，博纳影业一共计提了1.28亿元的资产及信用减值损失，占归母净利润（绝对值）的比例高达48.30%，主要涉及应收账款、存货等。
信风（ID:TradeWind01）注意到，博纳影业的应收账款占收入的比例并不低，2023年上半年比重高达97.68%。
2023年同期，博纳影业对账面原值为10.32亿元的应收账款计提了0.44亿元的信用减值损失，截至今年6月末其信用减值损失金额累计已达到2.17亿元。
博纳影业预计其余的8.30亿元可收回，其中超6成账款源自前五大客户。
博纳影业的财报附注对信用集中的风险做出了提示。
“由于本公司仅与经认可的且信用良好的第三方进行交易，所以无需担保物。”博纳影业表示，“截至2023年6月30日，本公司存在一定的信用集中风险，本公司应收账款的 65.03%（2022年12月31日：61.92%）源于余额前五名客户。本公司对应收账款余额未持有任何担保物或其他信用增级。”
这导致博纳影业的收入终究只是账面富贵，实际其经营活动现金流的表现一般。
截至今年6月末，博纳影业经营活动产生的现金流量净额仅为-1.20亿元。
这或许并不是影视公司的常态。
同期光线传媒、金逸影视（002905.SZ）、华谊兄弟（300027.SZ）经营活动产生的现金流量净额均为正值，分别可达到1.15亿元、2.37亿元、0.25亿元。
院线撑起半壁江山
伴随着疫后经济的复苏，线下客流的增多，博纳影业的院线业务仍然从中分到了“一杯羹”。
2023年上半年，博纳影业的电影院业务创收6亿元，与该板块2022年全年收入已经基本持平，同比增长了64.64%，占收入的比重达到70.59%。
截至今年6月末，博纳影业共拥有102家自有影城，银幕总数高达850块，其中IMAX、 BONA ONE、CINITY、中国巨幕数量分别为30块、16块、3块和24块。
不过博纳影业似乎无意继续增加屏幕数量。
2022年IPO的募投项目中，博纳影业原计划将2.10亿元的募资用于建设电影院项目，拟装修总面积高达4.73万平米，并增加3块IMAX、6块巨幕等。
但如今这笔募资已被全部用于电影项目的投资，其中1.10亿元被用于投资电影《传说》。
公开报道显示，《传说》内容方向上续写了此前成龙、金喜善主演的《神话》的故事，后者2005年上映时就已经斩获0.97亿元的票房，《传说》是否有望复制《神话》的成功，一切仍有不确定性。
博纳影业旗下待上映的电影存货是否有望提振下半年的业绩，同样前景未明。
目前待上映的电影还有《阿麦从军》、《红楼梦之金玉良缘》、《实习爱神》。
与此前聚焦主旋律电影的方向不同，博纳影业旗下这3部电影的题材偏向于古装、喜剧风格。《阿麦从军》改编自《太子妃升职记》作家鲜橙的同名网文，讲述女战神的成长故事；《红楼梦之金玉良缘》则是以红楼梦的故事为蓝本进行改编；《实习爱神》则是奇幻喜剧题材。
走出题材的舒适区后，博纳影业能否借助这3部电影扭转下半年的业绩颓势，仍待票房的进一步验证。
