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原油|高盛全面押注:原油需求将现“有史以来最大增幅” 黄金迈向2000美元

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发布时间:2021-04-29 12:52

顶级投行高盛对大宗商品格外青睐有加。

四个月前,该行策略分析师直接高呼,新的大宗商品超级周期已经到来,而在昨天发布的最新报告中,高盛分析师Jeffrey Currie预测,在未来的六个月里,我们将看到原油市场出现史无前例的需求增长——每日增加520万桶,这个数字比2000年以来第二高的需求量整整多了50%。

需求的增加来源于几个方面:全球对抗新冠病毒的限制措施逐步解禁、利率下降和美元走软,具体而言:

大宗商品价格近期盘整的核心是由于欧洲因为疫情重新封闭,原油需求较为平淡,以及利率走高带动的美元上涨,而现在,这三个因素都正在逐步逆转。

从出行指标来看,群体的活动水平正在步入正轨,尤其是在欧洲加速接种疫苗之后,这种势头越发强劲。

与此同时,交通运输、制造业和建筑业的季节性复苏已经开始,而且会在今年六月前持续加速。需要注意的是,商品市场是由量(或者说需求水平)驱动的,简而言之,当需求量超过供应量,稀缺性溢价就出现了,这种溢价是无法在事前被计入价格的。

即将到来的原油需求达到难以被忽略的量级,与此同时,商品的供应却在短期内缺乏弹性,这也很好理解,你不可能在几个月的时间里就新挖一座矿或者新种一种农作物。

总的来说,高盛预计大宗商品价格在未来六个月内会再涨13.5%,布油将触及80美元,WTI张至77美元。该行对铜价12个月目标价为每吨11000美元,刷新纪录。

解封带来的活动量增加在人们预期之中,而且已经传递到了市场,但为什么大宗商品的价格还没有完全反应这一点呢?对于这个问题,高盛的解答是:

大宗商品的价格必须与当前市场的实际需求量和供应量相对应——它们不可能像股票那样具有前瞻性。只要大宗商品稀缺性溢价(即现货溢价)还在持续,库存水平必定会被拉下来。如果即期价格高于远期,当前盈余的实物商品将会出库,在较高的即期价格下被出售,将市场推回到开始时的水平。

只有实物短缺才能维持现货溢价,重要的是,现货溢价是目前一半以上的大宗商品市场都存在的现象。

整个市场迈向现货溢价说明库存不足,现货市场更加紧张。正是因为大宗商品依赖于需求水平,而只有需求水平超过供应水平,才能在市场上产生实物稀缺性溢价,我们才有信心认为,持续的现货溢价正在向我们表明,大宗商品市场如今正日益趋紧。

高盛还提到,商品市场的紧俏不仅会波及整个行业,还会传到全球例如美国、中国和欧洲,以及建筑、汽车和零售等多个行业。

各个方面的需求量都在大幅增长,这种需求增长的核心点在于,各国的决策层都倾向于解决社会需求,而非聚焦于宏观稳定性。例如美国总统拜登的最新的刺激计划,就着重于扶持低收入家庭。

除了油价,高盛还预计,金价在未来六个月内将会涨到2000美元/盎司。其提到,比特币要与黄金争夺避险资产的地位还为时尚早,这两者可以共存。

高盛并非唯一一家预计商品价格会继续走高的投行。华尔街见闻此前还提到,瑞银预测,大宗商品价格将再涨10%。

强劲的宏观经济数据,对铜的需求增加以及OPEC+联盟持续的供应纪律,将支持大宗商品进一步上涨。受能源和原材料价格上涨推动,预计大宗商品还会有10%的上涨空间。



 
 
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