*ST银河上市公司信息

统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，ST银河报收于3.44元，较2020年末的1.67元上涨105.99%。1月15日，ST银河盘中最低价报1.42元，股价触及上半年最低点，6月29日股价最高见3.66元，最高点相较于年初最大涨幅达到119.16%。上半年共计28次涨停收盘，10次跌停收盘。ST银河当前最新总市值37.84亿元，在输配电气板块市值排名82/136，在两市A股市值排名2985/4445。

龙虎榜盘点

龙虎榜方面，截止6月30日收盘，2021上半年ST银河共计6次登上龙虎榜，累计上榜原因6条。上半年成交额最高的5次上榜数据如下表：

大宗交易盘点

大宗交易方面，截止6月30日收盘，2021上半年ST银河共计1天出现大宗交易，交易笔数共计1笔，交易金额共计1842.4万元，均为折价交易。

监管问询盘点

监管问询方面，ST银河本年度共计收到3份监管问询函件，其中1次为交易所关注函。最近3次监管问询记录如下表：

免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。

   杰赛科技2020年12月03日发布消息,2020年12月03日公司接待银河投资等共3家机构调研，接待人员是董事会秘书、财务总监叶桂梁,证券事务代表邓晓华，接待地点杰赛科技1510会议室。

调研主要内容

一、基本情况

公司是中国电科集团旗下的上市公司,主要从事移动通信网络规划设计、通信/军工印制电路板制造、专用网络电子系统工程(智慧城市、物联网、云计算)、网络覆盖产品(天线、直放站、WLAN 等)和网络接入产品(数字机顶盒等)生产、通信导航、专网通信、公共安全、轨道交通通信、时频器件、工程监理服务等。

二、提问环节

1.问:最近两年公司坏账损失计提金额很大,请问未来坏账损失是否还会持续?

答:公司目前所处的行业和主要客户都没有发生大的变化,主要是业务结算及回款周期比原来有所延长,因而坏账准备计提金额阶段性保持在比较高的水平。公司近期在实施应收账款追收专项,每季度回款情况有所改善。未来情况应该会逐渐向好,实际发生系统性大额坏账的风险很小。

2.问:公司目前通信类印制电路板的生产场地主要有哪些?公司通信类印制电路板发展态势如何?

答:公司目前的通信类印制电路板的生产场地主要在广州经济技术开发区厂区及珠海富山工业园厂区两部分。目前该业务发展态势良好,高可靠性印制电路板(PCB)业务方面,公司在新冠疫情复工复产后,从今年3月份开始每月订单均超1亿元,截止目前已披露的数据,本年新增订单同比增长20%以上。

3.问:市场上一直关注中电网通旗下研究所相关资产注入杰赛科技的进展情况,请问有具体计划吗?

答:杰赛科技被定位为中电网通资本运作的唯一平台。从中国电科和中电网通的总体发展构想来看,应该都希望未来不断提高资产证券化水平。公司已实施长期股权激励计划并完成了股权激励的首期授予,近期将完成预留部分的授予,员工反应积极,激励作用明显。希望这些有助于为中电网通的产业发展及整体资本运作创造必要的条件。公司暂未有可公开披露的相关具体资产注入计划。

4、问:请简要介绍公司5G业务相关进展及前景。

答:公司5G相关业务以网络通信规划设计方案为主,目前5G市场处于加快发展期,行业投资规模放大、投资周期预计也会较4G时代长,网络覆盖所需的设备数量预计将比4G多得多,给予公司更好的发展机会。公司正在进行5G网络核心产品研发及产业化推进,5G网络配套产品创新及销售。目前已完成5G小基站样机研发并与行业客户开展联合测试工作,聚焦运营商和铁塔客户定制化产品需求,形成天馈、美化天线等差异化5G配套产品,编纂及出版了《小基站Small cell在新一代移动通信网络中的部署与应用》刊物紧跟5G发展趋势,形成了5G产品业务发展的良好开端。公司自身处于独立第三方通信规划设计院前列,业务承接能力将得到加强,未来发展将持续向好。

5.问:公司认为导航业务未来的发展态势如何?

答:随着北斗三最后一颗卫星于今年6月完成组网,北斗进入全面应用推广阶段,政策利好不断,市场发展态势向好。公司今年将旗下两家导航公司子公司进行整合,希望在技术研发、业务协同等方面可以更高效,更好的支撑后续业务的发展,也希望导航业务今后能成为公司新的经济增长点。目前公司主要在冷链运输及精准农业方面提供物流导航位置服务及测绘位置服务。

6.问:请介绍募投项目中关于专网通信方面建设的主要内容。

答:本次非公开发行股票募集资金总额不超过16亿元,扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于以下项目:下一代移动通信产业化项目、5G高端通信振荡器的研发与产业化项目、泛在智能公共安全专网装备研发及产业化等项目。其中专网项目“泛在智能公共安全专网装备研发及产业化项目”投资总额为32,750.00万元,旨在进一步提升全资子公司远东通信在泛在智能公共安全专网装备领域的技术创新能力,巩固其在公共安全领域的地位,开拓平安城市、智慧公安等细分市场。本项目的实施主体为远东通信。本项目将推进建设泛在智能公共安全专网装备的研发和产业化基地,用于物联感知设备、现场通信设备、智能业务平台、综合运维平台等产品的生产线建设及产业化相关工作。

以上内容未涉及内幕信息。

　　近年来，公司获得机构调研的情况如下表所示：

　近期国盛智科、金固股份、传化智联、亚威股份、辰安科技、奥飞娱乐等公司相继发布了机构调研公告，具体情况如下表:

(注：数据来源东方财富Choice数据，截至2020-12-03)

   博济医药2020年11月08日发布消息,2020年11月06日公司接待长城财富等共23家机构调研，接待人员是董事长、总经理王廷春,副总经理、董事会秘书韦芳群,副总经理、财务总监欧秀清，接待地点广州市开发区科学城南翔一路62号博济医药实验大楼2楼多功能会议厅。

调研主要内容

1、【问】过去几年公司发展较缓,什么时候能迎来高速发展期?

【答】因政策影响,公司前期的发展受到了一定的影响,目前影响已经基本消除。自2017年开始,公司订单稳步回升,公司的营业收入稳步增长,但由于GLP实验室、科技园在建工程转固折旧费增加、高层次研发人才引进、研发费用增加以及推出股权激励计划,股份支付费用增加等,导致净利润规模未能实现同步增长。

随着前期投入开始产生收益,公司的业绩已逐步回升,特别今年公司临床前业务增长较大,全国获得GLP资质认证的安评机构就30多家,我们相信GLP后期会成为新的利润增长点。科技园目前也已经在承接临床试验用药的生产,很快会实现盈亏平衡,并产生效益。

2、【问】公司在承接创新药、生物制药做了什么准备?

【答】近几年国家推出的创新药的政策,鼓励医药企业研发创新药,大部分创新药前几年处在药学研究、药物评价等临床前研发阶段,目前逐步进入临床试验的阶段,这对于以临床试验为主的CRO公司来说是很大的机会。临床研究服务是公司最具竞争力的业务,公司这几年加大力度引入创新药方面的人才,已从仿制药研发服务为主转变为以创新药研发服务为主的CRO公司,除少量BE试验外,公司目前在研的大临床项目主要以1类创新药和改良型新药为主。

此外,公司在增城科技园建设的CDMO平台,目前已经建成符合GMP标准的口服固体车间、中药提取车间、化学原料药车间,目前在建的还有单剂量滴眼液的生产线,创新药研发增加,除了带来CRO订单外,也同步带动CDMO业务的快速增长,我们已经做好承接相关药品中试研发生产的准备。

3、【问】生物药的CDMO上面是否有竞争力。

【答】博济医药CDMO目前主要方向为小分子化学药。

4、【问】公司今年技术成果转化服务收入变动较大,这块业务是否会成为公司未来的增长爆发点?

【答】公司今年技术成果转化服务收入主要是公司前期从外部购买的技术成果对外转让后获得的转让收入。

除了上述外购技术成果外,公司还有临床前自主研发项目,公司设立了独立的自主研发部门,每年都有自主立项的品种,可视市场需求对外转让,公司有多项临床前自主研发项目,相信未来能够给公司带来收益。

此外,技术成果转化业务以及临床前自主研发业务除了获得技术转让收入之外,一般客户还会将项目后续的临床研究委托给公司,从而带动公司临床研究服务的发展。

5、【问】公司存货金额较大,是由什么构成?

【答】公司的存货主要分为原材料、库存商品、在研项目、技术成果四大类,其中,占比较大为在研项目,在研项目是指公司的临床研究服务或临床前研究服务业务在完工百分比法下已发生但尚未结转的成本。

6、【问】跟药企合作时,是否有药品销售分成的合作模式?

【答】公司在接受客户委托研发的时候,如认为项目比较有市场前景项目,会与客户协商进行合作开发,入股获得项目的部分权益,分享项目后期对外转让或者获批上市销售后产生的收益。目前,有个别合作的项目在获得一定技术成果之后就对外转让了,公司获得相应的技术转让费。也有部分还处在临床前或临床等比较早期的阶段,而药品从研发到获批上市销售是一个比较漫长的过程,所以目前还没有产生药品销售方面收益,但我们相信相应的投入,后期会给公司带来收益。

7、【问】公司的应收账款中部分账龄较长,是否受“722政策”的影响?

【答】长账龄应收账款主要是“722政策”的影响,公司按账龄分析法,对5年以上的应收账款100%计提预期信用损失,对4-5年应收账款80%计提预期信用损失,目前公司应收账款中占比较大的为一年以内的。

8、【问】药品临床研发结束后,拿到批文存在不确定性,合作中是否会被拖欠尾款,该部分是否会是公司应收账款坏账的主要因素?

【答】因为临床试验结束后,药品申报到获得批文还有一定的时间,期间可能还会需CRO协助提供部分服务,因此在合同中,临床试验完成后在客户拿到批文之前,会约定会留部分尾款,一般不超过合同总额的5%,金额占比很小,因此该部分尾款占公司应收账款的比例很小,影响不大。同时公司会在合同中明确约定该部分款项的支付时点,以确保款项顺利回收。

9、【问】公司未来的重点发展在哪些方面?人力储备方面的考虑情况如何?

【答】(1)公司在药品研发的链条上基本都布局好了,临床试验依然是公司发展的重中之重,后期CDMO会是我们发展的重要方向。

(2)人才储备方面:一方面是公司加强内部人才培养,另一方面是加大外部引进人才的力度。针对不同的业务类型配备合适的人才,公司创新药的团队大部分是海归博士,此外,公司也在加大临床研究方面引进更具有影响力的人才,特别是肿瘤、肝病、消化方面的人才。

10、【问】公司近期的股权激励计划,行权价格是较高的,请问公司的安排是怎样的?前期公司市场价格波动较大的原因是什么?

【答】(1)股权激励:公司上市之后推出了3期股权激励,本次激励主要针对公司中层管理人员及部分骨干员工,本次激励计划采用股票期权,期权的价格是根据《上市公司股权激励管理办法》的规定,权价格应不低于激励计划公告前20个交易日公司股票交易均价13.41元/股,随着公司业绩不断向好,公司股价会回归一个更加合理的区间。

(2)股票价格的波动受多方面影响,公司运营方面一切都正常。

11、【问】公司的子公司较多,是出于什么考虑?

【答】基于未来公司的发展需求。公司不同的子公司针对着不同的业务,如上海子公司做SMO、北京子公司做数据统计、苏州子公司做样本检测、香港永禾及其子公司做中美双报注册业务等,我们希望每个专业领域我们能专注做好,所以以子公司单独核算。另一方面,是公司目前与各地方政府合作建设医药研发、中试生产平台,因此公司需要成立专门的子公司负责相关项目的运营,借助各地方政府的资源,在各地形成公司的品牌优势,为公司带来更多的业务。

12、【问】公司业务的毛利率大概是多少?

【答】毛利率方面,今年前三季度,公司各类业务的综合毛利率约为47.78%。

13、【问】CDMO的客户来源和未来展望如何?安评业务的业务来源?

【答】(1)CDMO:目前已建成的有中药提取车间、化学原料药车间、口服固体车间,正在建设的是滴眼剂车间。主要客户来源除了传统药厂之外,更主要的客户为新型的新药研发公司、或者科学家团队,公司可以为他们提供新药研发、中试生产、到获批上市后商业化生产一体化服务。未来满负荷运营之后,相信会带来较大的营收增长。

(2)安评业务:公司是18年8月拿到GLP认证,还处于刚起步阶段,业务增长还没有达到预期。前期主要承接一些小的项目,待建立客户信任后,将会获得更大的订单。目前已有部分一体化开发的项目和新药安全性评价项目在陆续开展。另外,中药经典名方的开发,进行安全性评价就可以上市,未来也将成为一个新的业务来源。

14、【问】公司业务来源构成中,大药企与中小型企的毛利情况如何?

【答】国内大型医药企业订单毛利率中等;新型的新药研发企业的订单毛利率相对较高,未来对公司利润的贡献会较大。

15、【问】面对规模较大的竞争对手,公司如何去竞争这些业务?

【答】1、公司有自己擅长的领域,临床业务中肝病、肿瘤、消化领域是我们的优势领域,公司做的项目多,有更多专家资源,与相关领域的临床试验机构建立了良好的关系,公司也在不断加强在相关细分领域的竞争优势。2、中药领域,虽然在收入占比方面,中药研究服务的占比并不够,但公司一直坚持做中药方面的研发,目前在研的中药临床项目有十几个,近几年市场及监管部门对中药的重视程度提高,特别是新冠疫情之后,中医药建立了更加正面的影响力,而博济医药是CRO上市公司中,唯一提供中药研发服务的。

　　近年来，公司获得机构调研的情况如下表所示：

　近期国盛智科、金固股份、传化智联、亚威股份、辰安科技、震安科技等公司相继发布了机构调研公告，具体情况如下表:

(注：数据来源东方财富Choice数据，截至2020-11-08)

   皮阿诺2020年11月25日发布消息,2020年11月23日公司接待东海基金等共14家机构调研，接待人员是董事长马礼斌,副总裁、董事会秘书管国华,证券事务代表欧阳光，接待地点公司会议室。

调研主要内容

一、 简要介绍公司情况

皮阿诺品牌成立于 2002 年,完整经历了中国定制家居行业的整

个发展历程,目前行业已经发展到成熟阶段,但皮阿诺近三年保持了

30%以上的增长,对发展到成熟期的整个行业来说,公司仍然是一家

快速成长的企业, 还处于自己的成长期。

皮阿诺做橱柜起家, 于 09 年新增衣柜产品, 19 年增加木门产品。

公司整体发展本着双轮驱动的原则,一个是大宗业务,还有一个就是

零售业务, 公司于 2007 年开始开展大宗业务, 至 2010 年,公司已经

形成了一套完整的工程服务体系, 培养了成熟的设计团队和项目经理

团队, 这些积累与沉淀, 将成为公司未来在工程业务领域的差异化优

势。

公司工程渠道聚焦全国 Top20 的地产商战略合作客户, 比如目前

正开展合作的恒大地产、 保利地产、碧桂园、 龙湖地产、 中梁控股集

团。在零售渠道上, 公司在 19 年推出中端门店形象展示系统,将零

售渠道终端门店分为奢侈馆(A 类店)、简约馆(B 类店) 和现场馆(C

类店), 我们也对终端门店形象进行全面升级, 聚焦中高端市场。公

司 19 年已建成高端门店 30 家, 新建门店 395 家。

皮阿诺专注自主研发, 公司努力保持研发能力及产品体系处在行

业领先。 公司品牌定位“忠于独创”,聚焦产品的独创设计,致力于

以产品设计引领中高端定制家居行业; 并率先提出超级收纳差异化的

品牌定位,在 2020 年 1 月超级收纳产品从 1.0 升级到 2.0, 产品也

实现了增加 60%收纳效率的提升。在制造基地建设、 产能布局上, 公

司已经建成中山阜沙制造基地,河南兰考生产基地以及天津静海生产基地。即将要投资新建的还有中山板芙镇的智能制造生产基地, 该基

地建成之后,将新增 35 万套全屋定制产品产能。接下来, 皮阿诺还

会进一步筹划布局西南生产基地。

皮阿诺将坚持中高端品牌定位,继续推行零售业务与大宗业务差

异化战略, 加强与 TOP5 地产商资本+产业双向深入合作, 致力于成为

定制家居在工程领域的龙头企业。

二、 交流环节

(一)请介绍下公司 19 年度定增募投项目的预计达产时间?

公司定增募投项目已于 2020 年 9 月 23 日开工建设, 建设期为 2

年, 争取 2021 年底能量产。

(二)公司工程业务的优势

公司的工程业务优势首先在于,公司战略明确,确定将工程渠道

作为主要的发展渠道之一。 并且,公司较早看好工程业务渠道并已形

成一定的先发优势,公司于 2007 年进入工程业务市场, 经过十多年

发展,已具备一定的工程业务市场品牌知名度,客户认可度较高; 第

三,公司已培养了一支专业、成熟的工程服务团队,并建立了十分完

善、成熟的工程服务体系,综合服务能力强;第四,在模式上,与全

国 TOP5 地产商加强产业+资本的深度合作,同时提升工程经销商销售

规模;第五、 借助渠道先占优势,从橱柜品类拓展了全屋收纳产品、

木门等产品。

(三)公司对精装修市场的发展趋势是如何判断的?

公司认为精装修市场未来仍有较大前景,今年的工程精装房的比

例约为 30%,公司认为未来五年该比例将提升至 60%左右,中长期来

看, 精装修房将是国家未来倡导发展的方向,预计精装修房配套家居

市场将有很大的发展空间。

(四)与头部房地产合作时, 对方主要看重的是什么能力?

公司的主要地产客户主要看重公司的综合服务能力, 能协调各方

面资源,确保在质量、交期等方面满足客户需求。近几年,公司在工

程业务已发展到一定规模, 积累了相当多的项目经验, 已经建立了整

体的配套服务能力及产能配置, 并在市场上积累了很好的口碑。

(五)工程业务市场是否会产生价格战?

价格战是未来大概率会发生的事件, 但短期而言, 竞争要素更多

取决于公司的综合服务能力, 目前市场参与者都希望通过扩大业务规

模以降低成本, 但各方产品生产及服务水平仍存在瓶颈,因此短期不

会发生价格战。

(六)今年受疫情影响,公司 18 年股权激励计划设置的经营目标

能否达成?

公司正按年初制定的经营计划,努力做好生产经营。

(七)公司产能利用率的情况?

公司橱柜产能在兰考基地投产之后, 基本能满足订单需求,但衣

柜产品产能仍遭遇瓶颈,南北产能布局不均匀。今年公司正推进定增

项目,募资在中山板芙新建衣柜生产基地以完善在南方的衣柜产能布

局,满足市场需求。

(八)公司工程团队中是否以销售人员为主?是否有安装人员?公司工程团队主要负责设计、施工组织管理等,不负责具体的实

施和安装。在安装环节中, 公司会将业务外包, 并做好管理, 通过筛

选、 磨合选取可信赖团队并与之建立长期合作关系。

(九)公司与重点客户的签订方式是怎样的?

公司每年会着重开发 3-5 个战略客户,一个战略客户需要 2-3 年

时间的合作磨合才能逐渐发展到一定的业务量规模。

(十)目前公司工程业务中各个品类的营收占比是多少?

公司目前的工程业务产品主要是橱柜,后续将导入衣柜、木门等

产品。

(十一)公司如计划开拓工程木门市场,是否会与以生产木门为主

的公司存在竞争?

目前木门市场集中度还不高, 公司认为未来三年内各公司将各自

着重发展核心客户,不会形成激烈的竞争格局。

(十二)公司零售业务的发展情况?

目前, 公司零售业务聚焦中高端市场, 在积极开拓终端门店体系,

同时,公司确立“忠于独创”的品牌定位,聚焦产品的独创设计,致

力于以产品设计引领市场需求,同时将产品的收纳功能作为着重发展

方向。

　　近年来，公司获得机构调研的情况如下表所示：

　近期国盛智科、金固股份、传化智联、亚威股份、辰安科技、震安科技等公司相继发布了机构调研公告，具体情况如下表:

(注：数据来源东方财富Choice数据，截至2020-11-25)

   博济医药2020年11月08日发布消息,2020年11月06日公司接待北京瑞瀚资产管理等共23家机构调研，接待人员是董事长、总经理王廷春,副总经理、董事会秘书韦芳群,副总经理、财务总监欧秀清，接待地点广州市开发区科学城南翔一路62号博济医药实验大楼2楼多功能会议厅。

调研主要内容

1、【问】过去几年公司发展较缓,什么时候能迎来高速发展期?

【答】因政策影响,公司前期的发展受到了一定的影响,目前影响已经基本消除。自2017年开始,公司订单稳步回升,公司的营业收入稳步增长,但由于GLP实验室、科技园在建工程转固折旧费增加、高层次研发人才引进、研发费用增加以及推出股权激励计划,股份支付费用增加等,导致净利润规模未能实现同步增长。

随着前期投入开始产生收益,公司的业绩已逐步回升,特别今年公司临床前业务增长较大,全国获得GLP资质认证的安评机构就30多家,我们相信GLP后期会成为新的利润增长点。科技园目前也已经在承接临床试验用药的生产,很快会实现盈亏平衡,并产生效益。

2、【问】公司在承接创新药、生物制药做了什么准备?

【答】近几年国家推出的创新药的政策,鼓励医药企业研发创新药,大部分创新药前几年处在药学研究、药物评价等临床前研发阶段,目前逐步进入临床试验的阶段,这对于以临床试验为主的CRO公司来说是很大的机会。临床研究服务是公司最具竞争力的业务,公司这几年加大力度引入创新药方面的人才,已从仿制药研发服务为主转变为以创新药研发服务为主的CRO公司,除少量BE试验外,公司目前在研的大临床项目主要以1类创新药和改良型新药为主。

此外,公司在增城科技园建设的CDMO平台,目前已经建成符合GMP标准的口服固体车间、中药提取车间、化学原料药车间,目前在建的还有单剂量滴眼液的生产线,创新药研发增加,除了带来CRO订单外,也同步带动CDMO业务的快速增长,我们已经做好承接相关药品中试研发生产的准备。

3、【问】生物药的CDMO上面是否有竞争力。

【答】博济医药CDMO目前主要方向为小分子化学药。

4、【问】公司今年技术成果转化服务收入变动较大,这块业务是否会成为公司未来的增长爆发点?

【答】公司今年技术成果转化服务收入主要是公司前期从外部购买的技术成果对外转让后获得的转让收入。

除了上述外购技术成果外,公司还有临床前自主研发项目,公司设立了独立的自主研发部门,每年都有自主立项的品种,可视市场需求对外转让,公司有多项临床前自主研发项目,相信未来能够给公司带来收益。

此外,技术成果转化业务以及临床前自主研发业务除了获得技术转让收入之外,一般客户还会将项目后续的临床研究委托给公司,从而带动公司临床研究服务的发展。

5、【问】公司存货金额较大,是由什么构成?

【答】公司的存货主要分为原材料、库存商品、在研项目、技术成果四大类,其中,占比较大为在研项目,在研项目是指公司的临床研究服务或临床前研究服务业务在完工百分比法下已发生但尚未结转的成本。

6、【问】跟药企合作时,是否有药品销售分成的合作模式?

【答】公司在接受客户委托研发的时候,如认为项目比较有市场前景项目,会与客户协商进行合作开发,入股获得项目的部分权益,分享项目后期对外转让或者获批上市销售后产生的收益。目前,有个别合作的项目在获得一定技术成果之后就对外转让了,公司获得相应的技术转让费。也有部分还处在临床前或临床等比较早期的阶段,而药品从研发到获批上市销售是一个比较漫长的过程,所以目前还没有产生药品销售方面收益,但我们相信相应的投入,后期会给公司带来收益。

7、【问】公司的应收账款中部分账龄较长,是否受“722政策”的影响?

【答】长账龄应收账款主要是“722政策”的影响,公司按账龄分析法,对5年以上的应收账款100%计提预期信用损失,对4-5年应收账款80%计提预期信用损失,目前公司应收账款中占比较大的为一年以内的。

8、【问】药品临床研发结束后,拿到批文存在不确定性,合作中是否会被拖欠尾款,该部分是否会是公司应收账款坏账的主要因素?

【答】因为临床试验结束后,药品申报到获得批文还有一定的时间,期间可能还会需CRO协助提供部分服务,因此在合同中,临床试验完成后在客户拿到批文之前,会约定会留部分尾款,一般不超过合同总额的5%,金额占比很小,因此该部分尾款占公司应收账款的比例很小,影响不大。同时公司会在合同中明确约定该部分款项的支付时点,以确保款项顺利回收。

9、【问】公司未来的重点发展在哪些方面?人力储备方面的考虑情况如何?

【答】(1)公司在药品研发的链条上基本都布局好了,临床试验依然是公司发展的重中之重,后期CDMO会是我们发展的重要方向。

(2)人才储备方面:一方面是公司加强内部人才培养,另一方面是加大外部引进人才的力度。针对不同的业务类型配备合适的人才,公司创新药的团队大部分是海归博士,此外,公司也在加大临床研究方面引进更具有影响力的人才,特别是肿瘤、肝病、消化方面的人才。

10、【问】公司近期的股权激励计划,行权价格是较高的,请问公司的安排是怎样的?前期公司市场价格波动较大的原因是什么?

【答】(1)股权激励:公司上市之后推出了3期股权激励,本次激励主要针对公司中层管理人员及部分骨干员工,本次激励计划采用股票期权,期权的价格是根据《上市公司股权激励管理办法》的规定,权价格应不低于激励计划公告前20个交易日公司股票交易均价13.41元/股,随着公司业绩不断向好,公司股价会回归一个更加合理的区间。

(2)股票价格的波动受多方面影响,公司运营方面一切都正常。

11、【问】公司的子公司较多,是出于什么考虑?

【答】基于未来公司的发展需求。公司不同的子公司针对着不同的业务,如上海子公司做SMO、北京子公司做数据统计、苏州子公司做样本检测、香港永禾及其子公司做中美双报注册业务等,我们希望每个专业领域我们能专注做好,所以以子公司单独核算。另一方面,是公司目前与各地方政府合作建设医药研发、中试生产平台,因此公司需要成立专门的子公司负责相关项目的运营,借助各地方政府的资源,在各地形成公司的品牌优势,为公司带来更多的业务。

12、【问】公司业务的毛利率大概是多少?

【答】毛利率方面,今年前三季度,公司各类业务的综合毛利率约为47.78%。

13、【问】CDMO的客户来源和未来展望如何?安评业务的业务来源?

【答】(1)CDMO:目前已建成的有中药提取车间、化学原料药车间、口服固体车间,正在建设的是滴眼剂车间。主要客户来源除了传统药厂之外,更主要的客户为新型的新药研发公司、或者科学家团队,公司可以为他们提供新药研发、中试生产、到获批上市后商业化生产一体化服务。未来满负荷运营之后,相信会带来较大的营收增长。

(2)安评业务:公司是18年8月拿到GLP认证,还处于刚起步阶段,业务增长还没有达到预期。前期主要承接一些小的项目,待建立客户信任后,将会获得更大的订单。目前已有部分一体化开发的项目和新药安全性评价项目在陆续开展。另外,中药经典名方的开发,进行安全性评价就可以上市,未来也将成为一个新的业务来源。

14、【问】公司业务来源构成中,大药企与中小型企的毛利情况如何?

【答】国内大型医药企业订单毛利率中等;新型的新药研发企业的订单毛利率相对较高,未来对公司利润的贡献会较大。

15、【问】面对规模较大的竞争对手,公司如何去竞争这些业务?

【答】1、公司有自己擅长的领域,临床业务中肝病、肿瘤、消化领域是我们的优势领域,公司做的项目多,有更多专家资源,与相关领域的临床试验机构建立了良好的关系,公司也在不断加强在相关细分领域的竞争优势。2、中药领域,虽然在收入占比方面,中药研究服务的占比并不够,但公司一直坚持做中药方面的研发,目前在研的中药临床项目有十几个,近几年市场及监管部门对中药的重视程度提高,特别是新冠疫情之后,中医药建立了更加正面的影响力,而博济医药是CRO上市公司中,唯一提供中药研发服务的。

　　近年来，公司获得机构调研的情况如下表所示：

　近期国盛智科、金固股份、亚威股份、辰安科技、长鸿高科、中亚股份等公司相继发布了机构调研公告，具体情况如下表:

(注：数据来源东方财富Choice数据，截至2020-11-08)

   博济医药2020年11月08日发布消息,2020年11月06日公司接待财通基金等共23家机构调研，接待人员是董事长、总经理王廷春,副总经理、董事会秘书韦芳群,副总经理、财务总监欧秀清，接待地点广州市开发区科学城南翔一路62号博济医药实验大楼2楼多功能会议厅。

调研主要内容

1、【问】过去几年公司发展较缓,什么时候能迎来高速发展期?

【答】因政策影响,公司前期的发展受到了一定的影响,目前影响已经基本消除。自2017年开始,公司订单稳步回升,公司的营业收入稳步增长,但由于GLP实验室、科技园在建工程转固折旧费增加、高层次研发人才引进、研发费用增加以及推出股权激励计划,股份支付费用增加等,导致净利润规模未能实现同步增长。

随着前期投入开始产生收益,公司的业绩已逐步回升,特别今年公司临床前业务增长较大,全国获得GLP资质认证的安评机构就30多家,我们相信GLP后期会成为新的利润增长点。科技园目前也已经在承接临床试验用药的生产,很快会实现盈亏平衡,并产生效益。

2、【问】公司在承接创新药、生物制药做了什么准备?

【答】近几年国家推出的创新药的政策,鼓励医药企业研发创新药,大部分创新药前几年处在药学研究、药物评价等临床前研发阶段,目前逐步进入临床试验的阶段,这对于以临床试验为主的CRO公司来说是很大的机会。临床研究服务是公司最具竞争力的业务,公司这几年加大力度引入创新药方面的人才,已从仿制药研发服务为主转变为以创新药研发服务为主的CRO公司,除少量BE试验外,公司目前在研的大临床项目主要以1类创新药和改良型新药为主。

此外,公司在增城科技园建设的CDMO平台,目前已经建成符合GMP标准的口服固体车间、中药提取车间、化学原料药车间,目前在建的还有单剂量滴眼液的生产线,创新药研发增加,除了带来CRO订单外,也同步带动CDMO业务的快速增长,我们已经做好承接相关药品中试研发生产的准备。

3、【问】生物药的CDMO上面是否有竞争力。

【答】博济医药CDMO目前主要方向为小分子化学药。

4、【问】公司今年技术成果转化服务收入变动较大,这块业务是否会成为公司未来的增长爆发点?

【答】公司今年技术成果转化服务收入主要是公司前期从外部购买的技术成果对外转让后获得的转让收入。

除了上述外购技术成果外,公司还有临床前自主研发项目,公司设立了独立的自主研发部门,每年都有自主立项的品种,可视市场需求对外转让,公司有多项临床前自主研发项目,相信未来能够给公司带来收益。

此外,技术成果转化业务以及临床前自主研发业务除了获得技术转让收入之外,一般客户还会将项目后续的临床研究委托给公司,从而带动公司临床研究服务的发展。

5、【问】公司存货金额较大,是由什么构成?

【答】公司的存货主要分为原材料、库存商品、在研项目、技术成果四大类,其中,占比较大为在研项目,在研项目是指公司的临床研究服务或临床前研究服务业务在完工百分比法下已发生但尚未结转的成本。

6、【问】跟药企合作时,是否有药品销售分成的合作模式?

【答】公司在接受客户委托研发的时候,如认为项目比较有市场前景项目,会与客户协商进行合作开发,入股获得项目的部分权益,分享项目后期对外转让或者获批上市销售后产生的收益。目前,有个别合作的项目在获得一定技术成果之后就对外转让了,公司获得相应的技术转让费。也有部分还处在临床前或临床等比较早期的阶段,而药品从研发到获批上市销售是一个比较漫长的过程,所以目前还没有产生药品销售方面收益,但我们相信相应的投入,后期会给公司带来收益。

7、【问】公司的应收账款中部分账龄较长,是否受“722政策”的影响?

【答】长账龄应收账款主要是“722政策”的影响,公司按账龄分析法,对5年以上的应收账款100%计提预期信用损失,对4-5年应收账款80%计提预期信用损失,目前公司应收账款中占比较大的为一年以内的。

8、【问】药品临床研发结束后,拿到批文存在不确定性,合作中是否会被拖欠尾款,该部分是否会是公司应收账款坏账的主要因素?

【答】因为临床试验结束后,药品申报到获得批文还有一定的时间,期间可能还会需CRO协助提供部分服务,因此在合同中,临床试验完成后在客户拿到批文之前,会约定会留部分尾款,一般不超过合同总额的5%,金额占比很小,因此该部分尾款占公司应收账款的比例很小,影响不大。同时公司会在合同中明确约定该部分款项的支付时点,以确保款项顺利回收。

9、【问】公司未来的重点发展在哪些方面?人力储备方面的考虑情况如何?

【答】(1)公司在药品研发的链条上基本都布局好了,临床试验依然是公司发展的重中之重,后期CDMO会是我们发展的重要方向。

(2)人才储备方面:一方面是公司加强内部人才培养,另一方面是加大外部引进人才的力度。针对不同的业务类型配备合适的人才,公司创新药的团队大部分是海归博士,此外,公司也在加大临床研究方面引进更具有影响力的人才,特别是肿瘤、肝病、消化方面的人才。

10、【问】公司近期的股权激励计划,行权价格是较高的,请问公司的安排是怎样的?前期公司市场价格波动较大的原因是什么?

【答】(1)股权激励:公司上市之后推出了3期股权激励,本次激励主要针对公司中层管理人员及部分骨干员工,本次激励计划采用股票期权,期权的价格是根据《上市公司股权激励管理办法》的规定,权价格应不低于激励计划公告前20个交易日公司股票交易均价13.41元/股,随着公司业绩不断向好,公司股价会回归一个更加合理的区间。

(2)股票价格的波动受多方面影响,公司运营方面一切都正常。

11、【问】公司的子公司较多,是出于什么考虑?

【答】基于未来公司的发展需求。公司不同的子公司针对着不同的业务,如上海子公司做SMO、北京子公司做数据统计、苏州子公司做样本检测、香港永禾及其子公司做中美双报注册业务等,我们希望每个专业领域我们能专注做好,所以以子公司单独核算。另一方面,是公司目前与各地方政府合作建设医药研发、中试生产平台,因此公司需要成立专门的子公司负责相关项目的运营,借助各地方政府的资源,在各地形成公司的品牌优势,为公司带来更多的业务。

12、【问】公司业务的毛利率大概是多少?

【答】毛利率方面,今年前三季度,公司各类业务的综合毛利率约为47.78%。

13、【问】CDMO的客户来源和未来展望如何?安评业务的业务来源?

【答】(1)CDMO:目前已建成的有中药提取车间、化学原料药车间、口服固体车间,正在建设的是滴眼剂车间。主要客户来源除了传统药厂之外,更主要的客户为新型的新药研发公司、或者科学家团队,公司可以为他们提供新药研发、中试生产、到获批上市后商业化生产一体化服务。未来满负荷运营之后,相信会带来较大的营收增长。

(2)安评业务:公司是18年8月拿到GLP认证,还处于刚起步阶段,业务增长还没有达到预期。前期主要承接一些小的项目,待建立客户信任后,将会获得更大的订单。目前已有部分一体化开发的项目和新药安全性评价项目在陆续开展。另外,中药经典名方的开发,进行安全性评价就可以上市,未来也将成为一个新的业务来源。

14、【问】公司业务来源构成中,大药企与中小型企的毛利情况如何?

【答】国内大型医药企业订单毛利率中等;新型的新药研发企业的订单毛利率相对较高,未来对公司利润的贡献会较大。

15、【问】面对规模较大的竞争对手,公司如何去竞争这些业务?

【答】1、公司有自己擅长的领域,临床业务中肝病、肿瘤、消化领域是我们的优势领域,公司做的项目多,有更多专家资源,与相关领域的临床试验机构建立了良好的关系,公司也在不断加强在相关细分领域的竞争优势。2、中药领域,虽然在收入占比方面,中药研究服务的占比并不够,但公司一直坚持做中药方面的研发,目前在研的中药临床项目有十几个,近几年市场及监管部门对中药的重视程度提高,特别是新冠疫情之后,中医药建立了更加正面的影响力,而博济医药是CRO上市公司中,唯一提供中药研发服务的。

　　近年来，公司获得机构调研的情况如下表所示：

　近期国盛智科、金固股份、亚威股份、辰安科技、中材科技、大宏立等公司相继发布了机构调研公告，具体情况如下表:

(注：数据来源东方财富Choice数据，截至2020-11-08)