股市繁荣下的通胀阴影：2月美国消费者对中长期前景担忧加剧

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发布时间：2024-03-12 10:38

美国消费者对美国中长期通胀的预期上升。

3月11日周一，纽约联邦储备银行公布一项民意调查。数据显示，美国消费者预期长期通胀将上升，三年期通胀预期在2月出现明显反弹，五年期增幅更大，而短期通胀保持稳定。

股市方面，在长期通胀预期上升的同时，股票价格上涨的预期有所增加，有分析指出，尽管当前受访者对股市持有乐观态度，但历史经验表明，这可能是市场即将转向的前兆；

具体分项指数方面，未来一年房价增长预期保持稳定，但租金通胀预测下降0.3个百分点至6.1%，为三年多来的最低水平；

劳动力市场方面，消费者认为明年失业率攀升的可能性较低，其中一项指标跌至两年低点。即便如此，调查显示美国人对失去工作更加焦虑，对找到新工作则信心不足；

家庭财务方面，受访者对家庭当前和未来一年的财务状况的看法有所恶化，信贷获取的乐观程度下降。

中长期通胀预期出现了明显反弹

调查数据显示，在1月份，三年期通胀预期下降至创纪录的低点2.4%（从12月的2.6%下降），而一年期和五年期通胀预期保持不变。

相较之下，2月份，三年期通胀预期从2.4%上升到2.7%，较1月份的历史低点有了明显反弹，与此同时，五年期通胀预期从2.5%攀升至六个月高点2.9%。未来一年期通胀预期连续第三个月保持不变，维持在3.0%。

在调查中，受教育程度不同的人对未来通胀的预期存在差异，相对教育程度较低的人群对未来通胀的担忧更大。具体来说，在预测未来三年和五年的通胀率时，那些最高学历为高中的受访者对通胀的预期增长最为显著。

在所有预期期限内，受访者对通胀预期的分歧都有所减少，人们对通胀的预期变得更加一致。同时，人们对未来一年和三年的通胀结果的不确定性有所下降，而对五年期通胀结果的不确定性没有变化。

股票价格上涨的预期有所增加

调查结果有一个有趣的现象，即在长期通胀预期上升的同时，预期股票价格上升的受访者数量也增加，这两者似乎相互矛盾。因为长期通胀预期的上升通常意味着央行未来可能需要收紧金融政策，例如提高利率以控制通胀。这种政策通常对股市不利，因为它会增加借贷成本，可能导致经济增长放缓。

然而，尽管存在收紧金融政策的预期，预期股票价格上升的受访者数量却增加到自2021年11月以来的最高水平，受访者认为未来12个月美国股票价格将上涨的平均概率上升了1.4个百分点，达到38.9%，人们仍然对股市持乐观态度。

有分析指出，尽管当前受访者对股市持有乐观态度，但历史经验表明，这可能是市场即将转向的前兆，这种乐观情绪一般出现在上一个周期市场见顶的时候，紧接着是一段痛苦的熊市。

房价增长预期保持稳定，但租金预期下降

纽约联储银行深入调查了受访者对未来一年特定商品和服务价格变化的预期。

数据显示，受访者预期未来一年天然气价格将上涨4.3%，较此前预期高出0.1个百分点；未来一年医疗保健费用的预期大幅下降1.8个百分点至6.8%，为2020年9月以来的最低水平；大学教育费用的价格将上涨5.8%，较此前预期低了0.1个百分点；食品价格的上涨幅度保持不变，仍为4.9%。

令人惊讶的是，尽管实际的租金价格正在增加，但民意调查显示，人们对未来一年租金价格预期却有所下降。但租金通胀预测下降0.3个百分点至6.1%，为2020年12月以来的最低水平。但消费者对未来一年房价增长的中位数预期在连续五个月保持不变，为3.0%，消费者对房地产市场的看法可能与租赁市场的看法有所不同。

未来一年失业率攀升的可能性较低，收入预期保持稳定

劳动市场方面，消费者认为明年失业率攀升的可能性较低，其中一项指标跌至两年低点。平均失业预期（即美国失业率一年后上升的平均概率）下降1.1个百分点，至36.1%，为自2022年2月以来的最低值。此外，未来一年预期收入增长中位数将维持在2.8%不变，略低于其过去12个月的平均预期（2.9%）。

即便如此，调查显示美国人对失去工作更加焦虑，对找到新工作则信心不足。

受访者预期在未来12个月内自愿离职的平均概率也增加了1.8个百分点，达到了19.5%。这表明一部分人可能正在考虑主动寻找新的工作机会。