“新官上任三把火”，拜登一上台就忙着点火了，而且这些火一把比一把旺盛。
先是以刺激经济为主的1.9万亿美元“美国拯救计划”（ARP），再是以基建投资为主的2.3万亿美元的“美国就业计划”（AJP），现在又是以增加政府开支和税率改革为主的1.8万亿美元的“美国家庭计划”（AFP）。
在高盛首席经济学家Jan Hatzius团队看来，拜登政府这些雄心勃勃的经济方案是在“延续美国经济政策的渐进式转变”，这些经济政策始于美联储多年政策框架的评估，以及用于应对新冠疫情危机的那些史无前例的货币和财政政策。
这个团队整理了拜登三项经济政策的三条主线：
1）通过调整税率和转移支付系统更积极地进行收入再分配；
2）从减缓气候变化和基建投资方面增加政府开支；
3）针对失业和低通胀的更为强劲有力的货币和财政措施。
更积极的收入再分配
在这一点上，高盛认为，拜登政府的主要意图在于让美国向其他国家靠拢。毕竟，早在疫情爆发之前的2019年，美国的贫富差距就扩大到了以国际标准来看都非常高的水平上了。
具体什么情况呢？Jan Hatzius团队制作的图表显示，2019年，美国排名前1%的富人拥有的财富总额即便在发达国家当中都是最高的，而政府用于家庭社会福利的支出只占到GDP的20%，低于德国（29%），更低于法国（35%）。
如果拜登提出的政府开支增加能够实施，那么其在孩童家庭税务抵免、儿童养育、带薪休假、教育等领域的社会福利支付将更加接近国际水平。
在企业税方面，疫情爆发前美国政府较低的转移支付与相对较低的有效企业税率和相对较低的最高个人所得税基本能匹配得上。但疫情之后，美国企业税收收入与企业利润两相对比的比例就变得非常小了。
高盛认为，拜登提出的提高公司税率的建议，将使美国的有效公司税率更接近国际标准。
拜登政府要增加富人税收的提议，作用也和企业税提高差不多。不过，高盛预计，即使全面实施富人税改革计划，也只能部分缩小收入差距，而且预计欧洲国家不会跟随这个政策。
相对而言，美国的资本利得税比较高。
据高盛测算，一旦将现有的3.8%的投资收入附加费和州及地方的平均税率都包括在内，那么将联邦最高资本利得税提高到39.6%的提议将把美国推向国际范围的顶端。即使联邦最高资本利得税小幅上调至28%，也会使美国综合税率进入较高区间。
增加政府开支
拜登政府2.3万亿美元的美国就业计划中，很大一部分用于清洁能源、环保举措和电动汽车。其中，提案计划四年内提供4000亿美元的清洁能源税收抵免，高盛预计，国会将批准大部分税收抵免。
该计划还提出了广泛的基础设施投资，从交通和电力到社会和数字基础设施，高盛预计其中大部分都将得以实行。
无论是减缓气候变化还是大规模基建投资，拜登政府提出的方案都是让美国赶上其他发达国家的水平，美国碳排放减少的速度将与欧洲主要国家的相关承诺相差不多。
然而高盛表示，即便拜登的碳排放承诺目前看来雄心勃勃，但仍将不及英国的水平。
再来看基建投资计划，虽然看着规模很庞大，但实际情况却是美国目前的基建开支远低于其他发达国家以及一些发展中国家。2018年，美国在交通基建上的花销只占到GDP的0.5%，而在日本和英国，这一比例是1%，中国更是接近6%。
高盛表示，在基建投资方面，美国政府还有很大的提升空间。
对抗失业和低通胀
高盛Jan Hatzius团队认为，拜登提出的政策变化显示出美国宏观政策向凯恩斯主义方向的重大转变。
他们在研报中写道：重要的是，这种转变正使美国进一步远离国际准则，因为按照国际标准来看，美国长期以来的宏观政策一直是相对凯恩斯主义的，尤其是与欧洲相比。
所谓凯恩斯主义，可以粗略理解为需求驱动，即政府采用扩张型经济政策，通过增加政府开支来创造需求，以拉动经济增长，哪怕付出财政赤字的代价。
美国政府这么些年就是在走这样一条路，特别是2008年金融危机爆发以后。以国际标准来看，美国的政府预算赤字水平都是非常高的。新冠疫情之后，预算鸿沟就更大了。
高盛认为，尽管未来数年随着美国经济复苏、税收增加等原因，美国的财政赤字会下降，但其作用终究是短暂的，他们依然预计联邦政府财政赤字率在2024财年将突破5%，失业率将接近3%。
至于近期受到市场高度关注的高通胀议题，高盛表示，在货币政策方面，美联储历来比其他主要央行特别是欧洲央行更愿意放松政策，以促进就业并将通胀率保持在接近2%的水平，美联储的新框架进一步增强了这种意愿。
在他们看来，通过灵活的平均通胀目标制，美联储寻求实现长期平均2%的通胀率，因此在持续的低通胀率之后，其目标是适度的通胀超调。
那么美国究竟会不会因为经济过热而出现罕见的高通胀呢？高盛认为：
如果美国进一步向凯恩斯主义方向转变的政策被证明是成功的，那么美国经济将继续快速增长，而非出现实质性的过热。这有可能刺激其他国家在财政和货币政策上（至少是在方向上）进行效仿。
这一点在欧洲尤为重要。高盛写道：因为欧洲的财政和货币政策都已变得更加凯恩斯主义，欧洲央行可能再2025年开展首次加息。
