市场概述
美国数据打击降息预期，投资者猜测美联储鉴于通胀风险不会在今年7月之前降息，科技股重挫压垮美股，标普纳指止步两连阳，纳指跌近2%，英伟达跌超6%、创四个月最大跌幅，特斯拉跌超4%，中概股指两连阴，但小鹏汽车涨超9%，新股吉林正业生物首秀大涨21%。
美国服务业数据公布后，美债抛售加剧，美债收益率盘中拉升，十年期美债收益率创八个月新高；美元指数跳涨、刷新日高；盘中曾反弹超1%的黄金一度回吐多数涨幅。
离岸人民币盘中曾涨近200点上逼7.33，美国数据后一度接近抹平涨幅。比特币盘中大跌超6000美元、跌穿9.7万关口。
原油反弹至两月新高，一度涨超1%。
亚洲时段，A股全线翻红，微盘涨近4%，寒武纪涨超10%股价再创新高，港股下挫，腾讯跌超7%，小米跌近6%。
要闻
中国央行连续第二个月增持黄金、12月增持33万盎司，12月外储环比下降1.94%。
美联储官员罕见直接点评美国市场：估值太高了，容易出现大幅下跌。
被国会“认证”后特朗普内外挥大棒：美国利率太高；不排除动武控制巴拿马运河，经济力量合并美加；墨西哥湾要改名美利坚湾，丹麦要是不给格陵兰，就征“非常高”的关税；阿联酋房产开发巨头将在美国至少投资200亿美元建数据中心。
美国12月ISM服务业指数超预期反弹至54.1，价格指数创2023年初以来新高，凸显通胀威胁，投资者猜测7月之前不会降息；11月JOLTS职位空缺809.8万人，大超预期，创六个月新高；11月贸易逆差显著扩大，进口额创2022年3月以来最大单月涨幅。
黄仁勋2025 CES大会演讲：Blackwell架构GPU RTX5090震撼亮相，全球最小AI超算5月上市，“物理AI”大时代开启；英伟达携手苹果等大厂加码云游戏业务；股价仍跌超6%创四个月最大跌幅。
市场收报
美股：道指跌0.06%，标普500指数跌1.11%，纳斯达克跌1.89%。
欧股：欧洲STOXX 600指数涨0.32%。德国DAX 30指数涨0.62%。法国CAC 40指数涨0.59%。英国富时100指数跌0.05%。
A股：沪指涨0.71%，深成指涨1.14%，创业板指涨0.7%。
债市：到债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.68%，日内升5个基点；两年期美债收益率约为4.29%，日内升近2个基点。
商品：WTI 2月原油期货收涨0.94%，报74.25美元/桶。布伦特3月原油期货收涨0.98%，报77.05美元/桶。COMEX 2月黄金期货收涨0.68%，报2665.4美元/盎司。伦锡涨超2%，伦铝和伦镍涨超1%。
要闻详情
全球重磅
中国央行连续第二个月增持黄金，12月外汇储备环比下降1.94%。中国12月末黄金储备7329万盎司，环比11月末的黄金储备增加33万盎司。截至2024年12月末，中国外汇储备规模为32023.6亿美元，较11月末下降635亿美元。
美联储官员罕见直接点评美国市场：估值太高了，容易出现大幅下跌。该言论让人想起格林斯潘1996 年对“非理性繁荣”的警告，四年后互联网泡沫破裂。
美股的“危险信号”：对冲基金突然抛售了。对冲基金在过去5个交易日连续净卖出美国股票，抛售速度为7个多月以来最快。高盛认为，这对投资者来说可能是一个重要的警告信号。
被国会“认证”后特朗普内外挥大棒：美国利率太高，不排除动武控制巴拿马运河，经济力量合并美加。特朗普在海湖庄园称，美国通胀继续肆虐，处于前所未有的水平；他要立即推翻拜登的海上钻井禁令，要增加钻探，那会大幅降低能源成本；希望任期内一个风电场也不要建设。他不承诺避免动用军队抢占格陵兰和巴拿马运河，称墨西哥湾要改名美利坚湾，丹麦要是不给格陵兰，就要对丹麦征“非常高”的关税。他警告俄乌冲突可能进一步升级；被关押在加沙的人质若不在他本月宣誓就职前释放，中东可能陷入混乱。
特朗普宣布：阿联酋房产开发巨头将在美国至少投资200亿美元建设数据中心。特朗普称，这些大型新数据中心对保持美国在人工智能等新兴技术领域的竞争力至关重要，他计划让10亿美元或以上的外国投资迅速通过环境监管审批。有分析称，这是继孙正义之后又一海外亿万富翁“示好”特朗普的例证。
美国12月ISM服务业指数超预期反弹至54.1，价格指数创2023年初以来新高。分析称，PMI数据的成本指标加速上涨，正值美联储决策者们对降息采取了更为谨慎的态度之际。商业活动回暖和订单增加均表明需求强劲，这加剧了人们对通胀将持续的担忧。交易员不再全面押注美联储将于今年7月之前降息。
美国11月JOLTS职位空缺809.8万人，大超预期，创六个月新高。11月自主离职率降至1.9%，创下疫情初期以来的最低水平。裁员人数相对保持在较低水平不变。招聘速度有所放缓，达到2020年4月以来的最低水平。美国就业市场似乎处于更好的状态，叠加近几个月通胀一直很顽固，降低了人们对今年美联储将进一步降息幅度的预期。
特朗普关税与罢工阴影下，美企加速进口，美国11月贸易逆差显著扩大，进口额创下自2022年3月以来最大单月涨幅。分析称，美国为应对特朗普可能出台的新关税和规避码头工人罢工而加快进口步伐。在美元走强及全球经济走软情况下，美国的贸易逆差可能会继续扩大。
黄仁勋2025 CES大会演讲：RTX5090震撼亮相，全球最小AI超算5月上市，“物理AI”大时代开启。通用机器人“ChatGPT 时刻”近在咫尺，AI超级计算机走向桌面，物理AI将彻底改变价值50万亿美元的制造业和物流行业，所有移动的东西——从汽车、卡车到工厂和仓库——都将由机器人和AI实现。
英伟达携手苹果等大厂加码云游戏业务。英伟达宣布将与苹果、Meta和字节跳动合作，发布Steam Deck、Apple Vision Pro、Meta Quest3/3S及Pico版本的原生GeForce Now云游戏应用，且支持光线追踪和英伟达DLSS等技术。
“世界模型”——AI下一个“必争之地”，英伟达、谷歌双双下场。“世界模型”被业内吹捧为是AI领域的下一个关键突破，英伟达，谷歌以及不少初创企业都在追逐世界模型，英伟达推出Cosmos世界模型，谷歌旗下DeepMind组建世界模型研究团队，AI教母”李飞飞的World Labs筹集2.3亿美元构建“大世界模型”。
英伟达开启“物理AI”大时代，直指机器人“ChatGPT时刻”。物理AI赋予机器人更强的环境感知、理解和交互能力。
四个月最大跌幅！英伟达CES发新品、黄仁勋作震撼演讲，为何股价还惨跌？英伟达本次CES发布让人对长期前景感到乐观，但未满足投资者对短线利好的期待；对公司利润最丰厚AI芯片提供的细节较少，缺少Blackwell芯片的更多具体进展。股价在周一创历史新高后回落像是“买传闻、卖事实”的表现。
AI眼镜能走多远？中金认为，经过多轮产品迭代，AI眼镜的成功范式或已出现，预计2024年出货约200万部，渗透率0.1%，市场规模约36.5亿元。展望未来，中金看好AI眼镜SoC、存储及显示等核心器件升级，优化用户体验，丰富应用场景，有望打造下一个移动终端。
国内宏观
中共中央、国务院：深化养老服务改革发展，大力发展养老金融，研究设立相关国家科技重大项目。中共中央、国务院发布的《关于深化养老服务改革发展的意见》指出，通过地方政府专项债券等资金渠道，支持符合条件的养老服务基础设施建设；推动国有资本参与发展养老服务；研究设立相关国家科技重大项目，重点推动人形机器人、脑机接口、人工智能等技术产品研发应用；深化拓展“银龄行动”，鼓励老年人按规定参与乡村振兴战略实施、文明实践活动等；建立老年教育协同发展机制，依托老年大学等在养老服务机构和社区开展线上线下相结合的老年教育。
政府投资基金新政25条：不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据。国务院办公厅印发的《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》提出，鼓励发展私募股权二级市场基金（S基金）、并购基金等；提升专业化市场化运作水平，健全基金绩效管理，建立健全容错机制，优化全链条、全生命周期考核评价体系；明确对基金设立的分级管理要求国家级基金与地方基金形成合力。
二三线楼市也起来了，本轮房地产销售改善或更具持续性。招商证券表示，一方面，一线城市销售改善已经扩散至二线和三线城市；另一方面，11月下旬以来，二手房挂牌指数连续下跌，这可能显示二手房供给压力有所下降，与此同时，二手房挂牌价指数上周环比回升，这是过去1年半以来首次环比正增长，主要动力来自二线城市。
国内公司
药明生物出售海外资产，但并非因为生物安全法案。通过资产调整释放了更多空间，药明生物将进一步加大海外投资。
海外宏观
十年期美债标售大翻车，得标利率创2007年8月以来新高。本次10年期美债拍卖的得标利率为4.680%，创下2007年8月以来的新高，去年10月以来第一次出现体现需求疲软的尾部利差。衡量海外需求的指标大幅滑落，为2023年10月以来的最低。当日稍早，美国两大经济数据——JOLTS职位空缺和ISM服务业PMI均非常强劲，数据公布之后，美债市场大跌，拖累本次标售。
特朗普新闻：“防伪”指南。民生宏观认为，FOX由于其长期来的立场、和特朗普政府的密切关系，当前无疑站在美国新闻界“食物链”顶端；华尔街日报、华盛顿邮报、CNN和纽约时报等信息传导上的“水分”可能更多。其他更中立的、市场更熟悉的CNBC、路透、FT、彭博等更偏向专业分析。
特朗普循环，资产如何定价。中信建投认为，特朗普能否复刻里根，关键在于AI科技革命的持续性。若科技具备持续性，则美股偏强，美债利率或因“跷跷板”而处高位；美元未来走势取决于AI带来的美国和非美经济体利差；金价不弱，进一步走强依赖于美债利率、地缘政治冲突。
高利率冲击，美国企业破产率达到金融危机以来最高水平。
欧元区12月调和CPI同比反弹至2.4%。这一反弹主要由能源成本推动，能源价格自7月以来首次出现上涨。尽管通胀出现反弹，但欧洲央行仍有望在1月30日的会议上继续降息。
印度将经济增长预测下调至2021年以来最低水平。印度政府下调了本财年的经济增长预期，预计GDP将增长6.4%。然而，要实现该预期目标，意味着印度在下半年需实现6.8%的增长，分析认为，这还是有点太乐观了。经济学家则称，该预期低于印度央行预测的6.6%，这将迫使其在下次政策会议上降息。
对冲基金加力看涨油价。WTI原油的多头头寸在过去三周以来增加了41%，净多头头寸达到自去年8月以来的最高水平。对更关注基本面的交易者来说，特朗普对伊朗的强硬立场使他们不愿做空；特朗普潜在的关税政策推升通胀担忧，也促使交易者通过做多原油来对冲风险。
海外公司
摩根士丹利给领跑AI应用的Palantir敲警钟。摩根士丹利质疑Palantir增长势头持续性，其认为当前阶段Palantir的技术优势已达到或接近顶峰，增长前景吸也已充分反映在股价中，拥有比同行业高出100%的溢价，基于此给出“低配”评级，目标价60美元/股，较当前股价有约25%下行空间。
微软押注印度，将投资30亿美元扩张AI算力，到2030年培养1000万AI人才。微软表示，这笔支出是在该公司最近宣布的2025财年投资800亿美元建设AI数据中心计划之外的额外投资，将用于开发可扩展的人工智能计算生态系统，为印度的人工智能初创企业和研究社区提供支持，并计划到2030年在印度培训1000万人掌握AI技能。
OpenAI CEO Altman“放卫星”：“很快”会演示核聚变突破。Altman预计其投资的公司Helion将"很快"演示净能量增益核聚变。净能量增益核聚变被视为实现可控核聚变发电的重要里程碑，尽管科学界已经取得了突破，但行业普遍认为距离通过聚变产生能源的目标还很遥远。
本田CES发布面向未来0系列，首款“美国造”电动车明年面世，自动驾驶软件AI加持。本田在CES展示两款0系列原型车——轿车和SUV，均将在美国的工厂制造，其中SUV的量产车2026年上半年首先在北美上市，轿车同年底开始生产。0系列车都将搭载名为ASIMO OS的操作系统，以及本田与无监督学习初创公司 Helm.AI 共同开发的自动驾驶软件。本田将与瑞萨电子共同为0系列车开发高性能系统级芯片（SoC）。
OpenAI劲敌Anthropic拟募资20亿美元，估值达600亿美元。Anthropic成为AI行业估值最高的公司之一，目前正处于融资的后期谈判阶段，此轮融资由Lightspeed Venture Partners领投。
行业/概念
1、手机产业链：国泰君安指出，手机是座尚待开采的数据金矿，拥有AI最需要的数据入口与硬件入口；AI企业在C端市场斩获断层式领先优势，占据近半壁江山。2025年“手机原生AI”与“AI赋能手机”将正面交锋，二者孰优孰劣即将见分晓，AI手机相关公司具备投资价值。
2、储能：25年1月起俄乌天然气管道停运，运输协议终止或将影响欧洲5%的天然气进口量，俄乌管道停运将带动欧洲天然气价格上行，从而抬高电力价格，欧洲户储需求有望回暖。逆变器板块股价除了10月初的脉冲式上涨外，自24年8月以来处于调整状态，配置性价比边际改善。
3、电子布：天风证券研报覆盖了LowDK电子布。核心逻辑在于当前LowDK电子布受益于下游需求高景气，预计行业保持发展趋势，同时市场正博弈英伟达将GB200NVLink设计从基于HDI+铜连接更改为高层高频低介电PCB，或将进一步刺激LowDK产品需求。
4、电商：东吴证券指出，2025年消费板块在政策优先支持下有望成为促进内需的新增长点，电商代运营公司作为线上对接消费者，承接消费需求的公司，具备打造品牌和产品能力，有望把握各种新概念、新渠道带来的新消费场景给予的品牌新合作、宣传机遇，有望抓住2025年消费提振的线上入口，与品牌合作共赢创业绩新高。
今日要闻前瞻
美国12月ADP就业人数变动。
美国上周首次申请失业救济人数。
欧元区11月PPI。
美联储公布12月货币政策会议纪要。
美国上周EIA原油库存变动。
<全文完>
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