市场风险仍需释放|2023年3月16日|投资日评
3月15日，大盘全天震荡分化，沪指小幅反弹，创业板指冲高回落，最终小幅下跌。盘面上，中字头、一带一路概念股午后持续走强，中药股开盘大涨，造纸板块震荡走高，半导体板块冲高回落。下跌方面，数字经济相关板块集体调整。总体上个股涨多跌少，两市超3400只个股上涨，但沪深两市成交额萎缩至8184亿，缩量明显。
板块方面，昨日国企改革概念再度走强，并带动与其关联度较高的大基建与“一带一路”一并走强。其中华电重工，中铝国际、新疆交建、上海建工、国统股份、北方国际等十余股先后涨停，柳钢股份、高铁电气、北新路桥、龙建股份等个股涨超涨幅达居前，消息上，公募基金积极布局“1+N”央企指数基金。
有机构在近期的研报中分析，此前建筑行业之所被市场长期低估，主要源于行业增速的下滑导致对于头部公司稳定增长的担心以及该商业模式下公司现金流压力的增大，即资产质量的担心。不过在国企改革加速背景下，上述问题得到较好的改善。
首先，从持续增长的角度来看，在国企改革进程中，国资委不断优化中央企业经营指标体系。并且从订单收入角度看，头部建筑央企的市占率在这几年都是在不断提升的。此外今年是“一带一路”倡议提出十周年，“一带一路”战略意义继续提升，在其催化下建筑央企海外业务有望好转，从外需层面拉动增长。
而从资产质量的角度来看，近五年来，建筑类央企的应收账款周转率及存货的周转率均在不断提升。此外，建筑央企的账龄结构较短，发生坏账的风险处于较低水平，建筑央企对于应收账款的坏账计提较为充分。随着基建REITs的持续推出，也有利于盘活存量资产，缓解建筑公司现金流压力，带动建筑企业报表质量的进一步改善与提升。
中药板块昨日同样涨幅居前，佐力药业涨超10%、九芝堂、盘龙药业涨停，以岭药业、新光药业、方盛制药、康恩贝等个股涨幅居前。消息面，佐力药业公告预计2023年一季度归母净利9700万元-1.04亿元，同比增长41.1%-51.28%。
有机构认为，国家政策持续鼓励中医药传承创新发展为明确方向，也进一步夯实了中药行业的长期成长逻辑。后续可以留意以下两大主线投资方向：1）受益于疫请后补库存，中药有望为医药板块中基本面确定性最强的细分，定调板块的估值下限；2）贯穿全年的催化有望带来戴维斯双击的机会：关注创新中药放量的逻辑兑现以及基药目录调整带来的盈利预期提升，此外国企改革驱动的估值重塑。
另外值得注意的是，随着时间进入3月中旬，各大上市公司的年报及业绩预告逐步批露中。可以看到昨日市场对于年报业绩超预期的个股有着较好的反馈。中药股佐力药业涨超10%，并一举带动中药板块集体走强。随着后续更多公司进行业绩批露，或许会加剧市场对于业绩超预期概念的炒作热度，故在当前热点持续轮动的背景下，该方向同样也是值得持续关注的重要支线。
指数层面，沪指涨0.55%，深成指跌0.03%，创业板指跌0.24%。北向资金全天净买入32.86亿元，其中沪股通净买入17.82亿元，深股通净买入15.04亿元。
昨日三大股指再度陷入分化，在中字头个股的带动下沪指相对强势小幅收红，而创业板则是高开后逐步低走，下行惯性仍在发挥作用。从盘面整体来看，虽然昨日近3500个股上涨，但无论是主板还是创业板，权重个股的走势仍相对较弱。一方面反映出当前是市场热点轮动仍是主旋律，另一方面，由于当前权重股并未企稳转强，市场短期的风险或仍未完全释放，因此在操作应对层面仍需保持谨慎，切忌追高。
雷林川，执业证书编号：S1120614050007
