证券类私募产品，在今年春天里经历了一场“洗礼”。
一场意外的深幅调整，是这场“洗礼”的开始。但随着净值的回撤，不少私募的策略开始逐步进入“尴尬境地”。
对于产品合同明示“清盘线”的私募基金而言，净值的回撤将启动一轮又一轮的风控措施，直至权益仓位压降到最底部。
但对多数已经不存在“清盘线”安排的私募产品而言，随着净值下跌，心理压力也如附骨之疽，不断加强。
所以，无论分析师策略报告上的观点如何“阳光灿烂”。对于回撤幅度较大的主动私募机构而言，2月份都将是“心惊胆战”的。
部分私募产品开始“预警”
开年才几个交易日，就有私募预告“止损”。
2月7日，宏观对冲私募机构浙江善渊投资发布《关于理型1号私募基金触及止损线的告知函》，提示由于旗下基金2022年1月27日的单位净值为0.7909元，已低于0.8元的止损线，将按照合同约定对相关产品进行风险止损操作。
稍晚些时候，善渊投资的公众号发布声明，对投资者和合作方表示歉意，并表示将采取“停收管理费”、“加大跟投力度”等措施，与客户“共担风险”。
浙江善渊投资是由期货名人郗庆发起的私募机构，公司宣称投资风格是在大类资产轮动与宏观对冲中，寻找安全边际下的绝对收益。
所以，该产品出现净值较大回撤是颇出人意料的。也从另一个侧面证实，开年以来的回撤较为突然，对部分投资策略“打击”不小。
超900只私募产品“风险上升”
事实上，本轮私募产品的净值回撤深度和速度，确实快于以往。
根据私募排排网的数据整理，截至2月7日，已披露业绩的94家百亿私募今年以来平均亏损4.32%，占比约九成。
另外，全市场有超过900只私募产品净值低于0.8元，净值落在通常意义的预警线之下。
而据WIND数据终端收录的股票策略私募基金净值情况，目前总计有1223只产品的净值低于0.8元。
后者的数量更多，其一可能是因为统计范围不同，另外也不排除，WIND系统内的部分产品属于净值停止更新的老产品，或者已经进入清算程序的产品。
而且，其中部分产品的净值最低已经跌到0.25元以下，回撤幅度令人触目惊心。
大牌大V频触及“危险地带”
不仅中小机构，一些在业内颇具知名的大V和大腕也开始进入“尴尬”的深度回撤情况。
知名私募大V但斌创设的东方港湾，旗下东方港湾春风二号，产品最新净值为0.7090（截至1月28日）。
作为业内曝光度最高的百亿私募基金机构之一，东方港湾独创了从“流量”到“规模”的事业发展模式，但该公司产品似乎也难避免大幅回撤。
相关信息显示，东方港湾春风二号2021年的投资收益为-24%，基金存续规模低于500万元。后者或许是由持有人陆续赎回所致。
资料还显示，该基金的基金经理不是但斌，而是东方港湾旗下的任仁雄。简历显示，任毕业于北京理工大学，长期投资大消费和大健康板块公司。
料难形成“链式效应”
在2015年和2016年，由于私募管理人普遍对旗下产品设置预警线和清盘线，导致部分产品在深度回撤后，引发止损机制的“链式反应”：
一批批的产品在接近清盘线后开始止损，后者导致一波波的抛盘涌出，并引发了其他产品的止损启动。
那么，如今这种情况可能发生么？
答案是不会。
根据最新的行业信息，近几年，私募产品尤其是主动权益产品普遍取消了强制止损的条款，不太可能再度重现当年的链式止损的情况。
但从另一个角度看，私募经理人的主动调仓可能仍会对部分板块的个股形成抛压。
这一方面是因为，近年主动权益类私募规模膨胀迅速，对个股的影响力也逐步增强。目前业内领先的高毅、淡水泉、景林等都已经达到或超过千亿规模。此外，业内还有一批500亿量级以上的私募机构。
另一方面，过去一年的市场分化表现，导致了内地机构（包括公募和私募）在部分科技和新能源领域的配置较为集中。
一旦形成仓位调整趋势，则部分上市公司的股价可能持续调整。
类似的情况在2021年上半年就发生过，当时，对于前期涨幅过大的龙头股（茅指数成分股），机构杀跌迹象屡屡出现。
