未成立先走红，勤辰资产算是一例。
作为一家今年2月7日才成立的新设私募机构，它已经至少占据行业热搜两次了。
这相当程度是因为其罕见的“顶流抱团”运营模式。尽管还未有一个产品面世，但包括崔莹、林森、张航等绩优基金经理已经确定成为其创始团队成员。
他们因何而聚？
又秉持怎样的事业信条？
这个私募机构又会往何处发展？
日前，资事堂对话了勤辰资产的核心团队成员。
重磅阵容浮出水面
勤辰资产是今年2月7日成立的。它的团队也早早占据了上海陆家嘴金融自贸区的核心位置，这似乎也象征了他们的目标，成为这个行业最顶级的资管机构。
勤辰资产由一批明星基金经理加盟。
原鹏华基金的新生代明星基金经理张航将担任公司的执行事务合伙人。
华安基金的重磅基金经理崔莹也成功加盟。崔莹是近年华安年轻基金经理中业绩“最能打的”之一。公募期间管理数百亿资金。
另外“固收+”领域的顶流投资经理林森也已经加盟。林森早期曾任道富银行、太平洋资产管理公司（PIMCO）基金经理、易方达基金经理。在加盟前，林森在公募行业“固收+”方向成绩斐然，股债双优。
此外，勤辰资产对研究团队也是高配：
研究总监郑博宏，曾任职于万科董办，担任华夏基金总量周期和权益策略研究负责人，加入勤辰后担任研究总监带领研究团队。
海外研究总监安冬，曾就职于富达基金（Fidelity）、威灵顿基金 Wellington、专注新兴市场的马修斯亚洲基金（Matthews Asia）。有15年海外大型买方机构背景。
时代贝塔+年轻人的阿尔法
张航表示，他与一群志同道合的投资经理建立勤辰资产，看重的是“时代贝塔+年轻人的阿尔法”的投资机会。
“时代的贝塔”指中国头部企业的全球化才刚刚开始，中国优质上市公司越来越多，产业升级如火如荼，大量新的现象级公司层出不穷，一批新的中国公司正崛起为世界级企业。同时，新一代企业家鱼贯而出，这一批企业管理者都具备前所未有的创新与拼搏精神。
在“中国制造”跨越到“中国创造”的过程中，资本市场也在从“核心资产”到“专精特新”演进，而恰巧中国资管行业的大浪潮才刚刚开始拉开序幕，资本市场的贝塔叠加资管行业的贝塔，可以预见的是，在这样的历史机遇下，一批世界级的资产管理人将应运而生。
“年轻人的阿尔法”指新一代投资人开始崭露头角，这一代投资人从探索试错期进入快速成长期，当前产业加速变迁的市场环境更适合能够快速学习、迭代进化的基金经理。
他们在公募期间受托管理超百亿资金，目前进入市场化最高的私募行业，从零再出发。
希望让投资人享受规模红利的同时也拥有他们成长曲线最为陡峭上行的一段职业生涯。
海豹突击队式“研究”
研究总监郑博宏表示：勤辰资产对投研体系进行了超前投入，目前已确定加入的投研人员接近20人。
上述人员形成了总量周期、高端制造、TMT和消费医药四个行业大组。并且，他们职业背景多元，包括公募基金经理、买方研究员、卖方研究员、互联网大厂的高级专家、三甲医院医生、外资投行从业者，海外养老金研究员以及上市公司董事会秘书。
他认为，内部投研工作的目标是最大限度打破信息隔离墙，实现高效运转。研究团队要在需求端找到能够服务多个基金经理需求的最小分倍数；然后在研究供给端找到最大公约数，并以此为基础，打好基金经理与研究员间更高效的讨论交流基础。
此外，平台型私募更要在机制上解决研究员的激励问题，让研究员形成合作关系，而非竞争关系，避免研究员之间“抢公司”的竞争，造成信息阻塞。
因此，勤辰资产在机制上鼓励不同行业研究员覆盖相同公司，激励上也都覆盖，减少低效的无意义内部竞争。同时通过“传帮带”的梯队建设模式，实现资深研究员与年轻研究员的利益绑定，实现有共同价值感的投研目标。
张航补充道：勤辰资产的研究团队类似海豹突击队模式，以碳纤维行业研究为例，最上游是化工行业研究员覆盖，新材料研究员覆盖中游产业链，下游领域导向风电新能源、机械设备、军工领域，再由对应的三个领域研究员接力研究，一个行业最终实现五个研究员的协同作战。
投资本质上是概率游戏
勤辰资产合伙人、基金经理崔莹，曾任华安基金权益投资总监。2015年6月沪指5000点附近开始管理基金，6.5年的公开业绩，年化收益率达到17%，是业内少见的管理大规模资金且总体业绩中期优异的基金经理。
关于投资理念，崔莹认为：投资本质上是概率游戏，核心不是对错，而是正确的时候仓位有多重，错误的时候仓位有多轻。
崔莹还认为，通过适度降低选股成功率的要求，可以覆盖更多的行业。在技术迭代快，竞争格局不稳定，商业模式不清晰的行业也可以发掘机会。围绕投资体系、不断吸收市场反馈，进而可以做出不错的业绩来。
崔莹在管理公募基金期间，有过两次投资体系的“迭代”：
1）2018年，A股市场恐慌情绪密布，全年不断下跌。崔莹当时开始深度对比全球顶尖投资人的先进理念，比如威廉·欧奈尔的体系。他专注于挑选基本面良好、技术面突出的领涨股，帮助投资者从众多公司的股票中筛选出那些财务数据优秀，相对强度高，又有足够机构投资者支持的股票，将季度盈利同比增幅、年度盈利同比增幅、市场供需关系、基本面新气象、领涨指标、机构投资者认可度、市场走向等因素融合在一起。
2）2020年-2021年，开始融入更多量化指标，降低主观判断，力求建立一套偏机械化的投资体系。比如：单一行业配置比例低于20%；再如：个股买入依次看重确定性（公司下限）、赔率（涨幅上限）、流动性（犯错成本）、行业属性（整体组合的稳定性）。
“三好”选股标准
崔莹表示，他的选股标准是三个“好”：
【好赛道】A股现阶段行业贝塔大于个股阿尔法，聚焦未来3-5年能够维持较高增速的行业；现阶段相对偏好高端机械制造、新能源、军工、TMT、医药和化工等具有全球比较优势产业。
【好公司】某个季度的净利润或收入开始加速，且增速显著高于过去几年平均水平。寻找高ROE、现金流较好，杠杆率较低的标的；还要通过竞争对手调研、上下游调研等，注重考察管理层、核心价值、核心能力等。
【好阶段】符合三个特征：收入与利润的高速增长、市盈率高于历史平均水平、股票的强度在85%或者90%分位以上。最重要的是：在“好阶段”重仓持有是超额业绩的关键。
对于优质成长股的捕捉，崔莹认为：选出十倍甚至于几十倍的优秀企业只是起点，如何能够在这些高速成长阶段获取最大收益才是关键。成长股的最大交易风险，不是短期暴涨后的大幅调整，而是短期暴涨后的过早离场，而彻底与此无关。
任何一个趋势进入加速期后都会面临拐点，所以大多数行业和公司从长期看都是个周期，只是周期有长短之分。投资的核心是找到周期的位置，在高速成长期重仓持有获得最大收益。以阶段性10倍股为例，在涨幅0-100%阶段可能竞争格局商业模式不清晰；但是从股价涨幅实现2倍-3倍的点位开始买入，仍然有望获得3-5倍收益率，且该阶段模式和格局更加清晰，更有可能重仓。
泛制造业将成为配置重点
崔莹认为，目前来看，疫情这样的短期突发因素对于多数上市公司的影响是短期利润增速，而几个月的现金流对企业长期价值影响有限。大家关注的通胀问题是否长期化需要跟踪。就外部环境而言，目前倾向认为外部环境长期仍有望处于有序竞争的格局。
崔莹指出：从中期视角选股，泛制造业是未来几年中国股票的配置重点。
他认为，一国的制造业是国家的整体优势，也是未来几年行业配置的重点。这包括高端制造领域的国产替代、国防军工、光伏和医药CXO等领域。
短期内，中上游领域抗通胀板块或有相对收益。A股市场权重股构成逐步多元化，消费、医药、新能源和TMT等行业权重大幅提高，且其相关性相对较低，降低了整体市场波动性，只要经济与市场运行能够恢复常态，市场就存在结构性机会。
过去几年大家更喜欢买一些长久期资产，增速不快但是增长的持续性比较强，PEG可能有2或者3，背景是利率很低，DCF模型折现角度这类资产比较受欢迎。目前这个市场环境更需要关注不确定下的确定性，二季度业绩增速确定，且能看清楚今年和明年的增速，长期空间无法证伪的行业或者公司更加优先，久期可以适当的放短一些。
